41
После no отказа no от no фиксированных no курсов no возможности no извлечения no такой
no прибыли no стали no сильно no ограниченными. no Многие no банки no понесли no крупные no
убытки, no а no два no известных no – no "Банкхаус no Херштадт" no в no Колоне no и no "Френклин no
Нэшнл" no в no Нью-Йорке no – no даже no обанкротились no из-за no неудачных no спекулятивных no
операций.
В no 1976 no году no состоялась no Ямайская no конференция no (г. no Кингстон). no
Представители no ведущих no мировых no государств no сформировали no новые no принципы
no формирования no Мировой no валютной no системы. no Государства no отказались no от no
использования no золота no в no качестве no средства no покрытия no дефицита no при no
международных no платежах
56
. no
Основными no элементами no новой no системы no выступают no
межгосударственные no организации, no регулирующие no валютные no отношения, no
конвертируемость no валют. no Платежными no средствами no выступают no национальные no
валюты no государств. no Главным no механизмом, no посредством no которого no
осуществляются no международные no валютные no операции, no выступают no
коммерческие no банки. no С no этого no момента no официально no начала no функционировать no
новая no система no мировых no финансовых no отношений, no получившая no название no
Система no плавающих no регулируемых no валютных no курсов.
Рынок no Форекс no является no очень no привлекательным no для no желающих no
работать no на no нем, no будь no то no частные no инвесторы no или no в no нашем no случае no коммерческие
no банки, no поскольку no сочетает no в no себе no совокупность no следующих no преимуществ:
- ликвидность no – no высокий no ежедневный no объем no торгов, no упоминавшийся no
выше, no а no также no незначительная no разница no между no ценой no покупки no и no продажи no и no
высокая no динамика no позволяет no иметь no оборачиваемость no средств no от no нескольких no
часов no до no нескольких no недель no при no любых no объемах no валюты. no Огромный no объем no не
no дает no возможности no крупным no участникам no манипулировать no рынком no в no ущерб no
мелким;
56
История международного валютного рынка Forex [Электронный ресурс] URL:
http://www.globfin.ru/articles/currency/forexhys.htm (Дата обращения 17.06.2018).
42
- непрерывный no доступ no – no рынок no доступен no 24 no часа no в no сутки no 5 no дней no в no
неделю, no что no значительно no расширяет no возможности no работы no и no повышения no
доходности.
- принцип no маржевой no торговли no – no при no выходе no на no рынок no через no какой-
либо no финансовый no институт no указывается, no что no целью no участника no является no
получение no прибыли no от no разницы no валютных no курсов, no а no физическая no поставка no
валюты no осуществляться no не no будет. no Далее no необходимо no внести no залог, no который no
обычно no составляет no 1-5% no от no суммы no контракта. no При no совершении no сделки no
финансовый no институт no предоставляет no «плечо» no или no «рычаг», no кредитуя no в no
соотношении, no как no правило, no 1:100;
- низкая no себестоимость no – no отсутствие no комиссий, no кроме no естественной no
разницы bid/ask (покупки/продажи);
- применение no доступных no технических no средств no – no для no ведения no торгов no
можно no использовать no не no только no специально no разработанное no программное no
обеспечение, no но no и no телефон.
Ввиду отсутствия фиксированной площадки для осуществления
торговли и непредсказуемости валютной политики той или иной страны -
хозяина у рынка Форекс нет и быть не может. Ни одна компания не может
напрямую отвечать за установление цены активов, лишь только косвенно.
Формирование стоимости происходит само собой, под влиянием изменений
спроса и предложений. Ключевыми же игроками являются огромные
корпорации и банки, способные на миллиардные сделки.
Разница между рынком Форекс и фондовой биржей весьма
существенна.
И основным отличием является предмет торговли. Если фондовая
биржа оперирует исключительно ценными бумагами, то рассматриваемый
нами рынок – высоколиквидной валютой.
57
57
Что такое рынок FOREX и чем он отличается от фондового рынка? [Электронный ресурс] URL:
http://maxdohod.info/investoru/dlya-novichkov/chto-takoe-rynok-forex-i-chem-on-otlichaetsya-ot-fondovogo-
rynka.html (Дата обращения 17.06.2018).
43
Зайти на первый рынок гораздо сложнее, поскольку трейдерам
требуется внушительный стартовый капитал для приобретения различных
акций, а брокерам – соответствующая лицензия. Однако эти сложности,
которых лишен Форекс, способствуют защите инвестора от всевозможных
рисков.
Поскольку отсутствие регулирования рынка влечет за собой опасность
потери средств без юридических шансов на их возвращение. Фондовая биржа
предоставляет инвесторам услуги депозитариев, а Форекс – только надежду на
прибыль. Это существенно, поскольку кредитное плечо иногда доходит до
сумасшедших цифр. Если на бирже соотношение капитала к сумме сделки
редко превышает 1 к 7, то Форекс позволяет влезть в огромные долги, что
довольно рискованно.
