41
росте расходов на обслуживание заемных обязательств в силу того, что
приводит к росту дополнительных расходов.
Проведенное исследование источников формирования имущества
компании дает возможность определить уровень финансовой устойчивости
компании ПАО «Мегафон».
Анализ финансовой устойчивости следует начать с определения наличия
достаточности собственных оборотных средств и определения типа финансовой
устойчивости ПАО «Мегафон», что представлено в таблице 7.
Таблица 7
Определение типа финансовой устойчивости ПАО «Мегафон» в
2015-2017гг., млн. руб.
Показатель
Обозна-
чение
2015 г.
2016 г.
2017 г.
1. Источники формирования
собственных средств
ИСС
163 066
149 680
128 315
2. Внеоборотные активы
ВОА
387 819
388 593
407 095
3. Собственные оборотные
средства (с.1-2)
СОС
-224 753
-238 913
-278 780
4. Долгосрочные обязательства
ДКЗ
196 144
219 845
238 158
5. Собственные и долгосрочные
заемные источники формирования
оборотных средств (с.3+4)
СДИ
-28 609
-19 068
-40 622
6. Краткосрочные обязательства
ККЗ
103 899
95 094
116 593
7. Общая величина основных
источников средств (с.5+6)
ОИ
75 290
76 026
75 971
8. Общая сумма запасов
З
1 764
2 019
1 827
9. Излишек (+), недостаток (-)
собственных оборотных средств
(с.3-8)
∆СОС
-226 517
-240 932
-280 607
10. Излишек (+), недостаток (-)
собственных и долгосрочных
заемных источников покрытия
запасов (с.5-8)
∆СДИ
-30 373
-21 087
-42 449
11. Излишек (+), недостаток (-)
общей величины основных
источников финансирования
запасов (с.7-8)
∆ОИЗ
73 526
74 007
74 144
12. Трехфакторная модель типа
финансовой устойчивости
М=∆СОС;
∆СДИ;
∆ОИЗ
{0;0;1}
{0;0;1}
{0;0;1}
На основании таблицы 7 следует сделать следующие выводы.
Финансовое состояние компании характеризуется как неустойчивое. Для
покрытия запасов компании недостаточно использования собственных средств
42
и ситуация из года в год ухудшается в силу увеличения дефицита собственного
оборотного капитала. Таким образом, образуется вывод о зависимости от
внешних кредиторов, о наличии неплатежей и причин их возникновения, о
наличии нарушений внутренней и внешней финансово-расчетной дисциплины.
Расчет коэффициентов финансовой устойчивости компании ПАО
«Мегафон» представлен в таблице 8.
Таблица 8
Коэффициентный анализ финансовой устойчивости компании ПАО
«Мегафон» в 2015-2017гг.
Показатели
2015г.
2016г.
2017г.
Абсолютное изменение
2016г.
к
2015г.
2017г.
к
2016г.
2017г.
к
2015г.
Коэффициент
автономии (более 0,5)
0,352
0,322
0,266
-0,030
-0,057
-0,086
Коэффициент
финансовой
зависимости (менее
0,5)
0,648
0,678
0,734
0,030
0,057
0,086
Коэффициент
финансовой
устойчивости (более
0,7)
0,776
0,795
0,759
0,020
-0,037
-0,017
Коэффициент
соотношения
собственных и
заемных средств
(более 1,0)
0,543
0,475
0,362
-0,068
-0,114
-0,182
Коэффициент
маневренности
собственного
капитала (0,2-0,5)
-1,378
-1,596
-2,173
-0,218
-0,576
-0,794
Коэффициент
обеспеченности
собственными
оборотными
средствами (более
0,1)
-2,985
-3,143
-3,670
-0,157
-0,527
-0,684
Коэффициент
финансового риска
(менее 0,7)
2,203
2,469
2,856
0,266
0,387
0,653
Соотношение нормативов значений показателей финансовой
устойчивости с фактическими данными компании ПАО «Мегафон» в 2017 году
представлены на рисунке 10.
43
Одним из важнейших показателей, характеризующих финансовую
устойчивость компании, его независимость от заемных средств, является
коэффициент автономии, он показывает долю собственных средств в общей
сумме всех средств компании, авансированных им для осуществления уставной
деятельности.
