35
Рис.4. Иерархия валютного рынка.
На верхней ступени данной лестницы стоят крупные международные
банки, которые торгуют между собой через так называемые EBS-системы
или через электронную систему Reuters Dealing 3000-Spot.
Эти системы конкурируют друг с другом как Coca-Cola и PEPSI, и
стараются предложить своим клиентам лучшие торговые условия. Конечно,
каждая из этих систем имеет свои преимущества и недостатки. Например, по
некоторым валютным парам одна из торговых систем может предоставить
больше ликвидности чем другая. Система EBS может предоставить больше
ликвидности в таких валютных парах как: EUR/USD, USD/JPY, EUR/JPY,
EUR/CHF И USD/CHF,в свою очередь Reuters лидирует в таких валютных
парах как: GBP/USD, EUR/GBP, USD/CAD, AUD/USD и NZD/USD.
36
Обычно Форекс представляют, как огромный межбанковский
валютный рынок или биржу, но у такого объяснения есть ряд недостатков,
так как с традиционными биржевыми площадками у Форекс мало общего.
Вместе с тем структура рынка Форекс важна для понимания, поскольку это
напрямую влияет на умение анализировать действия участников, что, в свою
очередь, определяет, сколько же может заработать частный трейдер.
Четкой структуры у Форекс нет. Валютный рынок именно таков, он не
имеет своих реальных площадок торговли, не регулируется никакими
законами или биржевыми правилами, не зависит ни от одного из
правительств мира и подчиняется только одному единственному принципу –
спросу и предложению. Это важно на Форекс, так как курсы валют находятся
в непрестанном поиске самой справедливой цены на ту или иную валюту.
Тем не менее, наличие участников определяет некоторые постоянно
повторяющиеся моменты, которые создают на Форекс постоянные величины.
Объединив их, можно все-таки попробовать составить общее впечатление о
них, как о структуре.
Торговые площадки
Несмотря на то, что Форекс не привязан к какой-то одной стране и
независим от различных политических сил, на него оказывают влияние
торговые площадки. Эти моменты трейдер, особенно внутридневной,
обязательно должен понимать и использовать в своей работе.
Первое знакомство с Форекс выявляет – рынок работает 24 часа в сутки
и 7 дней в неделю. Это предполагает, будто работать на нем одинаково
продуктивно можно в любой момент времени. На самом деле совершенно не
так и это первое заблуждение касательно структуры Форекс.
Во-первых, в субботу и воскресенье отдыхают все поставщики
ликвидности, то есть соединять покупателя и продавца будет просто некому.
Вследствие этого трейдинг на Форекс ведется лишь с понедельника по
пятницу – во время рабочей недели, но не календарной.
37
Во-вторых, помимо Форекс торговля валютой происходит на крупных
биржевых площадках, которые расположены в Австралии, Гонконге, Токио,
Лондоне, Нью-Йорке, Чикаго. Соответственно, в часы работы этих
финансовых монстров волатильность на Форекс будет достигать пиковых
значений, а это именно то, что нужно для возможности быстро и хорошо
заработать.
Поэтому хороший трейдер всегда отслеживает моменты, когда
начинает свою работу каждая из вышеперечисленных бирж, так как в эти
моменты может произойти перелом тренда, рост ценового импульса и так
далее. Наибольшее влияние имеет на Форекс Лондон и Нью-Йорк, так как
это самые крупные биржевые площадки, где участники мировой торговли
заключают свои сделки с огромными денежными объемами.
19
Участники
Также каждый трейдер должен понимать, кто именно работает на
рынке и зачем. Это поможет ему понять ту призрачную структуру Форекс,
которая нужна для ведения эффективной спекулятивной деятельности на
нем.
Крупные банки выступают на Форекс в роли так называемых маркет
мейкеров, то есть тех, кто как раз и делает этот валютный рынок реальным.
