55
Другой большой группой являются кросс-курсы, то есть валютные
пары, не содержащие в своем составе американский доллар. Котировки таких
валютных пар определяются через третью валюту (доллар США), то есть
через соотношения двух валютных пар, содержащих американский доллар.
Для большей ясности приведу пример определения кросс-курса EUR/JPY:
EUR/JPY = EUR/USD * USD/JPY
Допустим, текущая котировка EUR/USD равна 1.3600, а текущая
котировка USD/JPY равна 100.00. Котировка EUR/JPY в данном случае будет
равна 1.3600*100.00=136.00. Аналогичным образом рассчитываются кросс-
курсы остальных валютных пар, не содержащих в своем составе
американский доллар.
31
Как правило, необходимость использования кросс-курсов возникает
для валют, объем прямых торговых операций между которыми является
достаточно низким по сравнению с объемами по долларовым валютным
парам. Объем прямых операций обмена EUR на JPY (и наоборот)
существенно ниже объемов по основным валютным парам EUR/USD и
USD/JPY, поэтому EUR/JPY относят к кроссам.
Торговля на валютном рынке является внебиржевой, соответственно
валютные операции трейдеров не регулируются государственными
надзорными органами, что значительно увеличивает риски мошеннических
действий со стороны брокеров в отношении трейдеров при возникновении
конфликта интересов. Конфликт интересов возникает в том случае, если
брокер проводит внутренний клиринг операций трейдеров без выхода на
межбанк. В данном случае, он выступает в роли контрагента, то есть если
трейдер хочет купить валютную пару, брокер вынужден ему ее продать в
случае, если нет встречной заявки от другого трейдера. В результате, брокер
зарабатывает не на спреде, а за счет убытков трейдера, что может стать
31
МовсесянА.Г. Международные валютно-кредитные отношения. Издательство: Инфра-М 2015 г. 567 с.
56
причиной сдвига котировок и применения прочих недобросовестных схем
против открытых позиций трейдера.
Более предпочтительными торговыми инструментами являются
биржевые инструменты, например акции. Торговые операции с акциями
проводятся на рынке ценных бумаг, фактическое место их обмена между
продавцами и покупателями – фондовая биржа. Деятельность бирж
регулируется национальными надзорными органами, например биржи на
территории Великобритании регулируются FSA (FinancialServices Authority –
Управление по финансовому регулированию и надзору Великобритании), на
территории США – Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC), на
территории России – Банком России. Главным преимуществом фондового
рынка по сравнению с внебиржевыми рынками является возможность
законодательного оспаривания недобросовестных действий участников
рынка, то есть юридическая защищенность трейдера от мошеннических
действий со стороны брокеров, инсайдеров и пр.
Другим, безусловно не менее значимым преимуществом является
большая прогнозируемость ценовых движений. Это связано с тем, что
стоимость акции формируется гораздо меньшим числом участников рынка, к
тому же во внимание принимаются показатели конкретной компании, чьими
акциями оперирует трейдер, то есть ценообразование акции происходит по
более понятному алгоритму с более-менее понятным конечным числом
влияющих переменных. Если на стоимость валют может повлиять все что
угодно – от действий центральных банков до политических или природных
катаклизмов, то на цену акции определенной компании влияет гораздо
меньшее и, как правило, достаточно конкретное число факторов.
Тем не менее, торговля акциями требует от трейдера более тщательной
профессиональной подготовки, поскольку на первое место выходит
фундаментальный анализ, а технический анализ используется только для
извлечения прибыли в краткосрочный промежуток времени в спекулятивной
57
манере. Сделки с акциями являются более долгосрочными, поскольку
кредитное плечо, предоставляемое брокерами на фондовом рынке, в десятки
раз меньше кредитного плеча валютных брокеров. Таким образом, трейдер
должен иметь достаточно большой собственный капитал для получения
какой-либо значимой среднегодовой прибыли, однако риски крупных
убытков при этом значительно ниже по сравнению с рисками на Форекс.