Рисунок 10. Соотношение нормативов значений показателей
финансовой устойчивости с фактическими данными
ПАО «Мегафон» в 2017 году
Считается, что чем выше доля собственных средств, тем больше шансов у
компании справиться с непредвиденными обстоятельствами, возникающими в
рыночной экономике.
По данным компании ПАО «Мегафон», коэффициент автономии по всем
периодам находится ниже рекомендуемого уровня и имеет тенденцию
снижения в целом на 0,086. Следовательно, наблюдается наличие зависимости
от внешнего финансирования (кредиторов и поставщиков). Об этом факте
также свидетельствует увеличение показателя финансовой зависимости, что
является отрицательным фактором.
Коэффициент финансовой устойчивости показывает, какая часть активов
финансируется за счет устойчивых источников, то есть долю тех источников
44
финансирования, которые компания может использовать в своей деятельности
длительное время. Значение коэффициента снижается на 0,017, что является
отрицательным фактором. Таким образом, в 2017 году 75,9% активов были
профинансированы за счет собственных источников финансирования.
Рассчитанный коэффициент соотношения собственных и заемных
средств указывает на тот факт, что собственный капитал не превышает
заемный, значение коэффициента снижается, не входит в норматив, что также
характеризует дальнейший рост зависимости ПАО «Мегафон» от внешнего
финансирования. Значение коэффициента в течение 2015-2017гг. снизилось на
0,182, что является отрицательным фактором и определяет дальнейший рост
финансовой зависимости компании. Также, наблюдается значительный уровень
и рост финансового риска: в течение 2015-2017гг. финансовый риск увеличился
на 0,653, что говорит о снижении эффективности проводимой финансовой
политики, которая ведет к росту зависимости от внешнего финансирования, и
ее дальнейшем росте, что повышает финансовый риск компании.
Важной характеристикой устойчивого финансового состояния является
также коэффициент маневренности, который показывает, какая доля
собственных средств компании находится в мобильной форме, позволяющей
свободно маневрировать этими средствами. Собственники компании
соблюдают паритетный принцип вложения собственных средств в активы
мобильного и иммобильного характера, что должно обеспечивать также
достаточную ликвидность баланса.
Следовательно, в течение всего анализируемого периода, в результате
дефицита собственных оборотных средств, наблюдается дефицит
финансирования оборотных средств собственными источниками
финансирования. Значение коэффициента снижается на 0,794, что говорит о
снижении финансирования основной инфокоммуникационной деятельности
собственными источниками финансирования. Коэффициент обеспеченности
собственными средствами показывает, сможет ли компания обеспечить свои
оборотные средства собственными источниками финансирования.
45
Рассчитанное значение по ПАО «Мегафон» в течение 2015-2017гг. является
отрицательным и имеет тенденцию снижения на 0,684 что говорит о том, что
компания не способна обеспечивать оборотные средства источниками
собственных средств, и, более того, текущая инфокоммуникационная
деятельность ПАО «Мегафон» финансируется за счет заемного капитала.
Таким образом, изучение имущества компании, источников его
формирования и финансовой устойчивости позволяет сделать вывод об
отсутствии сбалансированной структуры капитала и обязательств, что привело
к неустойчивому финансовому состоянию, инфокоммуникационная
деятельность финансируется заемными источниками финансирования.
Ликвидность компании – это возможность компании покрыть свои
платежные обязательства за счет собственных средств и за счет привлечения
заемных средств со стороны. В таблице 9 представлен анализ ликвидности
баланса компании ПАО «Мегафон», определяющий соотношение отдельных
групп активов и обязательств по степени ликвидности и срочности.
Таблица 9
Анализ ликвидности баланса ПАО «Мегафон» в 2015-2017гг.,
млн. руб.
Группы статей
баланса (i)
Период
Излишек,
недостаток
платежных средств
Актив
Пассив
1
2
3
4
x
На 31.12.2015г.
х
А1/П1
42 135
56 614
-14 479
А2/П2
15 317
47 285
-31 968
А3/П3
17 838
196 144
-178 306
А4/П4
387 819
163 066
224 753
Итого баланс
463 109
463 109
0
х
На 31.12.2016г.
х
А1/П1
45 569
57 361
-11 792
А2/П2
17 218
37 733
-20 515
А3/П3
13 239
219 845
-206 606
А4/П4
388 593
149 680
238 913
Итого баланс
464 619
464 619
0
х
На 31.12.2017г.
