34
В 2016 году был осуществлен совместный проект с Почтой России, в
результате которого был образован «Почта Банк», владельцем половины
бизнеса которого стал ВТБ 24. Благодаря этому значительно расширился
масштаб сети розничных филиалов и были укреплены позиции в
обслуживании физических лиц.
В рамках стратегии развития группы ВТБ, утвержденной
Наблюдательным советом в декабре 2016 года, были определены следующие
цели
7
:
● повышение прибыли Группы до более 200 млрд рублей и развитие
лидирующих позиций на российском банковском рынке;
● интеграция и оптимизация структуры Группы - построение единого
универсального банка;
● проведение масштабной технологической модернизации.
В январе 2018 года было произведено слияние банков ВТБ и ВТБ 24,
которое, согласно представленной стратегии позволит повысить
эффективность управления холдингом, создать команду из лучших
представителей банков.
В связи с тем, что юридически сделка по слиянию банков была
завершена 8 января 2018 года, но процесс подготовки и переноса всех
необходимых данных и документов занял практически всю вторую половину
2017 года, рассматривать отчетность за целый последний финансовый год не
представляется возможным, так как финансовые показатели на конец года не
будут представлять объективную картину. За основу анализа будут взяты
данные по обеим организациям за 2016 год и за первую половину 2017 года.
Анализ финансовых результатов деятельности банков будет построен
на анализе доходной и расходной части, расчете прибыли и рентабельности.
7
Вэб-сайт группы компаний ВТБ [Электронный ресурс] - Электрон. дан. - Режим доступа:
https://www.vtb.ru/o-banke/gruppa-vtb/istoriya/, свободный. - Загл. с экрана. Яз. рус.
Обращение к ресурсу: 2 октября 2018 г.
35
Таблица 1
Динамика и структура доходов ПАО «Банк ВТБ 24»
8
Наименование статьи
2016 г.
(млн
руб)
2017 г.
(млн
руб)
Темп
роста
(снижени
я) (%)
1. Процентные доходы, всего:
153 366
167 958
9,5
- Кредиты и авансы
130 564
146 134
12
- Средства в кредитных учреждениях
20 840
18 201
(12,8)
- Инвестиционные ценные бумаги
1 630
2 699
40
- Финансовые активы, переоцениваемые по
справедливой стоимости
2
-
200
- Дебиторская задолженность по
финансовой аренде
330
924
180
2. Комиссионные доходы
30 301
40 453
33,5
3. Непроцентные доходы
4 382
5 926
35,2
4. Всего доходы
188 049
214 337
13,9
Данные о структуре доходов и их динамике в ПАО «Банк ВТБ 24»,
представленные на таблице выше, говорят о росте доходов банка по
сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Совокупный доход
банка увеличился на 26 228 млн рублей, что в процентном соотношении
составило почти 14%. Стоит отметить, что не по всем статьям доходов
заметно увеличение. Доходы от средств в кредитных учреждениях были
уменьшены, но не существенно. Большую часть доходов, также, как и в
большинстве банков, работающих с физическими лицами, составили
процентные доходы, и они выросли почти на 10%, что является
положительным моментом для банка.
В таблице 2 представим динамику и структуру расходов ПАО «Банк
ВТБ 24».
8
Таблица составлена автором на основе данных финансовой отчетности банка
(приложения 2, 5)
36
Таблица 2
Динамика и структура расходов ПАО «Банк ВТБ 24»
9
Наименование статьи
2016 г.
(млн
руб)
2017 г.
(млн
руб)
Темп
роста
(снижени
я) (%)
1. Процентные расходы, всего:
78 067
69 065
(13)
- Средства клиентов
69 397
62 679
(10,5)
- Задолженность перед ЦБ РФ
54
17
(217)
- Средства кредитных учреждений
3 398
1 878
(81)
- Прочие заемные средства
420
500
19
- Субординированные кредиты
3 859
3 088
(25)
- Выпущенные долговые ценные бумаги
939
903
(4)
2. Расходы по резервам под обесценение
активов, приносящих процентные доходы
27 983
22 883
(22,3)
3. Комиссионные расходы
9 410
13 854
47,2
4. Непроцентные расходы
54 395
61 653
13,3
4. Всего расходы
169 855
167 455
(1,5)
Согласно приведенным в таблице 2 данным, общие расходы банка
уменьшились на сумму 2 400 млн рублей, что составило 1,5%, по сравнению
с 2016 годом. Процентные расходы, несмотря на увеличение процентных
доходов, были снижены на 9 002 млн рублей. При этом значительно выросли
непроцентные расходы - на 7 258 млн рублей.
В таблице 3 представлены показатели формирования прибыли ПАО
«Банк ВТБ 24», а также данные по этим показателям за 2016 – 2017 годы
(представлен темп роста или снижения показателей за обозначенный
период).
9
Таблица составлена автором на основе данных финансовой отчетности банка
(приложения 2, 5)
37
Таблица 3
Формирование прибыли ПАО «Банк ВТБ 24»
10
Показатель
2016 г.
(млн
руб)
2017 г.
