35
нескольких десятилетий). Таким образом, погода - это мгновенное состояние
некоторых характеристик, а климат - статистический ансамбль состояний.
По аналогии, инвестиционный климат региона - интегральная
характеристика среды инвестирования, формирующаяся на основании
оценки инвестиционной привлекательности региона в течение длительного
промежутка времени (более пяти лет) и влияющая на желание
потенциального инвестора осуществить вложения. При этом инвестиционная
привлекательность региона – это интегральная характеристика среды
инвестирования, формирующаяся на основании оценки инвестиционного
потенциала и инвестиционного риска региона, отражающая субъективное
восприятие региона потенциальным инвестором.
Кроме того, инвестиционная привлекательность - это, скорее,
субъективное понятие, так как она сильно зависит от типа инвестора и его
целей, а инвестиционный климат - скорее, объективное, поскольку отражает
тенденции, влияющие на всех участников инвестиционного процесса.
Различают следующие виды инвестиционного климата
38
:
инвестиционный климат в масштабах группы стран (транс-
национальный);
инвестиционный климат отдельного государства (национальный);
инвестиционный климат региона (в рамках отдельного региона:
штата, субъекта или другой внутригосударственной территориальной
единицы);
инвестиционный климат муниципального образования;
инвестиционный климат отрасли.
Таким образом, укрупненно можно выделить:
инвестиционный климат территории;
инвестиционный климат отрасли (Рисунок 2).
38
Мельников B.C. Инвестиционный риск в анализе инвестиционного климата и привлекательности //
Сибирская финансовая школа – 2014 - № 3 – С. 98.
36
Рисунок 2. Виды инвестиционного климата
Необходимо также отметить, что применение термина
«инвестиционный климат» возможно лишь для сферы предполагаемых
вложений, но не для конкретного объекта инвестирования. Такое понятие,
как «инвестиционный климат компании (организации)», не употребляется.
Это еще один аргумент в пользу того, что инвестиционный климат и
инвестиционная привлекательность не являются тождественными
понятиями.
Между тем, инвестиционная привлекательность является
характеристикой, которая может применяться и к региону (отрасли), и к
конкретному инвестиционному объекту (организация, финансовый
инструмент). Дело в том, что привлекательность отражает то, насколько
данный инвестиционный объект соответствует конкретным целям
определенного инвестора.
Другой подход к типологизации инвестиционного климата,
разработанный И. Ройзманом
39
, представлен в таблице 3.
39
Ройзман И. Динамика инвестиционной привлекательности и инвестиционной конкурентоспособности
российских регионов в среднесрочной перспективе // Инвестиции в России – 2012 - № 9 - С. 3.
37
Таблица 3
Кластерный подход к типологизации инвестиционного климата
№ кластера
Наименование кластера инвестиционного климата
А. Регионы с благоприятным инвестиционным климатом
А1
Мегаполисный благоприятный
А2
Монопродуктовый нефтегазодобывающий, очень
благоприятный
A3
Приморский благоприятный («новопромышленные» и
морехозяйственные регионы)
Б. Регионы с умеренно-благоприятным инвестиционным климатом
Б1
Индустриально диверсифицированный умеренно-
благоприятный
Б2
Северный «пионерный» умеренно-благоприятный
В. Регионы со средним инвестиционным климатом
В1
«Старопромышленный» среднепривлекательный
В2
Инвестиционный с умеренно-пониженной
привлекательностью
Г. Регионы с неблагоприятным инвестиционным климатом
Г
Неблагоприятный «слаборыночный»
Д. Регионы с крайне неблагоприятным инвестиционным климатом
Д
Северокавказский, крайне неблагоприятным (вследствие
высокой угрозы терактов и высокого криминального риска)
По итогам изучения понятия инвестиционного климата и подходов к
типологизации можно сделать вывод о том, что необходимо четко разделить
понятия инвестиционного климата и инвестиционной привлекательности. По
мнению автора работы, инвестиционный климат - более широкое понятие,
чем инвестиционная привлекательность. Оценка инвестиционного климата
должна проводиться «за период», т. е. инвестиционный климат, в отличие от
инвестиционной привлекательности, - интервальная характеристика, а не
моментная. Кроме того, можно предположить, что инвестиционный климат
региона - это инвестиционная привлекательность региона в динамическом
аспекте.
