25
ции; материально–техническая база; учет и отчетность; финансовые результаты
и налоги; безопасность; связи с общественностью.
Определение границ системы управления денежным потоком (СУДП)
Выделение СУДП из внешней среды. Общая оценка действия на систему
внутренних факторов и формирования денежных потоков в зависимости
от вариантов построения типологических структур управления
Определение надсистем, в которые входит СУДП
Определение воздействия на СУДП внешней денежной среды, влияния
внешних факторов, наличия и влияния других систем этого же уровня
управления. Определение роли СУДП в достижении целей надсистем
Определение структуры системы, компонентов и связей
Структура и компоненты системы определяются на базе обобщенной
модели управления денежным потоком. Внутренние и внешние
коммуникации системы определяются спецификой потребления
финансовых потоков
Определение функций, характеристик элементов системы, их роли в
формировании результата управления
Производится внутренняя группировка объектов управления (финансовые
отношения, фонды денежных средств, финансовые ресурсы, источники
финансирования). Анализ их функциональных и численных характеристик
Определение целей управления и путей их достижения
Проведение анализа качественных и количественных характеристик
денежных потоков в динамике, формулирование на этой основе целевых
стратегий, определение элементов их реализации. Разработка алгоритмов
и схем управления
Определение путей и вариантов развития системы СУДП
Проведение анализа вариантов развития системы управления денежными
потоками. Выявление недостатков управления. Конкретизация целевых
установок. Прогноз параметров денежных потоков
Рис. 2. Основные процедуры системного подхода в управлении денежными потоками
коммерческого банка
26
Исходя из выше приведенного становится возможным соотнести банков-
ский менеджмент и управление денежным потоком, как часть и целое, с тем,
чтобы обозначить роль и значение денежного потока в системе финансового
менеджмента банка (см. рис. 3).
Банковский менеджмент
Финансовый менеджмент Кадровый менеджмент
Управление
денежными потоками
Управление
портфелем
Управление риском
Управление
ликвидностью
Управление
стоимостью
Рис. 3. Место управления денежным потоком в банковском менеджменте
Спорным остается вопрос о широте элементов банковского менеджмента,
соотношении управления денежным потоком и управления ликвидностью
(часть и целое). По нашему мнению, управление денежным потоком шире, чем
управлением ликвидностью, в силу важности объекта управления категории
денежного потока. Исходя из вышеприведенного рисунка очевидно, что управ-
ление денежным потоком представляет собой один из основных элементов фи-
нансового менеджмента.
По нашему мнению, управление денежным потоком представляет собой
более широкую категорию по отношению к управлению стоимостью и управ-
лению банковской ликвидностью. При этом под управлением стоимостью сле-
дует понимать в первую очередь рыночную стоимость.
Рыночная стоимость любого актива есть та цена, которую инвестор (поку-
патель) готов заплатить за этот актив. Инвестора, рассматривающего возмож-
ность его приобретения, интересует, что даст использование актива в будущем,
какой денежный поток генерируется активом, как он распределен во времени и
27
какова волатильность этого денежного потока. Использование двух основных
финансовых концепций: временной стоимости денег и связи риска с доходно-
стью позволяет определить ожидания инвестора как дисконтированный сво-
бодный денежный поток, генерируемый данным активом в будущем [29, с.47].
Таким образом, управление денежными потоками, направленными на их
оптимизацию, включает в себя управление ликвидностью и управление банков-
ской стоимостью, различные направления банковского финансового менедж-
мента, объединенные едиными принципами динамики и потоковой структуры
(см. табл. 5).
Таблица 5.
