26
Например, компания заключила крупный контракт, произвела и поставила
продукцию по данному контракту. В отчете о прибылях и убытках будет
отражена выручка, как только компания отгрузит свою продукцию покупателю.
Но если покупатель по контракту будет платить с отсрочкой, как это обычно
принято в бизнес-среде, то денег у компании в этот момент еще не будет. В
итоге может возникнуть ситуация «прибыль есть, а денег нет». Может быть и
наоборот. Например, компания получила кредит и в этот момент денег у нее
очень много на счетах, но прибыли может и не быть
50
.
Чтобы реально оценить ситуацию в компании необходимо
анализировать два отчета: в отчете о финансовых результатах отражается
деятельность компании по договорам («по начислению»), а в отчете о
движении денежных средств отражается реальное движение денег
51
.
Следует отметить, что для анализа отчета о движении денежных средств
не используется коэффициентный анализ в прямом понимании, как при анализе
баланса или отчета о финансовых результатах, а применяется анализ динамики
показателей (рассчитывается рост или падение тех или иных статей за
несколько периодов)
52
.
Анализ отчета о движении денежных средств помогает найти ответы на
следующие основные два вопроса:
— за счет чего формируется чистый денежный поток компании - откуда
берутся деньги на самом деле. Здесь необходимо обратить внимание на
итоговые суммы по разделам: поток от основной деятельности, поток от
инвестиционной деятельности, поток от финансовой деятельности. При этом
они все могут быть как положительными, так и отрицательными.
Так, если поток от основной деятельности отрицательный — компания
живет за чужой счет — либо за счет кредитов (положительный поток от
финансовой деятельности), либо за счет распродажи своего имущества
50
Отчет о движении денежных средств: составление и раскрытие информации по требованиям МСФО /
Ратанина Д.А., Бессараб М.В., Муллинова С.А. // Инновационная наука. – 2016. - №10. – С.104
51
Анализ отчета о движении денежных средств. URL http://fin-plan.org/blog/investitsii/analiz-otcheta-o-dvizhenii-
denezhnykh-sredstv/
52
Цацулин, А.Н. Экономический анализ. Учебник. – СПб.: Питер, 2014. – С.502
27
(положительный поток от инвестиционной деятельности). Внутри основного
потока тоже важно понимать, куда уходит прибыль — рост заморозки средств в
запасах и дебиторской задолженности и отток средств по этим статьям —
свидетельства неэффективного оперативного управления и проблем в
деятельности компании
53
.
— куда тратится прибыль и каковы приоритеты менеджмента компании.
Так компания может направлять все деньги на инвестиционные нужды
(инвестиционная деятельность) или на дивиденды (финансовая деятельность),
также прибыль может быть направлены на погашение кредитов (финансовая
деятельность) или, например, гашение кредиторской задолженности (основная
деятельность).
Так компания, у которой много долгов в балансе и с первого взгляда
кажется, что все плохо, при анализе денежных потоков может выясниться, что
компания нацелена на мощную инвестиционную программу.
Анализ Отчета о движении денежных средств позволяет более
объективно оценить деятельность компании и найти признаки положительных
или отрицательных будущих изменений в компании
54
.
Анализ движения денежных средств важен ввиду объективной
неравномерности денежных поступлений и выплат и проводится по данным
отчетного периода посредством прямого либо косвенного методов анализа,
разница между которыми заключается в последовательности процедур
определения величины потоков денежных средств в результате текущей
деятельности
55
.
Движение денежных средств отражает показатель денежного потока, в
составе которого выделяют:
— приток денежных средств — поступление денежных средств;
53
Анализ отчета о движении денежных средств. URL http://fin-plan.org/blog/investitsii/analiz-otcheta-o-dvizhenii-
denezhnykh-sredstv/
54
Анализ эффективности использования денежных средств / Солдатова, А.П. // Science Time. – 2015. - № 8 (20).
– С.193
55
Савицкая Г.В. Комплексный анализ хозяйственной деятельности предприятия. Учебник. – М.: ДРОФА, 2014.
– С.456
28
— отток денежных средств — расходование денежных средств;
— чистый денежный поток — разница между притоком и оттоком
денежных средств
56
.
Следует подчеркнуть, что денежный поток отражает движение и тех
денежных средств, которые не учитываются при расчете прибыли. К ним
относятся капитальные вложения, налоги, штрафы, долговые выплаты
кредиторам, заемные и авансированные средства.
