44
Третья группа методов управления рисками – методы снижения рисков,
т.е. сокращение вероятности и объема потерь. Основные приемы снижения
степени риска приведены в Приложении 9.
Диверсификация – рассеивание риска за счет распределения капитала,
активов между разнообразными объектами вложения или сочетание в пределах
уставного капитала (имущественного состояния) различных видов
деятельности.
Лимитирование – установление норматива (удельных сумм) расходов,
продажи кредита, применяемого банками при выдаче ссуд; хозяйствующими
субъектами – при продаже товаров в кредит, предоставлении займов,
определении сумм вложения капитала.
Премия за риск, т.е. различные надбавки (к цене, уровню процентной
ставки, тарифу и т.д.), выступающие в виде «платы за риск». Премия
компенсирует действие факторов риска, которые являются рыночными
(систематическими) и не могут быть диверсифицируемыми. Наиболее
характерно это для финансового инвестирования. Приобретение
дополнительной информации для более точного прогноза результатов
предпринимательской деятельности, тем самым снижение степени
неопределенности и риска.
Одним из самых эффективных приемов снижения риска является
диверсификация. В зависимости от объекта различают диверсификацию в
масштабе деятельности субъекта предпринимательства и диверсификацию в
масштабе отдельных видов рисковых активов (инструментов) при их
распределении между различными объектами вложения.
В целях более детального изучения объекта исследования необходимо
провести анализ механизма управления финансами корпорации на основе
изложенного материала в следующей главе выпускной квалификационной
работы.
45
ГЛАВА 2. КОМПЛЕКСНЫЙ АНАЛИЗ МЕХАНИЗМА
УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСАМИ КОРПОРАЦИИ В
СОВРЕМЕННЫХ УСЛОВИЯХ
2.1. Оценка имущественного положения и структуры капитала ОАО
«АПК «Орловская Нива»
АО «АПК «Орловская Нива» – это холдинговая компания с отлаженной
системой управления, координирующей работу всех звеньев по различным
видам деятельности, построенная по интеграционному принципу
«производство – переработка – торговля». Вся продукция реализуется как
оптом, так и через собственную торговую сеть «Родное село». Кроме того,
на 30 тысячах гектарах сельскохозяйственных угодий АО «АПК «Орловская
Нива» занимается выращиванием продукции растениеводства в Орловской
области и планирует расширить сферу деятельности на территорию Тульской
области.
В состав холдинга входят: молочный комплекс на 1200 голов дойного
стада; фабрика по производству мяса птицы и репродуктор второго порядка по
производству инкубационного яйца; Кромской и Глазуновский маслозаводы;
ООО «Змиевские деликатесы»; ОАО «Нива-плодоовощ»; ЗАО
«Горпищекомбинат «Мценский»; ООО «Ливенский комбинат
хлебопродуктов»; Хлебозаводы «Орелоблхлеб».
Проведем анализ механизма управления финансами в АО
"Агропромышленный комплекс "Орловская Нива". Данный анализ выполним
на основании бухгалтерской отчетности, приведенной на официальном сайте
объекта исследования
1
. Для проведения анализа используем временной
интервал за 2013–2017 годы. При проведении анализа будем использовать
следующие формы бухгалтерской отчетности объекта исследования:
бухгалтерский баланс; отчет о финансовых результатах; отчет об изменениях
каптала; отчет о движении денежных средств; отчет о целевом использовании
средств. В соответствии с классификатором ОКВЭД объект исследования
принадлежит к отрасли "Растениеводство и животноводство, охота и
46
предоставление соответствующих услуг в этих областях" (класс по ОКВЭД –
1).
На первоначальном этапе анализа механизма управления финансами
необходимо произвести оценку структуры имущества и источников его
формирования (Приложение 10).
Активы на 31 декабря 2017 г. характеризуются соотношением: 44,2%
внеоборотных активов и 55,8% текущих. Активы организации за весь период
уменьшились на 176 668 тыс. руб. (на 6,6%). Хотя имело место уменьшение
активов, собственный капитал увеличился на 6,3%, что, в целом, говорит о
позитивном изменении имущественного положения ОАО «АПК «Орловская
Нива».