Другим моментом, на который стоит обратить внимание, является
отсутствие стабильности на валютном рынке.
58
Здесь нет вложений в
надежные активы, которые и спустя годы будут приносить дивиденды.
Наоборот, ситуация слишком часто меняется.
На бирже же можно приобрести акции, чья доходность со временем
лишь увеличится. Конечно, если фирмой эмитентом будут управлять
неглупые люди.
Таким образом, становится очевидной разница в скорости получения
прибыли. На Форексе сделки осуществляются намного быстрее, а вместо
брокеров инвесторов ведут, так называемые, дилинговые центры. Последние
самостоятельно влияют на котировки транзакций. При этом они
заинтересованы в проигрыше своего клиента и зачастую не имеют лицензии.
В отличие от того же брокера, который живет за счет комиссии от большого
количества сделок.
58
Что такое рынок FOREX и чем он отличается от фондового рынка? [Электронный ресурс] URL:
http://maxdohod.info/investoru/dlya-novichkov/chto-takoe-rynok-forex-i-chem-on-otlichaetsya-ot-fondovogo-
rynka.html (Дата обращения 17.06.2018).
44
Однако возможности инвестора на рынке Форекс несколько больше,
поскольку он может делать деньги даже на падении валютного курса. Тогда
как участник фондового рынка вынужден ждать предложения хорошей цены
за купленные ранее активы. О других отличиях рынков говорилось уже выше:
это и временный фактор (сессионная модель у фондового и круглосуточная –
у Форекс), и отсутствие фиксированного места для совершения сделок.
2.2. Ключевые участники рынка Форекс
Основными участниками валютного рынка являются коммерческие
банки, валютные биржи, центральные банки, фирмы, осуществляющие
внешнеторговые операции, инвестиционные фонды, брокерские компании,
частные лица.
Коммерческие банки проводят основной объем конверсионных
валютных операций. В банках держат счета другие участники рынка и
осуществляют с ними необходимые конверсионные операции. Банки
аккумулируют (через операции с клиентами) совокупные потребности рынка
в валютных конверсиях, а также в привлечении и размещении средств и
выходят с ними на другие банки. Помимо удовлетворения заявок клиентов
банки проводят операции и самостоятельно за счет собственных средств.
Коммерческие банки, выполняя указания своих клиентов – экспортеров
и импортеров, инвестиционных институтов и страховых компаний, а также
других юридических и физических лиц, выполняют основной объем сделок на
рынке Форекс. Кроме того, банки выполняют операции на рынке Форекс за
счёт собственных средств. По своей сути рынок Форекс является
межбанковским рынком.
Движение курсов валют на рынке Форекс фактически отражает цены
реально выполненных межбанковских сделок или же котировки, по которым
соответствующие банки готовы выполнить операции купли-продажи тех или
иных валют. На международный валютный рынок наибольшее влияние
оказываю крупнейшие международные банки такие, как Deutsche Bank,
45
Citibank, Union Bank of Switzerland, Barclays Bank и многие другие банки,
объём ежедневных сделок, которых превышает миллиарды и десятки
миллиардов долларов.
59
В функцию центральных банков входит проверка устойчивости,
поддержка или коррекция курса национальной валюты.
Брокерские компании играют роль посредников между различными
банками, инвестиционными компаниями, фондами, дилинговыми центрами и
другими заинтересованными участниками рынка. Роль брокерских фирм
состоит в том, что они сводят реальных покупателей и продавцов валюты.
Располагая информацией о готовности своих клиентов купить-продать
валюту по определённым ценам, брокерские компании являются тем местом,
где формируется реальный рыночный курс валют. За свои услуги они
получают определенный процент от суммы заключённой сделки.
Определенные удобства работы на валютном рынке через брокерские фирмы
заключаются в непрерывности осуществления процесса котировок, в
анонимности совершаемых сделок, а также в возможности для участников
рынка предлагать собственные котировки валют. Среди брокерских фирм
наиболее известны на международном валютном рынке такие, как Lasser
Marshall, Bierbaum, Harlow Butler и др.
60
Брокерская деятельность – одна из подвидов профессиональной
деятельности на рынке ценных бумаг. Брокеру передаётся ряд полномочий на
заключение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами или
заключение производных от них финансовых договоров от лица клиента.
Регулирование данной деятельности осуществляется по большей части
посредством Федерального Закона от 22.04.1996 № 39-ФЗ (ред. от 03.07.2016)
59
Жижилев В.И. Оптимальные стратегии извлечения прибыли на рынке FOREX и рынке ценных бумаг / В.И.