Анализ денежных потоков является одним из ключевых моментов в
анализе финансового состояния компании, поскольку при этом удается
выяснить, смогла ли она организовать управление денежными потоками так,
чтобы в любой момент в ее распоряжении было достаточное количество
наличных денежных средств
57
.
Основная цель анализа денежных потоков заключается в выявлении
причин дефицита или избытка денежных средств, определении источников их
поступления и направлений расходования для контроля за текущей
ликвидностью и платежеспособностью предприятия. Данные параметры
находятся в непосредственной зависимости от реального денежного оборота в
виде потока денежных поступлений и платежей, отражаемых на счетах
бухгалтерского баланса.
Применяют прямой и косвенный метод анализа движения денежных
средств. Прямой метод предусматривает сравнение прихода и расхода средств
и изменения остатков на счетах. Косвенный метод предусматривает
пооперационный анализ и вычисление суммарной прибыли, с последующим
сопоставлением ее с изменением остатков на счетах предприятия
58
.
При прямом методе анализа потоков денежных средств предприятия
используется информация, представленная в Отчете о движении денежных
средств.
56
Маркин, Ю.П. Экономический анализ – М.: Омега-Л, 2011. – С.301
57
Анализ эффективности использования денежных средств / Солдатова, А.П. // Science Time. – 2015. - № 8 (20).
– С.193
58
Цацулин, А.Н. Экономический анализ. Учебник. – СПб.: Питер, 2014. – С.503
29
Прямой метод основан на исчислении положительного денежного
потока (притока) и отрицательного денежного потока (оттока), при этом
исходным элементом является выручка. Данный метод непосредственно связан
с регистрами бухгалтерского учета, удобен и прост для расчета показателей и
контроля за поступлением и расходованием денежных средств, поэтому
популярен у отечественных финансистов
59
.
Следует отметить, что прямой метод анализа позволяет в оперативном
управлении денежными средствами контролировать процесс формирования
выручки и формулировать выводы о достаточности денежных средств для
платежей по обязательствам, а в перспективе - оценить уровень ликвидности
организации
60
.
Методика анализа движения денежных средств прямым методом
достаточно проста, поскольку основывается непосредственно на данных отчета
о движении денежных средств, который позволяет:
— оценить динамику денежных потоков;
— изучить состав и структуру денежных потоков в разрезе видов
деятельности, источников поступления и направлений использования
денежных средств;
— изучить состав и структуру чистого денежного потока по видам
деятельности;
— изучить взаимосвязь между реализацией и денежной выручкой за
отчетный период;
— оценить ликвидность организации
61
.
Так производят горизонтальный анализ отчета о движении денежных
средств, т.е. расчет показателей динамики притока и оттока денежных средств
по видам деятельности, и вертикальный анализ отчета о движении денежных
59
Шадрина Г.В. Экономический анализ. Теория и практика. – М.: Юрайт, 2014. – С.312
60
Анализ денежных потоков. - URL: http://finance-place.ru/finansovjy-analiz/finansovaya-
ustoychivost/ponyatie/ocenka/analiz-denezhnih-potokov.html
61
Прямой метод анализа денежных потоков. :
http://controlcashflow.ru/publ/metody_analiza_denezhnykh_potokov/prjamoj_metod_analiza_denezhnykh_potokov/3-
1-0-14
30
средств — расчет показателей структуры притока и оттока денежных средств
по видам деятельности — позволяет установить долю каждого вида
деятельности в формировании входящего, исходящего и чистого денежного
потока.
Косвенный метод позволяет на основании данных отчета о финансовых
результатах, бухгалтерского баланса и информации, формируемых в журналах-
ордерах, определить, как прибыль влияет на чистый денежный поток и почему
между данными показателями имеется разница
62
.
В основе анализа движения денежных потоков косвенным методом
лежит метод балансовой увязки показателей (рисунок 1).
Рисунок 1. Балансовая увязка активов и пассивов
63
Исходя из данной модели денежные средства определяются, как
показано на рисунке 2.
Рисунок 2. Алгоритм определения денежных средств, на основании
балансовой увязки активов и пассивов организации
64
62
Нечитайло, А.И. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. – Ростов-на-Дону:
Феникс, 2014. – С.287
63
Косвенный метод анализа денежных потоков. URL:
http://controlcashflow.ru/publ/metody_analiza_denezhnykh_potokov/kosvennyj_metod_analiza_denezhnykh_potokov/
3-1-0-13
64
Там же
31
Так изменение денежных средств находится в прямой зависимости от
изменения капитала организации, ее резервов, полученных кредитов и займов,
роста кредиторской задолженности и в обратно пропорциональной зависимости
от изменения внеоборотных активов, запасов и дебиторской задолженности
65
.
