денежные потоки по видам деятельности. Инвестиционной считается
деятельность корпорации, связанная с приобретением внеоборотных активов,
и их продажа. Экономические корпорации, которые корректируют величину
и сосстав капитала (в результате размещения или выкупа акций) и заемных
средств (обеспечение и возврат займов, кредитов). Данные отчета о
движении денежных средств должны быть продемонстрированы так, чтобы
на основе их анализа, было возможно выяснить степень адекватности
генерации денежных потоков от текущих операций. Основные аналитические
возможности отчета о движении денежных средств представлены далее на
рисунке.
Рисунок 1.4 - Основные аналитические возможности отчета о
движении денежных средств
Отчёт о движении денежных средств необходим для проведения
финансового анализа. Основные группы коэффициентов, используемые при
Анализ
денежных
потоков дает
возможность
оценить
может ли
организация
расплатиться по
текущим
обязательства м
достаточно ли
прибыли ,для
обслуживания
текущей
деятельности
чем объясняется
значение
расхождения
прибыли и
наличия
денежных
средств
объем,
источники,
получения деи.ср-
в, направления их
гспользования
остаточно ли
собственных
средств для
инвестициони ой
деятельности
финансовом анализе отчёта о движении денежных средств представлены на
рисунке 1.5.
Рисунок 1.5 - Основные группы коэффициент при финансовом
анализе отчёта о движении денежных средств
Во время исследования динамики вышеупомянутых параметров
получены ответы на такие вопросы как: хватает ли организации данных
денежных средств для покрытия всевозможных потребностей, а также
насколько эффективно менеджмент может управлять денежными потоками
организации. Для осуществления анализа текущего состояния фирмы
применяют данные за прошлые отчетные периоды. Для того, чтобы
просчитать ее будущее состояние необходимо использовать данные
бюджетов или средне – и долгосрочных моделей развития, в зависимости от
итоговой задачи вышеуказанного анализа.( рис. 1.6)
Коэффициенты денежного покрытия обязательств демонстрируют
взаимозависимость потока от основной деятельности со статьями баланса
Они предполагают собой индикатор способности организации выплачивать
свои соглашения. Приведем пример задолженность по процентам, основная
сумма долга по кредитному договору, дивидендные платежи. Благодаря им
коэффициенты денежного
покрытия
коэффициенты денежного
покрытия прибыли
коэффициенты
покрытия капитальных
затрат
коэффициенты
рентабельности денежных
потоков
группы
коэффициентов
возникает возможность расчета, во сколько раз приток денежных средств
превосходит размерность каких-либо обязательств данной компании. К тому
же, коэффициент, который равен или превосходит единицу, обозначает, что
данная компания находится в хорошем экономическом положении, а также
может ли компания покрывать свои обязательства за счет денежных
притоков, которые сформировываются основной деятельностью.
Коэффициент, который меньше единицы представляет собой индикатор
разорения, если начальство в течение ближайших двух лет не предпримет
никаких стараний по улучшению данной сложившейся ситуации.
Рисунок 1.6 – Финансовый анализ ОДДС
Этот индикатор является значимым параметром ликвидной позиции
данной фирмы. Нередко вышеуказанный индикатор используется банками
для принятия решения о выдаче кредита либо же его рефинансировании.
Есть модификация показателя, которая отражает покрытие задолженности по
дивидендам за счет притока от операционной деятельности. Все равно
коэффициент представляет собой индикатор возможности либо
невозможности фирмы погасить свой долг за счет денежных средств,
Фина
нсовы
й
анали
з
ОДДС
Коэффициенты
денежного
покрытия
обязательств
коэффициенты
денежного
покрытия
капитальных
затрат
коэффици
енты
рентабел
ьности
денежных
потоков
коэффициенты
денежного
покрытия
прибыли
которые приобретены от основной деятельности. Чрезмерно низкий параметр
говорит о слишком высоком показателе задолженности либо недостаточном
генерировании денежных средств. Коэффициенты денежного покрытия
выручки и прибыли Коэффициенты вышеуказанного вида свидетельствуют
на степень совпадения величины выручки и прибыли в ОСД, которые
рассчитываются по методу начисления, и этих же показателей в денежном
выражении в ОДДС
Проведем анализ на примере. Выручка в ОСД содержит
неоплаченную дебиторскую задолженность, в то время как выручка в ОДДС
– только полученную. Сумма выручки и прибыли в ОДДС является наиболее
объективной, потому что отражена в данном примере в денежном
эквиваленте. Данные параметры предоставляют собой информацию о
возможности организации генерировать денежные средства от своей
деятельности. То есть эти параметры показывают на возможность
организации трансформировать свои продажи в деньги. Считается, что
растущий или постоянный коэффициент может подразумеваться признаком
оптимального управления дебиторской задолженностью фирмы. Фирма с
данной тенденцией рассматривается хорошим инвестиционным вложением.
