5. Рентабельность
чистых активов
Чистая прибыль
----------------------
-
--------------------
х 100%
средняя величина чистых активов
с. 2400 (ОФР)
ЧА (ББ)
Как видно по данным таблицы 1 показатели рентабельности активов
могут рассчитываться либо на основе прибыли до налогообложения, либо на
основе чистой прибыли.
Другой блок показателей рентабельности, который выделяют
специалисты по экономическому анализу, состоитиз показателей,
характеризующих «финансовую» рентабельность организации, врасчете
которых лежит отношение показателей прибыли к среднегодовым показателям
пассивов.
В таблице 2 представлены показатели рентабельности, относящиеся
финансовой рентабельности предприятия.
Таблица 2
Показатели ф инансовой рентабельности и методика их расчета
Показатель
Методика расчета
Формула
расчета
Рентабельность собственного капитала
Общие показатели
1. Рентабельность
собственного
капитала по
прибыли до
налогообложения
Прибыль до налогообложения с. 2300 (ОФР)
средняя величина собственного капитала
х 100%
с. 1300 (ББ)
2. Рентабельность
собственного
капитала по чистой
прибыли
Чистая прибыль с. 2400 (ОФР)
средняя величина собственного капитала
х 100%
с. 1300 (ББ)
Частные показатели
1. Рентабельность
перманентного
капитала
Чистая прибыль с. 2400 (ОФР)
средняя величина собственного капитала +
+долгосрочного заемного капитала
х 100%
с. 1300 + с. 1400
(ББ)
2. Рентабельность
функционирующего
капитала
Чистая прибыль
с. 2300 (ОФР)
Валюта баланса — Финансовые вложения
—Материальные поисковые активы
х 100%
с. 1110 + с. 1150 -
с. 1210 (ББ)
3. Рентабельность
акционерного
капитала
Чистая прибыль
v 1 ПП^/-,
средняя величина уставного капитала
26
4. Коэффициент
устойчивости
экономического
роста
Чистая прибыль — Дивиденды
средняя величина собственного капитала
х 100%
Рентабельность заемного капитала
1. Общий показатель
рентабельности
заемного капитала
Прибыль до налогообложения
v 1 П П П(-,
с. 2400 (ОФР)
средняя величина заемного капитала
с. 1400 + с. 1500
(ББ)
2. Рентабельность
заемного капитала
по чистой прибыли
Чистая прибыль
v 1 П П П(-,
с. 2400 (ОФР)
средняя величина заемного капитала
с. 1400 + с. 1500
(ББ)
Рентабельность инвестиций
1. Рентабельность
инвестиций
Прибыль до налогообложения с. 2400 (ОФР)
Валюта баланса — Краткосрочные обязательств
х 100%
с. 1700 — с. 1500
(ББ)
Еще одной группой показателей рентабельности, по мнению Донцовой
Л.В. и Никифоровой Н.А. являются показатели рентабельности деятельности,
которые включают рентабельность продаж и рентабельность производства.
Данные показатели рентабельности и методика их расчета представлена в
таблице 3.
