23
приобретает наличие законодательной базы, регулирующей возникающие
страховые правоотношения.
В настоящее время на территории России страхование осуществляют около 3
000 страховых компаний.
1.4. Методы оценки финансовых рисков
Качественная оценка рисков. Финансовые риски подразделяются на шесть
категорий: процентный риск, кредитный риск, риск ликвидности,
внебалансовый и валютный риск, а также риск использования заемного
капитала. Первые три вида рисков являются ключевыми для банковской
деятельности и составляют основу эффективного управления активами и
пассивами банка. Риски внебалансовой деятельности обусловлены тем, что
забалансовые инструменты перемещаются в активную или пассивную часть
банковского баланса с вероятностью менее единицы, и выражаются в том, что
внебалансовые инструменты, создавая позитивные и негативные будущие
денежные потоки, могут привести финансового посредника к экономической
неплатежеспособности и/или повлечь за собой несбалансированность активов и
пассивов.
Банкротство является результатом кризисного финансового состояния
предприятия, при котором субъект хозяйствования проходит путь от временной
до устойчивой неспособности удовлетворять требования кредиторов.
10
Валютный риск связан с неопределенностью будущего движения валютных
курсов, то есть цены национальной валюты по отношению к иностранным, и
выражается в том, что может произойти неблагоприятное изменение чистой
банковской прибыли и/или чистой стоимости финансового посредника
11
. Риск
использования заемного капитала определяется тем, что собственный капитал
10
Быкова Н. Н. Методы прогнозирования банкротства предприятия // Молодой ученый. — 2016. — №28. — С.
368-372.
11
Гранатуров В.М. Экономический риск: сущность, методы измерения, пути снижения.- М.: «Дело и сервис»,
2006. С 13
24
банка может быть использован в качестве «подушки» для смягчения
последствий снижения стоимости активов для вкладчиков и кредиторов банка,
и выражается в том, что банковского капитала может оказаться недостаточно
для завершения операций.
Многие финансовые операции (венчурное инвестирование, покупка акций,
селинговые операции, кредитные операции и др.) связаны с довольно
существенным риском. Они требуют оценить степень риска и определить его
величину. Степень риска - это вероятность наступления случая потерь, а также
размер возможного ущерба от него. Риск может быть
12
:
- допустимым - имеется угроза полной потери прибыли от реализации
планируемого проекта;
- критическим - возможны непоступления не только прибыли, но и выручки и
покрытие убытков за счет средств предпринимателя;
- катастрофическим - возможны потеря капитала, имущества и банкротство
предпринимателя.
Оценка финансовых рисков осуществляется различными методами
анализа. Качественный анализ предполагает: выявление источников и причин
риска, этапов и работ, при выполнении которых возникает риск, т.е.:
установление потенциальных зон риска, идентификацию (установление) всех
возможных рисков, выявление практических выгод и возможных негативных
последствий, которые могут наступить при реализации содержащего риск
решения. В процессе качественного анализа важно не только установить все
виды рисков, которые угрожают проекту, но и по возможности выявить
возможные потери ресурсов, сопровождающие наступление рисковых событий.
Результаты качественного анализа служат важной исходной информацией
для осуществления количественного анализа.
Количественная оценка рисков. Количественный анализ предполагает
численное определение отдельных рисков и риска проекта (решения) в целом.
На этом этапе определяются численные значения вероятности наступления
12
Балабанов И.Т. Риск-менеджмент: Учебное пособие. - М.: Финансы и статистика, 2009. С 95
25
рисковых событий и их последствий, осуществляется количественная оценка
степени риска, определяется (устанавливается) также допустимый в данной
конкретной остановке уровень риска
13
.
В зависимости от величины вероятных потерь целесообразно разделить
их на три группы:
Таблица 1.
