внеоборотных активов значительно больше постоянных пассивов в виде
собственного капитала.
Платежеспособность представляет собой способность предприятия
своевременно и в полном объеме выполнить свои платежные обязательства,
вытекающие из торговых, кредитных и иных операций платежного
характера. Проведем анализ платежеспособности ПАО «ДИКСИ Групп»,
рассчитав следующие коэффициенты (таблица 3).
Таблица 3
Коэффициенты и показатели платежеспособности
____________
ПАО «ДИКСИ Групп»_________________
Показатели
Норма
2014
2015 2016
Измене
ние,
(+/-)
2016
2014
Темп
роста,
%
2016 /
2014
1 2
3
4
5 6
7
Общий показатель
платеж еспособности
L1>1 48,167
109,666 16,611 -31,555 34,5
Коэфф ициент
абсолютной
ликвидности
L2>
0,2^0,7
0,079
0,035
0,034
-0,046 42,5
Коэфф ициент
«критической
оценки» (быстрой /
срочной
ликвидности)
L3»1
0,7^0,8
70,261
138,652
26,401 -43,861 37,6
Коэфф ициент
текущ ей ликвидности
L4=2^3,5 70,261
138,652
26,401 -43,861 37,6
Коэфф ициент
обеспеченности
собственными
средствами
L7>0,1 0,986 0,993
0,962 -0,024
97,6
Коэфф ициент
маневренности
ф ункционирую щ его
капитала
4
Положит.
0,455 0,350 0,053
-0,402
11,7
Доля оборотны х
средств в активах
L6>0,5 0,458
0,352
0,055 -0,403 12,0
Согласно представленным данным, значение общего показателя
платежеспособности в течение всего периода исследования выше нормы,
особенно в 2015 году, что означает, что компания проводит
малоэффективную политику в области управления оборотными активами.
По коэффициенту абсолютной ликвидности наблюдается низкие
значение показателя по отношению к норме, что связано с низким уровнем
31
денежных средств и их эквивалентов и дальнейшем ее снижением. Данное
положение отражается на способности компании погашать текущие
(краткосрочные) обязательства за счёт денежных средств, средств на
расчетный счетах и краткосрочных финансовых вложений.
Значение коэффициента быстрой ликвидности за весь период
исследования значительно выше нормы и составил в 2016 году 26,4, но
можно отметить положительную динамику - значение коэффициента в 2015
году достигло 138,7, а к 2016 году сократилось до 26,4. Следовательно, 2015
год характеризуется для компании низкой оборачиваемостью. Также
наблюдается рост дебиторской задолженности.
Коэффициент текущей ликвидности позволяет установить, какую часть
текущих обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав
только оборотные средства. На предприятии коэффициент текущей
ликвидности также значительно выше нормативного значения, что
свидетельствует о том, что у компании имеется возможность стабильно
оплачивать текущие счета с помощью оборотных средств.
Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует
наличие собственных оборотных средств у организации, необходимых для ее
финансовой устойчивости. Данный показатель у организации в течение всего
периода выше нормативного значения и составляет в 2016 году 0,962, т.е.
компания обеспечена собственными средствами на 96,2%, что является
достаточным для поддержания ее финансовой устойчивости. Это является
одним из главных условий его финансовой устойчивости.
Величина коэффициента функционирующего капитала,
представляющая собой часть собственного капитала, используемая для
финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства,
имеет положительную величину, но значительно ниже нормы, что
свидетельствует о том, что для финансирования текущей деятельности в
2016 году используется лишь 5,3% собственного капитала. Если сравнивать с
предыдущими годами, то эта величина значительно снизилась - с 45,5 до
32
5,3%. Следовательно, можно заключить, что сегодня собственного капитала
компании не достаточно для финансирования оборотных средств.
Нормативное значение доли оборотных средств в активах составляет
значение больше 0,5. В анализируемой организации значение данного
коэффициента ниже нормы и имеет тенденцию к уменьшению.
Так, в 2014 году показатель был равен 0,458, а к концу 2016 года
составил 0,055. Данное положение объясняется сокращением дебиторской
задолженности практически в 6 раз по сравнению с 2014 годом, что следует
считать положительным моментом, поскольку свидетельствует о повышении
эффективности управления средствами в расчетах с дебиторами.
