29
Рисунок 1.4 – Основные аналитические возможности ОДДС
ОДДС необходим для проведения финансового анализа. Основные
группы коэффициентов, используемые при финансовом анализе ОДДС
представлены на рисунке 1.5.
Анализ
денежных
потоков дает
возможность
оценить
может ли
ораганизация
расплатиться по
текущим
обязательствам
достаточно ли
прибыли для
обслуживания
текущей
деятельности
чем объясняется
значение
расхождения
прибыли и
наличия
денежных
средств
объем,
источники
получения
денежных
средств,
направления их
использования
достаточно ли
собственных
средств для
инвестиционной
деятельности
30
Рисунок 1.5 – Основные группы коэффициентов, используемые при
финансовом анализе ОДДС
Во время изучения динамики данных показателей, мы получаем ответы
на следующие вопросы: хватает ли организации данных денежных средств
для покрытия различных нужд, а также насколько действенно менеджмент
может управлять денежными потоками компании? Для проведения данного
анализа текущего состояния организации используют данные за прошлые
отчетные периоды. Что бы спрогнозировать ее будущее состояние можно
брать данные бюджетов или средне - и долгосрочных моделей развития - в
зависимости от конечной цели данного проводимого анализа (см. рисунок
1.6).
Рисунок 1.6 – Финансовый анализ ОДДС
Коэффициенты денежного
покрытия
Коэффициенты денежного
покрытия прибыли
Коэффициенты денежного
покрытия капитальных затрат
Коэффициенты
рентабельности денежных
потоков
группы
коэффициентов
31
Коэффициенты денежного покрытия обязательств.
Коэффициенты денежного покрытия обязательств указывают
взаимосвязь потока, происходящего от основной деятельности, со статьями
баланса. Они представляют собой индикатор способности организации
погашать свои обязательства. Примером может служить следующее:
задолженность по процентам, основная сумма долга по кредитному договору,
дивидендные платежи. Благодаря им появляется возможность расчета, во
сколько раз приток денежных средств превышает величину каких-либо
обязательств данной компании. К тому же, коэффициент, который равен или
превышает единицу, означает, что данная компания пребывает в хорошем
финансовом положении, а также может ли компания покрывать свои
обязательства за счет денежных притоков, которые формируются основной
деятельностью.
Коэффициент, который менее единицы представляет собой индикатор
банкротства, если руководство в течение ближайших двух лет не предпримет
никаких усилий по исправлению данной сложившейся ситуации.
Этот индикатор является важным показателем ликвидной позиции
данной компании. Часто данный индикатор применяется банками для
принятия решения о выдаче кредита либо же его рефинансировании.
Имеется модификация показателя, которая отражает покрытие
задолженности по дивидендам за счет денежных средств, которые получены
от основной деятельности. Слишком низкий показатель сигнализирует о
слишком высоком уровне задолженности либо недостаточном генерировании
денежных средств.
Коэффициенты денежного покрытия выручки и прибыли.
Коэффициенты данного вида указывают на степень совпадения
величины выручки и прибыли в ОСД, которые рассчитываются по методу
начисления, и этих же показателей в денежном выражении в ОДДС.
Рассмотрим на следующем примере. Выручка в ОСД содержит
непогашенную дебиторскую задолженность, в то время как выручка в ОДДС
32
– только полученную. Сумма выручки и прибыли в ОДДС является более
объективной, потому что выражена в данном примере в денежном
эквиваленте.
Данные показатели представляют собой информацию о способности
организации генерировать денежные средства от своей деятельности. То есть
эти показатели указывают на способность организации трансформировать
свои продажи и деньги. К тому же, считается, что растущий или постоянный
коэффициент может являться признаком правильного управления
дебиторской задолженностью компании. Компания с данной тенденцией
является хорошим инвестиционным вложением.
Если же рассматривать данный показатель в динамике, то можно
увидеть рост продаж и прибыли в ОСД и одновременное увеличение
операционных денежных потоков. Негативным фактором здесь является
разнонаправленное изменение в выручке и в денежных потоках. В тот
момент, когда денежные потоки не растут с увеличением объема продаж, это
означает следующее:
- изменение условий продаж;
- неэффективное управление дебиторской задолженностью.
Коэффициенты денежного покрытия капитальных затрат
Коэффициенты данного вида определяют инвестиционную политику
организации, а также ее способность самостоятельно финансировать
капитальные вложения, не привлекая внешние источники (см. рисунок 1.7).
33
Рисунок 1. 7 -Коэффициенты денежного покрытия капитальных затрат
Где:
CFFO — денежный поток от операционной деятельности;
CAPEX — денежные расходы капитального характера.
В анализе ОДДС чаще других фигурирует величина денежного потока
от операционной деятельности. Это объясняется тем, что именно данная
величина показывает, какое количество денег организация может получить в
результате осуществления своей основной деятельности.
Рассмотри на примере: положительным денежным потоком от
инвестиционной деятельности (ИД) может является продажа ОС, дочерней
компании, облигаций и прочих активов. Приток от финансовой деятельности
(ФД) может происходить либо от получения банковского кредита, либо
выпуска акций, либо облигаций.
Отрицательный поток от ИД и ФД не всегда сигнализирует о наличии
проблем. Часто основные потоки могут быть направлены на финансирование
капиталовложений (ИД) либо на выплату дивидендов на погашение кредитов
34
(ФД), то есть, они направлены на расширение бизнеса компании и на
упрочнение благосостояния владельцев бизнеса данной организации.
Коэффициент денежного покрытия капитальных затрат анализирует
способность организации покупать долгосрочные активы за счет своего
операционного потока. Данный показатель может быть подвержен серьезным
колебаниям, так же он зависит от фазы бизнес-цикла организации и
макроэкономического ситуации на данный момент.