Жижилев [Электронный ресурс] URL: http://birga-trade.com/zhizhilev8.html (Дата обращения 17.06.2018).
60
Жижилев В.И. Оптимальные стратегии извлечения прибыли на рынке FOREX и рынке
ценных бумаг / В.И. Жижилев [Электронный ресурс] URL: http://birga-trade.com/zhizhilev8.html
(Дата обращения 17.06.2018).
46
«О рынке ценных бумаг», а также актами упраздненной в 2013 году
Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг.
При осуществлении брокером размещения эмиссионных ценных бумаг
на РЦБ, при нарушении срока размещения, у брокера имеется право на
приобретение неразмещённых ценных бумаг. Осуществление своих
обязанностей брокер должен выполнять в установленные клиентом сроки,
добросовестно. Сделки в интересах клиента имеют приоритет перед сделками
самого брокера, также в ситуации конфликта интересов брокер должен
принимать решения в пользу клиента. При наличии спорной ситуации
подобного характера, которая привела к последствиям для клиента, а также
при условии того, что клиент не знал о подобной ситуации, он имеет право на
возмещение убытков, связанных с нарушением его прав.
Заключение дополнительных договоров, которые являются
производными финансовыми инструментами от первоначальных сделок с
ценными бумагами, возможно только в случае прямого указания в договоре на
то, что брокер имеет подобное право. Обязательным условием заключения
подобных договоров является чёткая регламентация цены, если данное
условие не прописано или же прописано нечётко, брокер обязан будет
возместить убытки, при их наличии.
Для ведения дел клиента брокер обязан открыть в специализированном
учреждении брокерский счёт, на котором должны храниться все денежные
средства клиента, которые используются в качестве оплаты по сделкам на РЦБ
и приумножаются в результате получения дохода от действий на РЦБ. Брокер
обязан производить учёт и контроль денежных средств клиента, и
подготавливать отчёт касаемо них. Взыскания по долговым обязательствам
брокера на данный счёт не могут быть обращены. Брокер не вправе хранить на
специальном счёте клиента собственные средства, исключением является
предоставление займа клиенту или возврат долга. В случае ведения брокером
дел, связанных с клирингом – безналичными расчетами между компаниями,
организациями и инвесторами, связанными с ценными бумагами и
47
проходящие на условиях баланса платежей - брокер обязан открывать
специальный для подобных сделок счёт.
61
Брокер может использовать в своих интересах, средства, хранящиеся
на счету клиента, если данная возможность зафиксирована в договоре, при
этом брокер должен гарантировать, либо возврат затраченных средств
клиента, либо исполнение поручений клиента посредством данных средств.
Средства клиентов брокера, которые не предоставили права подобного
использования денежных средств, должны находиться отдельно от средств
клиентов, которые подобное правило предоставили.
В некоторых случаях, на своё усмотрение, брокер имеет право
предоставить клиенту заём, который может выражаться как в денежном
эквиваленте, так и в ценных бумагах. Заём осуществляется при условии
наличия обеспечения заёмных средств со стороны клиента. Сделки, которые
проводятся на основании заёмных у брокера средств, носят название
маржинальные сделки.
Договор между брокером и клиентом, может содержать основные
условия договора займа: сумма заёмных средств, сроки возврата, процент
займа; документом, удостоверяющим передачу заёмных средств, являются
либо отчёты о проведённых маржинальных сделках, либо иные документы,
которые определены в договоре, как основание о передаче заёмных средств.
Брокер имеет право на установление процентов по предоставленным в
заём денежным средствам. Обеспечением обязательства клиента могут
выступать только ценные бумаги или денежные средства. Брокер обязан
проводить переоценку всех денежных средств клиента, его ценных бумаг и
обеспечительных средств, по стандартам, установленным Центральным
61
Паночко А.В. Правовой статус брокера и особенности его участия в торгах на российских и зарубежных
фондовых площадках РЦБ / А.В. Паночко // Аллея Науки. – 2017. – Том 2. – № 8. – С. 534-536.
48
банком Российской Федерации. Обязательной переоценке подвергаются и все
требования по сделкам, которые были заключены за счёт клиента.
62
Брокер имеет право обратить взыскание на имущество клиента,
переданное ему в управление, при условии того, что клиент в установленные
договором сроки не оплачивает проценты по займу, или не возвращает
заёмные средства. В данном случае к имуществу могут относиться только
средства, переданные клиентом брокеру в качестве обеспечительных по займу,
и реализация ценных бумаг во внесудебном порядке допускается только на
организованных торгах.
Ценные бумаги, переданные клиентом для обеспечения займа, должны
соответствовать требованиям - критериям ликвидности, предъявляемым к
ценным бумагам Центральным банком РФ.
