26
Критерий NPV: - если NPV меньше 0, то в случае принятие проекта
владельцы компании понесут убыток; - если NPV равен 0, то в случае
принятия проекта благосостояние владельцев компании не изменится, но в то
же время объемы производства возрастут, т.е. компания увеличится в
масштабах; - если NPV больше 0, то в случае принятия проекта
благосостояние владельцев компании увеличится в объемах.
Если РI меньше 1, то проект не эффективен. Если РI =1, то в
зависимости от целей проект может приниматься или не приниматься. Если
РI больше 1, то проект эффективен.
Формулы для расчетов точки безубыточности
22
:
СМД= ЧВ – ПИО (2)
где СМД - сумма маржинального дохода, ЧВ - чистая выручка, ПИО -
переменные издержки обращения Предел безубыточности (бесприбыльный
оборот) соответствует такому объему реализации, при котором величина
прибыли предприятия равно нулю.
Предел безубыточности = (постоянные издержки/ доля
маржинального дохода) х 100% (3)
Запас финансовой прочности предприятия (ЗФП):
ЗФП = ((выручка – безубыточный объем продаж)/ выручка) х 100%
(4)
Кроме того, при составлении бизнес-плана проводится так
называемый анализ чувствительности.
Анализ чувствительности - это метод изучения эффекта изменений
текущей чистой стоимости (чистой дисконтированной стоимости) проекта в
связи с изменениями ключевых параметров проекта - затрат на исследования
и разработки, строительных издержек, размеров рынка, цены, издержек
производства, затрат на рекламу и сбыт и т.п.23. В анализе чувствительности
речь идет не о том, чтобы уменьшить риск инвестирования, а о том, чтобы
22
Бизнес-планирование: Учебник для вузов/ Под ред. В.М Попова, С.И. Ляпунова, С.Г. Млодика. – М.:
Финансы и статистика, 2016. – с.75
27
показать последствия неправильной оценки некоторых величин. Анализ
чувствительности сам по себе не изменяет факторы риска.
Формула для сравнения исходных параметров с рассчитанными по
данным анализа чувствительности
23
:
А = (Аач – Аисх)/Аисх * 100%, (5)
где А - изменение величины в %; Аисх - исходное (начальное)
значение параметра А;
Аач - параметры рассчитанные по данным анализа чувствительности
(конечное значение А).
Помимо рассмотренных показателей при оценке инвестиционных
проектов используются также иные критерии, в числе которых интегральная
эффективность затрат, коэффициенты финансовой оценки проекта
(рентабельности, оборачиваемости, финансовой устойчивости, ликвидности),
характеристики финансового раздела бизнес-плана
24
.
Ни один из перечисленных показателей сам по себе не является
достаточным для принятия проекта. Выбор тех или иных показателей
эффективности инвестиций определяется конкретными задачами
инвестиционного анализа.
Степень объективности инвестиционного решения во многом зависит
от глубины и комплексности оценки эффективности инвестиций на основе
используемой совокупности формализованных критериев. Решение об
инвестировании средств в проект должно приниматься с учетом значения
всех перечисленных показателей и интересов всех участников.
Важную роль в этом решении должна играть также структура и
распределение во времени капитала, привлекаемого для осуществления
проекта, а также другие факторы, которые поддаются только
содержательному (а неформальному) учету.
23
Просветов, Г. И. Бизнес-планирование: задачи и решения: учебно-практическое пособие / Г. И.
Просветов. — 2-е изд., доп. — М. : Альфа-Пресс, 2008. — с.52
24
Инновационный менеджмент: конспект лекций / Г. А. Маховикова. Н. Ф. Ефимова. - М. : Издательство
Юрайт, 2015.- с.26-27
28
Помимо сделанных выше допущений и ограничений для составления
финансового плана, необходимо определить горизонт (прогнозный период
осуществления инвестпроекта) и шаг планирования, а также задать
сценарные условия изменения во времени следующих основных факторов
внешней и внутренней экономической среды: цен на сырьё, энергоресурсы,
готовую продукцию, заработной платы (инфляции); внутреннего валютного
курса; налогообложения. Налогообложение производится (в общем случае)
по налоговой ставке 18%
25
.
Помимо налогов и сборов, производственные расходы,
определяющее влияние на финансовый результат оказывают платежи по
налогу на добавленную стоимость (НДС) и налогу на прибыль. В
соответствии со ст. 284 налоговая ставка устанавливается в размере 20 %.
В соответствии со ст. 143, налогоплательщиками налога на
добавленную стоимость признаются организации, индивидуальные
предприниматели и лица, признаваемые налогоплательщиками НДС в связи с
перемещением товаров через таможенную границу РФ.
