35
ГЛАВА 2. ОЦЕНКА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ
ПАО «М.ВИДЕО»
2.1. Общая характеристика предприятия
Публичное акционерное общество «М.Видео» (ПАО «М.Видео») –
коммерческая организация, созданная в соответствии с ГК РФ, ФЗ «Об
акционерных обществах», на основании иных нормативных правовых актов РФ
с целью извлечения прибыли, и является полностью самостоятельным
хозяйствующим субъектом.
В данное время группа «М.Видео» занимает лидирующую позицию в
сфере розничной продажи бытовой техники в РФ. Впервые розничный магазин
бытовой техники под торговым знаком «М.Видео» открылся в городе Москва в
1993 году. Сейчас сеть состоит из 422 магазинов, расположенных на
территории РФ, по данным на 31 марта 2018 года. Судя по данным, ежегодно
их число увеличивается, так как на 31 декабря 2015 года действовало 378
магазинов, а на 31 декабря 2016 - уже 398 точек продаж. Помимо этого сеть
является обладателем самого лучшего интернет-магазина в РФ, по данным
рейтинга E-commerce 2016 года. Услугами интернет-магазина, действующего с
2000 года, можно воспользоваться на всей территории РФ.
Помимо сети «М.Видео», группа включает и сеть «Эльдорадо», которая
присутствует в более чем 200 городах РФ и имеет более 400 магазинов. А в
сентябре 2017 года стартовал новый проект «Маркетплейс Goods», который
позволил группе «М.Видео» расширить ассортимент и сделать его
неограниченным. На данной интернет-платформе представлена продукция, как
от самого владельца, так и от 200 партнёров.
В 2017 году часть акций, а именно 57,7%, была выкуплена группой
компаний «Самфар» Михаила Гуцериева, сделав ПАО «М.Видео» частью
финансово-промышленного конгломерата. По данным на конец 2017 года, 42%
акций свободно обращаются на Московской бирже и «М.Видео» продолжает
существовать как публичная организация.
36
Вдобавок ПАО «М.Видео» активно развивает социальные проекты,
направленные на помощь различным слабозащищенным категориям населения.
К примеру, в 2005 году был сформирован благотворительный фонд «Наша
инициатива», который распространяет влияние на более чем 200 городов РФ. В
основном социальная и благотворительная деятельность направленна на
поддержку и защиту детей. Слоган фонда звучит: «Нам не всё равно, в каком
мире мы живем, и в каких условиях будут расти наши дети».
Цель существования ПАО «М.Видео» - это предоставление товаров,
продукции, услуг для удовлетворения потребностей общества и извлечение
прибыли от данной деятельности. В свою очередь, прибыль направляется на
выплату дивидендов акционерам и на расширение влияния и рынков сбыта.
Предмет функционирования ПАО «М.Видео» определяется любым
видом деятельности, при условии соответствия требованиям законодательства
и уставным целям ПАО, которые указаны в Уставе организации.
В настоящее время основным видом деятельности по общему
классификатору видов экономической деятельности является управление
финансово-промышленными группами. К дополнительным сферам
деятельности, в которых осуществляет свою работу ПАО «М.Видео», относятся
следующие:
- управление холдинг-компаниями, дочерними и выходящими в группу
сетями;
- предоставление консультации по вопросам коммерческой деятельности
и управления;
- изучение ситуации спроса и предложения на рынке;
- сбор и анализ данных по общественному мнению;
- оказание прочих услуг;
- любой иной вид деятельности в соответствии с Уставом ПАО и
законодательством РФ.
Основным реальным видом деятельности является владение и
управление контролирующей долей ООО «М.Видео Менеджмент», входящего
37
в группу компаний «М.Видео», а также владение правами на товарные знаки
«М.Видео» и предоставление прав на их использование дочерней компании. В
процессе деятельности ПАО «М.Видео», как уже было упомянуто, активно
реализует социальные проекты различной направленности, создает социальные
и экологические инициативы.
Миссия ПАО заключается в том, чтобы «быть лучшим местом для
встречи людей и электроники».
27
Ценности, воплощаемые в деятельности, обозначены честностью,
взаимоуважением, открытостью к переменам и неравнодушием.
Стратегии определены следующим образом:
- увеличение акционерной стоимости Компании;
- повышение прибыли и рентабельности;
- расширение рыночной доли ПАО;
- улучшение предоставляемого сервисного обслуживания клиентам.
Группа «М.Видео» зарекомендовала себя как узнаваемую сеть брендов,
предлагающих услуги высокого уровня, огромный выбор товаров, гарантию
качества продукции, доступные цены. С каждым годом ПАО «М.Видео»
расширяет своё влияние и присутствие на всей территории РФ, создавая новые
точки продаж, совершенствуя сервис и обслуживание, круглосуточно заботясь
об интересах своих покупателей.