х
А1/П1
30 448
65 358
-34 910
А2/П2
25 619
51 235
-25 616
А3/П3
19 904
238 158
-218 254
А4/П4
407 095
128 315
278 780
Итого баланс
483 066
483 066
0
46
Из полученных расчетов видно, что не выполняются следующие условия
ликвидности баланса компании ПАО «Мегафон» в течение анализируемого
периода: А1 > П1; А2 > П2; А3 > П3; А4 < П4 – кризисное состояние
(недопустимая) ликвидность.
Невыполнение условия А2 > П2 свидетельствует о наличии затруднений
оплаты краткосрочных заемных средств имеющейся дебиторской
задолженностью. Соответственно у компании периодически недостаточно
быстрореализуемых активов для погашения краткосрочных обязательств.
В 2015-2017гг. образуется невыполнение неравенства А1 > П1, т.е.
абсолютно ликвидных активов недостаточно для покрытия кредиторской
задолженности.
Следовательно, анализ ликвидности баланса ПАО «Мегафон»
свидетельствует об обладании кризисным финансовым состоянием,
наблюдается нарушение в балансе всех групп активов и пассивов по степени
ликвидности и срочности вследствие проводимой политики вложения
используемого собственного и заемного капитала в долгосрочное
инвестирование.
Более полную картину относительно платежеспособности компании ПАО
«Мегафон» возможно получить за счет расчета показателей ликвидности.
Расчет коэффициентов ликвидности и платежеспособности представлен в
таблице 10.
Таблица 10
Расчет показателей ликвидности ПАО «Мегафон» в 2015-2017 гг.
Показатели
2015г.
2016г.
2017г.
Абсолютное
изменение в
2017г. к
2015г., +/-
Собственные оборотные
средства, млн. руб.
-224 753
-238 913
-278 780
-54 027
Коэффициент текущей
ликвидности (1,0-2,0)
0,725
0,799
0,652
-0,073
Коэффициент срочной
ликвидности (более 0,8)
0,553
0,660
0,481
-0,072
Коэффициент абсолютной
ликвидности (0,2-0,3)
0,406
0,479
0,261
-0,144
47
Соотношение нормативов значений показателей ликвидности с
фактическими данными ПАО «Мегафон» в 2017 году представлены на рисунке
11.
Рисунок 11. Соотношение нормативов значений показателей
ликвидности с фактическими значениями ПАО «Мегафон»
в 2017 году
В целом, наблюдается рост дефицита собственных оборотных средств
компании в течение 2015-2017гг. на 54 027 млн. руб. Следовательно,
отсутствует формирование рабочего капитала собственными оборотными
средствами, что говорит о финансировании инфокоммуникационной
деятельности заемными средствами.
Коэффициент текущей ликвидности в целом уменьшился на 0,073,
значение коэффициента находится ниже минимальной границы норматива, что
говорит о невозможности компанией ПАО «Мегафон» в любой момент
времени полностью погасить свои обязательства посредством реализации
запасов и текущих активов. Компания не является платежеспособной в
долгосрочной перспективе (более 6 месяцев).
48
Коэффициент срочной ликвидности в целом уменьшается на 0,072.
Значение показателя не входит в норматив в 2015-2017гг., наблюдается
тенденция снижения срочной ликвидности в 2017 году относительно 2015 года.
Уровня срочной ликвидности недостаточно для оплаты своих
обязательств единовременно, компания не сможет полностью погасить свои
обязательства посредством абсолютно ликвидных активов и средствами
дебиторской задолженности. Компания ПАО «Мегафон» не является
платежеспособной в среднесрочной перспективе (от 3 до 6 месяцев).
Значение коэффициента абсолютной ликвидности в целом входит в
норматив, тем не менее, наблюдается тенденция снижения значения показателя
в 2017 году. В целом, снижение составило 0,144. Компания способна погасить
обязательства абсолютно ликвидными активами, тем не менее, из года в год
данная возможность снижается. Компания является платежеспособной в
краткосрочной перспективе (менее 3 месяцев).
Следовательно, компания ПАО «Мегафон» не является полноценно
платежеспособной, способна погасить обязательства лишь в краткосрочной
перспективе.
Далее следует произвести анализ деловой активности, отражающий
результативность работы компании сравнительно величины авансированных
ресурсов или величины их потребления в процессе реализации основной
инфокоммуникационной деятельности.
Анализ деловой активности выражается через систему значений
коэффициентов, которые определяют развитие компании: рост объема сбыта,
расширение финансовой деятельности.
