21
вильнее будет назвать называть в данном случае рентабельностью обычной де-
ятельности.
Рентабельность обычной деятельности определится по следующей фор-
муле (1.4) [38, с. 152]:
Роб.д = ЧП / (Впр + Доп + Двнр × 100, (1.4)
где Роб.д – рентабельность обычной деятельности в целом по предприятию,
%;
Доп – доходы от операционной деятельности, р.;
Двнр – доходы от внереализационной деятельности, р.
Чистой прибылью называют сумму прибыли от продаж, прибыли от опе-
рационной деятельности и прибыли от внереализационной деятельности за вы-
четом налога на прибыль. При этом прибыль от операционной деятельности
представляет собой разницу между доходами и расходами по операционной де-
ятельности, это же относится и к прибыли от внереализационной деятельности,
рассчитывается по формуле (1.5) [39, с. 168]:
ЧП = Ппр + (Доп – Роп) + (Двнр – Рвнр) – Нпр, (1.5)
где Роп – расходы по операционной деятельности, р.;
Рвнр – расходы по внереализационной деятельности, р.;
Нпр – налог на прибыль, р.
Рентабельность активов (по-иному, коэффициент генерирования доходов)
говорит о результативности всей производственно-хозяйственной деятельности
предприятия и может быть определена как отношение прибыли до вычета про-
центов и налогов к стоимостной оценке совокупных активов предприятия (итог
баланса по активу), рассчитывается по формуле (1.6) [40, с. 158]:
Ра = Пч/А*100%. (1.6)
22
Активы предприятия – это совокупность основных производственных
средств, нематериальных активов, используемых в производстве (патенты, то-
варные знаки и т. д.), а также материально-производственных запасов.
Или формула (1.7):
Ра = Пч/ (ОФ+ОбФ)*100%, (1.7)
где ОФ – средняя за период стоимость основных производственных фондов,
ОбФ – средняя за период стоимость материальных оборотных средств.
Экономическая практика располагает большим количеством различных
методик анализа рентабельности производственных активов по факторам, тем
не менее наибольшее признание отдано комплексной факторной модели фирмы
Duроnt, позволяющей получить в ходе исследования оценку влияния следую-
щих факторов-показателей:
Пч/ВР – рентабельности продаж;
ВР/СК – оборачиваемости собственного капитала;
СК/А – доли собственного капитала в формировании активов [41, с.
135].
Мультипликативная факторная детерминированная модель рентабельно-
сти активов выглядит как формула (1.8):
Ра = Пч/ВР*ВР/СК*СК/А (1.8)
Иная интерпретация факторной модели рентабельности активов основы-
вается на том, что числитель и знаменатель формулы расчета этого показателя
умножаются на себестоимость реализованной продукции, прибыль от реализа-
ции продукции и величину материальных оборотных средств.
Следовательно, такая модель оценивает влияние таких факторов, как:
23
СС/ОбФ – число оборотов оборотных средств (СС – себестоимость ре-
ализованной продукции);
Прп/СС – рентабельность продукции, характеризует эффективность
использования текущих затрат живого и прошлого;
ОбФ/ОФ+ОбФ – доля оборотных средств в общей стоимости произ-
водственных фондов;
Пч/Прп – коэффициент мультипликации прибыли.
Таким образом, факторная модель рентабельности активов будет выгля-
деть следующим образом как формула (1.9):
Ра = ОбФ/ (ОФ+ОБФ)*СС/ОбФ*Прп/СС*Пч/Прп (1.9)
Обе представленные модели обеспечивают комплексный анализ рента-
бельности с различных позиций (с точки зрения активов или пассивов предпри-
ятия). Каждый из коэффициентов обеих моделей отражает в себе эффектив-
ность тех или иных сторон деятельности предприятия. Количественное значе-
ние влияния этих факторов находится при применении одного из специальных
приемов экономического анализа [42, с. 115].
Факторный анализ рентабельности собственного и заемного капиталов.
Оптимизация управленческих решений, связанных с привлечением капитала,
связана с процессом исследования ряда факторов, которые воздействуют на
ожидаемые результаты. В результате исследования делается выбор максималь-
но эффективного варианта привлечения капитала.
Критериями такой оптимизации можно назвать прирост обобщающих по-
казателей рентабельности капитала, а разработанные на их основе факторные
модели зависимости рентабельности собственного или заемного капитала от
других частных показателей факторов помогают выявлять степени количе-
ственного воздействия каждого из них на изменение результативных показате-
лей.
24
Коэффициенты рентабельности показывают степень прибыльности дея-
тельности предприятия, и исчисляются как отношение полученной прибыли к
используемым источникам средств.
