36
государство стремится повлиять тем или иным способом. И, наоборот, при
использовании финансово-кредитных рычагов регулирования государство
оказывает воздействие, закрепленное в правовых нормах
19
.
В зависимости от специфики деятельности различных участников рынка
органы государственного управления применяют к ним различные методы
институционального и функционального регулирования.
Институциональное регулирование направлено на предупреждение
финансовой несостоятельности объектов регулирования. К методам
институционального регулирования относятся, например, установление
требований к размеру собственных средств участников, регулирование
структуры активов и обязательств, ограничение участия в рискованных
операциях, которые могут привести к финансовой несостоятельности объекта
регулирования. Институциональные методы регулирования широко
применяются на финансовом рынке, когда специфика конкретных видов
профессиональной деятельности требует контроля за финансовым положением
участников с целью защиты интересов инвесторов и других субъектов этого
рынка.
Методы функционального регулирования связаны с установлением
правил совершения определенных операций, т.е. выполнения конкретных
функций. В большинстве случаев для защиты интересов инвесторов на
финансовом рынке важно не столько финансовое состояние участников,
сколько то, как они обслуживают клиентов. Этим обусловливается
необходимость принятия детальных стандартов профессиональной
деятельности, которые являются одним из основных инструментов
регулирования финансового рынка.
Существует две модели регулирования финансового рынка: первая
предполагает доминирование государственных органов и лишь небольшая
часть полномочий передается объединениям профессиональных участников
рынка - саморегулирующимся организациям (СРО). Вторая наоборот,
19
Регулирование финансовых рынков //http: // www.cbr.ru/ finmarket/ common_inf/ (дата обращения 07.06.2018)..
37
предполагает передачу основных функций саморегулирующимся
организациям, а государство оставляет за собой право контроля и возможность
вмешаться в любой момент.
В Российской Федерации регулирование финансового рынка и
регулирование рынка финансовых услуг в большей степени обеспечивает
государство, и в частности Федеральная Служба по Финансовым Рынкам
(ФСФР). Как такого полноценного закона о финансовых рынках не существует,
но о полномочиях Федеральной Службы по Финансовым Рынкам и управлению
по финансовым рынкам можно судить по Постановлению Правительства РФ от
29 августа 2011 года «О некоторых вопросах государственного регулирования в
сфере финансового рынка Российской Федерации»
20
. В данном Постановлении
говорится, что Федеральная Служба по Финансовым Рынкам является
федеральным органом исполнительной власти, осуществляющим функции по
нормативно-правовому регулированию, контролю и надзору в сфере
финансовых рынков (за исключением банковской и аудиторской деятельности),
в том числе по контролю и надзору в сфере страховой деятельности, кредитной
кооперации и микрофинансовой деятельности, деятельности товарных бирж,
биржевых посредников и биржевых брокеров, обеспечению государственного
контроля за соблюдением требований законодательства Российской Федерации
о противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации
и манипулированию рынком.
Помимо ФСФР и управления по финансовым рынкам к
государственным органам по регулированию финансового рынка также
относятся Центральный Банк, Министерство финансов, Федеральная
антимонопольная служба.
Совместно с развитием государственного регулирования финансового
рынка происходит становление негосударственных форм контроля финансовых
рынков. В частности, отметим создание СРО НП ЦРФИН (Центр
20
Постановление Правительства РФ от 26.08.2013 N 739 (ред. от 12.07.2017) "Об отдельных вопросах
государственного регулирования, контроля и надзора в сфере финансового рынка Российской Федерации" //
"Собрание законодательства РФ", 09.09.2013, N 36, ст. 4578.
38
Регулирования внебиржевых Финансовых Инструментов), который появился в
2011 году с целью создания и систематизации единых правил и требований к
брокерам на валютном рынке Форекс – услуг.
Отсутствие единого и полного закона о финансовых рынках в России
подталкивает его участников к проявлению самостоятельной активности и
приведению рынка к цивилизованному облику, в том числе, осуществлению
контроля за финансовыми рынками в своей отдельной сфере. Создание
нормативно-правового поля процесс сложный и длительный, требует от
участников финансового рынка полной самоотдачи. В каком соотношении
распределятся полномочия за контролем финансового рынка в России между
государством и СРО сейчас говорить сложно, но главное, процесс идет, и
российский рынок все больше приходит к мировым стандартам и нормам.
