- «Временные правила проверки арбитражным управляющим
наличия признаков фиктивного и преднамеренного банкротства»
(утв. Постановлением Правительства РФ №855 от 27.12.2004).
Авторские отечественные методики анализа и выявления вероятности
банкротства организации включают в себя ряд методик:
- Методика Иркутской государственной экономической академии;
- Методика С.А. Кучеренко;
- Методика Московского государственного университета печати;
- Методика А.Д. Шеремета, Р.С. Сайфулина, Г.Г. Кадыкова;
- Методика Казанского государственного технологического
университета;
- Методика В.В. Ковалева [40].
Таким образом, в настоящее время существует большое разнообразие
прогнозных методик, применяемых в целях оценки и прогнозирования
несостоятельности либо восстановления платежеспособности
хозяйствующего субъекта. При этом одними из наиболее приемлемых и
точных прогнозных моделей признаются модели, разработанные на основе
многомерного дискриминантного анализа. При этом существует
возможность не только оценки вероятности банкротства на текущий момент,
но и расчет такой вероятности на перспективу.
Подводя итоги данной главы, посвященной изучению теоретических
аспектов вероятности банкротства организации, выделим основные ее
положения.
Несостоятельность (банкротство) представляет собой признанная
арбитражным судом неспособность должника в полном объеме
удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или)
исполнить обязанность по уплате обязательных платежей. Правовую базу
21
института несостоятельности (банкротства) составляют Г ражданский кодекс
РФ, Арбитражный процессуальный кодекс РФ, Уголовный кодекс РФ, а
также Кодекс об административных правонарушениях, Федеральный закон
«О несостоятельности (банкротстве)», а также иные нормативные акты.
Таким образом, в настоящее время именно Правительство РФ создает
нормативно-правовую базу, регулирующую специальные процедурные
вопросы осуществления банкротных процедур в отношении несостоятельных
субъектов предпринимательской деятельности.
Предпосылками банкротства является результат взаимодействия
многочисленных факторов как внешнего, так и внутреннего характера.
Внутренние факторы связаны с ошибками и упущениями руководства и
персонала, а внешние обычно находятся вне сферы его влияния. В
зависимости причин возникновения выделяют три основных вида
банкротства: банкротство бизнеса, собственника и производства.
Законодательная практика выделяет следующие виды несостоятельности:
реальное банкротство юридического лица; техническую несостоятельность
предприятия; криминальное банкротство коммерческих организаций.
В настоящее время существует два основных подхода к
прогнозированию банкротства. Первый базируется на финансовых данных и
включает оперирование некоторыми коэффициентами, а также умение
«читать баланс». Второй исходит из данных по обанкротившимся компаниям
и сравнивает их с соответствующими данными исследуемой компании.
В настоящее время существует большое разнообразие прогнозных
методик, применяемых в целях оценки и прогнозирования несостоятельности
либо восстановления платежеспособности хозяйствующего субъекта (как
зарубежных, так и отечественных). При этом одними из наиболее
приемлемых и точных прогнозных моделей признаются модели,
разработанные на основе многомерного дискриминантного анализа, который
позволяет выполнить оценку вероятности банкротства не только на текущий
момент, но и на перспективу.
22
ГЛАВА 2. ОЦЕНКА ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВА
ПАО «ДИКСИ ГРУПП»
2.1 Организационно-экономическая характеристика ПАО
«ДИКСИ ГРУПП»
ПАО «ДИКСИ Г рупп» учреждено 05 января 2003 года.
Организация осуществляет свою деятельность в соответствии с
Уставом (утвержденным Годовым общим собранием акционеров ПАО
«ДИКСИ Групп» 11 июня 2015 года (Протокол № 29 от 11.06.2015 года)).
Гражданским кодексом РФ и Федеральным законом «Об акционерных
обществах» (приложение 1).
Юридический и фактический адрес организации: 119361, г. Москва, ул.
Большая Очаковская, д.47А, стр.1.
Дата государственной регистрации: 05 января 2003 года.
«Дикси» - российская компания, владеющая крупной
продовольственной розничной сетью и присутствующая на рынке более 20
лет.
Миссия компании - всегда дарить радость приятной покупки.
Видение - быть высокоэффективной мультиформатной компанией,
которая развивается благодаря любви покупателей, профессионализму
команды и доверию инвесторов и партнёров.
