67
Таблица 17
Анализ коэффициентов платежеспособности ООО
«Монолитстрой»
показатели
Года
Отклонение
2015
2016
2017
2016/
2015
2017/
2016
Приток денежных средств
568740
652852
663930
84112
11078
Отток денежных средств
594916
664396
666011
69480
1615
денежные средства и эквиваленты
16094
4550
2469
-11544
-2081
себестоимость продаж
477268
541055
503662
63787
-37393
коммерческие расходы
38985
47909
31085
8924
-16824
управленческие расходы
51742
58739
57567
6997
-1172
Амортизация
25075
32656
32582
7581
-74
долгосрочные обязательства
2088
1629
3092
-459
1463
краткосрочные обязательства
29852
29819
46228
-33
16409
чистая прибыль
29683
18786
9107
-10897
-9679
Коэффициент платежеспособности
0,956
0,982
0,997
0,026
0,015
среднедневной расход средств
1487,45
1685,06
1533,51
197,61
-151,55
интервал самофинансирования,
дни
10,82
2,70
1,61
-8,12
-1,09
коэффициент Бивера
1,71
1,64
0,84
-0,07
-0,8
Расчет коэффициента платежеспособности проводился по первому
варианту без учета сальдо на начало периода. В результате можно видеть, что
коэффициент платежеспособности отражал недостаточность притока денежных
средств для погашения формируемых платежей. Так в 2015 году коэффициент
платежеспособности составлял 0,956, затем в 2016 году он вырос до 0,982, а в
2017 году его значение возросло до 0,997. Таким образом, наблюдается
положительная динамика роста коэффициента, однако наблюдается
недостаточность притока денежных средств.
Интервал самофинансирования в 2017 году составил 1,61 день, что
свидетельствует о том, что предприятие бесперебойно может осуществлять
деятельность за счет остатков денежных средств очень короткий период. При
этом, рассматривая показатель в динамике можно видеть сокращение
коэффициента с 10,82 дней в 2015 году д 1,61 дня в 2017 году.
Коэффициент Бивера в 2015 году составлял 1,71, а затем сократился до
1,64 в 2016 году. В 2017 году продолжилось сокращение показателя до 0,84.
Однако нормативное значение показателя составляет больше 0,45, поэтому в
68
соответствии с данным коэффициентом с платежеспособностью у предприятия
все в порядке.
Проанализируем также группы коэффициентов, позволяющие оценить
управление денежными потоками предприятия. В таблице 18 представлены
рассчитанные показатели соотношения формируемых денежных потоков.
Таблица 18
Анализ соотношения денежных потоков ООО
«Монолитстрой»
Показатели
Года
отклонение
2015
2016
2017
2016/
2015
2017/
2016
коэффициент текущей
платежеспособности
1,04
0,98
0,99
-0,06
0,01
коэффициент участия операционной
деятельности в общем денежном потоке
0,999
0,993
0,991
-0,006
-0,002
коэффициент достаточности чистого
денежного потока
-1,71
-2,73
-0,064
-1,028
2,671
коэффициент обеспеченности
денежными средствами
1,027
1,007
1,004
-0,02
-0,003
коэффициент реинвестирования
денежного потока
-0,146
-0,064
-0,013
0,082
0,051
Одним из показателей соотношения формируемых денежных потоков
является коэффициент текущей платежеспособности, который позволяет
сравнить входящие и исходящие денежные потоки предприятия. В 2015 году
коэффициент текущей платежеспособности составлял 1,044, что отражает
достаточность средств для обеспечения обязательств по текущим операциям за
счет средств полученных от основной деятельности. Однако в 2016 году
наблюдается снижение коэффициента до 0,98, что свидетельствует о нехватке
формируемого положительного денежного потока от основной деятельности. В
2017 году коэффициент составил 0,99, что отразило незначительный рост
показателя, однако недостаточный для удовлетворительного его уровня.
Коэффициент участия операционной деятельности в общем денежном
потоке в 2015 году составлял 0,999, а затем в 2016 году он сократился до 0,993.
В 2017 году динамика сокращения продолжилась и коэффициент составил
0,991. Несмотря на то, что коэффициент изменился незначительно, можно
говорить о том, что денежный поток предприятия формируется практически
только за счет положительного денежного потока от основной деятельности и
69
поэтому участие операционного денежного потока в формировании денежных
средств предприятия является основополагающим.