На брокера наложено ряд ограничений, связанных с продажей-
покупкой ценных бумаг, предназначенных для квалифицированных
инвесторов и заключением договоров связанных с оными. Подобное возможно
только при условии того, что клиент брокера сам является
квалифицированным инвестором или же признан брокером
квалифицированным инвестором.
При нарушении подобного положения, наступает ряд последствий для
брокера: брокер обязан выкупить приобретённые им в нарушение положения
ценные бумаги, а также возместить клиенту все расходы, связанные с их
покупкой, и убытки, понесённые в результате приобретения ценных бумаг,
которыми клиент не в силах распоряжаться. При этом цена при выкупе ценных
бумаг может быть двух видов: либо цена, за которую они были приобретены,
либо рыночный эквивалент их стоимости. Клиент имеет право подать иск на
подобное возмещение в течение года после произошедшего нарушения.
63
62
Паночко А.В. Правовой статус брокера и особенности его участия в торгах на российских и зарубежных
фондовых площадках РЦБ / А.В. Паночко // Аллея Науки. – 2017. – Том 2. – № 8. – С. 534-536.
63
Паночко А.В. Правовой статус брокера и особенности его участия в торгах на российских и зарубежных
фондовых площадках РЦБ / А.В. Паночко // Аллея Науки. – 2017. – Том 2. – № 8. – С. 534-536.
49
Таким образом, система купли-продажи через брокерскую
деятельность значительно облегчает и ускоряет взаимодействие между
инвесторами, так как фактически данные посредники совершают все операции
с доверенными им ценными бумагами, ведут всю отчётную документацию и
полностью информируют клиента о ситуации на РЦБ. Законодательно
установленные способы защиты при нарушении прав клиента, позволяют
говорить о подобном виде деятельности, как одних из самых надёжных, для
инвестора.
В качестве хеджеров могут выступать любые участники рынка в случае
заключения ими срочных контрактов на поставку тех или иных валют по
фиксированным ценам. Корпоративными спекулянтами валютного рынка
являются валютные дилеры – юридические лица, ведущие операции за свой
счёт и принимающие на себя все риски совершаемых сделок.
Целью частных инвесторов (физических лиц) является проведение
спекулятивных операций с целью извлечения прибыли на колебаниях курсов
валют. Частные инвесторы одновременно являются также валютными
дилерами – физическими лицами.
Представленная выше классификация участников рынка Форекс
приведена в рамках организационной формы участников (банки, компании и
т. д.) этого рынка. Однако принципы классификации могут быть различными.
Так, если за основу классификации участников рынка принять их степень
влияния на формирование обменных курсов валют, то всех участников рынка
Форекс можно условно разделить на две большие группы в виде активных и
пассивных участников Форекс.
Большая часть участников рынка – это пассивные участники, которые
не предлагают своих котировок, но просто заключают сделки в соответствии
с ценами, предложенными активными участниками. Наиболее крупные
пассивные участники валютного рынка – пенсионные, инвестиционные,
хеджевые фонды.
50
На сегодняшний день крупнейший инвестиционный фонд –
американский фонд Prosperity: под его управлением находятся огромные
суммы средств даже при учете масштабов мирового рынка.
Любой трейдер Форекс также является пассивным участником
валютного рынка. По мере того, как развивался международный бизнес, ряды
пассивных участников пополнили компании, которые проводят крупные
экспортно-импортные операции. Ведь если компания покупает товар за
рубежом, она должна купить заранее достаточное количество иностранной
валюты, чтобы защититься от возможных неблагоприятных изменений курсов
валют. В качестве контрагентов таких сделок чаще всего выступают
коммерческие банки.
64
Постоянными пассивными участниками Форекса являются и
транснациональные корпорации, которые имеют ряд отделений, дочерних
компаний в различных странах. Посредством постоянного перемещения денег
из филиалов в центральный офис, обратно, осуществляется конвертация
валют.
2.3. Основные операции на рынке Форекс
Операции на рынке Форекс или конверсионные операции – это сделки
агентов валютного рынка по обмену оговоренных сумм денежной единицы
одной страны на валюту другой страны по согласованному курсу расчетами
на определенную дату
65
.
Конверсионные операции делятся на две группы: текущие
конверсионные операции и форвардные конверсионные операции. Различие
между двумя группами конверсионных операций заключается в дате
валютирования – дате фактического исполнения условий сделки.
64
Пассивные и активные участники валютного рынка [Электронный ресурс] URL:
https://irkutskmedia.ru/news/31.03.2014/passivnie-i-aktivnie-uchastniki-valyutnogo-rinka.html (Дата обращения
17.06.2018).
65
Ачкасов А.И. Типы валютных операций и другие виды сделок на международных денежных рынках / А.И.
Ачкасов [Электронный ресурс] URL: https://search.rsl.ru/ru/record/01001688995 (Дата обращения 17.06.2018).