44
сравн
ению с 2016 г.). Удельный ве
с доходов п
о рассматриваемой ста
тье
увеличился с 1,02% в 2016 г. до 1,42% в 2018 г. Эт
о означает, чт
о роль
данн
ого вида расх
одов в формир
овании общей сум
мы комиссионных
расх
одов повысилась. Расх
оды профессиональных участ
ников рынка цен
ных
бумаг увелич
ились на 116 ты
с. руб.+ Удел
ьный вес дохо
дов по
рассматр
иваемой статье увели
чился с 0,00% в 2016 г. д
о 0,03% в 2018 г. Это
озна
чает, что ро
ль данного ви
да расходов в формировании общ
ей суммы
комисс
ионных расходов повыс
илась. В ито
ге в цел
ом за рассматр
иваемый
период сум
ма комиссионных расх
одов банка увелич
илась на 266 815 ты
с. руб.
с темпом измен
ения +352,16%, что негат
ивно характеризует анализи
руемый
аспект финанс
ового состояния бан
ка. В ито
ге в цел
ом за рассматр
иваемый
период сал
ьдо комиссионных дохо
дов и расх
одов увеличилась н
а 527,53%.
Это положи
тельно характеризует рассматр
иваемый аспект финанс
ового
состояния бан
ка. Об эт
ом же свидетел
ьствует и дина
мика удельного ве
са
сальдо комисс
ионных доходов и расходов в общей сум
ме полученных бан
ком
комиссионных дохо
дов. Например, в 2016 г. эт
от показатель соста
влял
81,31%; в 2017 г. – 87,27%; в 2018 г., соответственно, 85,79% о
т суммы
комисс
ионных доходов.
Следу
ющий вид расх
одов банка – эт
о операционные расх
оды.
Соответствующие расч
еты по анал
изу этих расх
одов представлены в
(Приложение 11).
И
з представленных дан
ных, видно, чт
о наибол
ьший удельный ве
с в
струк
туре операционных расх
одов на протя
жении 2016-2018 гг. зани
мали
расходы н
а содержание персо
нала. При эт
ом сумма расх
одов на содер
жание
персонала увелич
ились на 694 464 ты
с. руб. (те
мп изменения =+127,33% в
2018 по сравн
ению с 2016 г.). Удельный ве
с доходов п
о рассматриваемой
ста
тье увеличился с 38,16% в 2016 г. до 52,52% в 2018 г. Эт
о означает, чт
о
роль данн
ого вида расх
одов в формир
овании общей сум
мы операционных
45
расх
одов повысилась. Расх
оды по обеспе
чению деятельности креди
тной
организации увелич
ились на 305 375 ты
с. руб. (те
мп изменения =+65,26% в
2018 по сравн
ению с 2016 г.). Удельный ве
с доходов п
о рассматриваемой
ста
тье увеличился с 32,74% в 2016 г. до 32,76% в 2018 г. Эт
о означает, чт
о
роль данн
ого вида расх
одов в формир
овании общей сум
мы операционных
расх
одов повысилась. Расх
оды от про
чих операций и за сч
ет корректировок,
провед
енных для состав
ления Отчета о финансовых резуль
татах, увеличились
н
а 244 459 тыс. ру
б. (темп измен
ения =+298,61% в 2018 п
о сравнению с 2016
г.). Удел
ьный вес дохо
дов по рассматр
иваемой статье увели
чился с 5,73% в
2016 г. д
о 13,82% в 2018 г. Это озна
чает, что ро
ль данного ви
да расходов в
формировании общ
ей суммы операц
ионных расходов повыс
илась. Расходы п
о
операциям с материальными ресур
сами сократились н
а 3 144 тыс. ру
б. (темп
измен
ения =-13,21% в 2018 п
о сравнению с 2016 г.). Удел
ьный вес дохо
дов по
рассматр
иваемой статье сниз
ился с 1,66% в 2016 г. д
о 0,87% в 2018 г. Это
озна
чает, что ро
ль данного ви
да расходов в формировании общ
ей суммы
операц
ионных расходов снизи
лась. Расходы в виде неус
тоек, штрафов, пе
ни,
платежей в возмещение причин
енных убытков сократ
ились на 1 064 ты
с. руб.
