46
формирования финансовых ресурсов предприятия, которое оказывает
существенное влияние на финансовое состояние предприятия. Для оценки
структуры финансовых ресурсов АО «Волгоград мебель» был применен метод
вертикального анализа. Его результаты показаны в таблице 6.
Результаты структурного анализа свидетельствуют о том, что
наибольший удельный вес в общей сумме финансовых ресурсов предприятия
занимали собственные средства. По состоянию на 31.12.2018 г. удельный вес
собственных средств составил 75,91%, увеличившись по сравнению с
предыдущим периодом на 9,93%. Вместе с тем структуру собственного
капитала можно признать нерациональной и причин тому несколько. У
стабильно функционирующих предприятий основным источником
формирования собственных средств является получаемая им в течение
отчетного года прибыль. На анализируемом предприятии основным
источником формирования собственных средств оставался добавочный
капитал, полученный как в результате переоценки внеоборотных активов, так и
в результате превышения рыночной цены акций предприятия над номинальной
стоимостью. Чистая прибыль, полученная предприятием в 2016 – 2018 гг.
несмотря на ее полную капитализацию, не обеспечивала покрытия убытков,
сформировавшихся ранее.
Динамика остатков заемных средств, сформировавшихся на три
отчетных даты 31.12.2016 г., 31.12.2017 г. и 31.12.2018 г. показана на рисунке 6.
64089
45870
31084
0
10000
20000
30000
40000
50000
60000
70000
2016 г. 2017 г. 2018 г.
заемные средства, тыс. руб.
47
Рисунок 6. Динамика заемных средств АО «Волгоград
мебель»
48
Таблица 6
Анализ структуры финансовых ресурсов АО «Волгоград мебель»
Показатель
2016 г.
2017 г.
2017 г.
Отклонение уд.
веса, %
Сумма,
тыс. руб.
Уд. вес,
%
Сумма,
тыс. руб.
Уд. вес,
%
Сумма,
тыс.
руб.
Уд. вес,
%
2017/
2016
2018/
2017
Уставный капитал
45000
29,97
45000
33,37
45000
34,88
3,4
1,51
Переоценка внеоборотных
активов
72707
48,43
72707
53,92
72707
56,36
5,49
2,44
Добавочный капитал (без
переоценки)
207000
137,86
207000
153,51
207000
160,45
15,65
6,94
Нераспределенная прибыль
(непокрытый убыток)
(238442)
(158,78)
(235736)
(174,83)
(226780)
(178,75)
(16,05)
(3,92)
Собственный капитал, всего
86265
57,45
88971
65,98
97927
75,91
8,53
9,93
Заемные средства
13773
9,18
8698
6,45
5943
4,61
-2,73
-1,84
Отложенные налоговые
обязательства
3434
2,29
6350
4,71
6246
4,84
2,42
0,13
Долгосрочные обязательства,
всего
17207
11,46
15048
11,16
12189
9,45
-0,3
-1,71
Заемные средства
2650
1,76
2650
1,97
0
0
0,21
-1,97
Кредиторская задолженность
44032
29,32
28172
20,89
18895
14,65
-8,43
-6,24
Краткосрочные обязательства,
всего
46682
31,09
30822
22,86
18895
14,65
-8,23
-821
Финансовые ресурсы, всего
150154
100
134841
100
129011
100
-
-
49
Из рисунка видно, что наибольший за период непогашенный остаток
заемных средств приходился на 31.12.2016 г. В 2018 г. в сравнении с
предыдущим годом остаток заемных средств сократился на 330055 тыс. руб.
или 51,5%. Структура заемных средств АО «Волгоград мебель» по срочности
погашения, сформировавшаяся на 31.12.2018 г. показана на рисунке 7.
Рисунок 7. Структура заемных средств АО «Волгоград мебель»
Из рисунка видно, что в общей сумме заемных источников преобладали
ресурсы со сроком погашения до 12 месяцев. В свою очередь, данные таблицы
6 указывают на то, что наибольший удельный вес в общей сумме
краткосрочных заемных ресурсов приходится на кредиторскую задолженность,
а к концу 2018 г. кредиторская задолженность оставалась основным
источником формирования краткосрочных обязательств предприятия. Анализ
структуры кредиторской задолженности АО «Волгоград мебель» по
источникам формирования выполнен в таблице 7.
Таблица 7
Анализ структуры кредиторской задолженности АО «Волгоград
мебель»
Показатель
2016 г.
2017 г.
2018 г.
Отклонение
уд. веса, %
Сумма,
тыс.
руб.
Уд.
вес,
%
Сумма,
тыс.
руб.
Уд.
вес,
%
Сумма,
тыс.
руб.
Уд.