Таблица 3
Показатели рентабельности деятельности и методика их расч ета17
Показатель
Методика расчета
Формула
расчета
Рентабельность производства
1. Валовая
рентабельность
производства
Валовая прибыль
----
-
------
-
--------
х 100%
себестоимость
с. 2100 (ОФР)
с. 2120 (ОФР)
2. Рентабельность
производства
Прибыль от продаж
——
-
---------
-
-------
х 100%
себестоимость
с. 2200 (ОФР)
с. 2120 (ОФР)
3. Рентабельность
продукции
Прибыль до налогообложения
—
---------
-
-------------------------х 100%
себестоимость
с. 2300 (ОФР)
с. 2120 (ОФР)
4. Рентабельность
основной
деятельности
(затратоотдача)
Прибыль от продаж
'' 1 П П П/-,
с. 2300 (ОФР)
затраты на производство и сбыт
с. 2120 + с. 2210
+с. 2220 (ОФР)
5. Рентабельность
совокупных расходов
Чистая прибыль
v 1 Г)ПП(-,
с. 2400 (ОФР)
Совокупные расходы
с. 2120 + с. 2210
+с. 2220 + с. 2330
+с. 2350 + с. 2410
+2430 (ОФР)
Рентабельность продаж
17 Донцова Л.В.,
сервис, 2015. - с. 178
Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности: Учебник. - 7-е изд. - М.: Дело и
27
1. Валовая
рентабельность
продаж
Валовая прибы ль
------------------
--
-------------
х 100%
Вы ручка
с. 2 1 0 0 (ОФР)
с. 2 1 1 0 (ОФР)
2. Рентабельность
продаж
П рибы ль от пр одаж
— ---------------------
-
----------
х 100%
вы ручка
с. 2 2 0 0 (ОФР)
с. 2 1 1 0 (ОФР)
3. Коммерческая
маржа
П рибы ль д о нал огооблож ен и я
—
-----------------------------------------------------
х 100%
Вы ручка
с. 2 3 0 0 (ОФР)
с. 2 1 1 0 (ОФР)
4. Чистая
рентабельность
(норма прибыли)
Чистая п рибы ль
----------------
--
-------------
х 100%
Вы ручка
с. 2 4 0 0 (ОФР)
с. 2 1 1 0 (ОФР)
Таким образом, представленная совокупность показателей
рентабельности охватывает наиболее важные аспекты, как финансового
состояния предприятия, так и его деятельности.
Необходимо отметить, что помимо расчета данных показателей и
оценки их динамики, для получения наиболее полной информации о том,
каковы причины изменений эффективности использования имущества и
капитала, а также эффективности деятельности проводится факторный анализ
основных показателей рентабельности.
Рассмотрим кратко основные модели факторного анализа отдельных
показателей рентабельности.
Факторный анализ рентабельности продаж осуществляется с
использованием следующей исходной модели:
Rnp = ^ * 100%
(7)
где Япр - рентабельность продаж;
Ппр- прибыль от продаж;
В- выручка от продаж.
Воспользуемся методом удлинения и преобразуем исходную модель,
разложив прибыль от продаж на составляющие:
Rnp — “ —
ППР _ B-S-3KOM-3ynP
100% — | - | - ЗКОМ- ЗУПР * 100% — ( 1 - Кпр - Кком - Купр) * 1 00% (8 )
В В В В В В
где S- себестоимость продаж;
Зком - коммерческие расходы;
Зупр- управленческие расходы;
Кпр- коэффициент производственных затрат;
Кком- коэффициент коммерческих затрат;
*
28
Купр- коэффициент управленческих затрат.
Необходимо отметить, что рентабельность продаж изменяется под
влиянием ряда факторов. В соответствии с этим раскроем их влияние на
рентабельность.18
1. Увеличение рентабельности продаж.
А. Темпы роста выручки опережают темпы роста затрат.
Возможные причины:
- рост объемов продаж;
- изменение ассортимента продаж.
При увеличении количества проданной продукции (в натуральном
выражении) выручка возрастает быстрее затрат в результате действия так
называемого производственного левериджа (рычага).
При дальнейшем анализе необходимо выяснить, чем вызвано
увеличение выручки от реализации - ростом объема продаж в натуральном
выражении или ростом цен на продукцию (рост цен может быть вызван
инфляцией). В свою очередь, кроме простого повышения цен на уже
существующие товары, предприятие может добиться роста выручки за счет
изменения ассортимента продаваемой продукции.Данная тенденция развития
предприятия является благоприятной.
Б. Темпы снижения затрат опережают темпы снижения выручки.
Такая ситуация может сложиться в следующих случаях:
- рост цен на продукцию (работы, услуги);
- изменение структуры ассортимента реализации.
В данном случае происходит формальное улучшение показателя
рентабельности, но, так как при этом снижается объем выручки, тенденцию
нельзя назвать однозначно благоприятной. Чтобы сделать верные выводы,
необходимо проанализировать политику ценообразования и ассортиментную
политику предприятия.
18Лютова М.Н., Коновалова Н.О. Анализ прибыли и рентабельности предприятия // Актуальные
вопросы экономических наук. 2016. № 50-2. С. 103
29
В. Выручка увеличивается, затраты уменьшаются.
Возможные причины:
- повышение цен;
- изменение ассортимента продаж;
- изменение норм затрат.
Данная тенденция является благоприятной. Дальнейший анализ следует
проводить с целью оценки устойчивости такого положения предприятия.