Негативное состояние можно отметить в отношении показателя
достаточности чистого денежного потока предприятия. Все три года показатель
имел отрицательное значение, что свидетельствует о недостаточности
генерируемого чистого денежного потока для обеспечения потребностей. В
2016 году коэффициент сократился с (-1,707) до (-2,735). Однако нельзя не
отметить, что в 2017 году показатель улучшил свое значение до -0,064.
Коэффициент обеспеченности денежными средствами все три года имел
удовлетворительное значение, так как его значение было больше 1. Тем не
менее нельзя не отметить, что динамика показателя является негативной, так
как показатель за три года сократился с 1,027 в 2015 году до 1,004 в 2017 году.
Коэффициент реинвестирования денежного потока как показали расчеты
имел отрицательное значение, что свидетельствует о недостаточно
эффективном управлении денежными потоками на предприятии и отсутствии
достаточных средств для инвестиционной деятельности предприятия.
Далее оценим способность предприятия покрывать долговые
обязательства формируемыми денежными потоками (см. таблицу 19)
Таблица 19
Анализ покрытия долговых обязательств денежными
средствами ООО «Монолитстрой»
Показатели
Года
Отклонение
2015
2016
2017
2016/
2015
2017/
2016
коэффициент отношения денежного
потока к совокупному долгу
17,78
20,62
13,34
2,84
-7,28
коэффициент покрытия
(краткосрочный)
23,31
28,58
31,52
5,27
2,94
денежно-потоковая ликвидность
19,03
21,74
14,23
2,71
-7,51
период погашения долговых
обязательств, дни
20,52
17,70
27,36
-2,82
9,66
Показатели способности предприятия покрывать денежным средствами
долговые обязательства отразили неоднозначность ситуации. Так коэффициент
отношения денежного потока к совокупному долгу отразил в 2016 году рост с
17,78 до 20,62, а в 2017 году коэффициент сократился до 13,34. Таким образом,
70
на 1 рубль долга в 2017 году приходилось 13,34 рубля денежных поступлений
от основной деятельности.
Коэффициент краткосрочного покрытия в 2015 году составлял 23,31, а
затем к 2017 году коэффициент вырос до 31,52. Таким образом, наблюдается
рост показателя, что является положительным фактором.
Денежно-потоковая ликвидность предприятия в 2016 году выросла с
19,03 до 21,74, однако в 2017 году показатель сократился до 14,23. Как
следствие наблюдается достаточность формируемых денежных средств от
операционной деятельности для погашения текущих обязательств, хотя в 2017
году динамика сокращения является негативным фактором, характеризующим
ликвидность предприятия.
Период погашения долговых обязательств в 2015 году составлял 20,52
дня, затем в 2016 году он сократился до 17,7 дней. В 2017 году период
погашения вырос на 9,66 дня и составил 27,36 дня, что свидетельствует о
замедлении погашения долгов предприятия.
Таким образом, у предприятия достаточно формируемых денежных
средств для погашения долговых обязательств.
Далее оценим рентабельность и ликвидность денежных потоков
предприятия, результаты анализа представим в таблице 20.
Таблица 20
Анализ рентабельности и ликвидности денежных потоков
ООО «Монолитстрой»
Показатели
Года
отклонение
2015
2016
2017
2016/
2015
2017/
2016
коэффициент денежной рентабельности
активов
1,73
1,89
1,8
0,16
-0,09
коэффициент рентабельности
положительного денежного потока
0,05
0,03
0,01
-0,02
-0,02
коэффициент денежной рентабельности
собственного капитала
1,92
2,09
2,02
0,17
-0,07
коэффициент эффективности
(рентабельности) денежного потока
-0,044
-0,017
-0,003
0,027
0,014
коэффициент ликвидности денежного
потока
0,956
0,983
0,997
0,027
0,014
Показатели рентабельности позволяют судить об эффективности
денежных потоков предприятия. Коэффициент денежной рентабельности
71
активов в 2016 году вырос с 1,73 до 1,89, а в 2017 году коэффициент сократился
до 1,8. Таким образом, сокращение показателя в 2017 году расценивается как
негативная динамика.
Коэффициент рентабельности положительного денежного потока
отражает долю чистой прибыли в совокупном денежном притоке. В период с
2015 года по 2017 год было отмечено сокращение показателя с 0,05 до 0,01, что
является свидетельством снижения эффективности положительного денежного
потока.
Коэффициент денежной рентабельности собственного капитала в
анализируемом периоде сначала вырос с 1,92 до 2,09 в 2016 году, а в 2017 году
коэффициент сократился до 2,02.
Коэффициент эффективности денежного потока все три анализируемых
года имел отрицательное значение, что свидетельствует о неэффективности
чистого денежного потока.
