65
показателя оценки инвестиционной привлекательности хозяйственной
системы, в том числе региональной, сторонники узкого подхода предлагают
принять уровень прибыльности используемых активов, рассчитываемый по
двум вариантам:
отношение прибыли от реализации товаров, работ, услуг к общей
сумме используемых активов;
отношение балансовой прибыли к общей сумме используемых
активов.
Данный подход привлекает сравнительной простотой анализа и
расчетов. Благодаря универсальности этого подхода, возможно его
использование для оценки инвестиционной привлекательности
хозяйствующих систем различного уровня. Кроме того, в нем отражена
главная цель предпринимательской деятельности - получение прибыли от
вложенных в объект средств и их возврат через определенный промежуток
времени.
Примером исследований, базирующихся на узком подходе, может
служить методика Н.А. Колесниковой, в которой инвестиционная
привлекательность рассматривается через призму системы управления
территорией, создания условий функционирования субъектов и объектов
инвестиционной деятельности с учетом функций, возможностей,
административного ресурса, ответственности региональных и местных
органов власти
64
. По мнению автора данной методики, достижение
благоприятного климата обеспечивается исполнительной системой, которая
существует во взаимодействии с представительной властью, а также властью
общественных институтов и под их контролем.
Недостатком узкого подхода к оценке является то, что в нем не
отражен баланс интересов, а инвестиционный климат не связан с
инновационным типом развития и экономической устойчивостью. Этот
64
Катасонов В.Ю. Инвестиционный потенциал хозяйственной деятельности. Макроэкономический и
финансово - кредитный аспекты / В.Ю. Катасонов. - М.: МГИМО(У) МИД Росси, 2012. - 320 c.
66
метод игнорирует объективные связи фактора инвестиций с другими
ресурсными факторами развития регионов.
Суть факторного подхода заключается в составлении укрупненных
групп, в которые включаются близкие по смыслу показатели, называемые
факторами. Сводным показателем инвестиционной привлекательности в
факторном подходе является сумма средневзвешенных оценок по факторам.
Естественно, сводный показатель не может дать однозначный ответ о
привлекательности того или иного региона, поэтому он обычно дополняется
информацией о состоянии, динамике развития факторов, оказывающих
влияние на инвестиционную привлекательность. Кроме того, при принятии
решения каждый инвестор может ориентироваться на индивидуальный набор
факторов.
Примером использования оценки влияния факторов, может служить
методика, предложенная журналом «The Wall Street Journal Europe’s». В ней
рассматривается 10 экономических и политических показателей:
экономический рост, стабильность цен, политическая стабильность,
стабильность валюты, приватизация, инфраструктура, производительность,
основы законодательства, перспективы торговли и природные ресурсы.
Достоинством рейтинговой методики является простота, сравнительная
дешевизна, наглядность полученных результатов.
Сторонники рискового подхода в качестве составляющих
инвестиционного климата рассматривают инвестиционный потенциал или
инвестиционные риски. В качестве примера данного подхода можно
привести методику И. Тихомировой («Инвестиционный климат в России:
региональные риски»)
65
и методику оценки региональных рисков в России,
выполненную Институтом перспективных исследований по заказу Банка
Австрии.
65
Тихомирова И. Инвестиционный климат в России: региональные риски / И. Тихомирова. - М.: Издатцентр,
2013. - 320 c.
67
Обобщенная схема классификации методик оценки инвестиционного
потенциала региона приведена на Рисунке 5.
Таким образом, в настоящее время существует большое разнообразие
методик, различаемых как с точки зрения методов проводимой оценки, так и
с позиции методологического подхода. Все методики предполагают
рассмотрение группы разнообразных факторов, оказывающих влияние на
потенциал стран (регионов) как объектов инвестирования. Количество
факторов, их состав, способы оценки (количественные, качественные),
методы измерения (экспертные, статистические), веса существенно
различаются и отражают позицию определенной методики, ее авторов и
специфику применения.
Сравнительная характеристика методик оценки инвестиционной
привлекательности регионов по ряду признаков представлена в Таблице 8.
Таким образом, в настоящее время существует большое разнообразие
методик, различаемых как с точки зрения методов проводимой оценки, так и
с позиции методологического подхода. Все методики предполагают
рассмотрение группы разнообразных факторов, оказывающих влияние на
потенциал стран (регионов) как объектов инвестирования. Количество
факторов, их состав, способы оценки (количественные, качественные),
методы измерения (экспертные, статистические), веса существенно
различаются и отражают позицию определенной методики, ее авторов и
специфику применения.