2. Снижение рентабельности продаж.
A. Темпы роста затрат опережают темпы роста выручки.
Возможные причины такой ситуации:
- инфляционный рост затрат опережает выручку;
- снижение цен (например, в результате конкурентной борьбы);
- изменение структуры ассортимента продаж;
- увеличение норм затрат.
Очевидно, что такая тенденция является неблагоприятной. Для
исправления положения необходимо проанализировать вопросы
ценообразования на предприятии, ассортиментную политику, существующую
систему контроля затрат.
Б. Темпы снижения выручки опережают темпы снижения затрат.
Возможные причины:
- сокращение объемов продаж.
Такая ситуация является обычной, когда предприятие сокращает по
каким-либо причинам свою деятельность на данном рынке. Выручка снижается
быстрее затрат в результате действия производственного левериджа.
Необходимо проводить анализ маркетинговой политики предприятия.
B. Выручка уменьшается, затраты увеличиваются.
Возможные причины:
- снижение цен;
- увеличение норм затрат;
- изменение структуры ассортимента продаж.
30
В данном случае необходим анализ ценообразования, системы контроля
затрат, ассортиментной политики.
В нормальных (стабильных) условиях рынка динамика изменения
выручки и затрат соответствует ситуациям, когда выручка изменяется быстрее
затрат только под действием производственного левериджа. Остальные случаи
связаны или с изменением внешних и внутренних условий функционирования
предприятия (инфляция, конкуренция, спрос, структура затрат), или с плохой
системой учета и контроля на производстве.
Факторный анализ рентабельности активов и собственногокапитала
предполагает,что можно использовать разные факторные модели. Так,
например, очень часто используется модель Дюпона. Под методом Дюпон
(формулой Дюпона или уравнение Дюпон) как правило, понимают алгоритм
финансового анализа рентабельности активов компании, в соответствии с
которым коэффициент рентабельности используемых активов представляет
собой произведения коэффициента рентабельности реализации продукции и
коэффициента оборачиваемости используемых активов.
Необходимо отметить, что первоначально двухфакторная модель была
направлена на оценку факторов, влияющих на рентабельность активов, однако
в последствии развитие факторной модели определило изменение
результатного показателя на который был направлен факторный анализ. В
настоящее время модель Дюпона используют для оценки факторного анализа
рентабельности собственного капитала, при этом достаточно информативной
является трехфакторная модель:
ROE = R4n*0A*K^*100 = —*В* — *100 (9)
В А СК
где R ^ - рентабельность продаж по чистой прибыли, %;
Оа - оборачиваемость активов;
Кфз - коэффициент финансовой зависимости;
В - выручка, тыс. руб.;
А - активы, тыс. руб.
31
Таким образом, именно с помощью факторного анализа проводится
более углубленный анализ показателей рентабельности предприятия.
Вывод по 1 главе работызаключается в том, что анализ финансовых
результатов является одним из важнейших аспектов управления предприятием.
При этом финансовые результаты деятельности включают прибыль и
рентабельность. В первой главе была раскрыта сущность прибыли и
рентабельности. Дано описание основных видов данных показателей, а также
раскрыт механизм формирования и использования прибыли. Помимо этого,
было определено значение показателей рентабельности, кратко описаны
основные виды и особенности анализа рентабельности.
32
Глава 2. Анализ финансовых результатов АО ЗМВ
«Г орячеклювской»
2.1. Краткая организационно-экономическая характеристика АО ЗМВ
«Г орячеклювской»
Акционерное общество «Завод минеральных вод «Горячеключевской»
является одним из крупнейших предприятий пищевой отрасли Краснодарского
края.Предприятие было основано в 1940 году, как пищекомбинат
«Кофецикорпродукт», который занимался фасовкой кофе и цикория,
производил фруктовую воду и джемы.В 50-е годы 20 века было освоено
производство кваса, фруктовых экстрактов, плодоовощных консервов и вина.
В связи с дефицитом в крае бутилированных столовых минеральных вод
и наличием источников в районе Горячего Ключа в 1967 года комбинат
приступил к розливу минеральной воды. За первый год было разлито 622
тысячибутылок.