Коэффициент ликвидности денежного потока отражал рост с 0,957 до
0,997, что рассматривается в качестве положительной тенденции. Хотя
показатель меньше 1 и поэтому денежный поток не в полной мере является
ликвидным.
Таким образом, можно сделать вывод о том, что показатели денежной
рентабельности активов и собственного капитала в 2017 году сократилась, а
рентабельность чистого денежного потока была отрицательной, что позволило
сделать вывод о неэффективном управлении чистым денежным потоком
предприятия. Это подтверждает и недостаточная ликвидность денежного
потока.
В завершении коэффициентного анализа денежных потоков, следует
оценить показатели покрытия выручки и чистой прибыли денежными
средствами, формируемыми предприятием (см. таблица 21).
Денежная рентабельность продаж в 2015 году составляла 92,27%, а
затем она выросла на 3,1% в 2016 году. В 2017 году рост показателя
72
продолжился, и денежная рентабельность продаж составила 107,62%. Такая
динамика показателя является положительной.
Таблица 21
Анализ показателей покрытия выручки и чистой прибыли
денежными средствами ООО «Монолитстрой»
Показатели
Года
отклонение
2015
2016
2017
2016/
2015
2017/
2016
денежная рентабельность продаж, %
92,27
95,37
107,62
3,1
12,25
коэффициент денежного содержания
операционной прибыли, %
781,1
1000,22
1273,39
219,12
273,17
денежное содержание чистой
прибыли
18,29
32,78
68,67
14,49
35,89
денежное покрытие прибыли
12,74
13,56
16,73
0,82
3,17
денежное покрытие выручки
0,026
0,007
0,004
-0,019
-0,003
Коэффициент денежного содержания операционной прибыли (прибыли
от продаж) в 2015 году составлял 781,1%, затем в 2016 году он вырос до
1000,22%. В 2017 году рост рентабельности денежного содержания
операционной прибыли вырос до 1273,39%. Как следствие показатель отражает
положительную динамику и свидетельствует об эффективности основной
деятельности.
Денежное содержание чистой прибыли также отражало рост с 18,29 до
68,67, что также является положительной динамикой. При этом значение
показателя свидетельствует о способности финансировать работу предприятия
за счет основной деятельности.
Денежное покрытие прибыли отражает степень обеспеченности чистой
прибыли за счет денежного потока по основной деятельности. Показатель в
анализируемом периоде вырос с 12,74 до 16,73. В итоге на 1 рубль чистой
прибыли был получено денежных средств в размере 16,73 рублей (в 2017
году). Коэффициент денежного покрытия прибыли
Денежное покрытие выручки демонстрирует достаточность денежных
средств предприятия на совокупную выручку. В 2015 году показатель
составлял 0,026, затем он сократился до 0,007 в 2016 году. В 2017 году
показатель продолжил сокращение и составил 0,004. Динамика показателя
73
отражает снижение достаточности денежных средств и поэтому можно
говорить о недостаточном объеме формируемых денежных средств.
Вывод по главе 2.
Обобщая все выше изложенное можно сделать вывод о том, что система
управления денежными средствами на предприятии не достаточно эффективна.
Экономическая характеристика предприятия показала, достаточно
благополучное состояние. Подготовка Отчета о движении денежных средств
предприятия осуществляется в программе 1С «Бухгалтерия» и статьи отчета
формируются прямым методом по данным оборотно-сальдовых ведомостей.
Проведенный анализ формирования денежных потоков ООО
«Монолитстрой» показал, что на фоне завышенных показателей ликвидности
активов, у предприятия наблюдается несбалансированность денежных потоков,
формирование отрицательного чистого денежного потока, недостаточность
притока средств для обеспечения выплат, а также сокращение показателей
рентабельности. Кроме того, наблюдается недостаточная ликвидность
денежных средств. Неудовлетворительные показатели оценки денежных
потоков предприятия определяют необходимость их оптимизации и улучшения
системы управления денежными потоками.