В соответствии со ст. 145 организации и индивидуальные
предприниматели имеют право на освобождение от исполнения обязанностей
налогоплательщика, если за три предшествующих последовательных
календарных месяца сумма выручки от реализации товаров (работ, услуг)
этих организаций или индивидуальных предпринимателей без учета налога и
налога с продаж не превысила в совокупности один миллион рублей
26
.
Таким образом, можно определить, что бизнес-планы ресторанов
предприятий являются специфическими, требуют тщательной проработки
как экономических, так и технических и организационных аспектов.
1.3. Оценка рисков при создании нового бизнеса
В процессе управления проектом компания всегда сталкивается с
взаимодействием и взаимовлиянием 3-х ограничивающих факторов -
25
Инвестиционные проекты и реальные опционы на развивающихся рынках: учеб.-практ. пособие / М. А.
Лимитовский. - 5-е изд., перераб. и доп. - М.: Издательство Юрайт, 2015. - с.211
26
Сборник бизнес-планов с комментариями и рекомендациями / Под ред. В.М. Попова. — М.: Финансы и
статистика, 2016. — с.253
29
содержание (качество реализации проекта), время (срок реализации проекта)
и стоимость (бюджет проекта). Компания обеспечивает удержание указанных
факторов в динамическом равновесии, опираясь при этом на 3 вида
доступных ей ресурсов - технологический, административный и финансовый.
Эффективное управление проектом определяется тем, насколько
минимальный бюджет и срок для реализации проекта требуется компании,
что бы в результате развития создать объект строго определенного качества.
Выявляя и анализируя риски, компания старается учесть вероятность
наступления негативных последствий и величину упущенной выгоды
27
.
В бизнес-проектах их можно разделить на две большие группы:
систематические и несистематические. К систематическим рискам относятся
те, которые не поддаются влиянию и управлению, но всегда присутствуют и
учитываются в бизнес-плане: политические (политическая нестабильность,
социально-экономические изменения), природные и экологические
(стихийные бедствия), правовые (нестабильность и несовершенство
законодательства) и экономические риски (меры государства в сфере
налогообложения, ограничения или расширения экспорта-импорта,
валютного законодательства и др.).
Величина систематического риска определяется не спецификой
отдельного проекта, а общей ситуацией на рынке. Вторая группа объединяет
несистематические риски. На них нужно обратить особое внимание,
поскольку есть возможность ими управлять, а значит, минимизировать
воздействие на проект. Их разделяют на несколько крупных блоков:
1. Производственные (невыполнение запланированных работ,
отклонение от графика плановых объемов производства и др.).
2. Финансовые (неполучение ожидаемого дохода от реализации
проекта, проблемы с недостаточностью ликвидности).
3. Рыночные риски (изменение конъюнктуры рынка, потеря позиций
на рынке, изменение цен).
27
Уткин, Э.А. Бизнес-план компании / Э.А Уткин.- М.: Изд-во «ЭКМОС», 2016. – с.52
30
Основными проектными рисками являются:
1. Риски, возникающие на этапе осуществления капитальных
вложений: - невыполнение обязательств поставщиком (низкое качество,
дефекты в оборудовании, технологии); - несвоевременная поставка и монтаж
оборудования. Данных рисков можно избежать, заключив грамотные
контракты с поставщиками, где будут оговорены все условия и гарантии
поставки оборудования и сырья.
2. Риск снижения доходов населения по прогнозу
Минэкономразвития в 2020-2030 гг. реальная заработная плата в целом по
экономике будет расти со среднегодовым темпом 4,1%, а ее рост к 2030 году
составит 2,1 раза.
В 2020-2030 гг. сформируется благоприятные условия для роста
денежных доходов населения, такие как: высокие темпы роста заработной
платы в бюджетном секторе и снижение общего инфляционного напряжения.
За период 2020-2030 гг. реальные располагаемые денежные доходы
населения вырастут в 2,2 раза. Данный риск можно оценить как «средний».
Кроме того отметим, что расчет параметров проекта основывался на
пессимистическом варианте.
Поэтому инвестиционная привлекательность проекта даже при таком
сценарии показывает, что вложение средств в данный проект принесет
хорошие дивиденды. Оценка риска основывается на том, что происходит
сравнение уровня риска с возможными аспектами и установление
первоначальных задач для оценивания риска. Когда становятся ясными все
неопределенности, происходит их количественная оценка.
Источники информации для внешнего аудита опираются на
внутреннюю информацию о потребителях, поставщиках, партнерах, долю на
рынке, технические стандарты, отзывы потребителей, полученные через
опросы, сбор предложений и жалоб, Государственные, научные или
рыночные исследования рынка, промышленности и конкурентов;
31
публикации в средствах массовой информации; специальные группы
интересов.