Для расчета второго коэффициента используют понятие свободного
денежного потока – операционный поток за минусом расходов на
капиталовложение, на развитие организации, а также поддержания ее
конкурентоспособности. Величина свободного денежного потока доступна
для приобретения дочерней компании. К тому же, чем выше показатель, тем
компания обладает больше финансовой устойчивостью.
Коэффициенты рентабельности денежных потоков.
Коэффициенты данной группы анализируют способность организации
генерировать денежные потоки, при этом использовав имеющиеся активы
компании либо собственный капитал (см. рисунок 1.8).
Рисунок 1.8 - Коэффициенты рентабельности денежных потоков
35
Где:
CFFO — денежный поток от операционной деятельности;
Ip — проценты уплаченные;
Tp — налоги уплаченные;
TA — величина активов;
TE — величина собственного капитала.
Чем больше значение данного показателя, тем лучше для компании.
Часто данный показатель используют аналитики во время сравнения
деятельности организации с ее конкурентами. При помощи данного
коэффициента невозможно оценить будущие денежные притоки от уже
имеющихся активов компании или от капитала данной организации. Но
высокое, значение данного коэффициента может дать предположение, что
будущий высокий возврат на инвестицию вероятен в результате, что
организация сможет еще больше инвестировать в новые технологии, в замену
своего старого, неэффективного оборудования не более передовое и новое.
Коэффициенты денежного покрытия обязательств, когда они стабильно
высоки, свидетельствуют в данном периоде о хорошем уровне притока
денежных средств от своей операционной деятельности, а также о
достаточном притоке для постоянного погашения краткосрочных
обязательств по кредитам, процентам и дивидендам.
ОДДС, в отличие от ОФП и ОСД, не может зависеть от субъективных
оценок, а также бухгалтерских начислений. ОДДС показывает данные о
реальных остатках денежных средств в компании, а также их движении.
Данные отчетности используются для анализа деятельности в предыдущих
периодах. Данные бюджетов и экономических моделей используются для
расчета будущих показателей. Анализ ОДДС помогает на ранних этапах
выявить проблемы, связанные с низкой ликвидностью либо неэффективным
расходованием денежных средств, а также эффективно и стремительно
скорректировать управление ими.
36
1.4 Особенности отражения денежного потока организации по
РСБУ и МСФО
Российские стандарты бухгалтерского учёта (РСБУ) включают в себя
следующие формы отчетности, представленные на рисунке 1.9 [10].
Рисунок 1.9 – Формы отчетности РСБУ
Большинство крупных компаний применяют международные
стандарты финансовой отчетности (МСФО) и сдают отчетность по
международным стандартам.
Необходимость применения международных стандартов финансовой
отчётности может быть обусловлена наличием иностранных партнеров, а
Пакет
документов
по РСБУ
аудиторское
заключение,
подтверждающе
е правильность
ведения бухучета
приложения к
формам
предусмотренные
законодательство
м
пояснительна
я записка
бухгалтерский
баланс
отчет о
финансовых
результатах
37
также формирование отчетности по международным стандартам делает
проведение совместных проектов более прозрачным и понятным партнерам.
Привлечение иностранных инвестиций и кредитование в зарубежных
банках по более выгодным ставкам также требует составления отчетности по
международным стандартам финансовой отчётности, для понимания
положения компании и уровня обеспеченности полученных кредитов.
Страховые и кредитные организации обязаны вести учет и составлять
отчетность в соответствии с международными стандартами финансовой
отчётности, эту норму содержит действующее законодательство.
Однако в принципах формирования отчетности по стандартам РСБУ и
международными стандартами финансовой отчётности имеются
существенные различия.
Конечными пользователями информации, полученной из отчетности,
составленной по РСБУ, являются в основном налоговые органы и
учреждения государственного управления.
Данная информация используется для:
- фискальных целей;
- установления правильности ведения учета;
- исчисления налогов и сборов.
Пользователями информации, составленной по принципам МСФО,
являются действующие и возможные инвесторы и финансовые институты.
Международные стандарты финансовой отчетности не содержат такого
понятия, как отчетная дата, не привязаны к календарному году.
Имеет значение только сопоставимость информации, то есть отчетные
периоды повторяются от одной отчетности к другой.
Это очень удобно для предприятий с сезонным характером бизнеса.
Так же существуют отличия в РСБУ и МСФО в преобладании
сущности и формы операций (см. рисунок 1.10) [11]
38
Рисунок 1.10 - Отличия РСБУ и МФСО
Из-за этого часто возникает различие в учетах при отражении активов и
обязательств, доходов и расходов.
В учете основных средств принципы формирования отчетности
практически идентичны, однако в МФСО используется понятие дисконта при
покупке основных средств с отсрочкой платежа. В учете материально-
производственных затрат существуют различные подходы к оценке запасов,
в МСФО формируется наиболее реальная стоимость материально-
производственных затрат с учетом понятий чистой прибыли от реализации
запасов и их возможного обесценивания.
При учете выручки РСБУ не оперируют таким понятием как
«программа лояльности клиентов», то есть системы бонусов, скидок и
накопительных баллов.
В МСФО программы лояльности учитываются как отдельный
компонент реализации.
Также в международных стандартах отсутствует термин «расходы
будущих периодов», применяющийся в российском бухгалтерском учете,
в МФСО наоборот
экономическая сущность
операции имеет большее
значение, чем ее
юридическое оформление
в РСБУ юридическая
форма операции
преобладает над ее
экономической
сущностью
Отличия РСБУ и МФСО