Выводы по главе 1
Таким образом, можно сделать следующие выводы:
Роль инвестиций как на уровне всего народнохозяйственного
комплекса, так и на уровне отдельных субъектов хозяйствования весьма
значительна. Что касается отдельных видов деятельности, то здесь имеются
свои особенности. Например, в лесной отрасли главной целью должна
38
являться ориентация на сокращение издержек и максимальный выход
продукции с единицы сырья.
Для организационного сопровождения государственных инвестиций
целесообразно совершенствовать организационно-экономический механизм
привлечения инвестиций путем создания ряда институтов, включая, в
частности, специальный фонд поддержки инвестиций, осуществляющий
аккумулирование и управление инвестиционными ресурсами для реализации
проектов в лесопромышленном комплексе.
Говоря об инвестиционной привлекательности региона, очень важно
отметить, что она отражает то, насколько данный инвестиционный объект
соответствует конкретным целям определенного инвестора, т. е. в данном
случае субъективное восприятие региона инвестором. С этой точки зрения
вывод о том, насколько привлекателен данный регион для инвестора, можно
будет сделать, только определив тип инвестора (агрессивный, умеренный,
консервативный) и форму инвестиций (например, по объекту вложений:
реальные или финансовые).
39
Глава 2 Методическое обеспечение оценки эффективности
инвестиций и инвестиционного климата
2.1 Оценка инвестиционного потенциала и инвестиционного риска как
основных составляющих инвестиционного климата
Российские экономисты, характеризуя протекающие процессы, обычно
изучают инвестиционный потенциал применительно к трем типам объектов:
инвестиционный потенциал территории, инвестиционный потенциал отрасли
(вида экономической деятельности) и инвестиционный потенциал
организации.
Определение инвестиционного потенциала территории осуществляется
в рамках одного из трех основных подходов, использующих свои
специфические приемы и методы. Это наглядно демонстрируют результаты
исследований современных российских экономистов. Во-первых, широкое
применение находит подход, в основе которого лежит универсальный
критерий, однозначно характеризующий инвестиционный потенциал
(динамика валового внутреннего продукта, национального дохода и объемов
производства промышленной продукции; действующие пропорции
потребления и накопления; уровень прибыли на вложенный капитал;
состояние законодательного регулирования в инвестиционной сфере;
уровень развития инвестиционных рынков и др.)
40
.
Во-вторых, интегральный подход, опирающийся на ряд факторов,
признаваемых, с точки зрения влияния на инвестиционный потенциал,
равноценными (каждый фактор характеризуется определенным набором
показателей, влияющих на инвестиционную активность, и их удельным
весом, определяемым на основе экспертных оценок). В качестве подобных
факторов рассматриваются характеристики экономического потенциала,
общие условия хозяйствования, развитость рыночной инфраструктуры,
40
Сивелъкин В.А. Статистическая оценка инвестиционного климата на региональном уровне // Вопросы
статистики – 2013 - № 11 - С. 64.
40
политические факторы, социальные и культурные, организационно-правовые
, финансовые и др.
41
В-третьих, рейтинговый подход, когда проводится анализ широкого
круга факторов, которые при помощи различных методов трансформируются
в агрегированный рейтинг, учитывающий две основные характеристики:
инвестиционный потенциал и инвестиционные риски
42
.
В дополнение к традиционным подходам оценки инвестиционного
потенциала территории в последнее время все большее развитие получают
подходы, основывающиеся на моделировании функции инвестирования,
формирующейся в рамках региональной социально-экономической системы,
что позволяет учитывать:
прогнозы развития макроэкономических процессов;
прогнозы развития видов экономической деятельности,
размещенных на территории региона;
целевые детерминанты ведущих предприятий и кластерных
структур региона;
информационную и организационную роль территориальных
органов государственной власти и управления, а так же учитывать
значимость региона в целом в экономике страны и значимость образующих
экономику региона видов экономической деятельности
43
.