Масштабы кризисного финансового состояния организации и
возможные пути выхода из него
Масштаб кризисного состояния
организации
Способы реагирования
Легкий финансовый кризис
Нормализация текущей финансовой
деятельности
Глубокий финансовый кризис
Полное использование внутренних
механизмов финансовой стабилизации
Катастрофический финансовый кризис
Поиск эффективных форм внешней
санации (при неудаче - ликвидация
организации)
- потери, величина которых не превышает расчетной прибыли, можно назвать
допустимыми;
- потери, величина которых больше расчетной прибыли относятся к разряду
критических - такие потери придется возмещать из кармана предпринимателя;
- потери, превышающие все имущество.
Таким образом, в основе оценки финансовых рисков лежит нахождение
зависимости между определенными размерами потерь предприятия и
вероятностью их возникновения. Эта зависимость находит выражение в
строящейся кривой вероятностей возникновения определенного уровня потерь.
Построение кривой - чрезвычайно сложная задача, требующая от
служащих, занимающихся вопросами финансового риска, достаточного
опытами знаний. Для построения кривой вероятностей возникновения
определенного уровня потерь (кривой риска) применяются различные способы:
статистический, анализ целесообразности затрат, метод экспертных оценок,
13
Давыдова Г.В., Беликов А.Ю. Методика количественной оценки риска банкротства предприятий
//Управление риском. - 2006. - № 3. С 43
26
аналитический способ, метод аналогий. Среди них следует особо выделить три:
статистический способ, метод экспертных оценок, аналитический способ.
Финансовый риск, как и любой другой, имеет математически
выраженную вероятность наступления потери, которая опирается на
статистические данные и может быть рассчитана с достаточно высокой
точностью.
Индексация представляет собой способ сохранения реальной величины
денежных ресурсов (капитала) и доходности в условиях инфляции. В основе ее
лежит использование различных индексов. Например, при анализе и прогнозе
финансовых ресурсов необходимо учитывать изменение цен, для чего
используются индексы цен.
Индекс цен - показатель, характеризующий изменение цен за
определенный период времени
14
.
Таким образом, существующие способы построения кривой вероятностей
возникновения определенного уровня потерь не совсем равноценны, но, так или
иначе, позволяют произвести приблизительную оценку общего объема
финансового риска.
Количественный анализ заключается в сборе и обработке статистических
данных
15
:
- составление базы данных о потерях с описанием причин их вызвавших;
- составление 5-летней (и более) истории банковских потерь с полным их
описанием;
- классификация потерь (например, по вызвавшим их причинам);
- расчет и определение потерь, о которых нет отчетности;
- определение основных тенденций на основе собранной статистики;
- составление прогноза банковских потерь на перспективу.
14
Васильева Л.С., Петровская М.В. Финансовый анализ: Учебник. - М.: КНОРУС, 2009.
15
Налоговый кодекс Российской Федерации часть первая от 31 июля 1998 г. N 146-ФЗ и часть вторая от 5
августа 2000 г. N 117-ФЗ (с последними изменениями)//Система Гарант. С 104
27
1.4 . Риск-менеджмент, его организация на предприятии
Последствия решений менеджера, экономиста, инженера проявятся в
будущем. А будущее неизвестно. Мы вынуждены принимать решения в
условиях неопределенности. Мы всегда рискуем, поскольку нельзя исключить
возможность нежелательных событий. Но можно сократить вероятность их
появления и возможный ущерб. Для этого необходимо спрогнозировать
дальнейшее развитие событий, в частности, последствия принимаемых
решений, выявить риски, оценить их, а затем управлять рисками. Это и есть
основные задачи риск-менеджмента.
Для обобщающей характеристики уровня риска финансовой деятельности
предприятия в целом используется показатель -- "коэффициент концентрации
капитала в зоне соответствующего финансового риска". Он рассчитывается по
следующей формуле
16
:
ККЗР=ККз/К (1)
где: ККЗР -- коэффициент концентрации капитала предприятия в зоне
соответствующего финансового риска;
КК3 -- объем капитала предприятия, связанного с операциями в
соответствующей зоне риска (безрисковой; допустимого риска; критического
риска; катастрофического риска);
К -- общая сумма капитала предприятия.