2.2. Оценка платежеспособности и ликвидности
Перейдём непосредственно к практической части исследования, а
именно оценке финансового состояния ПАО «М.Видео». Основной базой
данных для анализа послужат бухгалтерский баланс за 2015-2018 гг.
(Приложение 1 и 2), а также отчет о финансовых результатах за 9 месяцев 2016-
2018 гг. (Приложение 3 и 4).
27
Миссия, ценности и стратегия – М.видео. акционерами и инвесторам [Электронный ресурс].
http://invest.mvideo.ru/about/mission/index.shtml (дата обращения 12.11.18).
38
Как уже было отмечено ранее, одна из важных характеристик
финансового состояния представлена возможностью организации погашать
свои обязательства за счет быстрой реализации принадлежащих ей активов.
Следовательно, первым шагом исследования положения в ПАО «М.Видео»
станет изучение его ликвидности.
Начнем анализ финансового состояния с оценки структуры средств и их
источников. В Таблице 2 (Приложение 5) представлен расчет абсолютных и
относительных отклонений в состоянии активов и пассивов ПАО «М.Видео» за
период, начиная с 2016 г. и заканчивая 30 сентября 2018 г. Данный расчет
произведен в соответствии с требованиями горизонтального метода анализа.
«Структура стоимости имущества дает общее представление о финансовом
состоянии организации, она показывает долю каждого элемента в активах и
соотношение заемных и собственных средств, покрывающих их, в пассивах».
28
Также следует отметить, что «полученная оценка позволяет выделить
проблемные зоны».
29
Изучив расчет можно сделать следующие выводы.
Следствием изменений общей стоимости имущества за
рассматриваемый период является её сокращение на 3 971 524 тыс. руб., в
относительных величинах на 38,39%, причем спад за 2016 г. составил 33,82%.
Далее наблюдается увеличение показателя, но всего на 1,60% в 2017 г., и за 9
месяцев 2018 г. стоимость имущества вновь сократилась на 8,37% по
отношению к размеру предыдущего периода. Как видно из динамики
показателей колебание является значительным. Каким образом подобные
изменения отразились на финансовом состоянии ПАО, покажут результаты
последующего анализа.
Оборотные и долгосрочные активы неодинаково повлияли на общую
стоимость имущества. Стоимость внеоборотных активов незначительно
увеличилась на 4 816 тыс. руб. или на 0,09% за 2016 г., затем более
28
Русакова Е.В. Комплексный экономический анализ деятельности предприятия: Учебное пособие. СПб.: Питер,
2016. – С. 112.
29
Жданов В.Ю., Жданов И.Ю. Финансовый анализ предприятия с помощью коэффициентов и моделей: учебное
пособие., М.: «Проспект», 2018. – С. 5.
39
существенное увеличение наблюдается за 2017 г., что составило 109 835 тыс.
руб. или 24,96%, но за 9 месяцев 2018 г. произошел спад показателя на 8,37%,
что соответствует 440 833 тыс. руб. Стоимость оборотных активов имеет
постоянную тенденцию уменьшения: в 2016 г. на 3 503 729 тыс. руб. или на
68,65% к сумме 2015 г., далее в 2017 г. опять снижается на 1 199 973 тыс. руб.
или 74,99%, и на 30 сентября 2018 г. вновь показатель упал на 141 613 тыс. руб.
или 35,39%. Представленная тенденция проиллюстрирована в графическом
виде на рисунке 2.
Рисунок 2. Динамика стоимости внеоборотных и оборотных
активов ПАО «М.Видео» за 2015-2018 гг. (тыс. руб.)
В итоге размер внеоборотных активов за изучаемый период поднялся на
873 791 тыс. руб., что в относительном показателе составляет 16,69%, а
оборотные активы наоборот показали тенденцию снижения стоимости за тот же
период на 4 845 315 тыс. руб. или 94,93%. В данном случае рост стоимости
низколиквидных активов протекал на фоне постоянного уменьшения стоимости
высоколиквидных активов. Из чего следует, что активы исследуемого объекта
стали менее мобильными. Чем большим объемом иммобилизованных активов
владеет компания, тем ниже становится их ликвидность, следовательно,
возрастает риск, связанный с этой организацией по покрытию своей
задолженности перед контрагентами, кредиторами, инвесторами и
акционерами.
0
1 000 000
2 000 000
3 000 000
4 000 000
5 000 000
6 000 000
7 000 000
на 31.12.2015 на 31.12.2016 на 31.12.2017 на 30.09.2018
5 242 245
5 247 061
6 556 869
6 116 036
5 103 884
1 600 155
400 182
258 569
Внеоборотные активы Оборотные активы
40
Следующим шагом проведем анализ стоимости каждого вида активов.