Таким образом, можно отметить, что, несмотря на неэффективную
политику в области управления оборотными активами, проводимую
компанией, снижение способности погашать текущие (краткосрочные)
обязательства за счёт денежных средств, средств на расчетный счетах и
краткосрочных финансовых вложений, а также недостаток собственного
капитала для финансирования оборотных средств, ПАО «ДИКСИ Групп»
имеет возможность стабильно оплачивать текущие счета с помощью
оборотных средств, а объем собственных оборотных средств достаточен для
поддержания ее финансовой устойчивости.
Финансовая устойчивость представляет собой определенное состояние
счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность,
т.е. способность предприятия обеспечить источниками финансированию
средства, необходимые для осуществления хозяйственной деятельности.
Проанализируем источники финансирования ПАО «ДИКСИ Групп»
для формирования запасов (таблица 4).
Таблица 4
Источники финансирования для формирования запасов,
_________________
тыс. руб.________________________
Показатель 2014
2015 2016 Изменение
Темп
роста, %
1 2
3
4
5 6
Собственны й капитал
32835981 47068378
47200884
14364903
143,7
Внеоборотны е активы
17767643 30486748 44617379 26849736 251,1
33
Продолжение таблицы 4
1 2
3
4
5 6
Наличие собств. Оборот.
средств (СОС)
15068338 16581630 2583505 -12484833
17,1
Долгосрочны е
обязательства
- - - - -
Наличие долгосрочных
источников
ф инансирования (ДИ)
15068338 16581630 2583505 -12484833
17,1
Краткосрочные
обязательства
139676 43436 67381 -72295
48,2
Наличие общей
величины источников
ф инансирования (ОВИ)
15208014
16625066 2650886 -12557128
17,4
Общ ая сумма запасов и
затрат
- - - - -
Избы ток/недостаток
собственны х оборотны х
средств (± ФСОС)
15068338 16581630 2583505 -12484833
17,1
Избы ток/недостаток
долгосрочных
источников
ф инансирования (± Ф ДИ)
15068338 16581630 2583505 -12484833
17,1
Избы ток/недостаток
общей величины
источников
ф инансирования
запасов и затрат (± Ф 33)
15208014
16625066 2650886 -12557128
17,4
Трехкомпонентны й
показатель типа
ф инансовой ситуации
s ^ ) = e s ^ 4 ,
5((± Ф Т),5((±Ф°)]
________
1,1,1 1,1,1
1,1,1
- -
За период 2014-2016 годы в ПАО «ДИКСИ Групп» наблюдается
абсолютная финансовая устойчивость, поскольку достигается следующее
условие:
ФС> 0; ФД > 0; ФО > 0.
В данном случае трехкомпонентный показатель равен: S = (1; 1; 1).
Кроме абсолютных показателей финансовой устойчивости рассчитаем
также относительные показатели или коэффициенты финансовой
устойчивости и проведем их анализ (таблица 5).
34
Таблица 5
Коэффициенты финансовой устойчивости
Показатель
Норма
2014
2015 2016
Изменени
е, (+/-)
Темп
роста,
%
1 2
3
4
5 6
7
Коэфф ициент
капитализации
(плечо фин.
рычага)
U1 <
1,5
0 0 0 0 0
Коэфф ициент
автономии
(независимости)
U2 = 0,4
- 0,6
0,993
0,997
0,998
0,004 100,4
Коэфф ициент
ф инансирования
(задолжен-ности)
U3 > 0,7 152,289 393,046
479,207 326,917 314,7
Коэфф ициент
финансовой
устойчивости
U4 > 0,6
0,993
0,997
0,998
0,004 100,4
Коэфф ициент
маневренности
U5 > 0,2
- 0,5
0,455 0,350 0,053
-0,402
11,7
Коэфф ициент
соотношения
мобильны х и
иммобилизованны
х активов
т
Положи
тельно
1,846 1,543 1,058 -0,788 57,3
Как показывают данные таблицы 5, коэффициент капитализации в
течение всего периода равен нулю, что объясняется отсутствием
долгосрочных заемных средств, что является негативным фактором и
свидетельствует о нерациональной структуре баланса и о высоком риске
потери финансовой устойчивости.
Коэффициент автономии показывает долю активов организации,
которые покрываются за счет собственного капитала. Согласно данным
таблицы, собственный капитал позволяет покрыть практически все
имеющиеся активы - 99,8%.
Коэффициент финансирования (задолженности) принимает весьма
высокие значения, особенно в 2016 году, что говорит о том, что практически
все имущество компании сформировано за счет собственного капитала.
Коэффициент финансовой устойчивости принимает значение выше
нормы и свидетельствует о высокой финансовой устойчивости компании в
течение всего анализируемого периода.