Оптимизация денежных потоков и объектов управления
Оптимизация денежных
потоков
Управление стоимостью
Управление ликвидностью
Объект управления: денежный
поток
Объект управления: рыночная
стоимость актива/бизнеса
Объект управления: ликвид-
ность
Поток – денежные средства
банка в динамике
Рыночная стоимость – способ-
ность актива/бизнеса в пер-
спективе аккумулировать де-
нежные средства сверх себе-
стоимости, в объеме привлека-
тельном для покупателя
Ликвидность – отражение бан-
ковских денежных средств, че-
рез призму ответственности по
пассивам
Положительный поток – де-
нежные средства сверх себе-
стоимости в динамике
Стоимость – возможность ге-
нерации будущих положитель-
ных потоков денежных средств
Ликвидность отражение про-
шедшей положительной пото-
ковой динамики денежных
средств банка
Определяя место управления потоками в финансовом менеджменте банка,
нельзя не отметить тот факт, что в рамках финансовых структур, в особенности
в контексте исследования экономической деятельности коммерческого банка,
значение потоков, а также объективная важность анализа и соответствующего
прогнозирования потоковых векторов, возрастает. Банк, в силу возложенных на
него финансово–экономических функций постоянно оперирует чужими денеж-
ными средствами и соответственно находится в постоянном взаимодействии с
непрерывным денежным потоком. Помимо этого, банковский менеджмент не
может в процессе принятия управленческих решений основываться лишь на
статичной интерпретации экономических показателей банковской деятельно-
сти. Финансовый менеджмент, ориентированный на формирование и регулиро-
28
вание всех финансовых процессов находится в постоянном взаимодействии с
потоком денежных средств и должен обеспечивать их оптимизацию.
1.4. Методические аспекты оценки денежного потока коммерческого банка
Денежный поток в коммерческом банке – оценка денежных средств, кото-
рыми располагает банк, осуществляемая посредством соотнесения единичных
денежных потоков с непосредственным источником их формирования (банков-
скими операциями), с тем, чтобы прогнозировать будущее развитие совокупно-
го денежного потока коммерческого банка во времени.
Цель анализа денежных потоков – предоставление заинтересованным
пользователям полной и достоверной информации об уровне формирования де-
нежных средств, эффективности их использования, а также сбалансиро-
ванности положительного и отрицательного денежных потоков по видам дея-
тельности и во времени [9, с.145].
Цель оценки денежных потоков коммерческого банка – финансовой устой-
чивости и доходности коммерческого банка (которая опосредовано, но опреде-
ленно выражена в категории оптимальности денежного потока коммерческого
банка). Ее исходным моментом является расчет денежных потоков, прежде все-
го, от операционной (текущей) деятельности. То есть, исходя из данного опре-
деления, укрепляя финансовую устойчивости и интенсифицируя доходность
коммерческого банка, финансовый менеджер, фактически, воздействует на де-
нежные потоки управляемого коммерческого банка, следовательно, цель
управления и развития денежных потоков заключается в воздействии на выше-
указанные факторы. Цели оценки денежных потоков и управления ими сосре-
дотачиваются на большом числе факторов, в том числе, таких, как рентабель-
ности активов.
Можно с уверенностью говорить о сложности системы оценки денежного
потока, оперирующей различными методическими и аналитическими инстру-
29
ментами. Рассмотрим возможные подходы к оценке оптимальности денежного
потока.
Традиционно денежный поток оценивается через методы дисконтирова-
ния, отражающие количество необходимого капитала для получения опреде-
ленной фиксированной стоимости в будущем. Дисконтированный денежный
поток (DCF) определяется по формуле:
1
1
t
c
t
t
F C F
V
W A C C
, (1)
где FCF – чистый денежный поток банка;
WACC – средневзвешенная стоимость капитала (все источники финансиро-
вания (все пассивы)) банка.
Вышеприведенная формула объективно подтверждает тот факт, что в кон-
тексте финансовой реализации концепции денежных потоков в коммерческом
банке в их структуре находят свое отражение практически все наиболее важные
элементы операционной и инновационной деятельности банка.
Основным критерием оценки денежного потока является его «направлен-
ность», то есть, обеспечивает ли он дополнительный доход банку (положитель-
ный поток), или же он влечет за собой дополнительные платежные и иные обя-
зательства (отрицательный поток) [33, с.65].
Помимо вышеуказанного критерия, при оценке возможно прибегнуть к
параметру синхронизации денежных потоков – показателю от которого напря-
мую зависит финансовая устойчивость банка. Объемы положительных и отри-
цательных денежных потоков должны быть равномерно распределены по от-
четному периоду, с тем, чтобы банк был в состоянии выполнять свои обяза-
тельства, не прибегая при этом к заемным средствам.
