46
денежное право, а также бездокументарные ценные бумаги, приобретенные на
организованных торгах. Поскольку спорные акции в силу статьи
2 Федерального закона "О рынке ценных бумаг" удостоверяют не только
денежные права требования и приобретались заявителем не на организованных
торгах, то вывод судов о возможности их истребования является верным
1
.
Согласно п. 2 статьи 149.3. ГК РФ если бездокументарные ценные
бумаги, которые правообладатель вправе истребовать, были конвертированы в
другие ценные бумаги, то правообладатель вправе истребовать те ценные
бумаги, в которые были конвертированы ценные бумаги, списанные с его счета.
Эта норма находится в русле той идеи, которой руководствовался Президиум
ВАС РФ, формулируя концепцию восстановления корпоративного контроля,
направленную на то, чтобы те или иные манипуляции по искусственному
изменению неправомерно полученного актива не достигали своей цели
заблокировать применение способов защиты гражданских прав лица,
утратившего имущество
2
.
На усиление защиты прав правообладателя направлен п. 3 статьи 149.3.
ГК РФ, предоставляющий правообладателю, со счета которого
бездокументарные ценные бумаги были неправомерно списаны, при наличии
возможности приобретения таких же ценных бумаг на организованных торгах
по его выбору право потребовать от лиц, несущих перед ним ответственность
за причиненные этим убытки, либо приобретения таких же ценных бумаг за их
счет, либо возмещения всех необходимых для их приобретения расходов (в том
числе в случае, если к моменту предъявления исковых требований
правообладатель уже приобрел на бирже необходимое количество
бездокументарных ценных бумаг).
Необходимо обратить внимание на то, что в силу п. 6 ст. 143 ГК РФ на
отношения по истребованию бездокументарных ценных бумаг
1
Постановление Арбитражного суда Дальневосточного округа от 24 февраля 2015 г. N Ф03-
6296/14 по делу N А51-8705/2014 // СПС «Консультант Плюс»
2
Постановления Президиума ВАС РФ от 3 июня 2008 г. N 1176/08, от 10 апреля 2012 г. N
15085/11 // СПС «Консультант Плюс»
47
распространяются нормы ст. 147.1 ГК РФ, применимые к истребованию
именных документарных ценных бумаг.
В частности, к бездокументарным ценным бумагам применимо правило
п. 4 ст. 147.1 о том, что правообладатель ценной бумаги, утративший ее в
результате неправомерных действий, вправе потребовать от лица, которое
приобрело ее у третьего лица, независимо от того, является ли такое третье
лицо добросовестным или недобросовестным приобретателем либо признается
законным владельцем (в данном случае применительно к бездокументарным
ценным бумагам - правообладателем), возврата ценной бумаги или возмещения
ее рыночной стоимости, если указанный приобретатель, от которого
истребуется ценная бумага, своими обманными или другими незаконными
действиями способствовал утрате прав законного владельца (в данном случае -
правообладателя) либо в качестве предшествовавшего владельца
(приобретателя) знал или должен был знать о наличии прав иных лиц на
ценную бумагу.
Запрет на виндикацию бездокументарных ценных бумаг,
предусмотренный ст. 149.3 ГК РФ, не подлежит применению в отношении
акций, которые удостоверяют не только денежное право требования
Отклоняя доводы ответчиков об избрании истцом ненадлежащего
способа защиты в части истребования акций из чужого незаконного владения,
апелляционный суд исходил из того, что установленный статьей 149.3 ГК РФ
запрет на виндикацию бездокументарных ценных бумаг не распространяется на
акции, которые удостоверяют не только денежное право требования
1
.
Статья 149.4 ГК РФ восполняет существовавшие в гражданском
законодательстве пробелы в регулировании последствий возврата
бездокументарных ценных бумаг, ранее утраченных правообладателем в
результате их неправомерного списания с его счета.
Постановление Арбитражного суда Дальневосточного округа от 24.02.2015 N Ф03-6296/2014
по делу N А51-8705/2014 (о признании незаконными действий по списанию акций, о
восстановлении записи в реестре, о признании права собственности на акции, об их
истребовании).// СПС «Консультант Плюс»
48
В силу п. 1 статьи 149.4 ГК РФ правообладатель, требования которого о
возврате ему соответствующего количества неправомерно списанных с его
счета бездокументарных либо других ценных бумаг, в которые были
конвертированы утраченные бездокументарные ценные бумаги, пользуется в
отношении лица, со счета которого ценные бумаги были ему возвращены,
правами, указанными в п. 5 ст. 147.1 ГК РФ.