(млн
руб)
Темп
роста
(снижени
я) (%)
Итого доходов
188 049
214 337
13,9
Итого расходов
169 855
167 455
(1,5)
Прибыль до налогообложения
18 194
46 882
257
Расход по налогу на прибыль
4 557
9 498
208,4
Чистая прибыль
13 637
37 384
274
Прочий совокупный доход, за вычетом
налогов
1 658
2 583
155,7
Итого совокупный доход
15 295
39 967
261,3
Исходя из данных о расходах и доходах, прибыль компании также
имеет положительную динамику (таблица 3). В связи с тем, что были
увеличены доходы почти по всем статьям, а расходы были наоборот
снижены, совокупный доход увеличился более чем в 2,5 раза и составил 24
672 млн рублей.
Представленные выше цифры говорят о том, что прибыль банка
существенно возросла, что связано как с улучшением макроэкономической
ситуации в целом, так и эффективной работой управленческого состава
банка. Корректная работа в розничном направлении дала увеличение вкладов
и как следствие, увеличение процентных доходов, которые составляли
значительную часть дохода банка.
Говоря о ПАО «Банк ВТБ» также рассмотрим ключевые показатели его
работы за те же промежутки времени для составления полной картины
(таблица 5).
10
Таблица составлена автором на основе данных финансовой отчетности банка
(приложения 2, 5)
38
Таблица 5
Динамика и структура доходов и расходов ПАО «Банк ВТБ»
11
Наименование статьи
2016 г.
(млрд
руб)
2017 г.
(млрд
руб)
Темп
роста
(снижени
я) (%)
1. Процентные доходы, всего:
558,4
529,9
(5,1)
2. Процентные расходы
346,1
295,8
(14,5)
3. Чистые комиссионные доходы
36,6
43,1
17,8
4. Непроцентные доходы (расходы)
(27,6)
13,7
149,6
5. Чистые доходы (расходы) от
операционной аренды
(1,9)
5,1
368,4
6. Выручка за вычетом расходов от
страховой деятельности
5,1
8,6
68,6
7. Выручка за вычетом расходов от прочей
небанковской деятельности
(10)
(20,2)
102
8. Непроцентные расходы
125,5
127,3
1,4
В связи с тем, что основным направлением деятельности «Банк ВТБ»
также является банковская сфера, только ориентированная на крупный
бизнес и корпоративных клиентов, процентные доходы и расходы являются
основными статьями баланса. Заметно увеличились непроцентные доходы,
преимущественно за счет того, что снизились ресурсы, выделяемые на
создание резерва под обесценение прочих активов, обязательства кредитного
характера и судебные иски.
Непроцентные расходы при этом не претерпели существенных
изменений, увеличившись только на 1,4%.
Тем самым, можно говорить о существенном увеличении прибыли
компании (таблица 6).
11
Таблица составлена автором на основе данных финансовой отчетности банка
(приложения 3, 4)
39
Таблица 6
Формирование прибыли ПАО «Банк ВТБ»
Наименование статьи
2016 г.
(млрд
руб)
2017 г.
(млрд
руб)
Темп
роста
(снижени
я) (%)
Прибыль до налогообложения
17,8
77,8
337,1
Расход по налогу на прибыль
10,1
19,9
97
Чистая прибыль после налогообложения
7,7
57,9
651,9
Прибыль после налогообложения,
полученная от дочерних компаний,
приобретенных в целях перепродажи
7,7
-
-
Итого совокупный доход
15 295
39 967
261,3
Чистая прибыль
15,4
57,9
276
Как видим, компания показала отличную динамику, повысив свою
прибыль более чем на 42,5 млрд рублей за первое полугодие 2017 по
сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Конечно же, почти
половину данного прироста обеспечила основная дочерняя компания «Банк
ВТБ 24». Тем не менее, головная структура также получила серьезный доход
и сократить при этом свои издержки.
В рамках данной работы не предусмотрен глубокий финансовый
анализ деятельности обеих фирм, так как основной целью является изучение
изменения стоимости компаний в результате проведения сделок слияния и
поглощения. Тем не менее, данный анализ позволил определить, что обе
компании до проведения сделки являлись успешными в плане получения
конечной прибыли, в связи с чем, можно говорить о том, что целью
проведенной сделки не было избавление от убыточных активов или
серьезное сокращение издержек. Исходя из этого, основная цель сделки - это
достижение синергетического эффекта, сокращение расходов на управление
и совершенствование аппарата управления, а также повышение конечной
40
стоимости компании, расчет которой будет производиться в следующих
параграфах.
2.2. Оценка стоимости бизнеса компаний до слияния
Оценка стоимости любого объекта подразумевает под собой
целенаправленный процесс определения стоимости объекта в денежном
эквиваленте с учетом как реального, так и потенциального дохода за текущий
промежуток времени на конкретном рынке. Результаты этой оценки могут
существенно повлиять на дальнейшее развитие бизнеса, его модель
управления и поведение на рынке.
Основными задачами, для которых может проводиться оценка банка
могут являться:
1. Продажа или приобретение банка. Соответственно, покупатель должен
знать объективную цену на объект сделки.
