25
Рисунок 4. Методика анализа финансового состояния
предприятия
14
В практике финансового анализа существует и более упрощенный
подход к определению методики финансового анализа. Так, например, Е.Б.
Герасимова, Д.В. Редин под анализом финансового состояния предприятия
понимает в первую очередь анализ финансовой отчетности
15
.
В связи с различием подходов к определению методики анализа
финансового состояния предприятия, в практике финансового анализа в
зависимости от вида целей исследования используются различные его
методики. Классификация анализа финансового состояния организации
показана на рисунке 5.
Рисунок 5. Виды анализа финансового состояния организации
14
Абдукаримов И.Т. Беспалов М.В. Анализ финансового состояния и финансовых результатов
предпринимательских структур: Учебное пособие. – М.: Инфра – М, 2016. С. 48
15
Герасимова Е.Б, Редин Д.В. Финансовый анализ. Управление финансовыми операциями: Учебное пособие. –
М.: Инфра – М, 2015. с. 19
Анализ финансового состояния организации
Глубина исследования
Экспресс-анализ
Комплексный анализ
Доступ к информации
Внешний анализ
Внутренний анализ
26
Из данного рисунка видно, что в зависимости от глубины исследования,
анализ финансового состояния может осуществляться в форме экспресс-
анализа или комплексного анализа. Как отмечает В.В. Ковалев, цель экспресс-
анализа заключается в получении оперативной, наглядной и простой оценки
финансового благополучия и динамики развития хозяйствующего субъекта
16
.
Из данного определения следует, что экспресс-анализ не предполагает
осуществления каких-либо сложных расчетов и не требует детализированной
информационной базы. Именно экспресс-анализ финансового состояния
предприятия можно свести в конечном счете к анализу финансовой отчетности.
Комплексный анализ финансового состояния предприятия предполагает
его исследование по следующим основным направлениям: анализ
имущественного положения и деловой активности предприятия, анализ
доходности и прибыльности его деятельности, анализ ликвидности и
платежеспособности, рыночной активности, финансовой устойчивости.
В зависимости от доступности информации, финансовый анализ делится
на внутренний и внешний. Внешний анализ основан на внешней, официально
опубликованной отчетности, а внутренний анализ как правило осуществляется
на основе рабочей информации предприятия, которая не предоставляется
широкому кругу пользователей и официально не публикуется.
Для решения основных задач анализа финансового состояния
организации применяются различные методы. Наиболее часто при проведении
анализа финансового состояния организации используют следующие методы:
- горизонтальный анализ;
- вертикальный анализ;
- метод коэффициентов;
- факторный анализ.
Первые три группы методов относятся к традиционным и всегда
используются при осуществлении экономических аналитических расчетов.
16
Ковалев В.В. Курс финансового менеджмента: Учебник. 3-е изд. перераб. и доп. – М.: Проспект, 2017. С. 101
27
Метод факторного анализа используется для выявления влияния различных
факторов на изменение того или иного показателя.
Метод горизонтального анализа позволяет оценить динамику
показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия. Анализ
динамики показателей предполагает осуществление различных видов
сравнений: сравнение с планом или нормативом, сравнение со средними или
лучшими предприятиями отрасли, сравнение фактических показателей за
несколько лет работы предприятия. Сравнение осуществляется посредством
расчета показателей абсолютного прироста, а также темпов роста и прироста
показателей.
Вертикальный анализ предполагает представление системы показателей
в виде относительных величин. Данный метод позволяет оценить удельный вес
каждого частного показателя в сложном итоговом показателе. Чаще всего он
применяется для оценки структуры имущества предприятия и источников его
финансирования, структуры выручки, особенностей формирования прибыли и
т.д.
Метод анализа коэффициентов основан на расчете относительных
показателей, характеризующих соотношение между отдельными параметрами
финансового состояния организации, а также их исследование в динамике. Как
правило, в процессе анализа финансового состояния рассчитываются
следующие группы коэффициентов:
1. Коэффициенты, характеризующие структуру имущества предприятия
и источников его финансирования;
2. Коэффициенты, характеризующие взаимосвязи между капиталом
предприятия и имуществом, приобретенным на этот капитал;
3. Коэффициенты, характеризующие результативность финансово –
хозяйственной деятельности организации;
4. Коэффициенты, характеризующие деловую активность предприятия и
эффективность использования его ресурсов.
28
Метод факторного анализа применяется для оценки влияния факторов
на результирующий показатель и выявления причин, обусловивших динамику
показателя. Метод факторного анализа предполагает использование различных
приемов, выбор которых определяется типом факторной системы. Для оценки
влияния факторов на финансовое состояние организации применяются приемы
абсолютных и относительных разниц, прием цепных подстановок, балансовый
и индексный методы.
Анализ финансового состояния предприятия базируется на системе
показателей, которые можно объединить в три основные группы:
1. Показатели ликвидности, платежеспособности и финансовой
устойчивости;
2. Показатели рентабельности;
3. Показатели деловой активности.