Группа низколиквидных активов ПАО «М.Видео» представлена:
- нематериальными активами;
- основными средствами;
- долгосрочными финансовыми инвестициями;
- отложенными налоговыми активами;
- прочими внеобортными активами.
Оценка нематериальных активов ПАО «М.Видео» за 2016-2018 гг.
возросла на 4 079 тыс. руб., в относительном выражении на 51,46%, при этом
прирост 2016 г. составил 20,55%, снижение в 2017 г. на 3,73%, и за 9 месяцев
2018 г. вновь увеличилась на 30,50%. Присутствие в имуществе компании
нематериальных активов косвенно дает характеристику стратегии компании как
инновационную, однако, анализируемая компания не вкладывает финансовые
средства в приобретение патентов, лицензий или другой интеллектуальной
собственности. В данном случае рост стоимости нематериальных активов ПАО
«М.Видео» произошел, вероятнее всего, за счет повышения стоимости
исключительных прав на товарные знаки (91 товарный знак) и интернет-сайт.
Основные средства за исследуемый период времени не приобретались и
не продавались, тем временем данные финансовой отчетности сообщают об их
полном отсутствии во владении компании, о чем свидетельствует нулевое
значение данной строки на протяжении всего периода анализа. Отсутствие
основных средств объясняется спецификой деятельности организации, так как
она предоставляет услуги для своих дочерних организаций. ПАО «М.Видео»
арендует офисное помещение у своей дочерней компании ООО «М.Видео
Менеджмент», за что оплачивает годовую арендную плату арендодателю.
Стоимость долгосрочных финансовых вложений ПАО «М.Видео» за
2016-2018 гг. увеличилась на 870 000 тыс. руб., что в относительном
выражении составляет 16,66%, при этом изменения в 2016 г. не наблюдается, и
показатель остался на уровне предыдущего периода, рост замечен на 25,08% в
2017 г., и в 2018 г. финансовые вложения уменьшились на 6,73%. Наличие
41
большого размера долгосрочных финансовых вложений объясняется
спецификой деятельности анализируемой компании. ПАО «М.Видео»
осуществляет деятельность по управлению дочерними и зависимыми
обществами, входящими в группу. Это требует формирования портфеля
инвестиций, размещаемых на долгосрочной основе. А также возлагает
определенные обязательства по финансовой помощи управляемым
организациям. Уменьшение финансовых вложений произошло в 1 квартале
2018 г. за счет возврата части займа от ООО «М.Видео Менеджмент».
К оборотным активам ПАО «М.Видео» относятся:
- НДС по приобретенным ценностям;
- дебиторская задолженность;
- краткосрочные финансовые вложения;
- денежные средства;
- прочие оборотные активы.
Компания не формирует запасы по материальным ценностям, что опять
же следует из специфики деятельности, когда основу функционирования
составляет формирование и управление портфелями инвестиций.
Сумма дебиторской задолженности ПАО «М.Видео» за период 2016-
2018 гг. сократилась на 3 416 298 тыс. руб., что в относительном выражении
составляет 93,20%. При этом снижение за 2016 г. произошло на 95,57%, за счет
возврата долга по распределению чистой прибыли дочерней организацией. Но
затем следует прирост в 2017 г. на 68,06%, и, по итогам на 30 сентября 2018 г.,
вновь наблюдается спад на 8,57%. При этом компания заявляет об отсутствии
сомнительной дебиторской задолженности, что является гарантом возврата
всех средств от должников.
Для объективной характеристики динамики изменений этого показателя,
необходимо посмотреть какие изменения показала выручка организации за
рассматриваемый период. По данным финансовой отчетности на конец 2015 г.
выручка составила 115 546 тыс. руб., а на 30 сентября 2018 г. 138 242 тыс. руб.,
что соответствует абсолютному изменению в 7 826 тыс. руб. или 16,65%.
42
Выручка увеличилась на 16,65%, а сумма дебиторской задолженности
снизилась на 93,20%. Следовательно, в течение рассматриваемого периода
эффективность кредитной политики компании повысилась.
Стоимость краткосрочных финансовых вложений ПАО «М.Видео» за
период 2016-2018 гг. сократилась на 100%, и компания полностью утратила
краткосрочные финансовые вложения. Динамика данного показателя за
исследуемый временной период следующая: в 2016 г. изменений не
происходило, в 2015 г. уменьшение на 91,29%, и до сентября 2018 г. произошло
избавление от этого вида активов на уровне 100%. Судя по этому, компания
полностью исключила краткосрочные финансовые вложения по причине
перераспределения инвестиций в пользу долгосрочных финансовых вложений.
Так как за 2017 г. произошло перетекание краткосрочных финансовых
вложений в долгосрочные вложения на сумму 1 310 000 тыс. руб., что
составляет 91,29% всех краткосрочных вложений.