Определенно, посредством оценки денежных потоков возможно исследо-
вать эффективность привлечения во вклады денежных средств физических и
30
юридических лиц, а также финансовое обеспечение уже задействованных де-
нежных ресурсов на условиях возвратности, платности и срочности.
Оценка денежного потока коммерческого банка представляет собой задачу
повышенной практической сложности, так как неотъемлемой составляющей ка-
тегории денежного потока является динамический (временной) элемент, благо-
даря которому информация, содержащаяся в единичном денежном потоке,
представляет собой особую ценность и экономическую значимость по сравне-
нию со статичными данными. В тоже время, каждый денежный поток может
по–прежнему быть рассмотрен в отрыве от динамики изменений с позиции ис-
следования лишь первичных и конечных финансовых данных. Подобное свой-
ство денежного потока коммерческого банка позволяет говорить о двух наибо-
лее обширных и распространенных методологиях оценки денежного потока:
–динамической оценке;
–статичной оценке.
Динамичная оценка денежного потока представляет собой комплексную,
многоступенчатую финансовую процедуру, в результате которой банковский
менеджер получает возможность, имея первоначальные данные относительно
перспективного объекта инвестирования, следующего отчетного периода или
будущего проекта, посредством математической формулы оценки потока пред-
сказать не только конечные, но и промежуточные результаты или значение ка-
кой–либо переменной в любой временной точке, а также предопределить зави-
симость в изменениях общих, консолидированных, совокупных значений при
изменениях единичной переменной.
Алгоритм динамической оценки может быть выражен в рамках нижепри-
веденной последовательности шагов:
1. Определение факторной структуры конкретного объекта финансовой
структуры, внешних и внутренних факторов, эндогенных (зависят от опреде-
ленных параметров первоначальных данных) и экзогенных (не зависят от пер-
воначальных данных деятельности банка) факторов.
31
2. Определение целевой функции: получение максимальной прибыли, до-
стижение определенного уровня доходов, достижение безубыточности, дости-
жение фиксированного допустимого уровня убытков. Выражением конкретной
целевой функции в рамках математической модели может служить показатель
NPV–чистая приведенная стоимость.
3. Затем происходит определение размерности (главным образом, оп-
ределяемой в соответствии с общим временем планирования) и горизонт пла-
нирования.
Дискретная динамическая модель денежных потоков:
1
1 1 1
1
m ax
;;
T
t
t
t
t t t t
n n n
t n t n t n
i i i
N P V
CF
N P V
E
C F i o c
i i o o c c
, (2)
где I
it
– выручка, полученная от конкретного вида деятельности в определенный
временной период;
I = 1..n, п количество видов деятельности;
о
it
– текущие затраты по конкретному виду деятельности в определенный
временной период;
М – количество статей текущих затрат;
с
it
– инвестиционные затраты по конкретному виду деятельности в опреде-
ленный временной период;
I =1...к, к количество статей инвестиционных затрат;
Т – горизонт планирования.
Для осуществления цели по оптимизации потокового движения и макси-
мизации прибыли в ходе анализа необходимо решить следующие задачи:
– в каком объеме и из каких источников были получены поступившие де-
нежные средства, каковы направления их использования;
32
– достаточно ли собственных средств кредитной организации для ин-
вестиционной деятельности;
– в состоянии ли коммерческий банк расплатиться по своим текущим обя-
зательствам;
– достаточно ли полученной прибыли для обслуживания текущей деятель-
ности;
– чем объясняются расхождения между величиной полученной прибыли и
объемом наличных денежных средств.
Основная задача анализа денежных потоков заключается в выявлении при-
чин недостатка (избытка) денежных средств, определении источников их по-
ступлений и направлений использования. Цель анализа – выделение всех опе-
раций, затрагивающих движение денежных средств, выявление уровня доста-
точности формирования денежных средств, эффективности их использования, а
также сбалансированности положительного и отрицательного денежных пото-
ков банка по объему и во времени.
При анализе потоки денежных средств рассматриваются по трем видам де-
ятельности: основная, инвестиционная, финансовая. Такое деление позволяет
определить, каков удельный вес доходов, полученных от каждого из видов дея-
тельности [41, с.123]. Подобный анализ помогает оценить перспективы дея-
тельности банка.