Если же исследовать данный показатель в динамике, то можно увидеть рост
продаж и прибыли в ОСД и одновременное увеличение операционных
денежных потоков. Негативным свойством тут является разнонаправленное
преобразование в выручке и в денежных потоках. Если денежные потоки не
растут с увеличением объёма продаж, то это обозначает следующее:
- преобразование условий продаж;
-неэффективное управление дебиторской задолженностью.
Оба фактора требуют пристального изучения. Коэффициенты
денежного покрытия капитальных затрат Коэффициенты вышеуказанного
вида характеризуют инвестиционную политику организации, а также ее
возможность самостоятельно финансировать капитальные вложения, не
привлекая внешние источники (см. рисунок 1.7).
Рисунок 1.7 - Коэффициенты денежного покрытия капитальных затрат
Где :
CFFO- денежный поток от операционной деятельности;
CAPEX-денежные расходы капитального характера;
В анализе ОДДС чаще иных параметров участвует величина
денежного потока от операционной деятельности. Это объясняется тем, что
именно эта величина демонстрирует, какое количество денег организация
может приобрести в итоге своей основной деятельности.
Рассмотрим на примере. Положительным денежным потоком от
инвестиционной деятельности (ИД) может подразумеваться продажа
Коэффициенты
денежного
покрытия
капитальных
затрат
Коафф денежного
покрытия
капитальных
затрат (СЕ но
Сарех at1o, СЕСИ)
CFCR
=
CFFO
-----------
CAPEX
соотношение
чистого денежного
потока к
операционному
(ггее СР %с
Operatlnp СЕ Rstlo,
РСОСН)
FCOCR
=
CFFO -CAPEX
-----------
CFFO
основных средств, дочерней компании, облигаций и прочих активов. Приток
от финансовой деятельности (ФД) может происходить либо от получения
банковского кредита либо выпуска акций, либо облигаций.
Отрицательный поток от инвестиционной деятельности и финансовой
деятельности не всегда сигнализируют о наличии проблем. В большинстве
моментов, базовые оттоки могут быть ориентированы на финансирование
капиталовложений инвестиционной деятельности (ИД) либо на выплату
дивидендов и погашение кредитов финансовой деятельности (ФД), то есть,
они ориентированы на разрастание бизнеса компании и на упрочение
благосостояния владельцев бизнеса данной фирмы.
Коэффициент денежного покрытия капитальных затрат
демонстрирует способность фирмы покупать долгосрочные активы за счет
своего операционного потока. Вышеуказанный параметр может быть
подвержен серьезным колебаниям, так же он зависит от фазы бизнес – цикла
организации и макроэкономической ситуации на конкретный период.
Для подсчёта второго коэффициента применяется понятие свободного
денежного потока. Свободный денежный поток – это операционный поток за
минусом расходов на капиталовложение, на совершенствование организации,
а также сохранения ее конкурентоспособности. Величина свободного
денежного потока доступна для приобретения дочерней компании. К тому
же, чем выше коэффициент, тем компания обладает большей финансовой
устойчивостью.
Коэффициенты рентабельности денежных потоков
Коэффициенты данной группы анализируют способность организации
генерировать денежные потоки, при этом использовав имеющиеся активы
компании либо собственный капитал (см. рисунок 1.8).