Таким образом, в рамках каждого из подходов к оценке
инвестиционного потенциала территории реализуется потребность учета
совокупности внешних и внутренних факторов, воздействующих на
инвестиционный процесс, формирующих в конкретный момент времени
определенный уровень потенциала (Таблица 4). В настоящее время следует
признать факт смещения центра изучения проблемы от собственно «оценки
41
Световцева Т.А., Остимчук О.В. Управление инвестиционным потенциалом банковского сектора
региональной экономики па основе его интегральной оценки // Финансы и кредит – 2012 - № 3 – С. 65
42
Фролова И.В. Теоретические основы и практические приемы рейтинговой оценки инвестиционного
потенциала регионов Южного федерального округа // Финансы и кредит – 2013 - № 24 – С. 36.
43
Корсакова М.М. Системный подход к оценке инвестиционною потенциала регионов и субъектов
хозяйствования // Известия ТРТУ: тематический выпуск, 2014. – С. 62
41
инвестиционного потенциала» к «планированию развития инвестиционного
потенциала» и «управлению инвестиционным потенциалом» территории.
Последнее обстоятельство является вполне закономерным процессом и
объясняется появлением нового субъекта оценки инвестиционного
потенциала – органов государственной власти, имеющих свои
специфические цели и задачи.
Таблица 4
Подходы к оценке инвестиционного потенциала территории
Подход
Суть методики оценки
(показатели, порядок
расчета)
Интерпретация
1
2
3
Универсальный
критерий
Динамика показателей: ВВП,
ВРП, инвестиции в основной
капитал, объем инвестиций
на душу населения, уровень
прибыли на вложенный
капитал и т.д.
Определение динамики и
направления развития показателя и
на этой основе формулировка
выводов о потенциале развития и
его устойчивости. Ориентир при
обосновании инвестиционного
решения. Индикатор надежности.
Интегральный
Расчет интегрального
показателя на основе
анализа системы оценочных
показателей. Агрегирование
может проводится как в виде
суммы оценок с весовыми
коэффициентами, так и в
виде произведения оценок в
степени весовых
коэффициентов. Способ
агрегирования определяется
значимостью колеблемости
отдельных оценок
Вычисление числового значения
интегрального показателя.
Рассмотрение в динамике значений
интегрального показателя и его
составляющих (по отдельным
составляющим потенциалам).
Определение состояния потенциала
(рост – сокращение). Индикатор
надежности. Ориентир при
обосновании инвестиционного
решения
Рейтинговый
Расчет многоуровневого
агрегированного показателя
инвестиционного
потенциала
Выстраивание регионов в порядке
убывания значения показателя.
Индикатор надежности. Ориентир
при обосновании инвестиционного
решения
Моделирование
Модель «ресурсы –
результаты»; когнитивное
моделирование; модель
систематизации
информации, имеющей
отношение к
инвестиционной
деятельности и
инвестиционным ресурсам.
Построение финансовых,
экономических, организационных,
информационных моделей,
выявляющих наиболее адекватные
стратегии социально–
экономического развития
территории при реализации
стимулирующих факторов и
условий. Ориентир при
обосновании мероприятий
региональных программ развития
42
Таким образом, в настоящее время речь идет о том, что в России
сформировались два ведущих агента экономического развития страны. Во-
первых, государство, инициирующее социально-экономические
преобразования. Во-вторых, бизнес, реализующий собственные стратегии
развития. Интересы бизнеса (пользователями результата оценки
инвестиционного потенциала) в рамках методик существующих подходов
находят более полное удовлетворение хотя бы в силу того, что исторически
первым эти методики и формировались как ответ на потребности крупного
бизнеса, планирующего инвестиции за рубежом. Но потребности
государственного управления в существующих методиках еще не нашли
своего полного удовлетворения.
Управление социально–экономическим развитием территории
вызывает необходимость осуществления органами государственной власти
комплекса управленческих воздействий, обеспечивающих переход
инвестиционного потенциала из текущего (фактического) состояния в
желаемое (планируемое) будущее. Базисом выработки управляющего
воздействия является оценочный уровень инвестиционного потенциала
44
.
Уточнение сути того, что подразумевается разработчиками
законодательных и нормативно-правовых актов в сфере государственного
управления под понятием «инвестиционный потенциал», составляющих его
элементов, порядком его расчета и использования результатов анализа
инвестиционного потенциала для стратегического планирования и
управления российской экономикой и отдельными ее секторами, в настоящее
время отстает от уровня современных теоретических разработок российских
ученых
45
.