Если говорить проще, то для самых крупных банков мира Форекс – это как
для обычного человека обыкновенный обменник, где можно в любой момент
провести валютно-обменную операцию. Естественно, обороты банков,
которые представляют интересы крупных компаний и предприятий на
мировой арене огромны, поэтому их действия дают толчок к изменению
курса той или иной валюты. Кроме того, что банки соединяют продавцов и
покупателей, он еще и стараются создать условия, при которых
национальным компаниям работать будет более выгодно, то есть через
19
Рогов С. США и эволюция международной финансовой системы //Экономист, 2017. -№ 3. С 13-26.
38
валютные рычаги оказывается влияние на экономику страны. Таким образом,
действия банков далеки от тех целей, которые ставит себе частный трейдер,
то есть маркет-мейкеры не занимаются набиванием собственных карманов,
хотя именно от них зависит, куда и как быстро пойдет цена.
Помимо национальных банков на Форекс работает огромное
количество коммерческих банковских учреждений, различных хедж-фондов
и финансовых институтов. Эти участники владеют большими капиталами и
ставят своей целью заработать в результате спекулятивной деятельности.
Большая часть подобных организаций работает в Азии, Европе и Америке,
поэтому их влияние может сказывать в соответствующие периоды суток.
Однако следует понимать, что, несмотря на свою финансовую мощь,
подобные участники не могут сравниться с маркет-мейкарами по силе своего
влияния на курс той или иной валюты. Максимум их возможностей – вызвать
краткосрочное отклонение, однако в периоды выхода особенно важных
новостей подобные участники обычно действуют синхронно. Тогда степень
их влияния может вырастать многократно, что также должно быть учтено
трейдером при планировании торгового процесса.
20
Самыми незначительными участниками в структуре рынка Форекс
являются частные трейдеры, действия которых не оказывают совершенно
никакого влияния на рынок. Зная свое место, трейдер должен понимать, что
главной его задачей является разгадать действия маркет-мейкеров, а для
этого есть фундаментальный анализ, который раскрывает экономическую
подноготную действий центробанков, и технический, созданный для
выявления закономерностей хождения цены.
Брокеры
Рассмотрим важных участников рынка Форекс – брокеров, которые
занимают свое особое место в его структуре. Брокерские дома и дилинговые
20
Гутник В. Европейский экономический и валютный союз: предварительные итоги и перспективы развития
// Журн. «Мировая экономика и международные отношения» №5, 2015 г.
39
центры в большинстве случаев занимают нейтральную позицию и сами не
торгуют на валютном рынке.
Их главной задачей соединить сделки мелких участников и маркет-
мейкеров, которые в любой момент времени готовы купить и продать
валюту, обеспечивая ей высокую степень ликвидности. В силу этого даже
самые крупные брокеры не оказывают влияния на котировки, так как по сути
занимаются обычной посреднической деятельностью.
2.2. Обзор деятельности основных участников рынка Форекс
Успех валютного трейдера напрямую зависит от его умения
анализировать происходящие на рынке изменения. Очень важно также
грамотно прогнозировать влияние тех или иных факторов на курс валют.
Важно учесть все события. Даже те, которые, на первый взгляд, и не имеют
прямого отношения к рынку валют. Для того чтобы осуществлять
фундаментальный анализ, необходимо также знать все об основных
участниках рынка Форекс.
21
К таковым, в частности, относятся коммерческие банки. Именно они
проводят главный объем всех валютных операций. Остальные участники
лишь используют возможности данных кредитных организаций для покупки
и продажи тех или иных валют. Банки имеют возможность аккумулировать
потребности рынка и использовать другие кредитные организации для
удовлетворения этих потребностей. Форекс – это не биржа. В строгом
смысле слова это рынок межбанковских сделок. Компании, осуществляющие
внешнеторговые операции. Организации, занимающиеся продажей импорта,
будь то автомобили или, например, продукты питания нуждаются в
иностранной валюте. Соответственно они формируют на нее спрос, а также
21
Гражданский кодекс Российской Федерации (части первая, вторая и третья) – Режим доступа:
[http://www.consultant.ru]
40
выставляют соответствующее предложение по национальной валюте. Фонды
и компании, специализирующиеся на зарубежных вложениях. Сегодня
таковых существует немало. Многие из них осуществляют деятельность за
границей. При этом их портфель ценных бумаг номинирован в различных
валютах. Центральные банки. Основной функцией данных организаций
является поддержание плавности колебаний курса национальной валюты, а
также регулирование ставок рефинансирования.