CFD
Более бюджетной альтернативой дорогостоящим операциям с акциями
являются так называемые «контракты на разницу» или CFD (англ. Contract
For Difference), которые в последние годы стали очень популярным торговым
инструментом, предлагающимся. CFD брокеры все чаще предлагают этот
финансовый инструмент своим клиентам. Трейдер, оперирующий CFD,
пытается угадать направление ценового тренда базового актива контракта и
заработать на разнице цен между текущим и будущим моментами времени.
Фактически, трейдер избегает дорогостоящих административных и прочих
расходов, связанных с приобретением акций, однако в данном случае он
также лишается всех возможных выгод, доступных фактическим владельцам
акций (дивиденды, право голоса и пр.).
Главным преимуществом CFD является возможность использования
кредитного плеча, соответственно трейдеру требуется гораздо меньший
собственный капитал для торговли. С другой стороны, CFD является
внебиржевым инструментом с вытекающими из данного факта возможными
проблемами для трейдера. Более подробное описание CFD можно найти в
статье «CFD или реальные акции».
К биржевым торговым инструментам также относятся долговые
инструменты, в частности облигации. Торговля облигациями на иностранных
биржах достаточно распространена, чего нельзя сказать о российском рынке.
Несмотря на слабую раскрученность среди общей массы населения РФ по
сравнению с рынком акций или валютным рынком, рынок облигаций
58
является весьма привлекательным для частных инвестиций. Причиной
слабой популярности данного торгового инструмента является недостаток
информации на просторах русскоязычного Интернета и необходимость
достаточно большого стартового капитала (по сравнению с Форекс или CFD)
- от 50000-100000 тыс. рублей. Да, стоимость облигации составляет всего
1000 рублей, однако оперирование всего лишь одной облигацией принесет
трейдеру убытки, поскольку получаемая в данном случае прибыль не
покроет даже брокерских комиссий. Торговля облигациями в России
осуществляется на бирже ММВБ, поэтому для доступа к данному торговому
инструменту необходимо открыть счет у брокера, имеющего выход на
данную биржу.
Другими биржевыми инструментами, доступными для российских
трейдеров и торгуемыми на ММВБ, являются российские депозитарные
расписки (РДР), иностранные депозитарные расписки и паи ПИФов.
Депозитарная расписка
Депозитарная расписка – сертификат, выпускаемый в виде ценной
бумаги, предоставляющей право владения на определенное количество акций
иностранной компании. Валютой российской депозитарной расписки
является российский рубль. Валютой иностранных расписок является валюта
страны, в которой выпущена расписка. Наиболее известными и популярными
депозитарными расписками являются американская депозитарная расписка
(АДР) и глобальная депозитарная расписка (ГДР), которые обращаются
главным образом на европейских рынках. Использование депозитарных
расписок позволяет снизить размер комиссий, связанных с приобретением
иностранных ценных бумаг.
ПИФы
Паи ПИФов (паевых инвестиционных фондов) занимают третье место
по объему торговых операций на ММВБ после акций и облигаций. ПИФ –
структура без образования юридического лица, имущество которого
59
находится в доверительном управлении фонда. Пай ПИФа – именная ценная
бумага, удостоверяющая право инвестора на получение определенной суммы
денежных средств фонда исходя из его текущей стоимости. Главными
преимуществами данного инвестиционного инструмента являются его
доступность для частных инвесторов (достаточно 5-10 тысяч рублей для
приобретения паев), высокая доходность, достигающая 50-60% годовых, и
жесткое регулирование со стороны государства. Главный недостаток – более
высокие инвестиционные риски по сравнению с рисками по ценным бумагам
с фиксированной доходностью и прочим инвестиционным инструментам,
наделенным государственными гарантиями.
Деривативы
Рассмотренные выше торговые инструменты относятся к группе
основных инструментов (кроме депозитарных расписок, они занимают
отдельную нишу в классификации). Существует другая большая группа
торговых инструментов – деривативы, или производные торговые
инструменты. По определению, дериватив – ценная бумага, стоимость
которой зависит от стоимости одного или нескольких активов. Наиболее
часто используемыми базовыми активами для деривативов являются акции,
облигации, товары, валюты, процентные ставки и рыночные индексы.
Типичными деривативами считаются фьючерсные и форвардные
контракты, опционы и свопы. Несмотря на то, что основным
предназначением деривативов является хеджирование рисков (например,
валютных), трейдеры активно их используются для торговых спекуляций.
