53
капитала ООО «АллегроБрянск» находится ниже нормативного предела, что
говорит о высоком уровне финансовых рисков.
Существенную часть собственного капитала ООО «АллегроБрянск»
формируют такие элементы как:
- уставный капитал (4,1% от всех источников финансирования)
Среди обязательств предприятия ощутимую часть источников
финансирования ООО «АллегроБрянск» занимают:
- кредиторская задолженность (96,72% от всех источников
финансирования)
На конец2018 г. финансирование ООО «АллегроБрянск» состоит на
89,74% из краткосрочных обязательств, на 0% из долгосрочных обязательств,
на 10,26% из собственного капитала.
Можно констатировать низкий уровень защиты интересов кредиторов,
поставщиков, персонала, так как доля собственного капитала находится ниже
нормативного предела. Это значит, что в случае потери устойчивости
продажа имущества компании не позволит удовлетворить возникшие
обязательства.
Основу собственного капитала ООО «АллегроБрянск» составляли
следующие элементы:
- нераспределенная прибыль (9,91% от всех источников
финансирования)
Основу обязательств ООО «АллегроБрянск» составили:
- краткосрочные заемные средства (7,84% от всех источников
финансирования)
- кредиторская задолженность (81,9% от всех источников
финансирования)
Оценка ликвидности баланса ООО «Аллегро-Брянск». Исходные
данные для расчета ликвидности приведены в Приложении 3.
Судя по данным баланса, ООО «Аллегро-Брянск» характеризуется
низким уровнем краткосрочной платежеспособности в 2018 г. Риск потери
54
способности отвечать по долгам является ощутимым, так как у ООО
«АллегроБрянск» на 6 692 тыс. руб. меньше наиболее ликвидных активов для
того, чтобы вовремя погасить наиболее срочные обязательства.
Важно повысить объем положительного денежного потока в течение
ближайшего месяца для своевременного выполнения обязательств. С другой
стороны, третья пара активов и обязательств сбалансирована, а значит риск
потери платежеспособности в перспективе больше года минимальный.
В целом же дисбалансы указывают на необходимость формирования
более взвешенной политики управления активами и обязательствами. В
противном случае доверие к предприятию со стороны поставщиков и прочих
партнеров в рамках финансово-хозяйственных отношений снизиться.
Представленные ниже относительные показатели ликвидности
позволят лучше понять текущее положение дел в сфере формирования
активов и использования различных краткосрочных источников
финансирования.
Анализ Динамика показателей ликвидности ООО «Аллегро-Брянск»
(Приложение 4)
ООО «Аллегро-Брянск» демонстрирует повышение
платежеспособности в течение 2016-2018 гг., так как на конец 2018 года у
ООО «Аллегро-Брянск» было 1,01 рублей оборотных активов на каждый
рубль текущих обязательств против 0,14 в 2016 г. Значение показателя ниже
нормативного предела (≥2), что указывает на неспособность предприятия
выполнять свои обязательства своевременно в течение ближайшего года.
Показатель быстрой ликвидности ООО «Аллегро-Брянск» говорит о
способности предприятия погасить в течение короткого периода времени
13,56% своих текущих обязательств в 2016 г.
На конец 2018 года предприятие могло адекватно отвечать по своим
обязательствам в ближайшей перспективе (1-6 месяцев), так как на каждую
единицу краткосрочных долгов (долгов со сроком погашения до одного года)
55
у ООО «АллегроБрянск» было 1,01 рублей активов, которые можно быстро
трансформировать в денежную форму.
На конец 2018 года ООО «АллегроБрянск» могло срочно погасить
4,9% краткосрочных обязательств, что указывает на риск потери способности
отвечать по долгам в течение ближайшего месяца.
Данные 2018 года указывают на проблемы в сфере управления
дебиторско-кредиторской задолженностью. На каждую единицу средств,
которые предоставили компании кредиторы, дебиторы ООО «Аллегро-
Брянск» отвлекают 1,04 рублей.
Таким образом, дебиторы используют финансовые ресурсы
предприятия для финансирования собственной деятельности. Если это
позволяет компании наращивать сбыт и повышать рентабельность
собственного капитала, то такая ситуация является приемлемой. В противном
случае необходимо оптимизировать текущую политику управления
дебиторской задолженностью.