(те
мп изменения =-74,77% в 2018 по сравн
ению с 2016 г.). Удельный ве
с
доходов п
о рассматриваемой ста
тье снизился с 0,10% в 2016 г. до 0,02% в
2018 г. Эт
о означает, чт
о роль данн
ого вида расх
одов в формир
овании общей
сум
мы операционных расх
одов снизилась. Расх
оды по привле
ченным и
размещ
енным средствам сократ
ились на 308 919 ты
с. руб. (те
мп изменения =-
100,00% в 2018 по сравн
ению с 2016 г.). Удельный ве
с доходов п
о
рассматриваемой ста
тье снизился с 21,61% в 2016 г. до 0,00% в 2018 г. Эт
о
означает, чт
о роль данн
ого вида расх
одов в формир
овании общей сум
мы
операционных расх
одов снизилась. В итоге в целом з
а рассматриваемый
период сумма операц
ионных расходов бан
ка увеличилась н
а 931 171 тыс. ру
б.
46
с тем
пом изменения +65,15%, чт
о негативно характе
ризует анализируемый
асп
ект финансового состо
яния банка.
Важ
ным аспектом управ
ления деятельностью коммерч
еского банка (ка
к
кредитной органи
зации и финанс
ового посредника) высту
пает рост приб
ыли,
которая рассматр
ивается как прибав
очная стоимость в разрезе банко
вских
операций, банко
вских продуктов и деятельности банков
ского учреждения в
целом. Деятел
ьность любого банков
ского учреждений во всех её проявлениях
наце
лена на максим
изацию получаемого финанс
ового результата.
Финан
совый результат банков
ского учреждения мож
ет быть ка
к
положительным (чт
о выражается в сумме приб
ыли), так и отрицательным (в
данном слу
чае речь ид
ет об убы
тке). В цел
ом финансовый резул
ьтат любого
коммерч
еского банка явля
ется обусловленным тре
мя «глобальными»
компон
ентами – доходами, расхо
дами, налогами.
Раз
мер банковской приб
ыли определяется совок
упным влиянием
внеш
них и внутр
енних факторов. К числу важне
йших внешних факт
оров,
следует отне
сти, прежде все
го, государственную поли
тику в обла
сти
регулирования банков
ского бизнеса. Специ
фика деятельности бан
ка такова,
чт
о он явля
ется наиболее регули
руемым финансовым предпр
иятием в сфе
ре
финансовых усл
уг. Это связ
ано со струк
турой его капи
тала, где собств
енные
средства (собств
енный капитал) зани
мают 10-20%, а 80-90% – привле
ченные
средства (заем
ный капитал), поэт
ому государство все
гда исходит и
з интересов
вклад
чиков и креди
торов банка, защи
щая их с помощью инстру
ментов
денежно-креди
тного регулирования. В этой свя
зи важным моме
нтом является
выб
ор наиболее оптима
льного сочетания админист
ративных и экономи
ческих
мер воздей
ствия на деятел
ьность банков (с преобладанием после
дних).
Анализ финан
совых результатов АО КБ «Модул
ьбанк» представлен в
(Приложение 12).
47
В 2016 г. получ
ению прибыли способс
твовали проводимые бан
ком
операции п
о привлечению и размещению сред
ств (сумма чист
ого дохода
пос
ле создания резе
рвов = 413 753 тыс. ру
б.); операции, связа
нных с
инвести
ционной деятельностью (с ценными бума
гами и вкла
дами в капи
тал
других юридич
еских лиц (сум
ма чистого дох
ода = 249 054 тыс. ру
б.);
операции с иностранной валю
той и драгоц
енными металлами (сум
ма чистого
дох
ода = 79 245 тыс. ру
б.); комиссионные опер
ации (сумма чист
ого дохода =
329 532 ты
с. руб.).
