54
Структура капитала ОАО «АПК «Орловская Нива» представлена на
рисунке 16.
0%
20%
40%
60%
80%
100%
2013 2014 2015 2016 2017
Собственный капитал
Долгосрочные обязательства
Краткосрочные обязательства
Рисунок 16. Структура капитала ОАО «АПК «Орловская Нива»
за 2013–2017 годы
На протяжении анализируемого периода времени наблюдается
неравномерная динамика формирования структуры капитала. Существенно
выросли краткосрочные обязательства и произошло снижение долгосрочных.
Проведем анализ эффективности управления финансами в ОАО «АПК
«Орловская Нива» в следующем параграфе выпускной квалификационной
работы.
2.2. Анализ эффективности управления финансами в ОАО «АПК
«Орловская Нива»
Активы предприятия – это совокупность денежных средств,
имущественных объектов и прав требования обязательств к третьим лицам.
Другими словами, это все ресурсы, выражаемые в натуральном или денежном
выражении, принадлежащие компании на правах владения или управления и
направленные на извлечение прибыли в будущей деятельности бизнеса.
Активами считаются собственные средства фирмы, отражаемые в денежной
стоимости в соответствующих разделах бухгалтерского баланса.
Оборотные средства – это активы, обслуживающие текущий
хозяйственный процесс и полностью потребляемые в течение одного
операционного цикла. Анализ этих средств, их структуры и источников
формирования используется для оценки ликвидности, деловой активности,
финансовой устойчивости, платежеспособности ОАО «АПК «Орловская Нива».
55
Собственные оборотные средства (СОС) являются абсолютной
величиной. Они показывают, сколько финансовых ресурсов из бесплатных
источников формирования были направлены в оборот. Ведь заемный капитал в
общем числе имущества ОАО «АПК «Орловская Нива» не должен превышать
определенного уровня.
Данный анализ необходимо начать с анализа финансовой устойчивости
по величине излишка (недостатка) собственных оборотных средств (таблица 1).
Таблица 1. Анализа финансовой устойчивости по величине излишка
(недостатка) собственных оборотных средств ОАО «АПК «Орловская Нива»
В ОАО «АПК «Орловская Нива» на последний день анализируемого
периода (37.12.2017 г.) наблюдается недостаток только собственных оборотных
средств, рассчитанных по 1-му варианту (СОС
1
). Следовательно, финансовое
положение ОАО «АПК «Орловская Нива» по данному признаку можно
характеризовать как нормальное. Несмотря на хорошую финансовую
устойчивость, следует отметить, что два из трех показателей покрытия
собственными оборотными средствами запасов за анализируемый период
ухудшили свои значения (рисунок 17).
56
-800 000
-600 000
-400 000
-200 000
0
200 000
400 000
600 000
2013 2014 2015 2016 2017
СОС1
СОС2
СОС3
Рисунок 17. Собственные оборотные средства ОАО «АПК «Орловская Нива»
за 2013–2017 годы
Одним из основных показателей является ликвидность баланса,
оценивающая положение компании. Под этим термином понимают степень
погашения обязательств имеющимися в фирме активами. Срок их обращения в
деньги соответствует периоду покрытия задолженности, а поскольку
имущество имеет разную степень оборачиваемости, то и платежеспособность
компании рассматривается по уровням ликвидности разных категорий активов
баланса. Вопрос ее определения актуален всегда, т.е. установление степени
ликвидности производится по определенным алгоритмам, независимым от цели
анализа. Они одинаковы и для быстро развивающегося субъекта, когда следует
определить стратегию дальнейшего развития, и для ликвидационных
мероприятий, когда встает вопрос о размере средств компании для выплаты
накопившихся долгов при прогнозируемом банкротстве и вынесении решения
об утверждении промежуточного ликвидационного баланса.
Главный критерий ликвидности – превышение суммы оборотных
средств над краткосрочными обязательствами. И чем оно выше, тем более
устойчивым финансовым положением может характеризоваться компания.
Расчет показателей ликвидности представлен в таблице 2. На 31 декабря
2017 г. коэффициент текущей ликвидности ОАО «АПК «Орловская Нива»
имеет значение ниже нормы (1,98 против нормативного значения 2 и более).
Также, на протяжении анализируемого периода времени наблюдается
отрицательная динамика показателя. В течении анализируемого периода
произошло снижение коэффициента на 0,53.