Структура активов ОАО «АПК «Орловская Нива» в разрезе основных
групп представлена на рисунке 4.
0
500 000
1 000 000
1 500 000
2 000 000
2013 2014 2015 2016 2017
Внеоборотные активы
Дебиторская задолженность
Прочие оборотные активы
Запасы
Рисунок 4. Структура активов ОАО «АПК «Орловская Нива»
за 2013–2017 годы
Снижение величины активов ОАО «АПК «Орловская Нива» связано, в
основном, со снижением следующих позиций актива бухгалтерского баланса (в
скобках указана доля изменения статьи в общей сумме всех отрицательно
изменившихся статей):
– долгосрочные финансовые вложения – 311 614 тыс. руб. (55,5%);
– основные средства – 205 240 тыс. руб. (36,6%);
– денежные средства и денежные эквиваленты – 43 956 тыс. руб. (7,8%).
1
АО «АПК «Орловская Нива» [Официальный сайт]. - URL: http://www. zaoniva.ru/
47
Одновременно, в пассиве баланса наибольшее снижение наблюдается по
строкам:
– долгосрочные заемные средства – 512 217 тыс. руб. (74,2%);
– краткосрочные заемные средства – 117 239 тыс. руб. (17%).
Среди положительно изменившихся статей баланса можно выделить
"запасы" в активе и "кредиторская задолженность" в пассиве (+256 518 тыс.
руб. и +407 999 тыс. руб. соответственно).
Собственный капитал ОАО «АПК «Орловская Нива» за 4 последних
года явно вырос до 1 312 386,0 тыс. руб. (т.е. на 78 352,0 тыс. руб., или на
6,3%).
Чистые активы организации на 31 декабря 2017 г. превышают уставный
капитал на 9,7% (Приложение 11). Данное соотношение положительно
характеризует финансовое положение, полностью удовлетворяя требованиям
нормативных актов к величине чистых активов ОАО «АПК «Орловская Нива».
К тому же следует отметить увеличение чистых активов на 6,3% за весь
анализируемый период. Превышение чистых активов над уставным капиталом
и в то же время их увеличение за период говорит о хорошем финансовом
положении ОАО «АПК «Орловская Нива» по данному признаку. На рисунке 5
наглядно представлена динамика чистых активов и уставного капитала ОАО
«АПК «Орловская Нива».
0
200 000
400 000
600 000
800 000
1 000 000
1 200 000
1 400 000
2013 2014 2015 2016 2017
Чистые активы
Уставный капитал
Рисунок 5. Динамика чистых активов и уставного капитала ОАО «АПК
«Орловская Нива» за 2013–2017 годы
Уставный капитал ОАО «АПК «Орловская Нива» на протяжении
анализируемого периода времени не менялся.
48
При проведении анализа по управлению финансами в ОАО «АПК
«Орловская Нива» немаловажное значение имеет оценка финансовой
устойчивости. В этой связи необходимо проанализировать основные
показатели финансовой устойчивости, расчет которых представлен в
Приложении 12. При этом, как указывалось в первой главе выпускной
квалификационной работы необходимо учитывать среднеотраслевые значения.
Коэффициент автономии ОАО «АПК «Орловская Нива» на 31.12.2017 г.
составил 0,52 (рисунок 6). Данный коэффициент характеризует степень
зависимости организации от заемного капитала. Полученное здесь значение
показывает, что ввиду недостатка собственного капитала ОАО «АПК
«Орловская Нива» в значительной степени зависит от кредиторов. В течение
анализируемого периода (с 31.12.13 г. до 31.12.17 г.) имело место заметное
повышение коэффициента автономии, составившее +0,06. Рост коэффициента
автономии свидетельствует о том, что ОАО «АПК «Орловская Нива»
увеличивает использование собственных источников финансирования. Вместе с
тем, для ОАО «АПК «Орловская Нива» данный показатель меньше
среднеотраслевого и не соответствует оптимальному значению.
0,42
0,44
0,46
0,48
0,5
0,52
0,54
2013 г. 2014 г. 2015 г. 2016 г. 2017 г.