23 августа 1972 года приказом Управления пищевой промышленности
Краснодарского крайисполкома №183 пищекомбинат реорганизован в завод
минеральных вод.В 1993 году завод был преобразован в АОЗТ «Завод разлива
минеральных вод и напитков на её основе «Горячеключевской», объём
производства достиг 18 миллионов бутылок. В 1997 году завод переименован в
ЗАО завод минеральных вод «Горячеключевской»
2007 год на предприятии сертифицирована система менеджмента
качества относительно требований стандарта ISO 9001 : 2000, соответствие
системы менеджмента качества стандарту подтверждается ежегодным аудитом.
В 2015 году в связи с изменениями, внесенными в законодательство РФ,
завод был переименован в Акционерное общество «Завод минеральных вод
«Горячеключевской».
Уставный капитал предприятия сформирован 80 учредителями
(граждане РФ) в размере 7696 тыс. рублей. При этом необходимо подчеркнуть,
что уставный капитал состоит из обыкновенных именных акций, номинальной
стоимостью 2000 рублей и общим числом - 3848 штук. Акционерное общество
в своей деятельности руководствуется Уставом общества в новой редакции от
33
27.04.2016 года. Ведение реестра акционеров осуществляется АО «Регистратор
КРЦ».
Организационная структура управления предприятием определяется
Уставом АО, в котором закреплено, что высшим органом управления является
общее собрание акционеров. Следующим органом управления в структуре
предприятия является Совет директоров АО, который осуществляет
стратегическое управление обществом. Исполнительным органом управления
выступает генеральный директор, который проводит оперативное управление и
совершает от имени предприятия сделки.
Контроль финансово-хозяйственной деятельности предприятия
осуществляет ревизионная комиссия, которая избирается не более чем на три
года.
Акционерное общество производит и реализует следующие виды
продукции:
- воды минеральные питьевые столовые газированные,
- воды минеральные питьевые лечебно-столовые газированные,
- безалкогольные напитки,
- вода питьевая «Г орячий Ключ Кристальный».
Одной из сильных сторон предприятия является персонал, структура
которого представлена на рисунке 1.
Рисунок 1 Структура персонала предприятия в 2016 г.
Структура персонала предприятия в 2016 году была представлена
63,76% рабочих основного производства, 14,77% рабочих вспомогательного
производства, 16,78% специалистов, 4,7% административно управленческого
34
персонала.
Среднесписочная численность персонала на 31.12.2016 год составила
149 человека.
Производственная деятельность предприятия отражена в таблице 4.
Таблица 4
Производственны е показатели АО ЗМВ «Горячекл ю чевской»
Показатели Ед. изм.
2014
год
2015 год
2016
год
2015 в
% к
2014 г.
2016 в
% к
2015 г.
Производство мин.
Воды
тыс.
полулитров
85188,5 74196,3
63896,2
87,10
86,12
Производство
питьевой воды
тыс.
полулитров
230,9
1742,7
2703,6
754,74 155,14
Производство
безалкогольных
напитков
тыс.
декалитров
168,4
158,3 134,5 94,00
84,97
Объем
производства в
действующих ценах
(без НДС)
тыс. руб.
414482
390766 363628 94,28 93,06
Объем
производства в
сопоставимых
ценах (к 2015 г.)
тыс. руб.
426052
390766
341592 91,72 87,42
Среднесписочная
численность
работников
чел.
166 161 149 96,99 92,55
Средняя заработная
плата 1 работника
руб.
33405 34831 34709
104,27
99,65
Производительность
1 работающего
тыс.руб. 2376 2216
2332 93,27
105,23
Производство минеральной воды за три года отражала динамику
сокращения. Так в 2015 году было произведено 87,1% от объемов производства
2014 года, что составило 74196,3 тыс. полулитров. В 2016 году было
произведено 86,12% от объемов производства предыдущего года. Объем
произведенной минеральной воды составил 63896,2 тыс. полулитров.
Производство питьевой воды в 2015 году выросло с 230,9 тыс. полулитров до
1742,7 тыс. полулитров, что составило темп роста в 754,74%. В 2016 году рост
продолжился, однако более медленными темпами - 155,14%, в результате чего
производство питьевой воды составило 2703,6 тыс. полулитров. Производство
безалкогольных напитков отражало сокращение с 168,4 тыс. декалитров в 2014
году до 134,5 тыс. декалитров в 2016 году.
35