57
Таблица 2. Коэффициенты ликвидности ОАО «АПК «Орловская Нива»
Коэффициент быстрой ликвидности ОАО «АПК «Орловская Нива» на
протяжении анализируемого периода времени соответствует нормативному
даже несмотря на его ежегодное снижение. Этот факт показывает
достаточность ликвидных активов (т. е. наличности и других активов, которые
можно легко обратить в денежные средства) для погашения краткосрочной
кредиторской задолженности.
Коэффициент абсолютной ликвидности с 2016 года в ОАО «АПК
«Орловская Нива» имеет значение ниже нормы. Кроме того на протяжении
анализируемого периода времени происходит снижение данного показателя на
0,17.
В целом, динамика коэффициентов ликвидности ОАО «АПК
«Орловская Нива» представлена на рисунке 18. Рисунок наглядно
58
иллюстрирует снижение всех показателей ликвидности с 2015 года.
Наибольшие значения показателям соответствовали в 2014 году.
0
1
2
3
4
5
2013 2014 2015 2016 2017
Коэффициент текущей
ликвидности
Коэффициент быстрой
ликвидности
Коэффициент абсолютной
ликвидности
Рисунок 18. Динамика коэффициентов ликвидности ОАО «АПК «Орловская
Нива» за 2013–2017 годы
При проведении анализа управления финансами в ОАО «АПК
«Орловская Нива» необходимо провести анализ соотношения активов по
степени ликвидности и обязательств по сроку погашения (таблица 3).
Таблица 3. Анализ соотношения активов по степени ликвидности и
обязательств по сроку погашения ОАО «АПК «Орловская Нива»
Активы по степени
ликвидности
На конец
отчетного
периода, тыс.
руб.
Прирост
за
анализ.
период,
%
Норм.
соотно-
шение
Пассивы по
сроку
погашения
На конец
отчетного
периода, тыс.
руб.
Прирост
за
анализ.
период,
%
Излишек/
недостаток
платеж. средств
тыс. руб.,
(гр.2 - гр.6)
1
2
3
4
5
6
7
8
А1.
Высоколиквидные
активы (ден. ср-ва +
краткосрочные
фин. вложения)
11 813
-78,8
≥
П1. Наиболее
срочные
обязательства
(привлеченные
средства)
(текущ. кред.
задолж.)
659 127
+162,5
-647 314
А2.
Быстрореализуемые
активы
(краткосрочная деб.
задолженность)
787 572
+19,4
≥
П2.
Среднесрочные
обязательства
(краткосроч.
обязательства
кроме текущ.
кредит.
задолж.)
58 164
-66,8
+729 408
А3. Медленно
реализуемые
активы (прочие
оборот. активы)
597 587
+75,2
≥
П3.
Долгосрочные
обязательства
471 895
-53,6
+125 692
А4.
Труднореализуемые
активы
(внеоборотные
1 104 600
-31,9
≤
П4.
Постоянные
пассивы
(собственный
1 312 386
+6,3
-207 786
59
активы)
капитал)
Из четырех соотношений, характеризующих соотношение активов по
степени ликвидности и обязательств по сроку погашения в ОАО «АПК
«Орловская Нива», выполняются все, кроме одного. У ОАО «АПК «Орловская
Нива» наблюдается нехватка достаточно высоколиквидных активов для
погашения наиболее срочных обязательств (разница составляет 647 314 тыс.
руб.). В соответствии с принципами оптимальной структуры активов по
степени ликвидности, краткосрочной дебиторской задолженности должно быть
достаточно для покрытия среднесрочных обязательств (краткосрочной
задолженности за минусом текущей кредиторской задолженности). В данном
случае это соотношение выполняется (быстрореализуемые активы превышают
среднесрочные обязательства в 13,5 раза).
Анализ значений рентабельности позволяет выяснить, насколько
эффективно управление вложенными в создание и дальнейшее развитие
компании средствами. Проанализируем рентабельность деятельности ОАО
«АПК «Орловская Нива» (таблица 4). Рентабельность – показатель
эффективности использования денежных средств или иных ресурсов.
Выражается как коэффициент или в форме процента.
Таблица 4. Рентабельность деятельности ОАО «АПК «Орловская Нива»
Показатели рентабельности
Значения показателя (в %, или в
копейках с рубля)
Изменение
показателя
2014 г.
2015 г.
2016 г.
2017 г.
коп.,
(гр.5 -
гр.2)
± %
((5-2) :
2)
1
2
3
4
5
6
7
1. Рентабельность продаж (величина прибыли от
продаж в каждом рубле выручки). Нормальное
значение для данной отрасли: 9% и более.