В 2017 г. получ
ению прибыли способс
твовали проводимые бан
ком
операции п
о привлечению и размещению сред
ств (сумма чист
ого дохода
пос
ле создания резе
рвов = 291 016 тыс. ру
б.); операции, связа
нные с
инвести
ционной деятельностью (с ценными бума
гами и вкла
дами в капи
тал
других юридич
еских лиц (сум
ма чистого дох
ода = 258 544 тыс. ру
б.);
операции с иностранной валю
той и драгоц
енными металлами (сум
ма чистого
дох
ода = 146 431 тыс. ру
б.); комиссионные опер
ации (сумма чист
ого дохода =
1 579 650 ты
с. руб.).
В 2018 г. получ
ению прибыли способс
твовали проводимые бан
ком
операции п
о привлечению и размещению сред
ств (сумма чист
ого дохода
пос
ле создания резе
рвов = 329 025 тыс. ру
б.); операции с иностранной
валю
той и драгоц
енными металлами (сум
ма чистого дох
ода = 216 540 тыс.
ру
б.); комиссионные опер
ации (сумма чист
ого дохода = 2 067 910 ты
с. руб.).
Убыто
чными оказались опер
ации, связанные с инвестиционной
деятель
ностью (с ценн
ыми бумагами и вкладами в капитал дру
гих
юридических ли
ц (сумма чист
ого убытка = 367 519 ты
с. руб.).
В итоге сум
ма финансового резул
ьтата от прове
дения кредитно-
депоз
итных операций сократ
илась на 84 728 ты
с. руб. (те
мп изменения =
-20,48%) з
а 2016-2018 гг., чт
о негативно характе
ризует рассматриваемый
асп
ект формирования чист
ого финансового резул
ьтата банка.
48
Сум
ма финансового резул
ьтата от инвести
ционных операций (с ценными
бума
гами и вкла
дами в капи
талы других ли
ц) сократилась н
а 616 573 тыс. ру
б.
(темп измен
ения = -247,57% за 2016-2018 г
г., что негат
ивно характеризует
рассматр
иваемый аспект формир
ования чистого финанс
ового результата
бан
ка.
Сумма финанс
ового результата о
т операций с иностранной валю
той и
драгоц
енными металлами увелич
илась на 137 295 ты
с. руб. (те
мп изменения =
+173,25%) з
а 2016-2018 гг., чт
о положительно характе
ризует
рассматриваемый асп
ект формирования чист
ого финансового резул
ьтата
банка.
Сум
ма финансового резул
ьтата от прове
дения банком комисс
ионных
операций увелич
илась на 1 738 378 ты
с. руб. (те
мп изменения = +527,53%) з
а
2016-2018 гг., чт
о положительно характе
ризует рассматриваемый асп
ект
формирования чист
ого финансового резул
ьтата банка.
Сум
ма прочих операц
ионных доходов увелич
илась на 438 035 ты
с. руб.
(те
мп изменения = +753,91%) з
а 2016-2018 гг., чт
о положительно
характе
ризует рассматриваемый асп
ект формирования чист
ого финансового
резул
ьтата банка.
Сум
ма операционных расх
одов увеличилась н
а 931 171 тыс. ру
б. (темп
измен
ения = +65,15%) за 2016-2018 г
г., что отрица
тельно характеризует
рассматр
иваемый аспект формир
ования чистого финанс
ового результата
бан
ка.
Кроме то
го, сумма резе
рва по про
чим потерям сократ
илась на 139 542
ты
с. руб. (те
мп изменения = -2 439,12%) з
а 2016-2018 гг., чт
о негативно
характе
ризует рассматриваемый асп
ект формирования чист
ого финансового
резул
ьтата банка.
По
д влиянием вс
ех этих факт
оров сумма приб
ыли до налогооб
ложения
увеличилась н
а 541 694 тыс. ру
б. (темп измен
ения = +177,38%) за 2016-2018
49
г
г., что позит
ивно характеризует дина
мику изучаемого показ
ателя
финансовых резуль
татов кредитной органи
зации, которая проиллюстрирована
н
а рисунке 3.
-305387 688474 236307
2016 г. 2017 г. 2018 г.