Косвенный метод анализа движения денежных средств дает
возможность объяснить причину несоответствия размера прибыли, полученной
за отчетный период, изменению денежных средств за этот период и определить
взаимосвязь между разными видами деятельности организации, чистой
прибылью и изменениями в активах организации за отчетный период.
66
.
Анализ движения денежных средств от операционной деятельности
косвенным методом состоит в последовательном осуществлении следующих
этапов:
— оценка изменений, имевших место в состоянии имущества
организации и источников его образования;
— определение влияния изменений по каждой статье активов и пассивов
организации на состоянии ее денежных средств от операционной деятельности
и чистой прибыли
67
.
В процессе анализа денежных потоков целесообразно выяснить
причины изменений притока и оттока денежных средств. Так увеличение
притока денежных средств может быть вызвано следующими факторами:
— привлечением краткосрочных кредитов;
— ростом акционерного капитала за счет дополнительной эмиссии
акций;
— реализацией имущества организации;
— снижением доли запасов в составе оборотных активов и др.
В свою очередь на увеличение оттока денежных средств влияют:
— снижение оборачиваемости активов;
65
Коршунов, В.В. Экономика организации (предприятия). – М.: Юрайт, 2013. – С.212
66
Анализ денежных потоков - http://finance-place.ru/finansovjy-analiz/finansovaya-
ustoychivost/ponyatie/ocenka/analiz-denezhnih-potokov.html
67
Анализ эффективности использования денежных средств / Солдатова, А.П. // Science Time. – 2015. - № 8 (20).
– С.196
32
— рост величины запасов и дебиторской задолженности;
— ростом расходов по реализации в связи с ростом ее объемов и др
68
.
На основе данных отчета о движении денежных средств и определения
причин изменений денежных потоков определяют, имеет ли место избыток или
дефицит денежных средств и их причины.
Так дефицит денежных средств может быть вызван:
— снижением оборачиваемости активов и капитала;
— снижением рентабельности реализованной продукции;
— обесценением денежных средств в связи с инфляцией;
— капитальными затратами, не обеспеченными соответствующими
источниками;
— существенными налоговыми платежами и др.
69
При анализе движения денежных средств необходимо дать оценку
эффективности использования денежных средств на основании показателей
оборачиваемости и рентабельности денежных средств.
Показатели оборачиваемости денежных средств представляют собой
показатели ликвидности денежного потока, которые обеспечивают
поддержание постоянной платежеспособности организации и определяются
отношением суммы валового положительного денежного потока к сумме
валового отрицательного денежного потока.
70
Для обеспечения необходимой ликвидности денежного потока этот
коэффициент должен иметь значение не ниже единицы (превышение единицы
будет способствовать повышению коэффициента абсолютной
платежеспособности предприятия).
При анализе движения денежных средств организации также
необходимо оценить достаточность денежных средств, которая является
основным условием его финансового благополучия.
68
Анализ денежных потоков. URL: - http://finance-place.ru/finansovjy-analiz/finansovaya-
ustoychivost/ponyatie/ocenka/analiz-denezhnih-potokov.html
69
Анализ эффективности использования денежных средств / Солдатова, А.П. // Science Time. – 2015. - № 8 (20).
– С.198
70
Шадрина, Г.В. Экономический анализ. Теория и практика. – М.: Юрайт, 2014. – 516с.
33
Отсутствие минимального запаса денежных средств свидетельствует о
серьезных финансовых затруднениях.
Избыточная же величина денежных средств приводит к тому, что
организация может терпеть убытки, связанные с инфляцией и упускает
возможности выгодного их размещения и получения дополнительного дохода.
Для того, чтобы оценить достаточность денежных средств, необходимо
определить длительность периода оборота по формуле:
В = ДС*Д/Ndc, (1)
где В — период оборота, в днях;
ДС — средние остатки денежных средств;
Ndc — оборот денежных средств за период;
Д — длительность оборота (30 дней).