2. Выявление инвестиционной привлекательности. Для этой цели обычно
оцениваются ценные бумаги.
3. Повышение эффективности управления. Своевременная и правильная
оценка стоимости банковского бизнеса помогает выявить слабые места и
оперативно проводить правильные управленческие и финансовые решения.
4. Контроль со стороны регуляторов. Оценка банка может быть
использована для осуществления контроля за деятельностью банка
регулирующими органами.
5. Реструктуризация. Оценка бизнеса особенно актуальна, когда речь идет
о сделках слияния и поглощения, когда важно знать экономическую
целесообразность предстоящей сделки, или требуется оценить
эффективность уже проведенной операции.
41
Именно в рамках последней задачи было проведено исследование
стоимости банков до момента их слияния. Для оценки использовались
методы затратного, сравнительного и доходного подхода.
Для затратного подхода был использован метод чистых активов. Этот
метод подразумевает, что рыночная стоимость компании равна балансовой
стоимости ее собственного капитала. Данная методика описана в приказе
Минфина РФ №84 и определяет рыночную стоимость всех активов
предприятия как разность между величиной принимаемых к расчету активов
и обязательств организации
12
.
При определении стоимости брались финансовые документы на 1
января 2017 года, так как это позволит наиболее точно определить рыночную
стоимость банков. Статья «средства кредитных организаций в ЦБ РФ»
скорректирована на сумму обязательных резервов. Величина
нематериальных активов была взята исходя из совокупных валовых доходов
банка за 2016 год. Доля роялти, в совокупных валовых доходах была выбрана
на уровне 10% исходя из специфики лицензированной банковской
деятельности. Далее полученная сумма была капитализирована по ставке
средней доходности банков, к которым относятся исследуемые банки - 20%.
Ссудная задолженность была скорректирована на размер резервов на
возможные потери по условным обязательствам кредитного характера,
прочим возможным потерям и операциям с резидентами офшорных зон.
Прочие активы были взяты по 30% балансовой стоимости. Остальные статьи
были взяты без изменений из баланса. Обязательства банка также были
перенесены из отчетности без корректировки, так как фактически они
отражены по рыночной стоимости.
12
Приказ Минфина России от 28.08.2014 N 84н (ред. от 21.02.2018) "Об утверждении
Порядка определения стоимости чистых активов"
42
Подробный расчет стоимости данным подходом для «Банк ВТБ 24»
представлен ниже в таблице 7.
Таблица 7
Расчет стоимости бизнеса ПАО «Банк ВТБ 24» методом
чистых активов
13
Наименование статьи
Сумма,
тыс. руб
Средства в ЦБ РФ за вычетом обязательных резервов
56 787 635
Нематериальные активы
124 085 000
Чистая ссудная задолженность
2 476 573 172
Средства в кредитных организациях
10 021 963
Чистые вложения в ценные бумаги, удерживаемые до
погашения
110 944 512
Чистые вложения в ценные бумаги и другие финансовые
активы, имеющиеся в наличии для продажи
109 171 256
Основные средства и материальные запасы
40 069 876
Прочие активы
14 906 574
Всего активов
2 942 559 988
Кредиты, депозиты и прочие средства ЦБ РФ
427 902
Средства кредитных организаций
104 806 316
Средства клиентов
2 579 148 097
Выпущенные долговые обязательства
22 030 314
Обязательство по текущему налогу на прибыль
4 100 164
Отложенное налоговое обязательство
1 129 724
Прочие обязательства
23 689 027
Всего обязательств
2 735 331 544
Чистые активы
207 228 444
13
Таблица составлена автором на основе данных финансовой отчетности банка
(приложения 2, 5)
43
Исходя из представленных расчетов, на 1 января 2017 года рыночная
стоимость ПАО «Банк ВТБ 24» методом чистых активов составила 207 228
444 тыс. руб. Аналогично проведём расчет для «Банк ВТБ» (таблица 8):
Таблица 8
Расчет стоимости бизнеса ПАО «Банк ВТБ» методом чистых
активов
14
Наименование статьи
Сумма,
тыс. руб
Средства в ЦБ РФ за вычетом обязательных резервов
22 969 400
Нематериальные активы
207 500 000
Чистая ссудная задолженность
6 398 020 291
Средства в кредитных организациях
133 138 285
Чистые вложения в ценные бумаги, удерживаемые до
погашения
1 188 816 321
Чистые вложения в ценные бумаги и другие финансовые
активы, имеющиеся в наличии для продажи
351 033 777
Основные средства и материальные запасы
312 122 697
Прочие активы
102 007 275
Всего активов
8 403 798 046
Кредиты, депозиты и прочие средства ЦБ РФ
1 054 370 634
Средства кредитных организаций
1 590 754 517
Средства клиентов
5 108 689 354
Выпущенные долговые обязательства
105 711 719
Обязательство по текущему налогу на прибыль
453 979
Отложенное налоговое обязательство
7 848 520
Прочие обязательства
186 971 529
Всего обязательств
8 054 800 252
Чистые активы
348 997 521
14
Таблица составлена автором на основе данных финансовой отчетности банка
(приложения 3, 4)