Прибыль до
налогообложения
-305 387 688 474 236 307
-400 000
-300 000
-200 000
-100 000
0
100 000
200 000
300 000
400 000
500 000
600 000
700 000
2016 г. 2017 г. 2018 г.
-305 387
688 474
236 307
Рису
нок 3. Динамика финанс
ового результата
д
о налогообложения (ты
с. руб.)
Так
им образом, 2016 г. убыток д
о налогообложения сост
авил 305 387
тыс. ру
б.; в 2017 г. прибыль д
о налогообложения – 688 474 ты
с. руб. (те
мп
изменения = +325,44% п
о сравнению с предыдущим год
ом); в 2018 г. прибыль
д
о налогообложения – 236 307 ты
с. руб. (те
мп изменения = -65,68% п
о
сравнению с предыдущим год
ом). В ито
ге в цел
ом за рассматр
иваемый период
сум
ма финансового резул
ьтата до налогооб
ложения увеличилась н
а 177,38%.
Чистый финан
совый результат – эт
о финансовый резул
ьтат за выче
том налога
н
а прибыль. Так
им образом, 2016 г. чистый убы
ток составил 321 158 ты
с.
руб.; в 2017 г. чис
тая прибыль – 579 965 ты
с. руб. (те
мп изменения = +280,59%
п
о сравнению с предыдущим год
ом); в 2018 г. чистая приб
ыль – 139 119 тыс.
ру
б. (темп измен
ения = -76,01% по сравн
ению с преды
дущим годом). В итоге
в целом з
а рассматриваемый пер
иод сумма чист
ого финансового резул
ьтата
увеличилась н
а 143,32, что проиллюст
рировано на рису
нке 4.
50
-321158 579965 139119
2016 г. 2017 г. 2018 г.
Чистая прибыль -321 158 579 965 139 119
-400 000
-300 000
-200 000
-100 000
0
100 000
200 000
300 000
400 000
500 000
600 000
2016 г. 2017 г. 2018 г.
-321 158
579 965
139 119
Рисунок 4. Дина
мика чистого финанс
ового результата бан
ка
(тыс. ру
б.)
Таким обра
зом, ситуация с финансовыми резуль
татами АО К
Б
«Модульбанк» в целом з
а 2016-2018 гг. улучш
илась.
На основ
ании проведенного анал
иза можно сдел
ать следующие выв
оды.
Установленные Ц
Б РФ экономи
ческие нормативы н
а протяжении 2016-
2018 г
г. банк выпо
лнял.
По крит
ерию качества акти
вов финансовое состо
яние банка след
ует
охарактеризовать ка
к «хорошее», поэт
ому АО К
Б «Модульбанк» мож
но
условно отне
сти к 1-й группе финанс
ового состояния. К этой гру
ппе относятся
бан
ки, в деятел
ьности которых н
е выявлены теку
щие трудности. В течение
анализи
руемого периода состо
яние качества акти
вов банка ухудш
илось.
По крит
ерию качества капи
тала финансовое состо
яние банка след
ует
охарактеризовать ка
к «хорошее», поэт
ому АО К
Б «Модульбанк» мож
но
отнести к 1-й гру
ппе финансового состо
яния. К эт
ой группе относ
ятся банки,
в деятельности кото
рых не выяв
лены текущие трудн
ости. В тече
ние 2016-2018
гг. состо
яние капитала бан
ка осталось в целом неизм
енным.
По крит
ерию ликвидности финан
совое состояние бан
ка следует
охаракте
ризовать как «хоро
шее», поэтому АО КБ «Модул
ьбанк» можно
усло
вно отнести к 1-й гру
ппе финансового состо
яния. К эт
ой группе относ
ятся
51
банки, в деятельности кото
рых не выяв
лены текущие трудн
ости. В тече
ние
анализируемого пери
ода состояние данн
ого аспекта финанс
ового состояния
бан
ка ухудшилось.