Разработанная на предприятии политика управления финансовыми
рисками может быть представлена в виде специального документа - «бизнес-
плана риск-менеджмента», в котором отражаются следующие основные
разделы
17
:
16
Волков А.Н. Некоторые аспекты реструктуризации дебиторских задолженностей промышленных
предприятий посредством факторинга как направление обеспечения их экономической безопасности //
Финансы и кредит, 2005.-№ 13. С 45
17
Бочаров В.В. Финансовый анализ. - СПб.: Питер, 2009. С 68
28
- финансовая идеология предприятия в части принятия рисков, отраженная в
финансовой стратегии и финансовой политике по основным аспектам его
деятельности;
- основные виды рисков, присущие финансовой деятельности предприятия
(портфель финансовых рисков предприятия, составленный по результатам их
идентификации в разрезе видов финансовой деятельности и основных
финансовых операций);
- группировка видов финансовых рисков по степени вероятности их
возникновения и возможному размеру финансовых потерь при наступлении
рискового случая;
- рекомендуемые формы нейтрализации рисков отдельных направлений
финансовой деятельности и основных финансовых операций;
- проект бюджета по нейтрализации финансовых рисков с расчетом
эффективности затрат;
- проект мероприятий по обеспечению нейтрализации финансовых рисков и их
мониторингу.
Разработанный документ позволяет в концентрированной форме
изложить принципы и механизмы политики управления финансовыми рисками
предприятия и ее эффективность.
Элементы неопределенности, присущие функционированию и развитию
многих экономических процессов, обуславливают появление ситуаций, не
имеющих однозначного исхода. Это обстоятельство усложняет процесс
принятия решений в условиях неопределенности и предопределяет
необходимость использования соответствующих методов, которые дают
возможность по заданным целям и ограничениям получить приемлемые для
практики (оптимальные или рациональные) управленческие решения.
29
В самом общем виде постановка и решение задачи оптимизации решений,
принимаемых в условиях риска, может быть представлена следующим
образом
18
:
- имеется m возможных решений Р1, Р2, ..., Рm;
- условия обстановки точно неизвестны, однако о них можно сделать n
предположений О1, О2,..., On;
- результат, так называемый выигрыш аij, соответствующий каждой паре
сочетаний решений Р и обстановки О может быть представлен в виде таблицы
эффективности.
Таблица 1.
Таблица эффективности
Варианты решений (Р
i
)
Варианты условий
обстановки (Оj)
О
1
О
2
Оn
Р
1
а
11
а12
а
1n
Р
2
а21
а
22
а
2n
…
…
…
…
…
а
m1
а
m2
аmn
Выигрыши, указанные в таблице 1, являются показателями
эффективности решений.
Выбор решения в условиях риска предполагает, что вероятности
возможных вариантов обстановки известны. Эти вероятности определяются на
основе статистических данных, а при их отсутствии -- на основе экспертных
оценок.
Наличие выигрышей, являющихся показателями эффективности решений
при различных условиях обстановки, позволяет определить потери в результате
принятия неоптимальных решений -- в случае, когда ожидаемое условие
обстановки (имеющее вероятностный характер) не произошло.
Показатель потерь Hij характеризует выгодность применяемой стратегии
в данной конкретной обстановке учетом степени ее неопределенности. Потери
рассчитываются как разность между ожидаемым результатом действий при
18
Бочаров В.В. Финансовый анализ. - СПб.: Питер, 2009 С 67.
30
наличии точных данных обстановки и результатом, который может быть
достигнут, если эти данные определены.
Потери Hij, соответствующие каждой паре решений Рi и обстановки Оj,
определяются как разность между максимальным выигрышем и выигрышем по
конкретному решению при данной обстановке.
Таблица 2.
Таблица потерь
Варианты решений (Рi)
Варианты условий обстановки
(О
j
)
О
1
О2
О
n
Р
1
H11
H
12
H
1n
H
21
H
22
H
2n
…
…
…
…
…
Р
m
H
m1
H
m2
Hmn
При выборе решения в качестве критерия риска используется
приведенный ранее показатель
19
:
R = нп р (2)
где: R - показатель риска;
нп - уровень потерь;
p - вероятность наступления события.
