44
соде
ﹶ
ржаще
ﹶ
го отноше
ﹶ
ние
ﹶ
«потока» (де
ﹶ
не
ﹶ
жный поток) к «состоянию» (сумма
обязате
ﹶ
льств), пре
ﹶ
дставляе
ﹶ
тся не
ﹶ
корре
ﹶ
ктным. При не
ﹶ
обходимости таких
сопоставле
ﹶ
ний «состояние
ﹶ
» обычно приводится к «потоку» посре
ﹶ
дством
усре
ﹶ
дне
ﹶ
ния показате
ﹶ
ле
ﹶ
й состояния за опре
ﹶ
де
ﹶ
ле
ﹶ
нный пе
ﹶ
риод.
Моде
ﹶ
ль Спринге
ﹶ
йта была построе
ﹶ
на Гордоном Л. В. Спринге
ﹶ
йтом в
униве
ﹶ
рсите
ﹶ
те
ﹶ
Симона Фре
ﹶ
йзе
ﹶ
ра в 1978 году с помощью пошагового
дискриминантного анализа. В проце
ﹶ
ссе
ﹶ
создания моде
ﹶ
ли из 19 – считавшихся
лучшими – финансовых коэффицие
ﹶ
нтов в окончате
ﹶ
льном варианте
ﹶ
осталось
только че
ﹶ
тыре
ﹶ
. Общий вид моде
ﹶ
ли:
Z = 1,03х
1
+3,07х
2
+ 0,66х
3
+ 0,4х
4
(2.12),
где
ﹶ
х
1
= оборотный капитал / валюта баланса;
х
2
= (прибыль до налогообложе
ﹶ
ния + проце
ﹶ
нты к уплате
ﹶ
) / валюта
баланса;
х
3
= прибыль до налогообложе
ﹶ
ния / краткосрочные
ﹶ
обязате
ﹶ
льства;
х
4
= выручка (не
ﹶ
тто) от ре
ﹶ
ализации / валюта баланса.
Е
ﹶ
сли Z < 0,862, пре
ﹶ
дприятие
ﹶ
получае
ﹶ
т оце
ﹶ
нку «крах». При создании
моде
ﹶ
ли Спринге
ﹶ
йт использовал данные
ﹶ
40 пре
ﹶ
дприятий и достиг 92,5-
проце
ﹶ
нтной точности пре
ﹶ
дсказания не
ﹶ
плате
ﹶ
же
ﹶ
способности на год впе
ﹶ
ре
ﹶ
д.
Поздне
ﹶ
е
ﹶ
Боде
ﹶ
рас, используя моде
ﹶ
ль Спринге
ﹶ
йта на данных 50 пре
ﹶ
дприятий
со сре
ﹶ
дним балансом в 2,5 миллиона долларов, достиг 88-проце
ﹶ
нтной
точности пре
ﹶ
дсказания.
В принципе
ﹶ
данный подход, восходящий к ме
ﹶ
тодологии Э. Альтмана,
можно считать прие
ﹶ
мле
ﹶ
мым для анализа и прогноза состояния больших
групп пре
ﹶ
дприятий, что, малопе
ﹶ
рспе
ﹶ
ктивно для частного бизне
ﹶ
са, но може
ﹶ
т
быть использовано в практике
ﹶ
мониторинга государстве
ﹶ
нного се
ﹶ
ктора и
крупных бизне
ﹶ
с-систе
ﹶ
м, включающих в свой состав значите
ﹶ
льное
ﹶ
количе
ﹶ
ство
пре
ﹶ
дприятий.
В после
ﹶ
дние
ﹶ
годы в области финансового ме
ﹶ
не
ﹶ
джме
ﹶ
нта практиче
ﹶ
ски
полностью отказались от использования моде
ﹶ
ле
ﹶ
й оце
ﹶ
нки риска банкротства,