Вывод
Финансовый рынок – это рынок валюты, ценных бумаг, инвестиций. А
Форекс в настоящее время – это мировой валютный рынок, где трейдеры
зарабатывают на спекуляции валютами разных государств.
Изначально он создавался исключительно для обмена одной валюты на
другую, однако постепенно люди обнаружили, что здесь можно зарабатывать,
если вовремя «купить деньги» и вовремя продать.
В результате валютный рынок переключился на чистые спекуляции,
сейчас здесь работают исключительно трейдеры, поставившие цель -
обогатиться.
Человек желающий, помимо пассивного (депозитов, пенсионных
отчислений) получать еще и активный заработок, рано или поздно приходит на
финансовый рынок, так как это оптимальный и интересный способ, который
может принести дивиденды. Что же касается Форекса, то он обогатил
некоторых трейдеров, но большинство спекулянтов потеряли здесь деньги.
Если инвестор приходит сюда не играть, а именно зарабатывать – ему следует
постоянно обучаться. Фундаментальный анализ, техническая аналитика во всех
ее направлениях – все это следует использовать при осуществлении торгов и
39
прогнозировании их результатов.
История Форекс позволяет выявить ключевые черты данного рынка, а
именно его внебиржевая сущность, истинное соотношение валют разных стран
(из-за рыночных механизмов их определения), а также глобальность и
значимость для международного финансового пространства. На этом история
Форекс не заканчивается, она продолжается и по сей день.
Поскольку торговля на валютном рынке сопряжена с риском потери
капитала, то в главе рассмотрены основные риски, присущие торговле на
Форексе.
Уделено внимание регулированию финансового рынка. Финансовый
рынок России регулируется государством, поскольку это оказывает влияние на
успешное развитие и функционирование экономики страны.
40
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ РЫНКА ФОРЕКС РОССИЙСКОЙ
ФЕДЕРАЦИИ
2.1. Особенности формирования рынка Форекс в Российской Федерации
В истории формирования валютного рынка России условно можно
выделить три этапа.
Первый этап – до 1986 года – обладал всеми характерными чертами
валютной монополии государства. В это время имела место полная
централизация валютных доходов от экспорта, который, в свою очередь, был
монополизирован государством, от имени и за счет которого на мировых
рынках выступали государственные внешнеторговые объединения. Выручка от
экспорта в иностранной валюте концентрировалась на счетах одного банка-
монополиста, обслуживающего все международные расчеты СССР –
Внешторгбанка СССР (позднее Внешэкономбанка (ВЭБ)).
Второй этап развития валютного рынка в России начался в 1986 году
децентрализацией внешнеэкономической деятельности, когда сначала сотни, а
затем практически все субъекты хозяйственной деятельности (предприятия,
учреждения, организации) получили право прямого выхода на внешние рынки.
Была установлена и стала развиваться система так называемых «валютных
отчислений», когда поступления в иностранной валюте делились в
определенных пропорциях между государством и непосредственным
производителем (владельцем) экспортной продукции. Предприятия,
поставлявшие товары (работы, услуги) на экспорт, стали получать в свое
распоряжение иностранную валюту, зачисляемую в «валютные фонды» (на
балансовые и внебалансовые валютные счета, позднее – только балансовые).
Число участников внешнеэкономической деятельности и разнообразие
форм их участия в осуществлении этой деятельности существенно возросли в
1987-1988 годах с началом бурного развития совместного (с участием
иностранного капитала) предпринимательства на территории страны. Другой
качественный скачок в процессе интеграции в мировую экономику был сделан
начавшейся широкомасштабной реформой банковской системы. Появилось
большое число независимых от государства коммерческих банков, получивших
41
право открытия и ведения валютных счетов клиентов и проведения
международных расчетов.
Третий этап развития валютного рынка в России можно связать с
вступлением в силу в марте 1991 года Закона СССР «О
валютном регулировании». Законом были установлены основные принципы
проведения операций с валютой СССР и с иностранной валютой на территории
СССР, операций на валютном рынке, разграничены полномочия органов власти
и определены функции банковской системы (Госбанка СССР и
уполномоченных банков) в валютном регулировании и управлении валютными
ресурсами.