35
Коэффициент маневренности удовлетворял норме лишь в 2014-2015
гг., однако в 2016 году его значение оказалось ниже нормы (0,6) и составило
0,053. Следовательно, за счет устойчивых источников, которые компания
может использовать длительное время, финансируется лишь 5,3% активов. В
2014 году финансировалось 45,5% всех активов, а в 2015 году - 35%.
Следовательно, финансовые источники, используемые компанией для
финансирования большей части своих активов, носят переменный характер.
Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных активов
имеет отрицательную динамику, что является не желательным, поскольку
свидетельствует о снижении ликвидности ПАО «ДИКСИ Групп».
Таким образом, можно заключить, что деятельность ПАО «ДИКСИ
Групп» в настоящее время характеризуется высоким риском потери
финансовой устойчивости в связи с отсутствием долгосрочных источников
финансирования. Кроме того, финансирование активов осуществляется
преимущественно за счет неустойчивых финансовых источников, а общая
ликвидность компании снижается. При этом все имущество компании
финансируется за счет собственного капитала и в настоящее время компанию
можно охарактеризовать как финансово устойчивую.
Деловая активность представляет собой эффективное использование
ресурсов предприятия и может оцениваться с помощью качественных и
количественных критериев.
Произведем анализ деловой активности ПАО «ДИКСИ Групп»
(таблица 6).
Таблица 6
Анализ деловой активности ПАО «ДИКСИ Групп»
_____
Показатель 2014
2015 2016
Изменен
ие
Темп
роста,
%
1 2
3
4
5 6
Коэф ф ициент общей
оборачиваем ости
капитала /
ресурсоотдачи
0,136 0,056
0,037
-0,100 27,0
Коэфф ициент
оборачиваем ости
оборотны х средств, об
0,298 0,159 0,670
0,372
225,1
36
г
родолжение таблицы 6
1 2
3
4
5 6
Коэф ф ициент оборач.
нематериальных
активов, об.
2159,9 34252,5
- - -
Коэфф ициент
ф ондоотдачи
77759,5
7600,7
3469,8 -74289,6 4,5
Коэфф ициент
оборачиваем ости
собственного капитала,
об.
0,137
0,056
0,037
-0,100 26,9
Период оборота
материальных запасов,
дн.
- - - - -
Период оборота
денеж ных средств, дн.
0,136 0,570
0,687
0,552
506,4
Коэфф ициент
оборачиваем ости
средств в расчетах, об.
0,298 0,159
0,672
0,374
225,2
Срок погашения
дебиторской
задолж енности, дн.
1206,6
2265,7 535,7
-670,9
44,4
Коэфф ициент
оборачиваем ости
кредиторской
задолж енности, об.
39,349 60,720 25,851 -13,498
65,7
Срок погашения
кредиторской
задолж енности, дн.
9,149 5,929 13,926
4,777 152,2
Согласно полученным результатам расчета показателей, наблюдается
снижение скорости оборачиваемости капитала на 73%, что свидетельствует о
снижении скорости оборота совокупного капитала компании.
Показатель оборачиваемости оборотных средств имеет обратную
динамику. Так, если в 2014 году оборачиваемость составляла 0,298 оборотов,
то к концу 2016 года она возросла до 0,670.
Значительно сократился показатель фондоотдачи основных средств и
прочих внеоборотных активов, что свидетельствует о снижении
эффективности использования основных производственных фондов.
Также сократился коэффициент оборачиваемости собственного
капитала. Так, если в 2014 году для оплаты выставленных предприятию
счетов необходимо было 0,137 оборота, то в 2016 году - 0,037.
37
Срок оборота денежных средств увеличился в целом на 506,4% и
составил 0,687, т.е. возврат вложенных денежных средств стал
осуществляться через более продолжительный период времени.
Обратная ситуация наблюдается по дебиторской задолженности,
оборачиваемость которой значительно возросла с 0,298 до 0,672. При этом
если в 2014 году срок ее погашения составлял 1206,6, а в 2015 году - 2265,7
дней, то в 2016 году он составил 535,7 дней. Данное положение
свидетельствует о повышении эффективности работы с дебиторами, а также
о большей отдачи от средств, вложенных в дебиторскую задолженность.
По оборачиваемости кредиторской задолженности можно наблюдать
обратную динамику. Здесь отмечается сокращение количества оборотов и
увеличение срока ее погашения с 9,1 до 13,9 дней, что свидетельствует о
снижении скорости погашения предприятием собственных долгов.