вес,
%
2017/
2016
2018/
2017
Расчеты с
поставщиками
38140
86,62
22389
79,47
12275
64,96
-7,15
-14,51
Расчеты с
покупателями по
полученным
авансам
2392
5,43
2994
10,63
3325
17,60
5,2
6,97
Расчеты по
452
1,03
426
1,51
495
2,62
0,48
1,11
61%
39%
краткосрочные
заемные средства
долгосрочные
заемные средства
50
заработной плате
Расчеты по
налогам
3048
6,92
2363
8,39
2800
14,82
1,47
6,43
Итого
44032
100
28172
100
18895
100
Из таблицы видно, что в составе кредиторской задолженности
предприятия на протяжении трех лет выделялись три основных элемента:
задолженность перед поставщиками, задолженность перед покупателями по
полученным авансам, задолженность по налогам и сборам. Наибольший
удельный вес в общей сумме кредиторской задолженности на 31.12.2018 г.
занимала задолженность предприятия по расчетам с поставщиками (64,96%).
Следует отметить, что просроченная кредиторская задолженность у
предприятия отсутствовала, что указывает на его способность своевременно
рассчитываться по своим обязательствам.
Помимо рассмотренных выше источников формирования финансовых
ресурсов АО «Волгоград мебель» также следует отметить и амортизационные
отчисления. Амортизационные отчисления относятся к категории внутренних
финансовых ресурсов предприятия, которое имеют строго целевое назначение
и используются для формирования внеоборотных активов и прежде всего
основных средств. Динамика амортизационных отчислений АО «Волгоград
мебель» показана на рисунке 8.
Рисунок 8. Динамика амортизационных отчислений АО «Волгоград
мебель»
2209
2514
2604
33536
35050
36654
31500
32000
32500
33000
33500
34000
34500
35000
35500
36000
36500
37000
2000
2100
2200
2300
2400
2500
2600
2700
2016 2017 2018
амортизационные отчисления за год, тыс. руб.
накопленная сумма амортизационных отчислений, тыс. руб.
51
Из данного рисунка видно, что сумма накопленных амортизационных
отчислений на предприятии ежегодно увеличивалась, что является следствием
роста уровня износа основных средств. Динамика коэффициента износа
основных средств АО «Волгоград мебель» показана на рисунке 9, из которого
видно, что уровень износа основных средств ежегодно растет.
Рисунок 9. Динамика коэффициента износа основных средств АО
«Волгоград мебель»
В условиях ухудшения состояния производственной базы предприятия,
эффективное использование амортизационных отчислений приобретает для
предприятия большое значение, т.к. от состояния основных производственных
фондов предприятия зависит качество и конкурентоспособность выпускаемой
продукции.
Далее рассмотрим основные направления использования финансовых
ресурсов предприятия. В процессе проведенного исследования было выделено
четыре таких направления:
1. Формирование дивидендного фонда;
2. Формирование фондов накопления;
3. Формирование инвестиционных ресурсов.
4. Финансирование текущей деятельности.
55.64%
58.75%
62.15%
52.00%
54.00%
56.00%
58.00%
60.00%
62.00%
64.00%
2016 2017 2018
коэффициент износа основных средств
52
Необходимость формирования дивидендного фонда обусловлена
организационно – правовой формой предприятия. В соответствии с уставом АО
«Волгоград мебель» дивиденды выплачиваются из чистой прибыли ежегодно
по решению общего собрания акционеров. Все акции, из которых сформирован
уставный капитал общества, полностью оплачены и размещены. Собственными
акциями, выкупленными у акционеров, общество не располагало. Таким
образом, дивиденды могут быть выплачены по всем размещенным акциям. До
2015 г. организацией был получен чистый убыток, поэтому дивиденды не
выплачивались. С 2016 г. на предприятии формировался положительный
финансовый результат. Однако, как показал анализ протоколов общих
собраний акционеров предприятия за 2016 – 2018 гг., им было принято решение
о направлении все суммы полученной чистой прибыли на развитие
предприятия. Дивиденды из чистой прибыли за данный период времени не
выплачивались.
В качестве фонда накопления АО «Волгоград мебель» необходимо
рассматривать его резервный капитал, который может использоваться для
погашения убытков прошлых лет, а также для погашения обязательств перед
кредиторами в случае несостоятельности предприятия. Как уже было отмечено
ранее в 2016-2018 гг. предприятие не осуществляло формирование резервного
капитала, что было отмечено в качестве недостатка.
Для того чтобы определить, каким образом финансовые ресурсы АО
«Волгоград мебель» использовались на формирование инвестиционных
ресурсов и финансирование текущей деятельности, необходимо
проанализировать структуру активов предприятия. Такой анализ выполнен в
таблице 8.
Таблица 8
Анализ структуры активов АО «Волгоград мебель»
Показатель
2016 г.
2017 г.
2018 г.
Отклонение
уд. веса, %
Сумма,
тыс.
руб.
Уд.
вес,
%
Сумма,
тыс.
руб.
Уд.
вес,
%
Сумма,
тыс.
руб.
Уд.