Фьючерсный контракт
Фьючерсный контракт – производный финансовый инструмент,
используемый сторонами (продавцом и покупателем) для фиксации
определенной стоимости базового актива на определенный момент в
будущем (срок поставки). Количество и качество базового актива
оговаривается сторонами в спецификации контракта в момент заключения
60
договора. Исполнение фьючерсного контракта происходит в момент
окончания срока его действия (срока поставки), в результате продавец
фьючерса либо поставляет покупателю базовый актив, либо уплачивает
разницу между зафиксированной в контракте ценой и текущей рыночной
ценой базового актива. Таким образом, при приобретении фьючерсного
контракта по определенной цене, трейдер делает ставку на рост стоимости
базового актива в течение определенного периода времени. Если на момент
исполнения контракта стоимость базового актива превышает стоимость
фьючерса, трейдер зарабатывает прибыль, и наоборот. Операции с
фьючерсными контрактами осуществляются на бирже.
32
Форвардные контракты
Форвардные контракты отличаются от фьючерсов тем, что они не
стандартизированы и являются внебиржевым торговым инструментом. В
результате исполнения форвардного контракта, осуществляется только
реальная поставка товара, то есть спекулятивные операции с форвардами не
представляются возможными. Форварды обычно используются
предприятиями, для хеджирования рисков ценовых колебаний используемых
в производстве товаров.
Опционы
Опционы представляют собой производные финансовые инструменты,
позволяющие продавцу (покупателю) получить право на
продажу(приобретение) определенного товара по заранее определенной цене
в определенный промежуток времени. Наиболее популярными компаниями
предлагающими торговлю данным торговым инструментом являются
брокеры бинарных опционов.
Торговля на валютном рынке осуществляется посредством трех
основных финансовых инструментов: спотовые сделки (spot),
32
Федедякина Л.Н. Международные финансы. СПб.: Питер, 2015.
61
осуществляемые по текущему курсу; фьючерсные (futures) и форвардные
(forward) сделки, представляющие собой контракты по поставке валюты в
будущем.
Спотовый рынок также именуется наличным рынком и имеет
наибольший оборот денежных средств, так как его участниками является
подавляющее большинство трейдеров.
Фьючерсы и форварды являются производными инструментами
срочного рынка, на котором торговля, по сути, осуществляется контрактами,
заранее оговаривающими срок передачи валюты, ее цену и объем. Перед
заключением форвардного контракта параметры сделки оговариваются его
сторонами индивидуально, в то время как фьючерс представляет собой
стандартизированный инструмент и подразумевает общие для всех
участников рынка условия.
В дальнейшем все примеры будут приводиться из спотового рынка, так
как объемы торговли на срочных рынках значительно меньше, и они в
основном используются крупными компаниями и финансовыми
институтами.
Предметом торговли на Форексе является валютная пара, которая
имеет свою котировку, к примеру: GBP/USD=1,25, где валюта до знака «/»
именуется базовой и принимается равной единице. После дробной черты
указывается валюта измерения, определяющая количество единиц, которое
нужно заплатить, чтобы приобрести 1 ед. базовой валюты. В приведенном
примере получается, что за 1,25 доллара США можно купить 1 британский
фунт стерлингов.
Так как покупая одну валюту мы продаем другую, то фактически
получается, что мы одновременно открываем две позиции – длинную и
короткую (покупка и продажа соответственно). Но для удобства лучше
рассматривать сделку в качестве единого инструмента, основываясь на том,
что осуществляется с базовой валютой – покупка или продажа.
62
Наибольшие объемы торговли на Форексе приходятся на 6 основных
валют (не считая доллар США, который является основной валютой,
участвующей в большинстве торговых пар): EUR, JPY, GBP, AUD, CAD,
CHF. Валютные пары, в составе которых нет USD, именуются кроссами
(cross), а их котировка – кросс-курсом. Наиболее популярны среди трейдеров
кроссы, в которых используется евро.