Вся необходимая информация собирается, оценивается и
обрабатывается в документе, отражающем сильные и слабые стороны
организации, возможности и угрозы, который носит название SWOT-анализ,
как метод стратегического планирования, используемый для оценки
факторов и явлений, влияющих на проект. Все факторы делятся на четыре
категории: strengths (сильные стороны), weaknesses (слабые стороны),
opportunities (возможности) и threats (угрозы). Особенность состоит в том,
что для проекта есть две внешние среды - ближнее окружение проекта (это
внутренняя среда компании) и дальнее окружение проекта (это внешняя
среда компании)
28
.
Кроме этого, среди методов идентификации рисков, используемых в
практике отечественных и зарубежных компаний, можно выделить
анкетирование, экспертные оценки и аудит рисков30. Анкетирование.
Анкетирование проводится, как правило, на начальных этапах диагностики
рисков. Выборка респондентов может быть ограничена отдельным
структурным подразделением или включать сотрудников различных отделов
компании, задействованных в реализации проекта. По итогам анкетирования
риск-менеджеры анализируют полученные результаты и формируют
групповые оценки рисков, анкеты просматриваются, и составляется перечень
всех названных рисков (начальный каталог рисков). Затем определяется
повторность рисков, то есть отмечается, как часто упоминался конкретный
вид риска разными респондентами
29
.
В зависимости от этого задается вес риска. Параллельно риски
ранжируются по вероятности возникновения и объему вызываемых убытков.
Для наглядности сводные результаты анализа группируются покатегориям
рисков: кредитные, рыночные, политические, природные и т.д.
28
Сборник бизнес-планов: практическое пособие / ред. Ю. Н. Лапыгин. — М.: Омега-Л, 2016. — с.23
29
Алиев, В.С. Бизнес-планирование с использованием программы Project Expert (полный курс): Учебное
пособие / В.С. Алиев. - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2017. – с.121
32
Каждой категории присваивается математически рассчитанная
вероятность возникновения и размер ущерба. Таким образом, осуществляется
ранжирование и выбор наиболее значимых рисков в создании нового
бизнеса. Оценку вероятности наступления рисков можно осуществить
методом экспертных оценок. Суть этого метода заключается в проведении
несколькими экспертами, оценки соответствующих объектов и явлений.
Анализ результатов ведется по той же схеме, что и при анкетировании
30
.
На основе их заключений делается усредненная оценка рисков
конкретной бизнес-идеи. Риск-аудит. Суть этого способа состоит в
получении информации о фактическом положении дел на основании
проверок, ревизий, анализа. Таким образом, использование этого метода
предусматривает оценку уже существующих процедур риск-менеджмента,
используемых в процессе реализации инвестиционного проекта, например,
внутреннего контроля в финансовом или производственном департаменте.
Риск-аудит дает возможность выявить сильные и слабые стороны
процедур и методов контроля, направления их дальнейшего развития. Исходя
из данной оценки, необходимо обозначить возможный размер рисков,
который предприятие может допустить на данном этапе проекта, иначе это
называется уровнем толерантности.
Чаще всего он является как большим риском, который предприятие
или инвестор может себе позволить в процессе реализации инвестиционно-
строительного проекта. В структуре общего уровня толерантности
существуют возможные границы риска по различным категориям
31
.
Уровень толерантности в инвестиционно-строительной
сфереосновывается на сопоставлении допустимого уровня риска проекта -
риска до принятия мер по реагированию. Также происходит оценка
соответствия допустимых границ этого риска по различным категориям. По
итогам сравнения определяется решение об общей политике управления
30
Морошкин, В.А. Бизнес-планирование: Учебное пособие / В.А. Морошкин. - М.: Форум, 2016. – с.56
31
Баринов, В.А. Бизнес-планирование: Учебное пособие / В.А. Баринов. - М.: Форум, 2017. – с.72
33
рисками в данном инвестиционном проекте. Определенные виды рисков
могут быть приняты без изменения и оставлены на удержании. Эти
неопределенности добавляются в реестр проектного риска для того, чтобы
предприятие могло произвести хороший мониторинг. Однако в основном для
большинства рисков используется политика оценки и управления рисками в
инвестиционно-строительных проектах.
Само по себе управление рисками инвестиционно-строительного
проекта - это процесс предположения и нейтрализации их отрицательных
финансовых последствий, которые могут быть связанны с их определением,
оценкой, профилактикой и страхованием. Управление инвестиционно-
строительными рисками, а соответственно определение «позволительных»
рисков и их величины лежит на определенных принципах. Одним из них
является сопоставление уровня приемлемых рисков с уровнем доходности.
Данный принцип стал основой теории финансового менеджмента
32
.