Открыв первый магазин «ДИКСИ» в 1999 году в Москве после периода
интенсивного органического развития и приобретения в июне 2011 года
Группы Компаний «Виктория», по состоянию на 31 декабря 2016 года
Группа управляет 2802 магазинами, торговые площади которых составляют
около 953 тыс. м2. Магазины «ДИКСИ Групп» расположены в 778
населенных пунктах Центральной России, Северо-Западного, Уральского и
Приволжского федеральных округов
23
Компания фокусируется на формате «магазин у дома», на долю
которого приходится около 82% выручки и торговых площадей. В 2011 году
компанией был приобретен один из крупнейших ритейлеров России - ГК
«Виктория», который в настоящее время приносит приносит 12% выручки.
Сегодня ГК «ДИКСИ» занимает 3-е место среди российских продуктовых
ритейлеров с выручкой 311 млрд. рублей в 2016 году. Кроме того «ДИКСИ
Групп» управляет сетью компактных гипермаркетов «Мегамарт» на Урале,
на долю которых приходится около 6% выручки.
Сегодня компания «ДИКСИ Групп» стремительно развивается и
расширяет географию своего присутствия, открывая новые магазины в
различных регионах России. Компания успешно развивает различные
форматы магазинов в рамках современного формата универсама, что
позволяет обеспечивать динамичный рост продаж за счёт охвата более
широкого круга покупателей с самыми разными потребительскими
предпочтениями и доходами.
В компании работает более 50 тысяч сотрудников.
Ассортимент и количество наименований товаров для каждого
магазина подбирается с учетом специфики потребительского спроса в
конкретном регионе. Большое внимание уделяется сотрудничеству с
локальными производителями и поставщиками, что позволяет оперативно
решать вопросы обеспечения сетей магазинов свежими товарами местного
производства.
Организацией создана эффективная система логистики и дистрибуции
товаров - для поставок в магазины используются восемь распределительных
центров общей площадью свыше 127 тысяч кв. м., расположенных в
ключевых регионах присутствия магазинов Дикси. Организация располагает
также собственным автопарком, что позволяет оптимизировать транспортные
затраты и обеспечивать своевременную доставку продуктов в магазины.
Организация активно применяет современные информационные
технологии, в том числе автоматизированную систему управления всем
24
циклом товародвижения Aldata gold system, используемую компаниями
Carrefour, Tesco, Ahold and Casino, которая способствует повышению
эффективности всех операционных бизнес-процессов, снижению расходов и
росту оборачиваемости товарных запасов.
Забота о покупателях - главная ценность и основа стратегии торговой
сети «Дикси». Организация стремится знать все о вкусах и предпочтениях
своих клиентов, чтобы максимально соответствовать их ожиданиям, быть как
можно ближе их образу жизни. В любом аспекте, от комфортного для
покупателей уровня цен до размещения магазинов в наиболее удобных
местах, от сбалансированного ассортимента до высокого уровня сервиса,
организация стремится соответствовать представлениям потребителей о
современной розничной торговле. Еженедельные стимулирующие акции
нацелены на создание для покупателей еще более привлекательных условий
и позволяют фирмы достигать наиболее высоких в отрасли показателей
уровня лояльности целевой аудитории.
«Дикси» в течение нескольких лет активно развивает производство
товаров под собственными товарными (торговыми) марками, предлагая
покупателям качественные товары по лучшим ценам.
Таким образом, «Дикси» обладает значительным опытом работы на
рынке Российской Федерации и развитой технологией ведения бизнеса,
позволяющей успешно реализовывать масштабную программу развития.
Фирма постоянно стремится к оптимизации операционных затрат и
повышению общей эффективности деятельности, а также обеспечению
устойчивости бизнеса за счет диверсификации поставщиков и товарного
ассортимента.
«Дикси» хорошо позиционирована для дальнейшего роста и ставит
перед собой долгосрочную цель стать лидером в отрасли в формате
магазинов у дома по операционной эффективности, технологиям работы,
лояльности покупателей и сотрудников и как следствие в объемах продаж.
25
Проведем анализ основных экономических показателей работы
исследуемого предприятия за 2014-2015 гг. Результаты расчетов отразим в
таблице 1. Источники данных для анализа - бухгалтерские балансы и отчет о
финансовых результатах (приложение 2).