Коэффициент автономии
Рисунок 6. Коэффициент автономии ОАО «АПК «Орловская Нива» за
2013–2017 годы
Рассчитаем коэффициент финансового левериджа (рисунок 7). Данный
коэффициент отражает долю собственного капитала ОАО «АПК «Орловская
Нива» в активах. Чем выше этот показатель, тем больше предпринимательский
риск организации. Чем больше доля заемных средств, тем меньше предприятие
получит прибыли, поскольку часть ее уйдет на погашение кредитов и выплату
49
процентов. На протяжении анализируемого периода времени данный
показатель превышает среднеотраслевые значения для ОАО «АПК «Орловская
Нива», вместе с тем он имеет тенденцию снижения, что положительно
характеризует процесс управления финансами в корпорации.
0
0,2
0,4
0,6
0,8
1
1,2
1,4
2013 г. 2014 г. 2015 г. 2016 г. 2017 г.
Коэффициент финансового
левериджа
Рисунок 7. Коэффициент финансового левериджа ОАО «АПК
«Орловская Нива» за 2013–2017 годы
Расчет коэффициента обеспеченности собственными средствами для
ОАО «АПК «Орловская Нива» (рисунок 8) показал, что только в 2017 году он
соответствует нормальному значению.
-0,6
-0,5
-0,4
-0,3
-0,2
-0,1
0
0,1
0,2
2013 г. 2014 г. 2015 г. 2016 г. 2017 г.
Коэффициент
обеспеченности
собственными
оборотными средствами
Рисунок 8. Коэффициент обеспеченности собственными средствами
ОАО «АПК «Орловская Нива» за 2013–2017 годы
Данный коэффициент характеризует наличие собственных оборотных
средств у ОАО «АПК «Орловская Нива», необходимых для его финансовой
устойчивости. Отсутствие собственного оборотного капитала, т.е.
отрицательное значение коэффициента, свидетельствует о том, что все
оборотные средства ОАО «АПК «Орловская Нива» и, возможно, часть
внеоборотных активов были сформированы за счет заемных источников до
50
2015 года. Улучшение финансового положения ОАО «АПК «Орловская Нива»
ОАО «АПК «Орловская Нива» невозможно без эффективного управления
оборотным капиталом, основанного на выявлении существенных факторов и
мер по обеспечению корпорации собственными оборотными средствами.
Расчет индекса постоянного актива для ОАО «АПК «Орловская Нива»
показал, то на протяжении анализируемого периода времени он имеет
тенденцию снижения (рисунок 9). Этот коэффициент характеризует
обеспеченность внеоборотных активов ОАО «АПК «Орловская Нива» его
собственными средствами и, следовательно, характеризует устойчивость
финансового положения. Значение индекса постоянного актива зависит от
отраслевой принадлежности организации, специфики ее деятельности,
политики в области управления собственным капиталом и иных факторов.
Обычно под нормальным значением коэффициента постоянного актива
принимается показатель в диапазоне от 0,5 до 0,8. Для ОАО «АПК «Орловская
Нива» этот показатель несмотря на его снижение соответствует нормальному
диапазону.
0
0,2
0,4
0,6
0,8
1
1,2
1,4
1,6
2013 г. 2014 г. 2015 г. 2016 г. 2017 г.
Индекс постоянного актива
Рисунок 9. Индекс постоянного актива ОАО «АПК «Орловская Нива» за
2013–2017 годы
Расчет коэффициента покрытия инвестиций (рисунок 10) показал, что на
протяжении анализируемого периода времени он имеет тенденцию снижения. С
2015 года он ниже среднеотраслевого значения. Данный коэффициент
показывает, какая часть активов ОАО «АПК «Орловская Нива» финансируется
за счет устойчивых источников: собственных средств и долгосрочных
пассивов. Если коэффициент близок к 1 или больше, это говорит о полном
51
покрытии долгосрочных вложений в деятельность предприятия собственными
средствами и заемными средствами с длительным сроком возврата. При
значении менее 0,7-0,8 возможно ситуация, при которой организация не сможет
рассчитаться с кредиторами по той причине, что использовала краткосрочные
займы и привлеченные на короткие сроки денежные средства для покупки
внеоборотных активов (зданий, оборудования и т.п.), которые принесут
денежную отдачу позже.