Помимо показателей ликвидности существуют и другие категории,
которые отражают стабильное положение компании. Одним из таких
является финансовая устойчивость.
Исходные данные анализа динамики показателей финансовой
устойчивости ООО «Аллегро-Брянск» приведены в Приложении 5.
ООО «Аллегро-Брянск» имело в своем распоряжении на конец 2018 г.
собственных оборотных средств для покрытия потребности в оборотном
капитале в размере 58 тыс. руб. Происходит повышение показателя на 262
тыс. руб. за 2016-2018 гг.
Такое значение показателя говорит о неспособности самостоятельно
покрыть часть потребности в оборотных активах без привлечения
банковского или товарного кредитования.
На конец 2018 года ООО «Аллегро-Брянск» формировало 0,74% своих
оборотных активов за счет собственных оборотных средств, что указывает на
низкий уровень финансовой гибкость.
56
Важно поддерживать хорошие отношения с поставщиками
краткосрочных финансовых ресурсов, что позволит обеспечит стабильность
и ритмичность операционного процесса.
Индикатором высокой маневренности собственных оборотных средств
является соответствующий показатель, который на конец периода
исследования равен 6,53.
На конец 2018 года ООО «Аллегро-Брянск» неспособно
самостоятельно сформировать значительную долю запасов, необходимых для
поддержания устойчивости ежедневной деятельности, обеспечения
сотрудников всеми необходимыми ресурсами для реализации основной
деятельности компании.
Значение показателя равно 0. В случае потери доступа к внешним
источникам финансирования предприятие не сможет продолжать работать.
Первая группа показателей финансовой устойчивости обращает
внимание аналитика на способность предприятия самостоятельно
сформировать достаточный объем финансовых ресурсов для формирования
необходимых оборотных активов, в то время как вторая группа показателей
строится на отношении собственного капитала, обязательств всей суммы
доступных источников финансирования.
ООО «Аллегро-Брянск» сформировало лишь 10,26% всех своих
активов за счет собственного капитала. Это не говорит о скором банкротстве
предприятия, то указывает, что интересы кредиторов незащищены, а
финансовая автономия находится ниже нормативного предела.
Соответственно, рассчитанный показатель финансовой зависимости ООО
«Аллегро-Брянск» также вне нормативного предела и указывает на
существенную зависимость от внешних поставщиков финансовых ресурсов в
2018 году, ведь на каждый рубль собственного капитала ООО «Аллегро-
Брянск» приходится 9,74 рублей пассивов.
57
Считаем, что это говорит о необходимости повышения суммы
собственного капитала для обеспечения самостоятельной финансовой
политики.
У ООО «АллегроБрянск» есть 8,74 рублей заемного капитала на
каждый рубль собственного. О высокой финансовой гибкости говорит
существенная доля собственных оборотных средств в собственном капитале.
На конец 2018 года значение показателя составляет 6,55%.
В процессе привлечения источников для финансирования активов ООО
«Аллегро-Брянск» компания использует, в первую очередь, краткосрочные
источники финансирования. Если ситуация на финансовом рынке изменится,
доступ к краткосрочному финансированию будет ограничен, то у
предприятия могут возникнуть проблемы.
В 2018 году 100% обязательств составляют текущие. У ООО «Аллегро-
Брянск» есть 8,74 рублей заемного капитала на каждый рубль собственного.
10,26% активов ООО «Аллегро-Брянск» формируется за счет постоянного
капитала и долгосрочных обязательств, что говорит о зависимости от
ситуации на финансовом рынке. Ограничение краткосрочного
финансирования приведет к угрозе снижения деловой активности.
Высокая мобильность активов ООО «Аллегро-Брянск» в 2018 году
означает, что компания сможет быстро адаптироваться к непредвиденным
обстоятельствам за счет продажи лишних оборотных активов и покупки
необходимых. На каждый рубль внеобортных активов было 9,43 рублей
оборотных активов ООО «Аллегро-Брянск».
Определение типа финансовой устойчивости ООО «Аллегро-Брянск»
(Приложение 6)
Учитывая избыток собственных оборотных средств в размере -271 тыс.
руб. для формирования необходимых запасов и обеспечения стабильной
ежедневной деятельности, утверждаем, что ООО «Аллегро-Брянск»
характеризуется устойчивым финансовым состоянием.