Предпочтение отдается решению, имеющему наименьший
средневзвешенный показатель риска, определяемый как сумма произведений
вероятностей различных вариантов обстановки на соответствующее им
значение потерь.
При принятии решений в условиях неопределенности, когда вероятности
возможных вариантов обстановки неизвестны, могут быть использованы ряд
критериев, выбор каждого из которых, наряду с характером решаемой задачи,
поставленных целевых установок и ограничений, зависит также от склонности
к риску лиц, принимающих решения.
К числу классических критериев, которые используются при принятии
решений в условиях неопределенности, можно отнести
20
:
19
Бочаров В.В. Финансовый анализ. - СПб.: Питер, 2009. С 75
20
Бородулин А.В. Факторинг: уступите ваших дебиторов//Вестник ТрансКредитБанка № 1(16) 2010 С.29
31
- принцип недостаточного обоснования Лапласа;
- максиминный критерий Вальда;
- минимаксный критерий Сэвиджа.
- критерий обобщенного максимина (пессимизма-оптимизма) Гурвица.
Принцип недостаточного обоснования Лапласса используется в случае,
если можно предположить, что любой из вариантов обстановки не более
вероятен чем другой. Тогда вероятности обстановки можно считать равными и
производить выбор решения так же, как и в условиях риска -- по минимуму
средневзвешенного показателя риска.
Предпочтение следует отдать варианту, который обеспечивает минимум в
выражении
21
:
Ri = =, (3)
где: n -- количество рассматриваемых вариантов обстановки;
i - возможные решения, i = .
Максиминный критерий Вальда используется в случаях, когда требуется
гарантия, чтобы выигрыш в любых условиях оказывался не менее чем
наибольший из возможных в худших условиях.
Наилучшим решением будет то, для которого выигрыш окажется
максимальным из всех минимальных при различных вариантах условий.
В качестве исходных данных при выборе вариантов решений по
критерию Вальда являются выигрыши аij, соответствующие каждой паре
сочетаний решений Р и обстановки О.
Данный критерий прост, однако консервативен, так как ориентирует на
принимающего решение на слишком осторожную линию поведения.
Критерием Вальда, как правило, пользуются, когда необходимо
обеспечить успех при любых возможных условиях.
Минимаксный критерий Сэвиджа используется в тех случаях, когда
требуется в любых условиях избежать большого риска.
21
Бородулин А.В. Факторинг: уступите ваших дебиторов//Вестник ТрансКредитБанка № 1(16) 2010.С 75
32
В соответствии с этим критерием предпочтение следует отдать решению,
для которого потери максимальные при различных вариантах условий окажутся
минимальными. Его формализованное выражение:
Hij (5)
где: Hij - потери, соответствующие і-му решен Сию при j-м варианте
обстановки.
Этот критерий также относится к разряду осторожных. Однако, в отличие
от критерия Вальда, который направлен на получение гарантированного
выигрыша, критерий Сэвиджа минимизирует возможные потери.
Здесь в качестве исходных данных при выборе решений выступают
потери (Нij), соответствующие каждой паре сочетаний решений Р и обстановки
О.
Исходным допущением этого критерия является предположение о том,
что наступление вариантов обстановки оказывают влияние действия разумных
противников, интересы которых прямо противоположны интересам лица,
принимающего решение.
Критерий обобщенного максимина (пессимизма -- оптимизма) Гурвица
используется, если требуется остановиться между линией поведения в расчете
на худшее и линией поведения в расчете на лучшее.
В этом случае предпочтение отдается варианту решений, для которого
окажется максимальным показатель G, определяемый из выражения
22
:
(6)
где: k - коэффициент, рассматриваемый как показатель оптимизма (0 < k
< 1),
при k = 0 -- линия поведения в расчете на лучшее,
при к = 1 -- в расчете на худшее;
аij -- выигрыш, соответствующий 1-му решению при j-м варианте
обстановки.
22
Бородулин А.В. Факторинг: уступите ваших дебиторов//Вестник ТрансКредитБанка № 1(16) 2010. С 77