Показатели первой группы составляют основу анализа финансового
состояния предприятия. При осуществлении анализа по данному направлению
проводится анализ ликвидности баланса, осуществляется расчет показателей
ликвидности, общей, текущей и перспективной платежеспособности,
абсолютных и относительных показателей финансовой устойчивости.
Рассмотрим технологию расчета показателей по каждому из перечисленных
направлений.
Анализ ликвидности баланса предполагает проведение классификации
активов по степени ликвидности и пассивов по срочности погашения. По
итогам классификации выделяют 4 группы активов и пассивов:
1. Наиболее ликвидные активы (А1) – денежные средства и денежные
эквиваленты, финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов)
2. Быстро реализуемые активы (А2) – дебиторская задолженность
3. Медленно реализуемые активы (А3) – запасы, налог на добавленную
стоимость по приобретенным ценностям, прочие оборотные активы
4. Трудно реализуемые активы (А4) – внеоборотные активы
29
При классификации обязательств по срочности оплаты выделяют
следующие их группы:
1. Наиболее срочные обязательства (П1) – кредиторская задолженность
2. Краткосрочные пассивы (П2) – краткосрочные заемные средства,
краткосрочные оценочные обязательства, прочие краткосрочные обязательства.
3. Долгосрочные пассивы (П3) – долгосрочные заемные средства,
отложенные налоговые обязательства, долгосрочные оценочные обязательства,
прочие долгосрочные обязательства.
4. Постоянные пассивы (П4) – собственный капитал и резервы
предприятия, доходы будущих периодов за вычетом расходов будущих
периодов.
Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств
предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует
сроку погашения обязательств, что выясняется при сопоставлении итогов
вышеуказанных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно
ликвидным, если имеют место следующие соотношения:
А1≥П1; А2≥П2; А3≥П3; А4≤П1 (1)
Выполнение первых трех неравенств влечет за собой выполнение и
четвертого неравенства, поэтому практически существенным является
сопоставление итогов первых трех групп по активу и пассиву. Четвертое
неравенство носит балансирующий характер и в то же время имеет глубокий
экономический смысл. Его выполнение свидетельствует о соблюдении
минимального условия финансовой устойчивости – наличии у предприятия
собственных оборотных средств.
В случае, если одно или несколько неравенств системы имеют знак
противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность
баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом
недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по
другой группе, хотя компенсация имеет место лишь по стоимостной величине,
30
т.к. в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут
заменить более ликвидные.
Для конкретизации оценки уровня ликвидности анализ ликвидности
баланса необходимо дополнить расчетом коэффициентов ликвидности.
Наиболее распространенными являются следующие относительные показатели
ликвидности
17
:
1. Коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается как
отношение наиболее ликвидных активов – денежных средств и краткосрочных
финансовых вложений к краткосрочным обязательствам:
(2)
Где КФВ – краткосрочные финансовые вложения;
ДС – денежные средства;
КО – краткосрочные обязательства.
Данный показатель характеризует платежеспособность организации на
дату составления баланса, показывая, какая часть краткосрочных обязательств
может быть погашена за счет наиболее ликвидных активов. Оптимальным
является значение показателя 0,1 – 0,2, т.е. остаток наиболее ликвидных
активов должен обеспечить возможность погашения около 10-20%
краткосрочных обязательств.
2. Коэффициент критической (быстрой) ликвидности рассчитывается
как отношение денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и
дебиторской задолженности к краткосрочным обязательствам
(3)
Где ДЗ - краткосрочная дебиторская задолженность.
Коэффициент показывает, какая часть краткосрочных обязательств
может быть погашена за счет имеющихся денежных средств и ожидаемых
поступлений от дебиторов. Он характеризует прогнозные платежные
17
Анализ финансовой отчетности: Учебное пособие/ коллектив авторов; под общ. ред. В.И. Бареленко. 4-е изд.,
перераб.. – М.: Кнорус, 2016. с. 46 - 47
КО
КФВДС
К
ал
КО
ДЗКФВДС
К
кл
31
возможности организации при условии проведения своевременных расчетов с
дебиторами. Теоретически обоснованное значение данного показателя
составляет 0,8-1.
3. Коэффициент текущей ликвидности рассчитывается как отношение
оборотных активов к краткосрочным обязательствам организации:
(4)
Где ОА – оборотные активы.
Данный коэффициент характеризует способность организации
обеспечить полное покрытие краткосрочных обязательств оборотными
активами организации. Рекомендуемое значение по данному коэффициенту ≥2.
Показатели ликвидности характеризуют уровень текущей
платежеспособности организации. Однако анализ только этих показателей не
позволяет в полной мере оценить способность предприятия своевременно
рассчитаться по своим обязательствам.
Оценка финансовой устойчивости предприятия осуществляется как с
помощью абсолютных, так и с помощью относительных показателей.