Таблица 1
Динамика основных технико-экономических показателей
деятельности ПАО «ДИКСИ Групп», тыс. руб._________
Показатели 2014
2015 2016
Изменение,
_____
(+/-)
_____
Темп
роста, %
2015
-2014
2016
-2015
2015
/ 2014
2016
/ 2015
1 2
3
4
5 6
7
8
Выручка 4510048 2637446 1741848
-1872602
-895598 58,5 66,0
Себестоимость
продаж
2526456 774183
1419871
-1752273 645688 30,6
183,4
Управлен
ческие
расходы
722145 183800
122434
-538345 -61366 25,5 66,6
Прибыль
(убыток) от
продаж
1261447
1679463 199543 418016 -1479920 133,1
11,9
Прибыль
(убыток) до
налогообложе
ния
8942160 1456520 172253 5623040
-14392947
162,9
1,2
Стоимость
основных
производст
венных фондов
58
347 502
289 155 598,3
144,7
Стоимость
оборотных
активов
15149496 47188131 2599751 32038635 -44588380 311,5 5,5
Среднесписочн
ая численность
рабочих
52541
54245 58365
1704
4120
103,2
107,6
Среднегодовая
выработка на
одного
человека
85,8 48,6 29,8
-37,2
-18,8
56,7 61,4
Кредиторская
задолженность
114616 43436 67381 -71180 23945 37,9 155,1
Дебиторская
задолженность
15115742 16599337 2592041
1483595 -14007296 109,8 15,6
Рентабель
ность основной
деятельности,
%
28,0
63,7
11,5
35,7 -52,2 227,7
18,0
Согласно таблице 2.1, в 2015 году уровень рентабельности ПАО
26
«ДИКСИ Групп» достиг наивысшего значения - 63,7%, несмотря на
сокращение выручки от реализации практически вдвое. Это обусловлено тем,
что прибыль от продаж по сравнению с выручкой не была подвержена спаду,
а, напротив, возросла на 33,1% за счет значительного сокращения
управленческих расходов компании практически в 4 раза. Кроме того,
себестоимость продаж была снижена с 56% до 29,4%. В свете данных
изменений ПАО «ДИКСИ Групп» удалось удержать компанию на плаву и
даже повысить рентабельность. Кроме того, значительно снижены объемы
кредиторской задолженности - на 62,1%. В результате экономического
кризиса, который пришелся преимущественно на 2015, сократились объемы
продаж, стоимость оборотных активов возросла более, чем 3 раза, а сумма
дебиторской задолженности увеличилась на 9,8%. Однако при этом компания
уверенно продолжала открытие новых магазинов, в результате чего
численность работников к концу 2015 года возросла на 3,2%.
2016 год характеризуется снижением рентабельности до 11,5%, что
объясняется увеличением себестоимости продаж с 29,4 до 81,5%, несмотря
на дальнейшее сокращение выручки, которая сократилась еще на 34%. В
данном случае еще большее снижение управленческих расходов не
позволило компании достичь такого же эффекта, как в предыдущем году и
прибыль от продаж сократилась на 88,1 по сравнению с 2015 годом.
К числу положительных тенденций 2016 года можно отнести
сокращение оборотных активов на 94,5%, рост численности работников,
сокращение дебиторской задолженности на 84,4%.
Таким образом, можно заключить, что 2015-2016 годы стали для
компании весьма трудными и сопровождались снижением эффективности
деятельности, но тем не мене, деятельность ПАО «ДИКСИ Групп» остается
рентабельной.
27
2.2 Анализ финансового состояния ПАО «ДИКСИ ГРУПП»
В условиях рыночной экономики предприятие может нормально и
стабильно функционировать только при соответствующем финансовом
состоянии, которое характеризуется рядом показателей, отражающих
наличие и использование его денежных ресурсов. Для оценки такого
состояния требуется всесторонний анализ всех без исключения направлений
финансовой деятельности хозяйствующего субъекта.
Финансовое состояние предприятия является комплексным понятием.
Оно характеризуется системой показателей, отражающих реальные и
потенциальные финансовые возможности организации как партнера по
бизнесу, объекта инвестирования, налогоплательщика.