58
Текущее положение ООО «Аллегро-Брянск» можно объяснить
влиянием нескольких факторов.
Во-первых, объем сформированных запасов был относительно низким
в течение 2018 года. Поэтому для ООО «Аллегро-Брянск» необходимо
привлечь меньше собственных оборотных средств для обеспечения
компании необходимыми ресурсами, которые используются в ежедневной
работе.
Во-вторых, если сопоставить источники финансирования и стоимость
запасов, то ООО «Аллегро-Брянск» демонстрирует существенный объем
собственных оборотных средств. Как результат, предприятие сможет
продолжать свою деятельность даже в условиях ограничения доступа к
займам, товарным кредитам и т. п.
Внутренняя финансовая средства компании формирует благоприятные
условия. Риск потери финансовой устойчивости из-за неспособности
обеспечить операционный процесс необходмыми ресурсами минимальный.
Показатели деловой активности ООО «Аллегро-Брянск» (показатели
оборачиваемости) (Приложение 7).
Одним из показателей эффективности использования собственного
капитала является коэффициент его оборачиваемости. На каждый
привлеченный рубль резервов и собственного капитала ООО «Аллегро-
Брянск» продало 45,02 рублей работ, товаров и услуг в 2018 году.
Растущая интенсивность использования собственного капитала
связана с увеличением выручки в течение 2016-2018 гг.
С другой стороны, увеличение суммы собственного капитала ООО
«Аллегро-Брянск» имело противоположный эффект. Каждый рубль ООО
«Аллегро-Брянск» обеспечил приток 4,1 выручки в течение 2018 года.
Фондоотдача ООО «Аллегро-Брянск» снижается на 1,05, что говорит о
необходимости поиска возможностей оптимизации структуры основных
средств. На конец периода исследования каждый вложенный в основные
59
средства рубль позволил произвести и реализовать 38,4 рублей товаров и
услуг.
Дебиторская задолженность ООО «Аллегро-Брянск» совершала 4,84
оборота в год, а период одного оборота составил 74,348 107 176 209 дней.
Снижение оборачиваемости на 3,07 указывает на то, что дебиторы отвлекают
больший объем финансовых ресурсов предприятия для своих собственных
нужд.
Данные 2018 года указывают на эффективное управление дебиторско-
кредиторской задолженностью.
Дебиторы привлекали ресурсы ООО «Аллегро-Брянск» в среднем на
74,35 дней, а ООО «Аллегро-Брянск» погашало свои обязательства перед
кредиторами в течение 127,55 дней. Таким образом, ООО «Аллегро-Брянск»
финансирует своих дебиторов за счет кредиторов.
Период операционного цикла ООО «Аллегро-Брянск» составил около
74,35 дней.
Показатель означает период прохождения оборотных активов полного
цикла от денежной формы через форму материалов, запасов готовой
продукции, дебиторской задолженности обратно в денежную форму.
Эффективность производственного и сбытового процесса ООО «Аллегро-
Брянск» снизилась, и процесс занимает на 28,84 дней дольше.
В отличие от операционного цикла, финансовый учитывает еще и
период, в течение которого происходит погашение кредиторской
задолженности. Длительность периода составила -53,2 дней. Длительность
финансового цикла ниже нуля говорит о возможных проблемах с
платежеспособностью. Важно следить не только за дебиторской
задолженностью, но и за своевременным погашением обязательств перед
поставщиками.
Динамика показателей рентабельности (убыточности) ООО «Аллегро-
Брянск» (Приложение 8).
60
Каждый рубль, направленный в активы ООО «Аллегро-Брянск»,
позволил получить 0,0788 рублей чистой прибыли в 2018 году.
Текущее высокое значение коэффициента указывает на качественную
работу управленцев и эффективное использование доступных ресурсов.
Факторами первого порядка, которые определяли динамику рентабельности
(убыточности) активов в 2016-2018 гг. являются финансовый результат и
балансовая стоимость активов.
Рост финансового результата с 324 тыс. руб. до 535 тыс. руб.
положительно влиял на рентабельность активов, но рост суммы
среднегодовых привлеченных активов с 244 тыс. руб. до 8 634 тыс. руб. вел к
снижению рентабельности активов. Как результат, в 2018 г. окупаемость
активов ООО «Аллегро-Брянск» составляет 12,68 лет.