Он заключается в принятии определённых видов финансовых рисков
в процессе осуществления инвестиционно-строительной деятельности, у
которых собственная величина не превышает соответствующего уровня
доходности по шкале «доходность – риск». Любой вид риска, уровень
которого будет больше уровня предполагаемой доходности (уже с учетом
премии за риск), определенно должен быть отвергнут (или необходимо
изменить возможный размер премии за данный риск).
Еще одним важным принципом является сравнение уровня
допускаемых рисков с возможностями предприятия в финансовой сфере
вобщем. Предполагаемые финансовые потери предприятия, сопоставимые с
их уровнем риска, должны соответствовать той части денежного капитала,
которая сможет создать достаточное страхование рисков внутри
инвестиционно-строительного проекта. Иначе с наступлением рискового
случая произойдет потеря какой-то части активов, содержащих
32
Конев И.П. Бизнес-планирование в туризме и гостеприимстве. маркетинг и технико-экономическое
обоснование культурного туризма: учеб. пособие для студентов кафедры туризма. – Петрозаводск:
Петрозаводский государственный университет, 2017. – С. 28
34
инвестиционную деятельность предприятия, соответственно уменьшит его
возможности по получению прибыли и затормозит возможное развитие.
Размер рискового капитала, в котором находятся и внутренние страховые
фонды, необходимо создавать заранее и он должен являться критерием
определения таких видов рисков, которые нельзя предоставить партнеру по
проекту или внешнему страховщику
33
.
В инвестиционно-строительных проектах именно строительная стадия
бывает более рискованной, чем подготовительная. Большую опасность
представляют именно непредвиденные затраты, связанные с инфляцией, из-
за чего существует сильная вероятность уменьшения общей рентабельности
проекта. Особенно это актуально в данный момент, из-за достаточно
нестабильного уровня международной валюты и общей экономической
ситуации в мире
34
.
В основном по расчетам рисков финансово-экономической сферы
можно сделать вывод о больших опасениях по росту цен на сырье и
материалы. Большую часть рисков социальной сферы в инвестиционно-
строительных проектах составляет недостающий уровень заработной платы.
Недостаточная надежность технологий вызывает большое опасение по
техническим рискам. Главный вопрос о приемлемости величины
рассчитанного риска проекта в инвестиционно-строительной сфере все равно
лежит «на плечах» самого инвестора. Именно он должен принимать конечное
решение, исходя из сопоставления величины риска и получения вероятной
выгоды от реализации проекта.
По итогам первой главы исследования можно сделать следующие
выводы: бизнес-план представляет собой самостоятельный документ,
характеризуемый своими целями, задачами, структурой.
33
Виноградова М.В., Панина З.И. Бизнес-планирование в индустрии гостеприимства. - М.: Дашков и К,
2017. – С. 41
34
Гомилевская Г.А., Квасов А.С., Терентьева Т.В. Экономика и предпринимательство в сервисе и туризме:
Учебник / Г.А. Гомилевская, А.С. Квасов, Т.В. Терентьева – М.: РИОР, 2018. – с. 63
35
Под бизнес-планом ресторана в рамках данного исследования мы
будем понимать план, программу осуществления бизнес-операций, действий
объекта общественного питания, содержащий сведения о гостинице,
маркетинге, организации предоставления услуг размещения. Такой бизнес-
план предусматривает решение как стратегических, так и тактических задач,
в том числе: организационно-управленческая и финансово-экономическая
оценка состояния предприятия общественного питания; выявление
потенциальных возможностей бизнеса, анализ сильных и слабых сторон;
формирование инвестиционных целей на планируемый период. При
составлении бизнес-плана ресторана необходимо, прежде всего,
сформулировать концепцию будущего предприятия.
При продумывании концепции ресторана необходимо отталкиваться
от реальной ситуации на рынке гостиничных услуг и выбирать тот сегмент,
который будет пользоваться наибольшим спросом в данном регионе, и ту
конфигурацию отеля, которая позволит устоять в конкурентной борьбе.
Чтобы не ошибиться с выбором формы предприятия, в бизнес-плане должен
быть проведен и отражен маркетинговый анализ, который включает в себя
такие общие макропоказатели, как: инвестиционная привлекательность
рынка; характеристика существующего рынка: количество предприятий, их
соотношение по типам, динамика количества объектов общественного
питания и их специфики; характеристика спроса: определяющие факторы,
сезонность, наполняемость ресторанов; цены на рынке общественного
питания, их динамика в течение года; тенденции развития рынка.
Более детально следует изучить выбранный сегмент ресторанного
бизнеса: количество ресторанов соответствующего статуса на рынке, их
география, набор и представленность услуг, цены на услуги.
Специфическими показателями для расчета экономической эффективности
гостиничного бизнеса являются: вместимость номерного фонда, сезонность
спроса, график работы гостиницы, спрос на дополнительные услуги, план
загрузки гостиницы по месяцам, категориям посетителей, видам услуг.