Таким образом, абз. 1 п. 5 ст. 147.1 ГК РФ в данном случае предоставляет
лицу, которому была возвращена бездокументарная ценная бумага, право
требовать возврата всего полученного по ценной бумаге (например,
дивидендов), а также возмещения убытков, если ответчик был
недобросовестным приобретателем, а от добросовестного приобретателя -
возврата всего полученного по ценной бумаге со времени, когда он узнал или
должен был узнать о неправомерности ее приобретения либо получил из суда
уведомление о предъявлении к нему иска об истребовании ценной бумаги.
Кроме того, в соответствии с абз. 2 п. 5 ст. 147.1 если тот, у кого истребована
бездокументарная ценная бумага, воспользовался предоставленным этой
ценной бумагой преимущественным правом приобретения какого-либо
имущества, то лицо, которому ценная бумага была возвращена, вправе
потребовать от него передачи приобретенного имущества при условии
возмещения его стоимости по цене приобретения указанного имущества, а если
он был недобросовестным - то также возмещения убытков.
Пункт 2 статьи 149.4 ГК РФ регулирует ситуацию, когда незаконный
приобретатель бездокументарных ценных бумаг до возврата их
правообладателю воспользовался удостоверенными бездокументарными
ценными бумагами правами на участие в управлении акционерным обществом
или иным правом на участие в принятии решения собрания
1
. В судебной
практике широко распространены споры по искам правообладателей о
1
Шевченко Г.Н. Бездокументарные ценные бумаги в российском гражданском праве //
Бизнес, Менеджмент и Право. 2015. N 1. С. 98 - 103.
49
признании недействительными решений общих собраний акционеров, за
принятие которых голосовали лица, незаконно получившие бездокументарные
акции в результате неправомерного их списания со счета правообладателя.
Проблема состояла, в частности, в том, что согласно ст. 51 Закона об
акционерных обществах правом голосовать на общем собрании акционеров
обладают лица, включенные в список лиц, имеющих право на участие в общем
собрании акционеров, который составляется на основании данных реестра
акционеров общества на соответствующую дату. Эта норма иногда толковалась
в том смысле, что поскольку лицо, со счета которого акции были неправомерно
списаны, на момент проведения собрания не было включено в список лиц,
имеющих право на участие в нем, то и основания для оспаривания решений,
принятых на таком собрании, отсутствуют. В надзорном Постановлении от 5
сентября 2006 г. N 4375/06 Президиум ВАС РФ указал, что в ситуации, когда
акции выбыли у правообладателей помимо их воли, их требования о признании
решений общих собраний акционеров, принятых до возврата им акций,
подлежат удовлетворению.
В п. 2 статьи 149.4 ГК РФ закреплено правило, которое более тонко
регулирует рассматриваемую ситуацию (с целью достижения баланса
интересов правообладателей, пострадавших от неправомерного списания
бездокументарных ценных бумаг с их счета, и иных участников
соответствующих отношений) и согласно которому правообладатель может
оспорить соответствующее решение собрания, нарушающее его права и
охраняемые законом интересы, при условии, что акционерное общество или
лица, волеизъявление которых имело значение при принятии решения
собрания, знали или должны были знать о наличии спора о правах на
бездокументарные ценные бумаги и голосование правообладателя могло
повлиять на принятие решения. При этом суд может оставить решение
собрания в силе, если признание решения недействительным повлечет
50
причинение несоразмерного ущерба кредиторам акционерного общества или
иным третьим лицам.
О том, что положение о возможности оспаривания решения собрания
установлено, прежде всего, исходя из разумности, свидетельствует и п. 2 ст.
149.4 ГК РФ, где установлено, что суд может оставить решение собрания в
силе, если признание решения недействительным повлечет причинение
несоразмерного ущерба кредиторам акционерного общества или иным третьим
лицам.
Поэтому логичным выглядит понимание положения п. 2 ст. 149.4 ГК РФ в
смысле наделения лица возможностью обращения в суд с требованием о
признании недействительным решения собрания независимо от того,
подтверждена ли решением суда неправомерность списания бездокументарных
ценных бумаг
1
.
Кроме того, предусмотрен специальный сокращенный срок исковой
давности по требованию об оспаривании решения собрания. Оно может быть
предъявлено в течение трех месяцев со дня, когда лицо, имеющее право на
ценную бумагу, узнало или должно было узнать о неправомерном списании
ценных бумаг с его счета, но не позднее одного года со дня принятия
соответствующего решения.
Статья 149.5. ГК РФ регламентирует ситуацию, возникающую при
утрате учетных записей, удостоверяющих права на бездокументарные ценные
бумаги. В практике корпоративных конфликтов были широко распространены
случаи, когда данные системы ведения реестра акционеров оказывались
утраченными, в итоге ведение реестра передавалось другому лицу, которое
могло не учесть в новом реестре сведения о надлежащих правообладателях
бездокументарных ценных бумаг. Отсутствие в гражданском законодательстве
норм, регулирующих отношения в связи с утратой учетных данных,
1
Родионова О.М. Требования о возврате бездокументарных ценных бумаг и последствия их
удовлетворения: комментарий нового российского законодательства // Юрист. 2014. N 10. С.