Каждая валютная пара имеет две цены: рыночную цену покупки – бид
(bid), и рыночную цену продажи – аск (ask). Последняя превышает цену
покупки. Покупая по аску и продавая по биду, а также наоборот, трейдер
оплачивает разницу между ними, называемую спредом (spread). Помимо
этого брокерами может устанавливаться комиссия за каждую сделку, а также
другие комиссии.
Изменение цены валютной пары фиксируется в пунктах –
минимальных значениях, на которые меняется котировка. Для большинства
валютных пар курс устанавливается до четвертой цифры после запятой
включительно, поэтому пункт, как правило, равен 0,0001.
Большой спрос на Форексе на заемные средства привел к тому, что
брокеры стали предлагать для реализации сделки довольно широкий
диапазон так называемого кредитного плеча (leverage), которое обозначается
как отношение собственных средств к заемным. Так, при кредитном плече
1:100, имея на счету всего лишь 10 долларов, можно приобрести валюту на
1000 долларов, что дает возможность получения большего дохода в
выбранной позиции. К примеру, если цена изменится в пользу трейдера на
1%, он заработает 10 долларов, удвоив тем самым свой капитал. Без
кредитного плеча трейдер заработал бы всего лишь 10 центов.
Все действия по получению и возврату заемных средств происходят
автоматически, нужно лишь перед сделкой выбрать нужный размер
кредитного плеча. Используя в торговле кредитное плечо, не стоит забывать,
63
что риски потерь увеличиваются в том же процентном соотношении, как и
вероятность получения высокого дохода.
Сумма денег, принадлежащая трейдеру и использующаяся в позиции с
кредитном плечом в качестве страхового обеспечения заемных средств,
называется маржой. Маржа обычно выражается в процентах. В приведенном
выше примере она составляет $10/$1000x100%=1%.
Торгуются валютные пары лотами – пакетами установленного размера.
Стандартный лот составляет 100 тыс. ед. базовой валюты. Существуют также
мини- (10 тыс. ед.) и микро-лоты (1 тыс. ед.) базовой валюты. Брокеры могут
ограничивать минимальное и предельное количество лотов, используемых в
сделке.
Одна из особенностей Форекса заключается в том, что в позициях
свыше суток можно зарабатывать процентный доход как с депозита. Данная
операция обычно называется своп (swap), но есть и другие названия –
овернайт (overnight), ролловер (rollover) и пр. Учитывая двойственный
характер валютных сделок, доход рассчитывается следующим образом: из
начисляемых процентов за приобретенную валюту вычитается процент за
проданную. Но в таких позициях трейдер должен учитывать, что итоговый
результат может получиться и отрицательным – все зависит от базовых
процентных ставок, установленных в соответствующих странах.
Например, если в Великобритании ставка составляет 1,5%, а в США –
1%, то в случае приобретения 1 лота GBP/USD и сохранения позиции более
чем на сутки трейдер зарабатывает 1,5% годовых, покупая британские
фунты, но одновременно и теряет 1% годовых, получая заемные средства в
долларах США на приобретение базовой валюты. Положительная разница
0,5% годовых в расчете на каждый день открытой позиции, за вычетом
комиссии брокера за валютный своп, зачисляется на счет трейдера.
64
Рассмотрим обзор топ стратегий - наиболее популярных вариантов, с
которыми может успешно работать как новичок, так и продвинутый участник
валютной биржи.
33
1. Торговая стратегия (ТС) «Уровни Фибоначчи»
Логика стратегии основана на теории пропорциональности, согласно
которой все в природе имеет свои габариты, которые можно заранее
просчитать. Торговля будет осуществляться с помощью элемента «Линии
Фибоначчи», включенного в стандартный комплект торговой платформы.
Рис. 9. Диаграмма торговой стратегии с помощью элемента «Линии
Фибоначчи», включенного в стандартный комплект торговой платформы
Торговый алгоритм на покупку будет выглядеть следующим образом:
- После окончания убывающего тренда необходимо дождаться
формирования двух последовательно возрастающих формирований
(максимумов).
- На полученный отрезок добавляется сетка Фибоначчи.
- Цена должна подойти к уровню 50.
- С появлением новой свечи отрываем сделку на покупку.
33
Шелкович М.Т. К вопросу развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации // Актуал. пробл. совр.
науки. 2017. - N 5. - С. 13-16.