Для определения потоков денежных средств в банке, как и на пред-
приятии, используются прямой и косвенный методы.
Косвенный метод основан на анализе статей баланса и отчета о фи-
нансовых результатах, на учете операций, связанных с движением денежных
средств, и последовательной корректировке прибыли. Его суть состоит в пре-
образовании величины прибыли в величину денежных средств.
При этом исходят из того, что имеются отдельные виды расходов и дохо-
дов, которые уменьшают (увеличивают) прибыль, не затрагивая величины де-
нежных средств. В процессе анализа на сумму указанных расходов (доходов)
производят корректировку прибыли так, чтобы статьи расходов, не связанные с
33
оттоком средств, и статьи доходов, не сопровождающиеся их притоком, не вли-
яли на величину прибыли. Расчет денежного потока банка косвенным методом
осуществляется по видам деятельности и по кредитной организации в целом.
Анализ начинают с оценки изменений в отдельных статьях активов организа-
ции и их источников. Затем делают корректировки к данным различных счетов,
влияющих на размер прибыли. Это влияние может быть разнонаправленным. В
основе корректировки лежит балансовое уравнение, связывающее начальное и
конечное сальдо, а также дебетовый и кредитовый обороты [40, с.25].
Прямой метод основывается на исчислении притока и оттока денежных
средств. Анализ денежных средств таким методом дает возможность оценить
ликвидность коммерческого банка, поскольку детально раскрывает движение
денежных средств на его счетах и позволяет делать оперативные выводы отно-
сительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам, для
инвестиционной деятельности и дополнительных затрат.
Рассматриваемый метод направлен на получение данных, характери-
зующих как валовой, так и чистый денежный поток банка в отчетном периоде.
Он призван отражать весь объем поступления и расходования денежных
средств в разрезе отдельных видов деятельности и по банку в целом.
Расчеты суммы чистого денежного потока коммерческого банка по инве-
стиционной и финансовой деятельности, а также по банку в целом осу-
ществляются по тем же алгоритмам, что и при косвенном методе.
Анализ денежных потоков проводится в несколько этапов.
На первой стадии анализа исследуем динамику общего объема денежного
оборота коммерческого банка, то есть темпы прироста общего объема денежно-
го оборота сопоставим с темпами прироста активов банка.
Далее в процессе анализа исследуем динамику объема и структуры форми-
рования положительного денежного потока по видам деятельности коммерче-
ского банка.
Рассматривая динамику объема и структуры положительного денежного
потока по операционной деятельности, следует уделить внимание ко-
34
эффициенту участия основной деятельности в формировании этого потока. Он
определяется по формуле:
о
ОД
П Д П
КУ
П Д П
, (3)
где КУ
од
– коэффициент участия операционной деятельности в формировании
положительного денежного потока банка в рассматриваемом пери-
оде;
ПДП
о
– сумма положительного денежного потока банка по операционной
деятельности в рассматриваемом периоде;
ПДП – общая сумма положительного денежного потока кредитной органи-
зации в рассматриваемом периоде.
В процессе исследования динамики объема и структуры формирования
положительного потока по операционной деятельности коммерческого банка
основное внимание уделяется соотношению источников поступления денежных
средств от оказания банковских услуг и прочих видов операционной деятель-
ности.
При изучении динамики объема и структуры положительного денежного
потока по инвестиционной деятельности необходимо акцентировать внимание
на поступлении доходов от долгосрочных финансовых инструментов инвести-
рования, при этом уровень этих доходов сопоставляется со средней нормой до-
ходов на рынке капитала.
Исследуя динамику объема и структуры положительного денежного пото-
ка по финансовой деятельности, следует обратить внимание на соотношение
привлекаемого из внешних источников собственного и заемного капитала.
На второй стадии анализа рассматривается динамика объема и структуры
отрицательного денежного потока (расходования денежных средств) коммерче-
ского банка по отдельным направлениям затрат денежных средств. В первую
очередь определяется, насколько соразмерно распределялись эти затраты по