Расширение рынка, увеличение продаж, эффективное использование всей
базы ресурсов (финансы, персонал, сырье) – это факторы, от которых зависит
повышение деловой активности компании
Анализ деловой активности компании ПАО «Мегафон» представлен в
таблице 11.
49
Таблица 11
Анализ деловой активности компании ПАО «Мегафон»
в 2015-2017гг.
Показатель
2015г.
2016г.
2017г.
Изменение
в 2017г. к
2015г.,
+/-
Коэффициент оборачиваемости, об.:
х
х
х
х
- оборотных средств
3,8
3,8
3,9
0,1
- запасов
164,0
142,0
162,4
-1,6
- дебиторской задолженности
18,9
16,6
11,6
-7,3
- денежных средств и КФВ
6,9
6,3
9,7
2,9
- кредиторской задолженности
7,5
7,3
6,2
-1,3
Период оборачиваемости, дни:
х
х
х
х
- оборотных средств
94
95
92
-2
- запасов
2
3
2
0
- дебиторской задолженности
19
22
31
12
- денежных средств и КФВ
52
57
37
-15
- кредиторской задолженности
48
49
58
10
Проанализировав показатели оборачиваемости текущих активов
компании, можно заключить, что снижение выручки от продаж, увеличение
стоимости запасов, дебиторской и кредиторской задолженности негативно
сказалось на деловой активности компании.
Следовательно, наблюдается увеличение продолжительности одного
оборота запасов, дебиторской и кредиторской задолженности.
Снижается эффективность использования кредиторской задолженности:
коэффициент ее оборачиваемости снизился на 0,6 оборотов, составив в 2017
году 7,3 оборота. Оборачиваемость запасов снижается на 1,6 оборота. Это
приведет к дополнительному вовлечению средств в оборот компании, что
негативно скажется на эффективности использования ресурсов.
В результате увеличения дебиторской задолженности снизился
коэффициент ее оборачиваемости на 7,3 оборота, что привело к увеличению
длительности оборота дебиторской задолженности на 12 дней.
Вследствие снижения стоимости денежных средств и снижения КФВ, их
оборачиваемость увеличилась на 2,9 оборота, длительность оборота снизилась
на 15 дней.
50
Таким образом, деловая активность компании ПАО «Мегафон»
значительно снижается по основным статьям текущих активов.
Далее следует провести анализ финансовых результатов и рентабельности
деятельности компании для определения эффективности используемых
ресурсов при управлении финансами.
Финансовые результаты отражают эффективность использования
финансов и ресурсов компании. Анализ финансовых результатов проводится на
основании Приложений 2, 3 и представлен в таблице 12.
Таблица 12
Анализ формирования финансовых результатов компании ПАО
«Мегафон» в 2015-2017 гг., млн. руб.
Показатель
2015 г.
2016 г.
2017 г.
Изменение
2017 г./2015 г.
+/-
%
Выручка от продаж
289 287
286 658
296 669
7 382
102,6
Себестоимость продаж
158 806
172 733
194 538
35 732
122,5
Валовая прибыль
130 481
113 925
102 131
-28 350
78,3
Коммерческие расходы
28 161
27 335
26 150
-2 011
92,9
Управленческие расходы
20 462
20 529
22 299
1 837
109,0
Прибыль (убыток) от продаж
81 858
66 061
53 682
-28 176
65,6
Доходы от участия в других
организациях
1 733
340
1 427
-306
82,3
Проценты к получению
5 181
4 436
3 413
-1 768
65,9
Проценты к уплате
14 414
19 347
24 746
10 332
171,7
Прочие доходы
17 636
18 413
2 267
-15 369
12,9
Прочие расходы
35 431
23 022
24 504
-10 927
69,2
Прибыль (убыток) до
налогообложения
56 563
46 881
11 539
-45 024
20,4
Текущий налог на прибыль и
прочие отчисления
11 500
10 276
6 263
-5 237
54,5
Чистая прибыль (убыток)
45 063
36 605
5 276
-39 787
11,7
Прибыль от основной
деятельности
81 858
66 061
53 682
-28 176
65,6
Прибыль по прочим
операциям
-25 295
-19 180
-42 143
-16 848
166,6
Относительно таблицы 12 следует сделать вывод о преобладании темпа
роста себестоимости над выручкой, что характеризует снижение