5,4
7,1
4,6
10,4
+5
+91,8
2. Рентабельность продаж по EBIT (величина
прибыли от продаж до уплаты процентов и налогов в
каждом рубле выручки).
17,8
-7,4
16,3
17,7
-0,1
-0,4
3. Рентабельность продаж по чистой прибыли
(величина чистой прибыли в каждом рубле
выручки). Нормальное значение для данной отрасли:
6% и более.
10,6
-11,7
13,9
16,7
+6,1
+57,5
Cправочно:
Прибыль от продаж на рубль, вложенный в
производство и реализацию продукции (работ,
5,7
7,6
4,8
11,6
+5,9
+102,5
60
услуг)
Коэффициент покрытия процентов к уплате (ICR),
коэфф. Нормальное значение: 1,5 и более.
2,6
-1,9
7,6
24,7
+22,1
+9,4 раза
В связи с тем, что в 2017 году ОАО «АПК «Орловская Нива» получила
прибыль как от продаж, так и в целом от финансово-хозяйственной
деятельности, это и обусловило положительные значения всех трех
представленных в таблице 4 показателей рентабельности.
Рентабельность продаж только в 2017 году соответствует нормативному
значению 10,4%. В 2014–2016 годах данный норматив не выполнялся. В 2017
году данный показатель вырос на 5%.
Показатель рентабельности, рассчитанный как отношение прибыли до
процентов к уплате и налогообложения (EBIT) к выручке организации, за 2017
год составил 17,7%. Это значит, что в каждом рубле выручки организации
содержалось 17,7 коп. прибыли до налогообложения и процентов к уплате.
В целом, динамика рентабельности ОАО «АПК «Орловская Нива»
представлена на рисунке 19.
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
2014 2015 2016 2017
Рентабельность продаж
Рентабельность продаж по
EBIT
Рентабельность продаж по
чистой прибыли
Рисунок 19. Динамика коэффициентов рентабельности ОАО «АПК «Орловская
Нива» за 2014–2017 годы
Рисунок наглядно иллюстрирует снижение показателей рентабельности
продаж по EBIT и по чистой прибыли (до отрицательных значений) в 2015 году
с их дальнейшим ростом к 2017 году.
Немаловажным показателем является рентабельность производственной
деятельности, как характеристика окупаемости издержек производства,
показывающая, сколько прибыли имеет ОАО «АПК «Орловская Нива» с
каждого рубля, затраченного на производство и реализацию продукции.
61
Рентабельность использования вложенного в предпринимательскую
деятельность капитала ОАО «АПК «Орловская Нива» представлена в
следующей таблице 5.
Таблица 5. Рентабельность использования вложенного в
предпринимательскую деятельность капитала ОАО «АПК «Орловская Нива»
Показатель
рентабельности
Значение показателя, %
Изменение
показателя
(гр.5 - гр.2)
Расчет показателя
2014 г.
2015 г.
2016 г.
2017 г.
1
2
3
4
5
6
7
Рентабельность
собственного капитала
(ROE)
7,2
-14,5
15,9
17,9
+12,1
Отношение чистой прибыли к средней
величине собственного капитала.
Нормальное значение для данной
отрасли: не менее 13%.
Рентабельность
активов (ROA)
4,5
-5,6
7,3
11,2
+6,7
Отношение чистой прибыли к средней
стоимости активов. Нормальное
значение для данной отрасли: 6% и
более.
Прибыль на
задействованный
капитал (ROCE)
8,2
-4,5
10
14,8
+6,6
Отношение прибыли до уплаты
процентов и налогов (EBIT) к
собственному капиталу и
долгосрочным обязательствам.
Рентабельность
производственных
фондов
6,66
9,02
5,56
13,6
+6,94
Отношение прибыли от продаж к
средней стоимости основных средств
и материально-производственных
запасов.
Справочно:
Фондоотдача, коэфф.
0,9
1
1,2
1,5
+0,6
Отношение выручки к средней
стоимости основных средств.
Рентабельность собственного капитала ОАО «АПК «Орловская Нива» в
2014 и 2015 годах не соответствовала нормативному значению, с 2016 года
существенно выросла и стала соответствовать среднеотраслевому нормативу.
За 2017 год каждый рубль собственного капитала ОАО «АПК «Орловская
Нива» принес 0,179 руб. чистой прибыли. В течение анализируемого периода
рентабельность собственного капитала повысилась на 12,1%. Кроме того,
наличие такой же тенденции в течение периода подтверждает и линейный
тренд. За 2017 год значение рентабельности собственного капитала можно
характеризовать как вполне соответствующее нормальному.