Устойчивое финансовое состояние - это эффективное использование
ресурсов, способность полностью и в сроки ответить по своим
обязательствам, достаточность собственных средств для исключения
высокого риска, хорошие перспективы получения прибыли и др. Кризисное
финансовое положение выражается в неудовлетворительной платежной
готовности, в низкой эффективности размещения средств, их
иммобилизации. Пределом кризисного финансового состояния предприятия
является состояние банкротства, т.е. неспособность предприятия ответить по
своим обязательствам. Таким образом, одним из важнейших условий
успешного управления финансами ПАО «ДИКСИ Групп» является анализ
его финансового состояния на основе анализа показателей ликвидности,
платежеспособности, устойчивости и рентабельности.
Анализ ликвидности баланса предполагает определение степени
покрытия обязательств организации ее активами, срок превращения которых
в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Анализ ликвидности
заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных в порядке
убывания ликвидности, и обязательств по пассиву, сгруппированных в
порядке возрастания сроков погашения.
28
Выделяют четыре группы активов по степени ликвидности:
- А1 - наиболее ликвидные активы (денежные средства и
эквиваленты + краткосрочные финансовые вложения).
- А2 - быстрореализуемые активы (дебиторская задолженность).
- А3 - медленно реализуемые активы (запасы + налог на
добавленную стоимость по приобретенным ценностям + прочие
оборотные активы).
- А4 - труднореализуемые активы (внеоборотные активы).
По сроку погашения выделяют 4 группы пассивов.
- П1 - наиболее срочные обязательства (кредит. задолженность).
- П2 - краткосрочные пассивы (краткосрочные займы и кредиты +
задолженность учредителям по выплате доходов + прочие
краткосрочные обязательства).
- П3 - долгосрочные пассивы (долгосрочные обязательства + доходы
будущих периодов + резервы предстоящих расходов и платежей).
- П4 - постоянные пассивы (капитал и резервы).
Проведем анализ ликвидности бухгалтерского баланса за период 2014
2016 гг. (таблица 2).
Таблица 2
Анализ ликвидности баланса ПАО «ДИКСИ Групп»
____
Акти в
2014 2015 2016
Пассив
2014 2015 2016 Излиш ек или нед остаток
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11
А1
17130 4178 3325 П1 114616 43436 67381 -97486 -39258 -64056
А2 15115742 16599337 2592041 П2 85508 64570 21821 15030234 16534767 2570220
А3 16624 460 4385 П3 0 0 26 16624 460 4359
А4 17902101 30584156 44699631 П4 32851473 47080125 47210154 -14949372 -16495969 -2510523
Баланс
33051597 47188131 47299382
Баланс
33051597 47188131 47299382 0 0 0
29
Из таблицы 2.2 видно, что в 2014 году наиболее ликвидные активы и
труднореализуемые активы меньше соответственно наиболее срочных
обязательств и постоянных пассивов. При этом быстрореализуемые активы и
медленно реализуемые активы больше наиболее срочных обязательств и
долгосрочных пассивов.
Быстрореализуемые активы (А2) за анализируемый период
существенно больше краткосрочных пассивов (П2), что говорит об
положительной тенденции ликвидности компании в недалеком будущем,
поскольку долги данной организации перед кредиторами существенно ниже,
чем долги дебиторов.
Неравенство А1> П1 не выполняется, что свидетельствует о нехватке
срочной ликвидности в размере (А1 - П1). В данном случае в 2014 году
недостаток срочной ликвидности составлял 97486 тыс. руб. (17130-114616), а
к 2016 году он сократился до 64056 тыс. руб. Что является положительной
динамикой и говорит о наращивании компанией срочной ликвидности. Это
может быть выполнено за счет перевода менее ликвидных активов в более
ликвидную форму или договорное удлинение сроков погашения ближайших
обязательств, т.е. снижения П1.
Поскольку неравенство А2 > П2 выполняется, то быстро реализуемые
активы больше краткосрочных пассивов и компания достаточно
платежеспособна как сегодня, так и в ближайшем будущем.
Неравенство А3 > П3 выполняется на протяжении всего периода
исследования, что говорит о платежеспособности компании.
В связи с тем, что у ПАО «ДИКСИ Групп» недостаточно срочной
ликвидности, условие А4<=П4 также не выполняется. А это свидетельствует
о не соблюдении компанией минимального условия финансовой
устойчивости, и баланс признается неликвидным.
Таким образом, по результатам анализа можно заключить, что в
настоящее время компания не соблюдает минимальное условие финансовой
устойчивости, т.е. на балансе сумма труднореализуемых активов в виде
30