Таким образом рентабельность собственного капитала – это отношение
чистой прибыли к собственному капиталу организации, рассчитывается по
формуле (1.10):
РСК = П ч/ СК * 100%, (1.10)
где П ч – чистая прибыль (доступная к распределению между владельцами ор-
ганизации);
СК – собственный капитал.
Этот показатель в первую очередь интересен имеющимся и потенциаль-
ным владельцам обыкновенных и привилегированных акций.
Рентабельность заемного капитала – это отношение чистой прибыли к за-
емному капиталу организации, рассчитывается по формуле (1.11):
РСК = П ч/ 3К * 100%, (1.11)
где 3К – заемный капитал.
Наиболее широкое распространение в качестве инструментария анализа
показателей рентабельности получила модифицированная факторная модель
фирмы Dupоnt. Назначение модели – идентификация факторов, которые опре-
деляют эффективность деятельности предприятия, оценка степени их влияния и
сложившиеся тенденции в их изменении и значимости [43, с. 220].
Оценка влияния факторов на изменение рентабельности собственного ка-
питала проводится с использованием следующей многофакторной модели
(1.12):
Рск = Пч/СК = Пч/ВР*ВР/А*А/СК (1.12)
25
где ВР – выручка от реализации;
А – стоимостная оценка совокупных активов предприятия (итог баланса по ак-
тиву).
Следовательно, рентабельность собственного капитала определяется вли-
янием следующих факторов:
П ч/ ВР рентабельности продаж;
ВР/A– коэффициентом оборачиваемости активов, или ресурсоотдачей;
А/СК = (СК+ЗК)/СК – показателем структуры капитала организации
или коэффициент финансовой зависимости (итог баланса по активу равен соот-
ветственно, итогу баланса по пассиву, т. е. сумме собственного и заемного ка-
питала).
Представленная модель показывает зависимость рентабельности соб-
ственного капитала от трех факторов: рентабельности продаж, ресурсоотдачи и
структуры источников средств, авансированных в исследуемое предприятие.
Оценка влияния факторов на изменение рентабельности заемного капита-
ла проводится с использованием следующей многофакторной модели (1.13):
Пч/СК=Пч/ВР*ВР/А*АЗК, (1.13)
где ВР – выручка от реализации;
А – стоимостная оценка совокупных активов предприятия (итог баланса по ак-
тиву).
То есть, рентабельность заемного капитала определяется:
П ч/ ВР рентабельностью продаж;
ВР/A – коэффициентом оборачиваемости активов или ресурсоотдачей;
А/ЗК = (СК+ЗК)/ЗК – коэффициентом покрытия активами привлечен-
ных средств (также является показателем структуры капитала организации, об-
ратным к коэффициенту концентрации заемного капитала).
26
Представленная модель показывает зависимость рентабельности заемного
капитала от трех факторов: рентабельности продаж, ресурсоотдаче и коэффи-
циента покрытия активами собственных средств [44, с. 302].
При определении экономической эффективности предприятий произво-
дится расчет следующих основных показателей [1, 2, 6, 9]:
1) отношение валовой продукции к затратам живого и овеществленного
труда:
, (1.14)
где ВП – стоимость валовой продукции, произведенной предприятием за анали-
зируемый период (как правило, за год),
С – текущие производственные затраты,
ОС – среднегодовая стоимость основных производственных средств,
Е
н
– коэффициент эффективности основных средств (капитальных
вложений);
2) отношение реализованной продукции к затратам живого и овеществ-
ленного труда:
, (1.15)
где РП – стоимость реализованной продукции;
3) отношение чистого дохода к затратам живого и овеществленного тру-
да:
, (1.16)
где ЧД – чистый доход предприятия, разница между стоимостью валовой или
реализованной продукции и затратами на ее производство;
27
4) рентабельность продукции:
, (1.17)
где С - себестоимость продукции, П – прибыль;
5) рентабельность основных средств и нормируемых (материальных)
оборотных средств:
, (1.18)
где ОБС – средние остатки материальных оборотных средств;
6) рентабельность вложений в предприятие:
, (1.19)
где А – стоимость всего имущества (активов) предприятия.
Е.Н. Барсукова в своей работе [29] предложила оценивать экономическую
эффективность системно, а именно с помощью единой системы показателей
рентабельности. Самыми крупными в данной системе являются группы показа-
телей рентабельности всех авансированных в предприятие средств (Р
III
), при-
меняемых (Р
II
) и потребляемых (Р
I
). Предложенная система может использо-
ваться для автоматизации расчетов как плановых, так и фактических.