Сумма денежных средств ПАО «М.Видео» за период 2016-2018 гг.
увеличилась на 4 376 тыс. руб., что в относительном выражении составляет
222,58%, при этом прирост 2016 г. – 10,43% и значительное снижение в 2017 г.
на 49,70%, и снова прирост до 30 сентября 2018 г. на 480,77%.
Для обеспечения приемлемого уровня платежеспособности сумма
имеющихся в наличии денежных средств должна соотноситься с суммой
обязательств, которые предстоит погасить компании. В данном случае сумма
краткосрочных обязательств увеличилась на 1 393,77%, а сумма денежных
средств увеличилась всего на 222,58%.
На 30 сентября 2018 г. размер денежных средств составляет 5 250 тыс.
руб., а размер краткосрочных обязательств - 17 257 тыс. руб., что
свидетельствует о возможности погашения всего 30,42% задолженности за счет
имеющихся денежных средств.
Из представленных выше расчетов можно сделать вывод о том, что в
течение рассматриваемого периода уровень платежеспособности компании
снизился и уровень абсолютной ликвидности ПАО «М.Видео» не соответствует
43
нормальным условиям, при которых быстрореализуемые активы должны
превышать размер краткосрочных обязательств.
Источники имущества (пассивы) ПАО «М.Видео» сократились на
3 971 524 тыс. руб. как и общая стоимость имущества.
Размер собственного капитала за 2016-2018 гг. сократилась на 3 971524
тыс. руб., что соответствует 38,39% в относительной величине. Изменение в
сторону уменьшения за 2016 г. составляет 33,82%, в 2017 г. динамика
показывает незначительный рост данного показателя на 1,60%, и на конец
третьего квартала 2018 г. снова зафиксировано снижение на 8,37%.
Заемный капитал компании представлен только краткосрочными
обязательствами. Сумма этих обязательств увеличилась на 35 123 тыс. руб. или
на 1 393,77%. Для того, чтобы финансовая устойчивость компании оставалась
на приемлемом уровне, необходимо, чтобы собственный капитал увеличивался
быстрее, чем обязательства. В данном случае сумма собственного капитала
снизилась на 38,74% на фоне огромного роста обязательств. Следовательно, в
течение рассматриваемого периода уровень финансовой устойчивости
компании снизился. Динамика сумм собственного и заемного капитала ПАО
«М.Видео» представлена на рисунке 3.
Рисунок 3. Динамика стоимости собственного и заемного
капитала ПАО «М.Видео» за 2015-2018 гг. (тыс. руб.)
К группе собственного капитала ПАО «М.Видео» относятся:
0
2 000 000
4 000 000
6 000 000
8 000 000
10 000 000
12 000 000
на
31.12.2015
на
31.12.2016
на
31.12.2017
на
30.09.2018
10 343 609
6 834 830
6 936 665
6 336 962
2 520
12 386
20 386
37 643
Собственный капитал Заемный капитал
44
- уставный капитал;
- собственные акции, выкупленные у акционеров;
- добавочный капитал;
- резервный капитал;
- нераспределенная прибыль (непокрытый убыток).
Никаких изменений в трех видах капитала за анализируемый период не
произошло. На общий показатель сильное влияние оказало появление в статьях
баланса собственных акций, выкупленных у акционеров в 2018 г. Изменение
произошло за счет приобретения в марте 2018 г. торговой сети «Эльдорадо»,
что спровоцировало принудительный выкуп акций у акционеров, несогласных
со сделкой или не принимавших участие в голосовании. Выкуп акций закрылся
28 мая 2018 г. Но говорить об итоговом влиянии ещё рано, так как до конца
отчетного года остается ещё 1 квартал, в течение которого акции должны быть
проданы. Или, в противном случае, обязанность организации состоит в том,
чтобы аннулировать данную часть акций и уменьшить капитал.
Единственным динамичным показателем состава капитала и резервов
компании является нераспределенная прибыль ПАО «М.Видео», которая за
2016-2018 гг. сократилась на 3 309 218 тыс. руб., что соответствует 91,23%.
Резкое снижение произошло в 2016 г. и составило 96,73%. За 2017 г. показатель
возрос на 85,87% и за 9 месяцев 2018 г. снова показал увеличение на 44,33%.
Являясь частью собственного капитала, нераспределенная прибыль
свидетельствует об осуществлении систематической прибыльной деятельности.
Вместе с тем уменьшение данного вида источников способно существенно
сократить финансовые возможности компании. И, несмотря на то, что за
последние два года данный источник растёт, негативное влияние на общее
отклонение оказывает потерянная разница в 2016 г.
Компания для финансирования своей деятельности не привлекает ни
долгосрочные, ни краткосрочные кредиты. Таким образом, какая-либо
зависимость от банков отсутствует.