74
ГЛАВА 3. МЕРОПРИЯТИЯ ПО ПОВЫШЕНИЮ
ЭФФЕКТИВНОСТИ ФОРМИРОВАНИЯ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ
ПРЕДПРИЯТИЯ
3.1 Разработка мер по оптимизации формирования денежных
потоков предприятия
Проведенный в предыдущей главе работы анализ Отчета о движении
денежных средств позволил сделать вывод о том, что действующая система
управления денежными потоками на ООО «Монолитстрой» недостаточно
эффективная, что проявилось в следующих моментах:
- анализ чистых денежных потоков показал, что на предприятии в 2016-
2017 годах формирует отрицательный чистый денежный поток, как по текущим
операциям, так и в общем, по всем видам деятельности. При этом
отрицательное значение общего чистого денежного потока за отчетный период
было обусловлено тем что, денежные поступления на 99,11% и денежные
выплаты на 99,94% были сформированы от основной (операционной)
деятельности;
- анализ движения денежных потоков отразил снижение коэффициентов
прироста положительного денежного потока, что стало свидетельством
динамики сокращения денежных поступлений на предприятие;
- была выявлена несбалансированность денежных потоков и в частности
превышение оттока денежных средств от основной деятельности над притоком
денежных средств от основной деятельности. Кроме того,
несбалансированность денежных потоков подтвердили неудовлетворительные
значения таких показателей как: коэффициент прилива чистого денежного
потока, коэффициент оседания чистого денежного потока, коэффициент
достаточности денежных средств;
-оценка платежеспособности и ликвидности по денежным потокам
показала недостаточность формируемых денежных поступлений для погашения
обязательств предприятия, при этом наблюдается сокращение интервала
самофинансирования и снижение показателей рентабельности (активов,
75
собственного капитала), а рентабельность денежного потока имела
отрицательное значение.
- оценка покрытия выручки и чистой прибыли денежными средствами
показала в целом благоприятные значения показателей, которые отражали рост
в течение трех анализируемых периодах. Однако денежное покрытие выручки
отразило в период с 2015 года по 2017 года сокращение с 0,026 до 0,004.
Экономическая оценка деятельности и финансового состояния
предприятия также показала наличие проблемы с абсолютной ликвидностью и
тенденцию сокращения показателей выручки и прибыли. При этом стоит
отметить, что на фоне сокращения прибыльности деятельности показатели
текущей и быстрой ликвидности имели избыточные значения, что отразило
нерациональность структуры оборотных активов. Данный вывод
обосновывается тем фактом, что в условиях избыточной текущей ликвидности
активов у предприятия наблюдается формирование отрицательного чистого
денежного потока. Это характеризует ситуацию когда у предприятия большая
часть активов заключена в запасах (27,76%) и дебиторской задолженности
(32,33%), тогда как денежные средства и денежные эквиваленты составляют в
структуре активов меньше 1%. Таким образом, наблюдается неэффективное
управление денежными потоками предприятия.
Сложившаяся ситуация отражает необходимость разработки мер по
оптимизации формирования денежных потоков предприятия ООО
«Монолитстрой».
Следует отметить, что под оптимизацией денежных потоков понимается
процесс выбора наилучших форм их организации на предприятии с учетом
условий и особенностей осуществления его хозяйственной деятельности.
19
К
основным направлениям оптимизации денежных потоков предприятия относят:
1. Обеспечение сбалансированности объемов денежных потоков. В
рамках данного направления оптимизации денежных потоков предприятия
19
Ковалев В.В. Управление денежными потоками, прибылью и рентабельностью: Учебно-
практическое пособие – М.: Проспект, 2015- с. 188
76
обеспечивается необходимая пропорциональность объемов положительного и
отрицательного денежного потоков. При этом подчеркнем, что на результаты
деятельности предприятия отрицательно влияют как дефицитный чистый
денежный поток, так и избыточный денежный поток.
Отрицательные последствия дефицитного денежного потока
проявляются в снижении ликвидности и уровня платежеспособности
организации, росте просроченной кредиторской задолженности поставщикам
сырья и материалов, повышении доли просроченной задолженности по
полученным финансовым кредитам, задержках выплаты заработной платы (с
соответствующим снижением уровня производительности труда персонала),
росте продолжительности финансового цикла, а в конечном счете – в снижении
рентабельности использования собственного капитала и активов предприятия
Отрицательные последствия избыточного денежного потока
проявляются в потере реальной стоимости временно неиспользуемых
денежных средств от инфляции, потере потенциального дохода от
неиспользуемой части денежных активов в сфере краткосрочного их
инвестирования, что в конечном итоге также отрицательно сказывается на
уровне рентабельности активов и собственного капитала организации.
Методы сбалансирования дефицитного денежного потока направлены на
обеспечение роста объема положительного и снижение объема отрицательного
их видов.
Рост объема положительного денежного потока в перспективном
периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:
- привлечения стратегических инвесторов с целью увеличения объема
собственного капитала;
- дополнительной эмиссии акций;
- привлечения долгосрочных финансовых кредитов;
- продажи части (или всего объема) финансовых инструментов
инвестирования;
- продажи (или сдачи в аренду) неиспользуемых видов основных