С начала 1991 года также получил бурное развитие внутренний
валютный рынок (межбанковский и биржевой), который ранее находился в
зачаточном состоянии. Стимулирование развития и упорядочение деятельности
валютного рынка в стране явилось важным направлением в работе
Центрального банка Российской Федерации в области валютного
регулирования. В течение двух лет (начало 1991 года – начало 1993 года) были
созданы и получили лицензии Банка России на организацию и проведение
операций по купле-продаже иностранной валюты шесть специализированных
межбанковских валютных бирж: Московская межбанковская валютная биржа,
Санкт-Петербургская валютная биржа, Уральская региональная межбанковская
валютная биржа, Сибирская межбанковская валютная биржа, Азиатско-
Тихоокеанская межбанковская валютная биржа и Ростовская межбанковская
валютная биржа. В 1992-1993 годах на освободившееся после банкротства ВЭБ
место пришли коммерческие банки, получившие генеральную валютную
лицензию: Внешторгбанк, «Империал», Инкомбанк, позднее «Российский
кредит», Межкомбанк, Автобанк и другие.
Одновременно в России стали появляться иностранные финансовые
компании, предлагающие услуги частным инвесторам по выходу на мировой
валютный рынок. Сначала (в 1994 г.) они ориентировались на инвесторов,
имеющих средства в западных банках, однако потом выяснилось, что можно
42
задействовать немалые средства и внутри страны.
Развитие рыночной экономики России невозможно без развитого
финансового рынка, составной частью которого является валютный рынок.
Развитие информационных технологий на финансовых рынках привело к
появлению Интернет-трейдинга и стремительному росту числа желающих
инвестировать на международных валютных рынках, что породило в России
новый активно развивающийся вид бизнеса – дилинговые услуги.
Под дилингом в широком смысле понимаются краткосрочные операции
банков и других финансовых институтов по управлению своими активами, в
том числе и кредитно–депозитные операции. В более узком смысле под
дилингом подразумеваются операции на мировом валютном рынке.
Теперь рассмотрим тенденции рынка Форекс в России за последние три
года.
В 2016 и 2017 году рынка Форекс коснулось множество изменений.
Главные из них – введение лицензирования брокеров, ужесточение требований
Центробанка, необходимость вступления форекс - компаний в
саморегулируемые организации. В 2017 году планировалось еще более жесткое
регулирование рынка, направленное на то, чтобы избавиться от брокеров,
предоставляющих некачественные услуги и не способных исполнять
финансовые обязательства перед клиентами.
В настоящий момент в России услуги по выходу на международный
межбанковский рынок предоставляют десятки компаний – так называемых
форекс - брокеров. К сожалению, качество обслуживания многих из них
оставляет желать лучшего.
Уже давно в привычный лексикон трейдеров вошло такое понятие как
«кухня» (оно было рассмотрено в первой главе). Напомним, что этим
термином называют недобросовестных операторов, которые не выводят
средства своих клиентов на реальный межбанковский рынок, а «прокручивают»
их внутри компании. В результате им выгодно, чтобы трейдеры не
зарабатывали, а теряли свои деньги, так как средства в этом случае достаются
43
брокеру.
Многие форекс - дилеры применяли совершенно нечестные меры
«борьбы» с успешными клиентами: устраивали ложные проскальзывания,
давали неверные котировки, а то и вовсе препятствовали выводу средств по
надуманным основаниям. Другие же просто не обладали достаточной
ликвидностью (т.е. достаточным количеством средств на счете), поэтому
элементарно не могли выплачивать вознаграждения трейдерам.
Естественно, что уровень доверия населения к подобным «кухням» и к
форексу в целом падал. На их фоне немногие крупные компании, которые
реально оказывали финансовые услуги высокого качества и регулировались
международными агентствами, выглядели достаточно привлекательно, но всё
равно вызывали опасение благодаря негативному ареалу вокруг рынка в целом.
Более того, небольшие брокеры использовали агрессивную рекламу,
которая обещала быстрый заработок без особых усилий, в то же время как
крупные дилеры обязательно уведомляли о рисках и предлагали перейти на
реальный торговый счет только после прохождения обучения.
Чтобы справиться с негативными проявлениями и навести порядок на
отечественном рынке Форекс, еще в 2014 году был принят так
называемый «Закон о Форексе»
21
, который по сути являл собой компиляцию
множественных изменений в отдельные акты и Кодексы. Вступили в силу они
только с 1 января 2016 года.