Самое большое влияние на рынок Форекс традиционно оказывают
такие организации, как US Federal Reserve (Федеральная резервная система
США), а также ее Комитет по операциям на открытом рынке (Federal Open
Market Committee, или FOMC). Осуществляя анализ деятельности наиболее
значимых участников рынка Форекс, непременно следует принимать во
внимание действия, предпринимаемые Европейским центральным банком, а
также Банками Англии и Японии. Брокерские компании. Данные
профессиональные участники рынка Форекс специализируются на сведении
продавцов и покупателей валют. Их доход - это получаемые от сделок
проценты. Частные лица. Спрос на валюту может быть обусловлен разными
причинами. Некоторые граждане приобретают ее для целей туризма, другим
она нужна для покупки товаров за рубежом, третьи считают данный способ
вложения денег наиболее разумным. Как бы то ни было, но и эти участники
рынка способны оказать на него серьезное влияние.
22
Участниками валютного рынка выступают коммерческие и
Центральные банки, валютные брокерские агентства, международные
корпорации, торговые компании, инвестиционные фонды, частные
инвесторы.
Основные участники валютного рынка - это коммерческие банки,
которые не только диверсифицируют свои портфели за счет иностранных
22
Балабанов И. Валютные операции. / М.: «Финансы и статистика», 2014г., 116 с.
41
активов, но и осуществляют валютные сделки от имени других участников
рынка (экспортеры, импортеры, арбитраж и пр.).
Рис. 5. Основные участники рынка Форекс
Валютные сделки по экспорту и импорту товаров и услуг каждой
страны составляют основу определения стоимости национальной валюты.
Коммерческие банки проводят основной объем валютных операций. На
мировых валютных рынках наибольшее влияние оказывают крупные
международные банки. Это такие банки, как Deutsche Bank, Union Bank of
Switzerland, Citibank, Chase Manhattan Bank и другие.
23
К услугам банков и небанковских финансовых институтов обращаются
и индивидуальные участники валютного рынка, например, туристы,
23
Гребенщиков С.И. Как делать деньги на рынке Форекс.-М.: Альпина Бизнес Букс, 2013. -103 с.
42
путешествующие за пределами своей страны; лица, получающие денежные
переводы от родственников, проживающих за границей; частные инвесторы,
вкладывающие капитал в иностранную экономику.
К основным участникам международного валютного рынка помимо
крупных банков, фактически формирующих валютные курсы, относят также
финансовые и брокерские компании, инвестиционные, пенсионные и другие
фонды. Они и делают основную "погоду" на рынке. Кроме того, в последнее
время возросла роль центральных банков, в задачи которых входит валютное
регулирование на внешних рынках: предотвращение резких скачков курсов
национальных валют с целью недопущения экономических кризисов,
поддержания торгового и платежного балансов и так далее. И, наконец, на
рынке работают мелкие и средние инвесторы, целью которых является
получение прибыли за счет изменения курсов валют. Участие мелких и
средних инвесторов стало возможно благодаря посреднической деятельности
дилинговых компаний. Во многих странах средние и мелкие инвесторы
имеют выход на мировой валютный рынок, используя в своих операциях
суммы от 10 тысяч долларов США.
В конце 2015 года официально был принят закон о регулировании
рынка Форекс в нашей стране. Кроме установления ряда новых норм он
изменил закон "О рынке ценных бумаг", который дополнила статья
"Деятельность Форекс -дилера". Теперь Форекс брокеры с лицензией ЦБ РФ
обязаны быть участникам СРО. Кроме этого с начала 2016 года им
необходимо обладать капиталом, размер которого должен быть не менее 100
млн руб. Для вступления в СРО и получения лицензии отечественные Форекс
-дилеры обязаны внести взнос в размере 2 млн. руб.
На данный момент лицензия благополучно получена брокерами: Alpari,
Форекс Клуб, TeleTrade, Финам, ВТБ 24 Форекс.