Каждый рубль используемого в 2018 году собственного капитала
обеспечил собственникам 0,865 рублей чистой прибыли, которую можно
выплатить в форме дивидендов или реинвестировать обратно в деятельность
компании.
Высокая рентабельность собственного капитала обеспечивает рост
уровня благосостояния собственников. Это связано как с непосредственной
выплатой дивидендов, так и с реинвестированием прибыли, что приводит к
повышению стоимости долевых ценных бумаг, которыми владеют
собственники ООО «Аллегро-Брянск».
Кроме этого, высокий уровень доходность от вложений в компанию
делает ее привлекательным объектом инвестирования. Это значит, что
собственники заинтересованы в дальнейшем развитии предприятия, поэтому
в случае возникновения незначительных дисбалансов в финансовой сфере
они, скорее, вложат дополнительные ресурсы для поддержания работы
компании. Как результат, период окупаемости собственного капитала
составил на конец периода исследования 1,16 лет.
Показатель рентабельности производственных фондов ООО «Аллегро-
Брянск» составляет 73,79%, что на 3,9% меньше значения на конец 2016 года.
61
Тот факт, что в 2018 году ООО «Аллегро-Брянск» не смогло добиться
положительной операционной рентабельности (рентабельности продаж по
прибыли от продаж), говорит о неспособности эффективно управлять
операционными расходами.
Важно искать возможности для их дальнейшего сокращения. Уровень
операционной маржи ООО «Аллегро-Брянск» оставался устойчивым в 2016-
2018 гг.
Чистая прибыль позволила нарастить 60,38% собственного капитала в
2018 году, о чем говорит текущее значение показателя устойчивости
экономического роста.
Сами по себе показатели рентабельности не всегда способны
продемонстрировать эффективность работы менеджмента. Дело в том, что
каждая отрасль характеризуется своими особенностями, поэтому даже
убыточная деятельность, но в условиях более высокого результата по
сравнению со средним в отрасли, будет говорить о способности управленцев
добиваться поставленных целей, обеспечивать высокую
конкурентоспособность компании.
На конец периода ООО «Аллегро-Брянск» демонстрирует более
высокую рентабельность активов по сравнению с предприятиями в
экономике в целом. Это указывает на более эффективный менеджмент в
компании по сравнению с другими коммерческими организациями.
Управление расходами ООО «Аллегро-Брянск» является менее
качественным по сравнению с другими компаниями в России, ведь
рентабельность себестоимости (с учетом коммерческих и управленческих
расходов) составляет 1,6% против в 9,3% в экономике в 2018 году.
Вероятность банкротства ООО «Аллегро-Брянск» определяли с помощью
Двухфакторная модель Альтмана (Приложение 9)
В 2018 г. значение показателя составляет –0,3877–
1,0736*1,01+0,579*0,9=-0,95. Это означает, что вероятность банкротства
ООО «Аллегро-Брянск» низкая.
62
А так же с помощью Модель А.В.Колышкина (Приложение 10).
Z по первой модели равно 0,47*0,01+0,14*0,6+0,39*3,59=1,49.
Финансовое состояние ООО «Аллегро-Брянск» хорошее.
Z для второй модели составляет 0,61*1,01+0,39*0,06=0,64. ООО
«Аллегро-Брянск» в зоне неопределенности.
Z для третьей модели равно
0,49*1,01+0,12*0,6+0,19*0,02+0,19*3,59=1,25. Перспективы работы ООО
«Аллегро-Брянск» хорошие.
Рейтинговая оценка позволяет подытожить финансовое состояние и
эффективность организации. Для этого используется классическая градация
финансового состояния от D до AAA. (Приложение 11) Градация
полученного результата:
Балл
Рейтинг
Состояние
От
(включительно)
До
1
0,8
ААА
Отличное
0,8
0,6
АА
Очень хорошее
0,6
0,4
А
Хорошее
0,4
0,2
ВВВ
Положительное
0,2
0
ВВ
Нормальное
0
-0,2
В
Удовлетворительное
-0,2
-0,4
ССС
Неудовлетворительное
-0,4
-0,6
СС
Плохое
-0,6
-0,8
С
Критическое
-0,8
-1
D
Потенциальный
банкрот