Рисунок l.8 – Коэффициенты рентабельности денежных потоков
Где:
СFFО - денежный поток от операционной деятельности
Ip - проценты уплаченные;
Тр - налоги уплаченные;
ТА - величина активов;
ТЕ - величина собственного капитала.
Коэффициенты
рентабельности
денежных
потоков
CROE
=
CFFO + Ip +Tp
-----------
TE
Коэффициент
рентабельности
собственного
капитала по
денежному потоку
(Cash Return jn Equity
CROE)
CROA
=
CFFO+Ip +Tp
--------------------
TA
коэффициент
рентабельности
активов по
денежному потоку
(Cash Return On
Assets CROA)
Чем больше значение данного показателя, тем лучше для компании.
Довольно часто этот показатель используют аналитики во время сравнения
деятельности организации с ее конкурентами. При помощи него невозможно
оценить будущие денежные притоки от уже имеющихся активов .
Коэффициенты денежного покрытия обязательств ,когда они
стабильно высоки, свидетельствуют о хорошем уровне притока денежных
средств от своей операционной деятельности, а также о достаточном притоке
для регулярного погашения краткосрочных обязательств по кредитам,
процентам и дивидендам.
Из вышесказанного и приведенных примеров подвели итоги:
-Отчет о движении денежных средств, в отличие от ОФП и ОСД, не может
зависеть от субъективных оценок, а также бухгалтерских начислений
-Отчет о движении денежных средств показывает данные о реальных
остатках денежных средств компании, а также их движении. Его данные
используются для анализа деятельности в предыдущих периодах. Данные
бюджетов и экономических моделей используются для расчета будущих
показателей
-Анализ ОДДС помогает на ранних этапах выявить проблемы, связанные с
низкой ликвидностью либо неэффективным расходованием денежных
средств, а также эффективно и стремительно скорректировать управление
ими.
1.4 Особенности отражения денежного потока организации по
РСБУ н МСФО
Российские стандарты бухгалтерского учёта (РСБУ) включают в себя
следующие формы отчетности, которые представлены на рисунке 1.9 . [36]
Большинство крупнейших фирм используют международные
стандарты финансовой отчетности (МСФО) и сдают отчетность по
международным стандартам.
Надобность применения международных стандартов финансовой
отчётности может быть обусловлено наличием иностранных компаньонов, а
также формирование отчетности по международным стандартам делает
прозрачным и понятным для партнеров.
Рисунок 1.9- Формы отчетности РСБУ
Вовлечение иностранных инвестиций и кредитование в зарубежных
банках по наиболее выгодным ставкам также требует оформления
отчетности по международным стандартам финансовой отчётности, для
понимания положения компании и уровня обеспеченности полученных
кредитов. Страховые и кредитные организации обязаны вести учет и
Пакет документов
по РСБУ
пояснительн
ая записка
аудиторское
заключение:
подтвержда
ющее
правильност
ь ведения
бухучета
приложения
к формам,
предусмотре
нные
законодател
ьством
бухгалтерски
й баланс
отчет о
финансовы х
результатах
составлять документацию в соответствии с международными стандартами
финансовой отчётности, эту норму содержит действующее законодательство.
Однако в принципах формирования отчетности по стандартам РСБУ и
международными стандартами финансовой отчётности имеются
существеннейшие расхождения.
Итоговыми пользователями информации, полученной из отчетности,
составленной по РСБУ, являются в основном налоговые органы и
учреждения государственного управления.
Данная информация используется для:
- фискальных целей;
- установления правильности ведения учета;
- исчисления налогов и сборов.
Лица, которые пользуются информацией, написанной по принципам
МСФО, являются действующие и возможные инвесторы и финансовые
институты.
Международные стандарты финансовой отчётности не содержат такого
определения, как отчетная дата, и они не привязаны к календарному году.
Имеет значение только сопоставимость информации, то есть отчетные
периоды повторяются от одной отчетности к другой.
Это особенно удобно для предприятий с сезонным характером бизнеса.
Существуют отличия в РСБУ и МСФО в преобладании сущности и
формы операций (см. рисунок 1.10). [19.]