Отечественный рынок Форекс давно нуждался в серьезном
государственном регулировании рынка. 2015 год уже стал периодом
43
введения целого ряда принципиально важных норм и законов, которым
должны соответствовать надежные Форекс-брокеры с лицензией ЦБ. Кроме
уже рассмотренных нововведений согласно установленным требованиям
была урегулирована реклама Форекс-дилеров. Она обязательно должна
включать в себя предупреждение о повышенном риске и возможности потери
трейдером внесенных денег. Плюс ко всему теперь кредитное плечо, которое
предоставляют Форекс -рокеры с российской лицензией клиенту, не может
превышать пропорцию 1:50 (стоит отметить, что соотношение 1:50 в
некоторых случаях Центробанк может повысить до 1:100).
24
Форекс лицензия ЦБ РФ позволяет допускать на рынок только
проверенные и надежные крупные компании. Государственное
регулирование призвано дополнительно защитить права трейдеров,
обезопасить их от противоправных действий и незаконной рекламы
брокерских компаний. В любом случае использовать для работы даже
Форекс-рокеры с лицензией ЦБ необходимо предельно внимательно.
25
Рынок розничных услуг Форекс-дилеров по-прежнему воспринимается
участниками рынка относительно закрытым и непрозрачным сегментом
финансовой индустрии России. Во многом это объясняется почти 25-летним
отсутствием государственного регулирования данного сегмента рынка
финансовых услуг. Вместе с тем, ситуация не изменилась и после вступления
в силу с января 2016 г. новых законов регулирования деятельности Форекс-
дилеров. Более того, степень информационной непрозрачности еще больше
увеличилась из-за того, что совокупный бизнес дилеров теперь разделен
между компаниями единого холдинга, зарегистрированными в разных
юрисдикциях (в т.ч. и российской). Выгоду из такой ситуации могут извлечь
24
Буторина О.В. Валютный театр: драма без зрителей // Россия в глобальной политике. 2012. №2.
25
Банковские риски: учебное пособие / кол. авторов; под ред. д-ра экон. наук, проф. О.И.Лаврушина и д-ра
экон. наук, проф. Н.И.Валенцевой. -2-е изд., стер. М.: КНОРУС, 2012. 12 с.
44
мелкие игроки, для которых непрозрачность рынка позволяет за счет
массированной рекламы казаться более «респектабельными» в глазах
потенциальных клиентов, нежели они есть на самом деле. Вместе с тем, такое
положение вещей негативно сказывается на общей динамике рынка. Клиенты
в целом с недоверием относятся к рынку, а крупные дилеры, которые должны
выступать в роли локомотива роста, вынуждены тратить ресурсы на
конкуренцию с недобросовестными участниками.
По оценкам «Интерфакс – Центр Экономического Анализа» около 460
тыс. физических лиц пользуются услугами Форекс-дилеров в России, при
этом их совокупный среднемесячный оборот в 2015 г. составил около $330
млрд. Столь внушительный оборот дилеров объясняется, прежде всего,
распространенной практикой предоставления трейдерам больших кредитных
плеч и высокой частотой торговых операций. Совокупный размер
привлеченных брокерами депозитов составляет всего около $0,5 млрд, что
примерно равняется объему вкладов физлиц 90-го по величине данного
показателя российского банка. При этом средний размер клиентского
депозита составляет около $1 тыс.
26
По сравнению с 2014 г. совокупный объем операций физических лиц на
рынке Форекс в 2015 г. сократился примерно на 5% из-за кризисной
ситуации в экономике России.
На фоне девальвации рубля сокращение доходов населения в реальном
выражении ведет к тому, что на руках трейдеров все меньше свободных
средств, которые они могут использовать в спекуляциях на валютном рынке.
Валютные спекуляции являются разновидностью высокорискованных
инвестиций, а значит, в ситуации снижения доходов российских трейдеров в
долларовом эквиваленте доля инвестиций в них должна сокращаться.
26
Гусаков Н.П. Международные валютно-кредитные отношения // М.: ИНФРА-М, 2012. 325 с.