По мнению автора, невозможно признать уровень рентабельности в каче-
стве основного обобщающего показателя эффективности производства. В
первую очередь, уровень рентабельности отражает степень результата только
при условии его сравнения с плановыми показателями.
К тому же, прибыль можно признавать первостепенным показателем эф-
фективности исключительно в случаях, когда валовой доход распределяется
28
оптимально. При нарушении данного условия в качестве такого показателя
должен быть признан валовой доход предприятия.
Эта мысль подтверждается реальным положением дел в отечественной
экономике, где фактический уровень рентабельности в основном определяется
низким уровнем оплаты труда, не способным обеспечить нормальных условий
для воспроизводства рабочей силы.
Однако при данных обстоятельствах прибыль в любом случае невозмож-
но признавать основным оценочным показателем функционирования предприя-
тия. Будь это так, потребовался бы ее пересчет с учетом социально необходи-
мого порога оплаты труда.
Также необходимо иметь в виду, что эффективный результат - это одно-
временно и конечная цель производства, и фактор экономического роста. Не-
достаточно высокая оплата труда наряду с несвоевременностью ее выплаты
снижают личный интерес производителя развивать общественное производ-
ство.
Таким образом, эффективность деятельности предприятия выражает уро-
вень использования потенциальных ресурсов в производственном процессе и
последующей реализации продукции, в формировании валового продукта, ча-
стью которого и является прибыль. Увеличение эффективности предприятия -
по сути максимальный рост КПД в случае использования ресурсов производ-
ства, потребляемых и применяемых.
Такой подход имеет ряд преимуществ. Во-первых, он дает возможность
сравнивать реально достигнутый результат с возможным и оценить производ-
ственно-экономическую деятельность хозяйства.
Во-вторых, таким образом выявляется объем упущенных возможностей,
изучаются причины последних, что дает возможность разрабатывать меры по
увеличению использования ресурсов производства. Наконец, становится воз-
можна объективная сравнительная оценка работы предприятий без привязки к
их размеру, специализации и местоположению [48].
29
В свете вышесказанного, уровень эффективности предприятия определя-
ется как отношение фактической валовой прибыли к приведенным затратам (к
плановому уровню таких затрат).
Таким образом, формулу экономической эффективности деятельности
предприятия можно представить следующим образом [49]:
, (1.20)
где ВД и ВДп - фактический и плановый размер валового дохода;
П и Пп- фактический и плановый объем прибыли;
С и Сп - фактическая и плановая себестоимость продукции;
Ф и Фп - фактический и плановый размер основных производственных фондов;
К - коэффициент эффективности фондов.
Такой же принцип лежит в основе формирования и системы дополни-
тельных показателей эффективности производства. Здесь речь идет о соотно-
шении фактических и плановых показателей использования земли, капитала и
труда.
1.4. Резервы и пути увеличения рентабельности на предприятии
Увеличение рентабельности предприятия напрямую зависит от увеличе-
ния показателей его прибыльности. Достигнуть этого можно, предприняв ряд
нижеизложенных мер:
1. Повысить технический уровень производства. Рекомендуется:
внедрять прогрессивные инновационные технологии, механизиро-
вать и автоматизировать производственные процессы;
30
улучшать использование и применять новые виды сырья и материа-
лов;
изменять конструкции и характеристики выпускаемых изделий;
взять под контроль иные факторы, воздействующие на техническое
обеспечение предприятия.
2. Усовершенствовать организацию производства и режима труда. Увели-
чению рентабельности предприятия в этом направлении способствуют:
организационные изменения в производстве, внедрение новых
форм и методов труда;
усовершенствование процессов управления и сокращения связан-
ных с этим затрат;
усиление эффективности использования основных фондов;
оптимизация материально-технического снабжения;
сокращение логистических расходов.
3. Внести изменения в объем и товарную структуру, которые могут по-
влиять на относительное уменьшение условно-постоянных расходов (за исклю-
чением амортизации), относительное уменьшение амортизационных отчисле-
ний, изменение номенклатуры и товарного ассортимента, повышение качества
продукции. Следует отметить, что объем условно-постоянных расходов непо-
средственно не зависит от количества производственной продукции. Их коли-
чество на товарную единицу сокращается при увеличении объема производ-
ства, что приводит к понижению уровня себестоимости всей произведенной
продукции.
Изменения в номенклатурном и ассортиментном составе - важный фактор
влияния на уровень производственных затрат, который обязательно необходи-
мо просчитывать перед внедрением подобных шагов. Разница в рентабельности
отдельных номенклатурных единиц в отношении к себестоимости и движения в
составе продукции, направленные на совершенствование ее структуры и повы-