4 - 7.
51
провоцировало недобросовестных участников корпоративных конфликтов на
злоупотребления.
В данной статье содержатся четкие правила, устанавливающие процедуру
восстановления данных учета прав на бездокументарные ценные бумаги, в чем-
то схожую с процедурой вызывного производства для восстановления прав по
утраченной документарной ценной бумаге (ст. 148 ГК РФ , гл. 34 ГПК РФ ).
Согласно п. 1 статьи 149.5. ГК РФ восстановление данных учета прав на
бездокументарные ценные бумаги производится в порядке, установленном
процессуальным законодательством, по заявлению лица, осуществляющего
учет прав, либо по требованию любого заинтересованного лица. При
восстановлении данных учета прав на бездокументарные ценные бумаги записи
о правообладателях вносятся на основании решения суда
1
.
Процедура восстановления данных учета прав включает в себя
обязательное опубликование информации об утрате учетных записей,
удостоверяющих права на бездокументарные ценные бумаги, в средствах
массовой информации, в которых подлежат опубликованию сведения о
банкротстве. На лице, осуществляющем учет прав, лежит обязанность сделать
это незамедлительно после утраты учетных записей. Информация о
восстановлении данных учета прав на бездокументарные ценные бумаги на
основании решения суда также публикуется для всеобщего сведения в
средствах массовой информации, в которых подлежат опубликованию сведения
о банкротстве. Расходы на опубликование возлагаются на лицо,
осуществлявшее этот учет на момент утраты учетных записей, удостоверявших
права на бездокументарные ценные бумаги
2
.
Важное правило содержится в п. 2 статьи 149.5. ГК РФ, согласно
которому записи об учете прав на бездокументарные ценные бумаги не имеют
1
Постановление Арбитражного суда Западно-Сибирского округа от 23.01.2015 N Ф04-
7204/2014 по делу N А45-19384/2013 (о восстановлении данных учета прав на
бездокументарные ценные бумаги)// СПС «Консультант Плюс»
2
Шевченко Г.Н. Бездокументарные ценные бумаги в российском гражданском праве
//"Бизнес, Менеджмент и Право", 2015, N 1
52
силы с момента, когда лицо, осуществляющее учет прав, утратило учетные
записи, и до дня вступления в законную силу решения суда о восстановлении
данных учета прав. Это правило направлено на предотвращение возникновения
ситуации так называемых двойных реестров и связанных с этим
злоупотреблений
1
.
Следует отметить, что поскольку положения статьи 149.5. ГК РФ
являются отсылочными и устанавливают, что восстановление данных учета
прав на бездокументарные ценные бумаги осуществляется в порядке,
установленном процессуальным законодательством, а действующее
процессуальное законодательство, в отличие от правил о вызывном
производстве (гл. 34 ГПК), положений, устанавливающих такой порядок, пока
не содержит, то правила данной статьи смогут полноценно применяться только
после внесения соответствующих дополнений в процессуальное
законодательство.
Таким образом, следует признать, что в настоящее время
законодательство о бездокументарных ценных бумагах существенно
изменилось, многие пробелы и неточности законодательства, существовавшие
ранее, устранены. Получили законодательное закрепление на уровне
Гражданского кодекса РФ самое понятие бездокументарных ценных бумаг;
порядок перехода прав по бездокументарным ценным бумагам; виды прав,
удостоверяемых бездокументарными ценными бумагами; порядок защиты прав
владельцев бездокументарных ценных бумаг; постоянно совершенствуется
законодательство об эмиссионных ценных бумагах, что, несомненно,
положительно должно сказаться на развитии рынка ценных бумаг в целом.
1
Постановление Десятого арбитражного апелляционного суда от 04.04.2016 N 10АП-
2181/2016 по делу N А41-60922/15 (о признании не приобретшим право собственности на
акции)// СПС «Консультант Плюс»
53
Глава 3. Вопросы законодательного регулирования и
правоприменительной практики института бездокументарных
ценных бумаг
3.1 Возможности прекращения права залога на бездокументарные
ценные бумаги в связи с банкротством эмитента
Достаточно распространенным в гражданском обороте является
использование в качестве предмета залога бездокументарных ценных бумаг, в
том числе акций. При этом должник по основному обязательству может
передавать в залог кредитору как эмитированные третьими лицами
бездокументарные акции, так и собственные ценные бумаги.