вес,
%
2017/
2016
2018/
2017
Основные
средства
60275
40,14
59662
44,25
58973
45,71
4,11
1,46
53
Финансовые
вложения
5
0,003
5
0,004
5
0,004
0,001
0
Отложенные
налоговые
активы
49168
32,75
41049
30,44
39574
30,67
-2,31
0,23
Внеоборотные
активы, всего
109448
72,89
100716
74,69
98552
76,39
1,8
1,7
Запасы
20417
13,60
19810
14,69
19147
14,84
1,09
0,15
Дебиторская
задолженность
12648
8,42
7973
5,91
8362
6,48
-2,48
0,57
Финансовые
вложения
6000
4,00
5000
3,71
1000
0,78
-0,29
-2,93
Денежные
средства
1472
0,98
1321
0,98
1950
1,51
0
0,53
Прочие
оборотные
активы
169
0,11
21
0,02
0
0
-0,09
0
Оборотные
активы, всего
40706
27,11
34125
25,31
30458
23,61
-1,8
-1,7
Актив, всего
150154
100
134841
100
129011
100
-
-
Как видно из таблицы, на предприятии преобладали внеоборотные
активы, причем их удельный вес увеличился с 72,89% в 2016 г. до 76,39% в
2018 г. Преобладающим элементом внеоборотных активов являются основные
средства. При такой структуре активов возможно преобладание долгоросчных
финансовых ресурсов. Удельный вес оборотных активов на 31.12.2018 г.
составил 23,61%. В структуре оборотных активов преобладают запасы и
дебиторская задолженность.
Анализируя структуру активов АО «Волгоград мебель» необходимо
отметить, что в качестве объектов инвестирования на предприятии могут
рассматриваться основные средства. Следует отметить, что в 2016 – 2018 гг.
предприятие не приобретало новых объектов основных средств. Вместе с тем,
принимая во внимание высокий уровень износа основных средств, а также его
рост в динамике, необходимость в обновлении основных средств на
предприятии увеличится.
Для того чтобы определить, каким образом распределялись собственные
и заемные источники между различными элементами активов предприятия,
необходимо рассчитать показатель собственных оборотных средств. Он
характеризует сумму собственных средств, направленных на формирование
54
оборотных активов. Для расчета показателя собственных оборотных средств
АО «Волгоград мебел» была применена следующая формула:
ВАСКСОС
32
(19)
Где СОС – собственные оборотные средства;
СК – собственный капитал;
ВА – внеоборотные активы.
Значение показателя было рассчитано по данным бухгалтерского
баланса предприятия и составило:
На 31.12.2016 г. 86265- 109448 = -23183 тыс. руб.
На 31.12.2017 г.: 88971 – 100716 = -11745 тыс. руб.
На 31.12.2018 г.: 97927 – 98552 = -625 тыс. руб.
Как показывают расчеты, в 2016-2018 гг. предприятие испытывало недостаток
собственных оборотных средств. Однако следует отметить, что дефицит
собственных средств, которые могли бы быть использованы для
финансирования оборотных активов в 2018 г. по сравнению с 2016 г.
сократился на 22558 тыс. руб., что можно оценить положительно.
С учетом полученных значений показателя собственных оборотных
средств были определены основные направления использования финансовых
ресурсов предприятия. Формирование отрицательного значения собственных
оборотных средств свидетельствует о том, что оборотные активы предприятия
формировались преимущественно за счет заемных средств. При этом, если в
2016 – 2017 гг. АО «Волгоград мебель» использовались банковские кредиты, то
в 2018 г. финансирование оборотных активов стало возможным только
благодаря получению отсрочки платежа и авансов от покупателей.
Структура источников финансирования внеоборотных активов АО
«Волгоград мебель» показана на рисунке 10. Согласно данным рисунка,
нерациональной структура источников финансирования может быть признана
на конец 2016 г., т.к. для финансирования внеоборотных активов
32
Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности: Учебник; 2- изд. перераб и доп.– М.: Дело и
сервис, 2014. с. 207
55
использовались как средства перманентного капитала (собственный капитал и
долгосрочные заемные средства), так и краткосрочные заемные средства,
удельный вес которых на 31.12.2016 г. составил 5%. К концу 2017 г. структура
источников финансирования внеоборотных активов улучшилась, т.к.
краткосрочные заемные средства для данных целей предприятием более не
привлекались. Существенных изменений в структуре источников
финансирования к концу 2018 г. не произошло. Вместе с тем следует отметить
снижение удельного веса долгосрочных заемных средств с 15% до 12%.
31.12.2016
31.12.2017
31.12.2018
Рисунок 10. Структура источников финансирования внеоборотных
активов АО «Волгоград мебель»
Т.к. в 2016 г. средств перманентного капитала было недостаточно для
финансирования внеоборотных активов, единственным источником
финансирования оборотных активов предприятия являлись краткосрочные
79%
16%
5%
собственный
капитал
долгосрочные
заемные
средства
краткосрочные
заемные
средства
85%
15%
собственный
капитал
долгосрочные
заемные
средства
88%
12%
собственный
капитал
долгосрочные
заемные
средства