68
Рисунок 5. Классификация методик оценки инвестиционного
климата региона
Сравнительная характеристика методик оценки инвестиционной
привлекательности регионов по ряду признаков представлена в Таблице 8.
Таблица 8
Сравнительная характеристика методик оценки инвестиционной
привлекательности региона
Параметры
Методики
«Эксперт
– РА»
Журнал
«The Wall
Street
Journal
Индекс БЕРИ
ИЭ
РАН
Банк
Австрии
Шахназарова,
Ройзмана,
Гришиной
69
Europe’s»
Применяемые
критерии
100
Ошибка!
10
показател
ей
15 факторов
75
факторов
98
факторо
в
17 показателей
Метод
Оценки
Экспертный
Экспертные и
статистические
балльные оценки
Преимущественн
о статистический
Достоинства
Возможность
проследить
изменение
рейтинга в
динамике и
провести
сравнение
регионов
Простота расчета
Сочетание
экспертного
подхода и
статистических
данных
Использование
статистических
данных и
интегральных
показателей, что
Позволяет
избежать
субъективизма
Недостатки
Не всегда за
итоговым
интегральным
значением можно
увидеть причинно-
следственные
связи и тенденции
Развития
инвестиционного
потенциала
Достаточно
поверхностный
метод в силу
применения
небольшого
количества
критериев,
высокий уровень
субъективизма
Высокий уровень
субъективизма,
вызванный
значительным
удельным весом
оценок экспертов
Необходимость
иметь большой
объем
статистической
информации,
отсутствие учета
ряда
качественных
характеристик
По результатам проведенного сравнительного анализа можно выделить
ряд общих недостатков, присущих рассмотренным методикам:
разночтение при толковании понятий «инвестиционный климат»,
«инвестиционный потенциал»,
«инвестиционная привлекательность» региона;
недостаточная обоснованность принципов отбора факторов для
оценки совокупных показателей инвестиционного климата, инвестиционного
потенциала, инвестиционной привлекательности региона;
ограниченность набора учитываемых показателей, не
принимающая во внимание дифференциацию регионов страны;
предпочтительное использование балльных, преимущественно
экспертных оценок учитываемых факторов, что порождает высокий уровень
субъективизма итоговой оценки;
70
наличие трудно оцениваемых факторов, например, «степень
столичности», отражающий авторитет местной власти (по методике Н.А.
Колесниковой), «уровень конфликтности трудовых отношений», «отношение
населения к процессам формирования рыночных отношений» (по методике
авторского коллектива Совета по изучению производительных сил (СОПС)
Минэкономразвития РФ и РАН);
отсутствие реальной возможности использования инвесторами
информации о результатах рейтинга (в рамках конкретных отраслевых
интересов) при принятии решений о вложении капитала;
преимущественно общий характер методик без учета отраслевой
специфики и приоритетов отдельных групп инвесторов.
Наиболее соответствует большинству методологических требований,
на наш взгляд, факторный метод оценки инвестиционного климата. К его
преимуществам относятся: учет взаимодействия многих факторов;
применение статистических данных, значительно снижающих субъективизм
экспертных оценок; дифференцированный подход к регионам, позволяющий
обеспечить максимально эффективное использование источников
инвестиций.
2.3 Совершенствование методики оценки инвестиционного потенциала
Сформулированные дополнительные методологические требования к
характеристике инвестиционного потенциала позволяют предложить ряд
направлений совершенствования факторного метода его оценки
66
:
1. необходимо увеличить степень доступности используемой при
оценке информации, т. е. отобранные показатели должны быть представлены
в официальной государственной статистике;
2. трудно оцениваемые факторы лучше изъять из состава
рассматриваемых показателей;
66
Головачева О.А. Особенности иностранного инвестирования: региональный аспект / О.А. Головачева //
Современные наукоемкие технологии. Региональное приложение. – 2011 – №2. – С. 24
71
3. необходимо свести к минимуму используемые экспертные
оценки, различные весовые коэффициенты значимости, что позволит снизить
уровень субъективизма;
4. для упрощения расчетов набор показателей не- обходимо
ограничить небольшим числом, но при этом он должен обеспечивать
достаточно полный охват составных элементов инвестиционного потенциала
регионов.
В связи с вышеизложенным, нами разработана методика оценки
инвестиционного потенциала региона, позволяющая усовершенствовать
механизм факторного метода оценки.
Разнообразие количественных и качественных признаков региональной
социально-экономической системы настолько велико, что взаимосвязанным
оказывается большое число показателей. Для упрощения процедуры их
оценки возникает необходимость формирования подсистем взаимосвязанных
факторов.