Поскольку коэффициент дебиторской задолженности меньше
коэффициента кредиторской, то это положительный фактор, поскольку это
увеличивает рентабельность предприятия в связи с тем, что появляется
больше «свободных» денег для осуществления деятельности.
Превышение оборачиваемости кредиторской задолженности над
оборачиваемостью дебиторской задолженности при сокращении сроков
погашения кредиторской задолженности и увеличении сроков погашения
дебиторской задолженности свидетельствует о том, что значительная сумма
денежных средств отвлекается от хозяйственного оборота компании и не
работает.
Таким образом, в целом можно отметить, что за анализируемый период
наблюдаются как положительные, так и отрицательные тенденции в деловой
активности ПАО «ДИКСИ Групп». В частности наблюдается снижение
скорости оборота совокупного капитала компании, снижение эффективности
использования основных производственных фондов, а возврат вложенных
денежных средств стал осуществляться через более продолжительный
период времени. Однако, в качестве положительных тенденция можно
38
отметить рост оборачиваемости оборотных средств, повышение
эффективности работы с дебиторами, сокращение времени оплаты
выставленных предприятию счетов.
Эффективность деятельности предприятия оценивается с помощью
показателей рентабельности, под которой понимается отношение прибыли к
вложенным средствам. При этом в зависимости от целей финансового
анализа используются разные показатели прибыли. В качестве вложенных
средств могут выступать собственный капитал, активы и себестоимость
реализованной продукции.
Проведем анализ рентабельности предприятия ПАО «ДИКСИ Групп»
(таблица 7).
Таблица 7
Анализ показателей рента(
Зельности ПАО «ДИКСИ Групп»
Показатели 2014
2015 2016
Изменение,
(+/-)
Темп
роста,
%
1 2
3
4
5 6
Коэффициент
рентабельности продаж
0,280
0,637
0,115 -0,165 41,0
Коэффициент чистой
рентабельности
1,924
5,396 0,076 -1,848 4,0
Коэффициент
экономической
рентабельности
0,263
0,302
0,003 -0,260
1,1
Коэффициент
рентабельности
собственного капитала
0,060 0,040
0,007
-0,054 11,3
Коэффициент валовой
рентабельности
0,440 0,706 0,185 -0,255 42,0
Коэффициент
рентабельности
оборотных средств
0,590
0,877
0,066 -0,524
11,2
Коэффициент
рентабельности
реализованной
продукции
0,499 2,169
0,141
-0,359 28,1
Коэффициент
рентабельности
производства
154175,2
41974,6 343,1 -153832,0 0,2
39
Согласно произведенным расчетам по анализу рентабельности
деятельности ПАО «ДИКСИ Групп», можно заключить, что все показатели
имеют отрицательную динамику.
В 2016 году с каждого рубля выручки от реализации продукции ПАО
«ДИКСИ Групп» получает 0,115 руб. прибыли от продаж и 0,076 руб. чистой
прибыли. Это значительно низкие показатели рентабельности по сравнению
с 2015 годом, когда с каждого рубля выручки приходилось 0,637 руб. продаж
и 5,396 руб. чистой прибыли.
Активы, используемые в хозяйственной деятельности компании, в 2016
году приносят также значительно низкую, по сравнению с предыдущими
годами, чистую прибыль, составляющую 0,003 руб.
С каждого рубля собственного капитала, авансированного в процесс
производства, в 2016 году приходится 0,007 руб. чистой прибыли, что
практически в 6 раз меньше, чем в 2015 году.
Коэффициент валовой рентабельности показывает, что в 2016 году с
каждого рубля выручки от реализации продукции компания получает 0,185
руб. валовой прибыли, что почти в 4 раза меньше уровня 2015 года.
Рентабельность оборотных средств имеет аналогичную динамику. Если
в 2015 году оборотные средства компании были рентабельны на 87,7%, то к
концу 2016 года рентабельность упала до 6,6%.
В каждом рубле себестоимости реализованной продукции возмещается
0,141 руб. прибыли от продаж. Данное значение также значительно ниже
показателя 2015 гола, в котором был достигнут наивысший за весь период
уровень рентабельности - 2,169.
Наибольшему изменению на фоне текущих неблагоприятных
изменений подвержена рентабельность производства, значение которой
сократилась на 99,8% по сравнению с 2014 годом.
Следовательно, деятельность ПАО «ДИКСИ Групп» в 2016 году
характеризуется общим снижением рентабельности.
40