44
Левин В.С. Региональные особенности пространственно-временной концентрации инвестиций / В.С.
Левин // Вопросы статистики. – 2012 – № 10 – С. 47
45
Рахимов Т.Р. Классификация методик оценки инвестиционного климата и ее применение для целей
регионального развития // Региональная экономика и управление: электр. науч. журн. /ГОУ ВПО «ВятГУ»,
МЦНИП Киров: Международный центр научно-исследовательских проектов – 2012 - № 2 (14) – С. 45
43
Такими примерами могут быть термины раскрытия содержания и
характеристики в следующих документах, разработанных правительством
РФ:
1. «инвестиционный потенциал» (разработанный
Минэкономразвития России «Прогноз социально-экономического развития
Российской Федерации на 2012 год и плановый период 2013-2014 годов»);
2. «инвестиционный потенциал региона» (постановление
Правительства Российской Федерации от 14.01.2004 № 10 «О федеральной
целевой программе «Юг России (2008-2013 годы)»;
3. «инвестиционный потенциал Московского региона»
(постановление Правительства Российской Федерации от 05.12.2010 № 848
(ред. от 30.12.2011) «О федеральной целевой программе «Развитие
транспортной системы России» (2010-2015 годы)»;
4. «инвестиционный потенциал сектора водоснабжения»
(постановление Правительства Российской Федерации от 22.12.2010 № 1092
«О федеральной целевой программе «Чистая вода» на 2011-2017 годы)») и
многие другие.
В качестве положительного примера можно привести законодательную
деятельность на уровне субъектов Российской Федерации. В документах
отдельных регионов (таблица 5) можно увидеть определение и обоснование
значения используемого понятия «инвестиционный потенциал» для
управления региональным социально – экономическим развитием.
Проведенный анализ позволяет сформулировать следующие выводы
46
:
1. В большинстве документов понятие «инвестиционный»
потенциал не раскрывается. Зачастую этот термин используется в документе
как констатация необходимости его развития (повышения) и не является ни
оценочным критерием, ни результатом анализа стартовых условий развития
объекта;
46
Кабирова Р.С. Проблемы и перспективы инвестиционного развития региона / Р.С. Кабирова // Управление
экономическими системами: электронный научный журнал. – 2012 – №45. – с. 15.
44
2. На региональном уровне предпринимаются попытки по
формализации понятия «инвестиционный потенциал» и описанию методики
оценки инвестиционного потенциала. Это имеет две особенности:
от констатации к уточнению сути понятия инвестиционный
потенциал региона» подошли единицы регионов;
даже в малом количестве субъектов Российской Федерации
предложенные трактовки демонстрируют оригинальность подходов к
определению понятия «инвестиционный потенциал».
Так, в отношении одного российского региона (Ивановская область)
можно сделать достаточно обоснованный вывод, что разработчиками
стратегии был применен подход, опирающийся на выделение ряда факторов,
группируемых в 11 блоков. Однако более подробная информация о
примененной методике (значимость (неравноценность или равноценность)
факторов, набор показателей, характеризующих фактор, удельные веса
факторов и их расчет, характер результирующего показателя) в документе не
раскрывается
47
.
Таблица 5
Раскрытие понятия «инвестиционный потенциал» в
региональном законодательстве
Субъект
РФ
Документ
Предлагаемые определения
1
2
3
Еврейская
автономная
область
Закон Еврейской
автономной области
от 29.04.2009
№546-ОЗ «О
Программе
«Социально-
экономическое
развитие Еврейской
автономной области
на период до 2015
года»
В качестве индикатора инвестиционного
потенциал области предлагается
рассматривать динамику капитала
участников программы, а именно его
наиболее подвижную часть – сумму
прибыли и амортизации. Предлагается
принять, что половина этих средств
может быть реинвестирована (направлена
на развитие и модернизацию), именно
размером этой суммы оценивается
величина собственного инвестиционного
потенциала. Собственный
инвестиционный потенциал предприятий
получается делением суммы чистой
47
Кобозев О.В. Экспертный и статистический методы оценки инвестиционной привлекательности региона /
О.В. Кобозев // Российское предпринимательство. – 2013 – № 2 – С. 151