Абсолютные показатели финансовой устойчивости характеризуют состояние
запасов и обеспеченность их источниками формирования. Для характеристики
источников формирования запасов используются показатели, отражающие
степень охвата разных видов источников
18
:
1. Наличие собственного оборотного капитала (СОК):
(5)
Где СК – собственный капитал;
ВА- внеобротные активы
2. Наличие перманентного капитала (ПК):
(6)
Где ДО – долгосрочные обязательства
18
Анализ финансовой отчетности: учеб. пособие для студентов, обучающихся по специальностям «Финансы и
кредит», «Бухгалт.учет, анализ и аудит» / Под ред. О. В. Ефимовой, М. В. Мельник. - 3-е изд., испр. и доп. - М.:
ОМЕГА-Л, 2016. С. 102 - 103
КО
ОА
К
тл
ВАСКСОК
ДОСОКПК
32
3. Общая величина основных источников формирования запасов (ОИ)
(7)
Где КО – краткосрочные обязательства
Трем показателям наличия источников формирования запасов
соответствуют три показателя обеспеченности запасами этих источников:
1. Излишек (+), недостаток (-) собственного оборотного капитала (
)
(8)
Где З – запасы
2. Излишек (+), недостаток (-) перманентного капитала ( )
(9)
3. Излишек (+), недостаток (-) основных источников формирования
запасов ( ):
(10)
На основе значений этих трех показателей определяется тип финансовой
устойчивости. Основное условие абсолютной финансовой устойчивости можно
записать следующим образом:
(11)
То есть основным условием абсолютной финансовой устойчивости
является превышение собственного оборотного капитала над величиной
запасов.
Нормальная финансовая устойчивость гарантирует платежеспособность
и задается следующими условиями:
Недостаток (-) СОК;
Излишек (+) ПК или его равенство с величиной запасов;
(12)
Неустойчивое финансовое состояние связано с нарушением
платежеспособности, но при этом у предприятия сохраняется возможность
КОДОСОКОИ
СОК
ЗСОКСОК
ПК
ЗПКПК
ОИ
ЗОИОИ
ЗСОК
ЗПК
ЗСОК
33
восстановить равновесие за счет пополнения собственного капитала и
дополнительного привлечение кредитов и займов. Условия неустойчивого
финансового состояния записываются следующим образом:
Недостаток (-)СОК
Недостаток (-) ПК
Излишек (+) ОИ или его равенство с величиной запасов.
(13)
Кризисное финансовое состояние характерно для организаций,
находящихся на грани банкротства, т.к. в этой ситуации денежные средства,
краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность и прочие
оборотные активы не покрывают даже кредиторской задолженности и прочих
краткосрочных обязательств. Этот тип финансовой устойчивости
характеризуется следующим условием:
Из представленных условий вытекают два основных способа выхода из
неустойчивого и кризисного финансового состояния:
1) пополнение источников формирования запасов (прежде всего за счет
прибыли, привлечения на выгодных условиях кредитов и займов) и
оптимизация их структуры;
2) обоснованное снижение уровня запасов (в результате планирования
их остатков, усиления контроля за их использование, реализации
неиспользованных товарно – материальных ценностей).
Как видим, основу расчета абсолютных показателей финансовой
устойчивости составляет показатель собственного оборотного капитала. В то
же время необходимо отметить, что в практике финансового анализа
ЗОИ
ЗПК
ЗСОК
ЗОИ
34
существует проблема точности расчетов данного показателя, т.к. существует
два основных способа расчета данного показателя
19
:
(14)
(15)
Где ОА- оборотные активы
Результаты двух способов расчета будут совпадать в том случае, если у
предприятия отсутствуют долгосрочные обязательства. При их наличии расчет
первым способом должен быть скорректирован на величину долгосрочных
обязательств, т.к. считается, что долгосрочные обязательства могут быть
использованы для финансирования преимущественно внеоборотных активов.
Тогда формула (13) будет иметь следующий вид:
(16)
Относительные показатели финансовой устойчивости характеризует
степень независимости предприятия от внешних источников финансирования.
Методика расчета основных относительных показателей финансовой
устойчивости представлена в Приложении 1. Как правило, при оценке
финансовой устойчивости предприятия проводится комплексный анализ
абсолютной и относительной финансовой устойчивости.
Важное значение в системе показателей финансового состояния
предприятия выполняют показатели рентабельности. Рентабельность – это
важнейший обобщающий показатель экономической эффективности
деятельности организации, характеризующий уровень ее доходности
(прибыльности) за определенный период. Рентабельность полнее чем любой
другой показатель, отражает конечные результаты деятельности и поэтому
используется в качестве основного критерия определения целесообразности
затрат, рациональности организации производства, эффективности
использования трудовых и материальных ресурсов, скорости оборота средств,
эффективности заемной политики.
19
Анализ финансовой отчетности: Учебное пособие/ коллектив авторов; под общ. ред. В.И. Бареленко. 4-е изд.,
перераб.. – М.: Кнорус, 2016. С. 82
ВАСКСОК
КООАСОК
ВАДОСКСОК