Сохранение права залога в отношении акций эмитента, находящегося в
процедуре конкурсного производства, в определенных ситуациях противоречит
интересам кредитора по основному обязательству. Так, например, согласно п. 3
ст. 334 ГК РФ, если иное не предусмотрено законом или договором, при
недостаточности суммы, вырученной в результате обращения взыскания на
заложенное имущество, для погашения требования залогодержатель вправе
удовлетворить свое требование в непогашенной части за счет иного имущества
должника, не пользуясь преимуществом, основанным на залоге
1
.
В подавляющем большинстве случаев акции эмитента, объявленного
банкротом, стоят ничтожно мало и вырученных от их реализации (в случае если
все-таки найдется покупатель) денежных средств не хватит для удовлетворения
требований залогодержателя. В такой ситуации при наличии в договоре
условия о том, что требования кредитора могут быть погашены исключительно
за счет стоимости заложенного имущества, залогодержатель будет лишен
возможности получить удовлетворение своих требований.
1
Габов А.В., Ганичева Е.С., Глазкова М.Е., Жуйков В.М., Ковтков Д.И., Лесницкая Л.Ф.,
Марышева Н.И., Шелютто М.Л. Концепция единого Гражданского процессуального кодекса:
предложения Института законодательства и сравнительного правоведения при
Правительстве РФ // Журнал российского права. 2015. N 5. С. 5 - 25.
54
Сохранение права залога в отношении бездокументарных акций может
противоречить интересам залогодержателя также в ситуации, если кредитор-
залогодержатель по основному обязательству включен в реестр требований
должника в качестве залогового, и его требования обеспечены залогом
бездокументарных акций третьего лица. То есть в соответствии со ст. 138 ФЗ о
банкротстве
1
такой кредитор в первую очередь имеет право на получение
удовлетворения своих требований за счет стоимости заложенного имущества, и
лишь в случае недостаточности вырученных от реализации денежных средств
за счет иного имущества должника. При этом реализация залогового имущества
может осуществляться позднее, чем иного имущества должника, и в случае
недостатка вырученных от реализации предмета залога денежных средств
иного имущества должника для погашения требования залогового кредитора
фактически не останется. В случае признания третьего лица - эмитента акций,
являющихся предметом залога, несостоятельным предмет залога фактически
обесценивается.
Кроме того, в соответствии со ст. 115 ФЗ о банкротстве имущественные
права должника не прекращаются, а вносятся в уставной капитал открытого
акционерного общества, созданного в порядке замещения активов должника.
Ценные бумаги должника, эмитированные третьим лицом, помещенные в
активы новых акционерных обществ, могут не представлять интереса для
залогодержателя.
Таким образом, зачастую для кредитора эмитента становится более
выгодным прекращение права залога, поскольку залог не обеспечивает защиту
его прав в должном размере. В ряде случае кредитор может получить
возможность удовлетворения своих требований только за счет иного
имущества должника. Однако в соответствии с п. 2 Постановления Пленума
ВАС РФ от 23 июля 2009 года N 58 "О некоторых вопросах, связанных с
удовлетворением требований залогодержателя при банкротстве залогодателя"
1
ФЗ РФ "О несостоятельности (банкротстве)" от 26 октября 2002 г. N 127 // СЗ РФ. 2002. N
43. Ст. 4190.
55
если указанные обстоятельства наступили после вынесения судом определения
об установлении требований залогового кредитора в рамках дела о банкротстве
должника, то изменения в реестр требований кредиторов и отражение в нем
требований кредитора как необеспеченных залогом могут быть внесены только
при прекращении залога.
Таким образом, вопрос о прекращении права залога на бездокументарные
ценные бумаги несостоятельного эмитента является в определенных случаях
крайне важным для кредитора для получения возможности удовлетворения
своих требований за счет иного имущества должника
1
.
По общему правилу, установленному ст. 352 ГК РФ, залог прекращается
в следующих случаях:
1) с прекращением обеспеченного залогом обязательства;
2) если заложенное имущество возмездно приобретено лицом, которое не
знало и не должно было знать, что это имущество является предметом залога;
3) в случае гибели заложенной вещи или прекращения заложенного
права, если залогодатель не воспользовался правом, предусмотренным пунктом
2 статьи 345 настоящего Кодекса;
4) в случае реализации заложенного имущества в целях удовлетворения
требований залогодержателя в порядке, установленном законом, в том числе
при оставлении залогодержателем заложенного имущества за собой, и в случае,
если он не воспользовался этим правом (пункт 5 статьи 350.2);
5) в случае прекращения договора залога в порядке и по основаниям,
которые предусмотрены законом, а также в случае признания договора залога
недействительным;
6) по решению суда в случае, предусмотренном пунктом 3 статьи 343
настоящего Кодекса;
1
Кирилловых А.А. Понятие ценной бумаги: теория, практика и современные
законодательные новации // Законодательство и экономика. 2014. N 12.