0
0,2
0,4
0,6
0,8
1
2013 г. 2014 г. 2015 г. 2016 г. 2017 г.
Коэффициент покрытия
инвестиций
Рисунок 10. Коэффициент покрытия инвестиций ОАО «АПК
«Орловская Нива» за 2013–2017 годы
Расчет коэффициента маневренности собственных средств показал, что
только в 2017 году данный коэффициент соответствует среднеотраслевым
значениям (рисунок 11).
-0,5
-0,4
-0,3
-0,2
-0,1
0
0,1
0,2
2013 г. 2014 г. 2015 г. 2016 г. 2017 г.
Коэффициент
маневренности
собственного капитала
Рисунок 11. Коэффициент покрытия инвестиций ОАО «АПК
«Орловская Нива» за 2013–2017 годы
В целом, на протяжении анализируемого периода времени данный
коэффициент имеет тенденцию роста, что положительно характеризует
механизм управления финансами в ОАО «АПК «Орловская Нива». Этот
52
коэффициент отражает способность предприятия поддерживать уровень
собственного оборотного капитала и пополнять оборотные средства в случае
необходимости за счет собственных источников.
Коэффициент мобильности имущества ОАО «АПК «Орловская Нива»
(рисунок 12) на протяжении анализируемого периода имеет тенденцию роста.
Он характеризует отношение оборотных средств к валюте баланса, отражает
долю средств для погашения долгов.
0
0,1
0,2
0,3
0,4
0,5
0,6
2013 г. 2014 г. 2015 г. 2016 г. 2017 г.
Коэффициент мобильности
имущества
Рисунок 12. Коэффициент мобильности имущества ОАО «АПК
«Орловская Нива» за 2013–2017 годы
В ОАО «АПК «Орловская Нива» на протяжении анализируемого
периода времени коэффициент мобильности оборотных средств имеет
тенденцию снижения (рисунок 13). Данный коэффициент определяется
делением наиболее мобильной части оборотных средств (денежных средств и
финансовых вложений) к стоимости оборотных активов. Коэффициент
мобильности оборотных средств показывает долю готовых к платежу средств в
общей сумме средств, направляемых на погашение краткосрочных долгов.
0
0,02
0,04
0,06
0,08
0,1
2013 г. 2014 г. 2015 г. 2016 г. 2017 г.
Коэффициент мобильности
оборотных средств
Рисунок 13. Коэффициент мобильности оборотных средств ОАО «АПК
«Орловская Нива» за 2013–2017 годы
53
Коэффициент обеспеченности материальных запасов в ОАО «АПК
«Орловская Нива» на протяжении анализируемого периода времени имеет
тенденцию роста (рисунок 14). Коэффициент обеспеченности материальных
запасов собственными средствами показывает, какая часть запасов и затрат
финансируется за счет собственных источников. Значения коэффициента в
течение всего рассматриваемого периода не соответствовали нормативу.
-1,5
-1
-0,5
0
0,5
2013 г. 2014 г. 2015 г. 2016 г. 2017 г.
Коэффициент
обеспеченности запасов
Рисунок 14. Коэффициент обеспеченности запасов ОАО «АПК
«Орловская Нива» за 2013–2017 годы
На протяжении анализируемого периода времени происходит рост
коэффициента краткосрочной задолженности (рисунок 15). Это
свидетельствует о том, что повышается зависимость ОАО «АПК «Орловская
Нива» от краткосрочных обязательств, а также необходимо увеличение
ликвидности активов для обеспечения платежеспособности и финансовой
устойчивости.
0
0,1
0,2
0,3
0,4
0,5
0,6
0,7
2013 г. 2014 г. 2015 г. 2016 г. 2017 г.
Коэффициент
краткосрочной
задолж енности
Рисунок 15. Коэффициент краткосрочной задолженности ОАО «АПК
«Орловская Нива» за 2013–2017 годы