За 2017 год рентабельность активов составила 11,2%. За 2017 год по
сравнению с данными за 2014 год имел место весьма значительный рост
рентабельности активов – на 6,7%. В течение рассматриваемого периода
62
рентабельность активов изменялась разнонаправлено; максимальное значение
составило 11,2%, минимальное – -5,6%. В 2014 и 2015 годах рентабельность
активов ОАО «АПК «Орловская Нива» не соответствовала нормативному
значению, однако с 2016 года данный тренд изменился и за 2016–2017 годы .
Наглядное изменение основных показателей рентабельности активов и
капитала ОАО «АПК «Орловская Нива» за анализируемый период (с 31
декабря 2013 г. по 31 декабря 2017 г.) представлено на рисунке 20.
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
2014 2015 2016 2017
Рентабельность
собственного капитала
Рентабельность активов
Прибыль на
задействованный капитал
Рисунок 20. Динамика показателей рентабельности активов и капитала
ОАО «АПК «Орловская Нива» за 2014–2017 годы
Минимальные значения показателей наблюдались в 2015 году,
максимальные были получены в 2017 году. В целом, в анализируемом периоде
времени наблюдается положительный тренд. Показатели рентабельности
активов и капитала ОАО «АПК «Орловская Нива» в 2017 году превышают
показатели 2014 года.
Для более глубокого анализа механизма управления финансами ОАО
«АПК «Орловская Нива» необходимо, как отмечалось в первой главе
выпускной квалификационной работы провести оценку финансовой
устойчивости объекта исследования. Произведем оценку финансовой
устойчивости ОАО «АПК «Орловская Нива» в следующем параграфе
выпускной квалификационной работы.
2.3. Оценка финансового состояния ОАО «АПК «Орловская Нива»
При проведении оценки финансового состояния ОАО «АПК «Орловская
Нива» необходимо изучить финансовые результаты деятельности (таблица 6).
63
Таблица 6. Финансовые результаты деятельности ОАО «АПК
«Орловская Нива»
Показатель
Значение показателя, тыс. руб.
Изменение
показателя
Средне-
годовая
величина, тыс.
руб.
2014 г.
2015 г.
2016 г.
2017 г.
тыс.
руб.
(гр.5 -
гр.2)
± %
((5-2) :
2)
1
2
3
4
5
6
7
8
1. Выручка
1 079 488
1 130 109
1 226 213
1 410 202
+330 714
+30,6
1 211 503
2. Расходы по обычным видам
деятельности
1 020 839
1 049 899
1 169 987
1 263 215
+242 376
+23,7
1 125 985
3. Прибыль (убыток) от
продаж (1-2)
58 649
80 210
56 226
146 987
+88 338
+150,6
85 518
4. Прочие доходы и расходы,
кроме процентов к уплате
133 635
-163 884
143 686
103 211
-30 424
-22,8
54 162
5. EBIT (прибыль до уплаты
процентов и налогов) (3+4)
192 284
-83 674
199 912
250 198
+57 914
+30,1
139 680
6. Проценты к уплате
73 072
43 725
26 364
10 120
-62 952
-86,2
38 320
7. Изменение налоговых
активов и обязательств, налог
на прибыль и прочее
-4 738
-4 308
-2 685
-4 595
+143
↑
-4 082
8. Чистая прибыль (убыток) (5-
6+7)
114 474
-131 707
170 863
235 483
+121 009
+105,7
97 278
Справочно:
Совокупный финансовый
результат периода
114 474
-131 707
170 863
235 483
+121 009
+105,7
97 278
Изменение за период
нераспределенной прибыли
(непокрытого убытка) по
данным бухгалтерского
баланса (измен. стр. 1370)
-27 308
-287 288
171 272
226 940
х
х
х
Анализ данных, представленных в таблице 6 показал, что в течение
анализируемого периода времени в ОАО «АПК «Орловская Нива» существенно
выросла выручка c 1 079 488 тыс. руб. в 2014 году до 1 410 202 тыс. руб. в 2017
году или на 330 714 тыс. руб. Параллельно с выручкой росли и расходы с
1 079 488 тыс. руб. в 2014 году до 1 263 215 тыс. руб. в 2017 году или на 242 376
тыс. руб. Удельный вес расходов в выручке в среднем в анализируемом
периоде времени составлял 93%.
В ОАО «АПК «Орловская Нива» также положительную тенденцию
роста имела и прибыль от продаж. Он увеличилась с 58 649 тыс. руб. в 2014
году до 146 987 тыс. руб. в 2017 году или на 88 338 тыс. руб.