Таким образом, у брокеров было больше года, чтобы привести свою
деятельность в соответствии с законом. Рассмотрим, что изменилось на
сегодняшний момент.
Основные новшества, привносимые законом, таковы:
- Центробанк стал регулятором валютного рынка Форекс,
определяющим правила «игры» и контролирующим выполнением брокерами
своих обязательств перед клиентами;
21
Федеральный закон от 29.12.2014 N 460-ФЗ (ред. от 03.07.2016) "О внесении изменений в отдельные
законодательные акты Российской Федерации"// "Собрание законодательства РФ", 05.01.2015, N 1 (часть I), ст.
13.
44
- брокеры должны иметь в наличии собственного капитала на сумму не
меньше 100 миллионов рублей (это минимальная гарантия, что компания в
случае своего банкротства сможет расплатиться с частью кредиторов), при
этом, чем больше у компании клиентов, тем больше должен быть размер
собственных средств;
- на сайте и в распространяемой рекламе обязательно должно быть
уведомление о высоких рисках маржинальной торговли и возможности полной
потери капитала (при этом многие компании обязательно подписывают с
клиентом уведомление о рисках);
- форекс - дилер не может одновременно осуществлять деятельность на
фондовом рынке, т.е. торговать ценными бумагами;
- ограничен максимальный размер кредитного плеча – 1:100;
- порядок выставления значений купли и продажи актива (котировок)
находится под контролем Центробанка, оператор не может изменять их
значения без параллельной корректировки (это сделано для регуляции размера
спрэдов).
Отметим, что предъявляемые требования относятся только к
отечественным конторам, зарубежные им следовать не обязаны. При этом
некоторые компании, имеющие зарубежную «прописку», например, ForexClub
и InstaForex, поспешили открыть российское юридическое лицо и привести
свою деятельность в соответствии с требованиями законам.
Однако самое главное изменение, коснувшееся участников
отечественного рынка – необходимость получения лицензии от Центробанка. В
целом это – хороший сигнал, т.к. дилеров на государственном уровне
приравняли к полноценным и легитимным участникам финансового рынка.
Однако для самих компаний это означает дополнительные финансовые и
административные расходы.
Еще одно новшество – компании предоставляющие доступ на рынок,
обязаны вступать в СРО и делать взносы в так называемый компенсационный
фонд из которого будет выплачиваться компенсация трейдерам в случае
45
банкротства одного из участников СРО.
Единственной компанией, которая получила лицензию от Центробанка
еще до вступления закона в официальную силу, стала «Финам форекс». Она
получила аккредитацию еще 13 ноября 2015 года. Кроме этого оператора, по
состоянию на ноябрь 2016 года лицензию получили следующие компании:
«Трастфорекс» – в мае 2016 года;
«Телетрейд» – тогда же, в мае 2016 ода;
ВТБ24 Форекс – c 1 сентября 2016 года;
Форекс Клуб – с 12 октября 2016 года, причем со второй попытки после
устранений замечаний «технического характера».
При этом отказ в получении лицензии сначала был дан известной и
самой крупной на отечественном рынке компании «Альпари» – по чисто
«техническим» причинам. В настоящее время брокер уже получил лицензию.
Отказано в получении лицензии было и некоторым достаточно крупным
компаниям, которые пока не спешат подавать повторную заявку:
- Профит Брокер;
- InstaForex;
- Роделер.ру.
Остальные дилеры, число которых достигает сотни, пока не спешат
легализоваться. Некоторые, например, Нефтепромбанк, просто закрылись, не
желая идти навстречу изменениям.
Отметим, что отсутствие лицензии не является ограничением для
работы с брокером, однако в случае выявления нарушений трейдеры окажутся
ничем не защищены. Иными словами, в случае фиктивного банкротства дилера
или при задержках выплат клиенты не смогут ни получить компенсацию, ни
оформить жалобу. Если же брокер зарегистрирован за рубежом и состоит в
международной саморегулируемой организации, например, Кипрской комиссии
по ценным бумагам, то при выявлении нарушений клиент теоретически может
обратиться туда. Однако по факту такие заявления рассматриваются очень
долго, что связано с особенностями международного документооборота.