В результате - образуется ряд частных потенциалов, отражающих
различные стороны социально - экономической системы территории.
Изучение воздействия тех или иных факторов на инвестиционный потенциал
региона производится через исследование частных потенциалов,
отражающих действие факторов.
Для обобщенной оценки инвестиционного потенциала региона мы
предлагаем осуществить расчет показателей в рамках природно-
географического, производственного, финансового, инновационного,
инфраструктурного и социального потенциалов. Данная совокупность
составляющих инвестиционного потенциала носит дискуссионный характер,
варианты ее систематизации могут зависеть, напри- мер, от степени
агрегирования показателей. Тем не менее, такой системный подход к оценке
инвестиционного потенциала позволяет не только с различных сторон
оценить влияние факторов на региональный инвестиционный комплекс, но и
выявить наиболее важные, ключевые причины (например, недостаточно
72
развитый инфраструктурный потенциал), решающим образом влияющие на
состояние системы.
Частные потенциалы или подсистемы включают ряд факторов-
носителей регионального инвестиционного потенциала. Каждый
исследователь, занимающийся вопросами инвестиционного комплекса
регионов, выделяет свой круг факторов, по которым производится оценка.
При этом теоретически число частных факторов инвестиционного
потенциала региона, которые могут быть использованы в анализе, является
бесконечно большим. Одной из важных, на наш взгляд, проблем, стоящих
перед исследователями, является противоречие, состоящее в стремлении
учесть как можно больше инвестиционно - значимых факторов и, в то же
время, использовать достаточно небольшое их число для того, чтобы «не
перегружать» расчет итоговых показателей. Поэтому нами предложен набор
показателей, позволяющих дать обобщенную оценку инвестиционного
потенциала региона
67
.
Отбор факторов осуществлен, прежде всего, на основе качественного
анализа. В результате, в число частных факторов включены различные
социально-экономические и природно-ресурсные характеристики регионов
России, необходимость учета которых объясняется их важностью для
инвесторов.
Кроме того, важной предпосылкой в отборе инвестиционно-значимых
факторов послужила их статистическая доступность. Основными
источниками информации служат статистические данные Федеральной
службы государственной статистики и ее территориальных органов. Такой
выбор источников исходных данных связан с традиционной проблемой,
возникающей у экспертов на этапе формирования баз данных о состоянии
региональной системы и заключающейся в сложности поиска информации.
67
Арженовский И.В. Маркетинг регионов: учеб. пособие для студентов вузов / И.В. Арженовский. – М.:
ЮНИТИ-ДАНА, 2014 – 135 с.
73
Помимо стандартных статистических показателей были использованы
скомбинированные на их основе расчетные данные.
Принятие потенциальными инвесторами решения об инвестировании
средств в развитие конкретных регионов зависит от многих факторов,
характеризующих состояние дел в экономике территориального образования
и его социальной стабильности. Форма представления и доступность
информации об эффективности и рискованности инвестирования средств в
экономику того или иного региона играет немаловажную роль, поэтому при
разработке методики оценки инвестиционного потенциала необходимо дать
инвестору возможность поэтапно проследить процесс от первоначальной
обработки исходной информации до составления конечного рейтинга.
Разработанный подход включает четыре этапа:
1. этап - производится обобщенная оценка инвестиционного
потенциала региона, путем анализа отдельных частных показателей и
последующего сведения в интегральный;
2. этап - оценка инвестиционного риска, путем анализа
соответствующих показателей и последующего сведения в интегральный;
3. этап - определяется потенциал отдельных видов экономической
деятельности региона, используя интегральный метод, аналогичный
предыдущему;
4. этап - оценка рисков отдельных видов экономической
деятельности.
Схема оценки инвестиционного потенциала региона в рамках
предложенной методики представлена на Рисунке 6.
74
Рисунок 6. Этапы оценки инвестиционной привлекательности
региона
Исходя из схемы, формирование системы оценки инвестиционного
потенциала региона начинается с создания базы данных, содержащей
статистические показатели, значимые с точки зрения эффективности
реализации инвестиционных проектов в регионе.
Рассмотрим общие требования к оцениваемым показателям, которые
используются в данной методике. Показатели должны: дать возможность
проследить в динамике развитие внутрирегиональных процессов в
инвестиционном комплексе; определить особенности отраслевой структуры
промышленности региона и его инфраструктурную обеспеченность; выявить
вид или несколько видов деятельности, определяющих специализацию
региона.