71
Для оценки эффективности использования денежных средств
необходимо провести коэффициентный анализ денежных потоков организации,
т.е. рассчитать следующие показатели:
— коэффициент эффективности потоков денежных средств – отношение
чистого денежного потока к оттоку денежных средств;
— коэффициент рентабельности положительного потока денежных
средств – отношение чистой прибыли к притоку денежных средств
72
;
— коэффициент рентабельности среднего остатка денежных средств –
отношение чистой прибыли к средней величине остатков денежных средств за
анализируемый период;
— коэффициент рентабельности чистого потока денежных средств –
отношение чистой прибыли к чистому денежному потоку;
Также необходимо рассмотреть показатели рентабельности денежных
71
Анализ эффективности использования денежных средств / Солдатова, А.П. // Science Time. – 2015. - № 8 (20).
– С.198
72
Савицкая Г.В. Комплексный анализ хозяйственной деятельности предприятия. Учебник. – М.: ДРОФА, 2014.
– С.412
34
потоков по видам деятельности:
— коэффициент рентабельности потока денежных средств по текущей
деятельности – отношение прибыли от продаж за анализируемый период к
положительному денежному потоку по текущей деятельности;
— коэффициент рентабельности потока денежных средств по
инвестиционной деятельности в анализируемом периоде – отношение прибыли
от инвестиционной деятельности к положительному денежному потоку по
инвестиционной деятельности за анализируемый период;
— коэффициент рентабельности потока денежных средств по
финансовой деятельности в анализируемом периоде – отношение прибыли от
финансовой деятельности к положительному денежному потоку по финансовой
деятельности за анализируемый период.
73
Процесс анализа движения денежных средств организации завершается
оптимизацией потоков денежных средств посредством выбора наилучших
форм их организации на предприятии с учетом условий и особенностей
осуществления его хозяйственной деятельности. К таковым относят
обеспечение сбалансированности платежей во времени, устранение кассовых
разрывов, автоматизацию платежей и др
74
.
Оптимизация потоков денежных средств должна обеспечиваться
комплексом мероприятий, направленных на стимулирование роста денежных
поступлений и повышение эффективности их использования
75
.
По итогам первой главы работы можно сделать следующие выводы:
— назначение отчета о движении денежных средств состоит в
отражении платежей организации и поступления в организацию денежных
средств и денежных эквивалентов, а также их остатков на начало и конец
отчетного периода в разрезе операционной, инвестиционной и финансовой
73
Анализ эффективности использования денежных средств / Солдатова, А.П. // Science Time. – 2015. - № 8 (20).
– С.192-199.
74
Савицкая Г.В. Комплексный анализ хозяйственной деятельности предприятия. Учебник. – М.: ДРОФА, 2014.
– С.415
75
Анализ эффективности использования денежных средств / Солдатова, А.П. // Science Time. – 2015. - № 8 (20).
– С.199
35
деятельности, которое дает возможность инвесторам с большей долей точности
определить, на что организация расходует денежные средства и какую отдачу
можно ожидать от инвестиций в нее; кредиторам — определить способность
генерировать заемщиком денежные средства, необходимые для погашения
обязательств; собственникам — сформировать работу организации, разработать
политику распределения и использования полученной прибыли.
— Отчет о движении денежных средств может быть сформирован
прямым или косвенным методом, при этом в РФ возможно использование
только прямого метода. В отчете, составленном прямым методом, каждая
строка может быть интерпретирована некоторыми бухгалтерскими
корреспонденциями по счетам учета денежных средств, в результате видны
основные источники притока и направления оттока денежных средств, можно
сделать оперативные выводы относительно наличия денежных средств для
проведения платежей по текущим обязательствам, видна взаимосвязь между
реализацией и денежной выручкой за отчетный период. Косвенный метод
предполагает корректировку прибыли, полученной организацией, т.е.
раскрывает взаимосвязь между отчетом о прибылях и убытках и движением
денежных средств — показывает, какое денежное содержание имеет каждая
строка отчета о прибылях и убытках;
— движение денежных средств отражает показатель денежного потока,
в составе которого выделяют приток и отток денежных средств, а также чистый
денежный поток. Анализ движения денежных средств важен ввиду
объективной неравномерности денежных поступлений и выплат и проводится
по данным отчетного периода посредством прямого либо косвенного методов
анализа. Прямой метод основан на исчислении положительного денежного
потока (притока) и отрицательного денежного потока (оттока), при этом
исходным элементом является выручка.
Данный метод непосредственно связан с регистрами бухгалтерского
учета, удобен и прост для расчета показателей и контроля за поступлением и
расходованием денежных средств, поэтому популярен у отечественных