П
о критерию доход
ности финансовое состо
яние банка след
ует
охарактеризовать ка
к «удовлетворительное», поэт
ому АО К
Б «Модульбанк»
мож
но условно отне
сти к 4-й группе финанс
ового состояния. К этой гру
ппе
относятся бан
ки, нарушения в деятельности кото
рых создают реал
ьную угрозу
интер
есам их вклад
чиков и креди
торов, устранение кото
рых предполагает
осущест
вление мер с
о стороны орга
нов управления и акционеров
(участ
ников) банка. Пр
и этом в течение 2016-2018 г
г. доходность опер
аций
анализируемого бан
ка снизилась.
2.2. Оце
нка стоимости бизн
еса с помо
щью различных подх
одов
Произведем оцени
вание рыночной стоим
ости АО К
Б «Модульбанк». В
данной раб
оте оценивание буд
ет проведено с использованием одн
ого из
мето
дов доходного подх
ода - методом дисконти
рованных денежных пото
ков.
Кроме то
го, оценивание стоим
ости будет произв
едено с помо
щью одного и
з
методов сравнит
ельного подхода.
Выб
ор метода дисконти
рованных денежных пото
ков обусловлен
следу
ющими причинами:
Дохо
дный подход опред
еляет стоимость н
а основе буду
щих доходов.
Провед
енный анализ пока
зал, что опер
ации банка прин
осят и, учит
ывая
динамику, буд
ут приносить доход и в дальнейшем.
И
з проведенного финанс
ового анализа так
же мы мож
ем сделать выв
од,
что дох
оды АО К
Б «Модульбанк» посту
пают неравномерно. Мет
од DCF
позволяет эт
о учитывать при расчете стоим
ости.
52
Для дости
жения цели, состо
ящей в оцени
вании стоимос
ти
коммерческого бан
ка на 2018 го
д методом дисконти
рованных денежных
пото
ков, были поста
влены и выпол
нены следующие зад
ачи:
1) рассчи
тать денежные п
отоки з
а 2016-2018 года,
2) рассч
итать прогно
зные денежные пот
оки на 2019-2021 го
да;
3) постпрогнозные дене
жные потоки;
4) рассч
итать ставку дисконти
рования;
5) рассчита
ть стоимость ко
мпании н
а 2018 год. Рассм
отрим поэтапно
реали
зацию задач.
Р
ассчитаем дене
жные потоки з
а 2016-2018 года. Дл
я этого восполь
зуемся
данными и
з (Приложения 1), (Приложения 2), (Приложения 3) бухгалтерского
бала
нса, (Приложения 4), (Приложения 5), (Приложения 6) отчета о
финансовых результатах, отч
ета о движ
ении денежных сред
ств АО К
Б
«Модульбанк»
1
и составим таблицу 3.
Таблица 3
Исхо
дные финансо
вые показатели АО К
Б «Модульбанк», ты
с. руб.
Показ
атели
2016
2017
2018
Чистый дох
од
1 123 965
2 427 463
2 596 830
Чистая приб
ыль
-321 158
579 965
139 119
Капитальные затр
аты
181 524
205 555
267 101
Амортизация
85 186
177 222
243 451
Дохо
дные активы
9 131 378
10 900 601
14 973 225
Прир
ост доходных акти
вов
-
1 769 223
4 072 624
Обязательства
7 345 146
9 509 282
13 832 354
Прир
ост обязательств
-
2 164 136
4 323 072
Дан
ные по показа
телям чистый дох
од, чистая приб
ыль, капитальные
затр
аты (инвестиции в основной капи
тал, в то
м числе затр
аты на поку
пку
основных сред
ств) и аморти
зация взяты и
з отчета о финансовых результатах и
отчета о движении дене
жных средств. К активам, приносящим доход, бы
ли
отнесены: сред
ства в креди
тных организациях; финан
совые активы,
1
Официа
льная финансовая отчет
ность АО К
Б «Модульбанк» [электр
онный ресурс] -
https://modulbank.ru/obanke/finreport/
53
оценив
аемые по справе
дливой стоимости чер
ез прибыль и убыток; чис
тая
ссудная задолже
нность; чистые влож
ения в цен
ные бумаги и другие
финан
совые активы, имеющ
иеся в нали
чии для прод
ажи; чистые влож
ения в
цен
ные бумаги, удержи
ваемые до погаш
ения
1
.
Для то
го, чтобы избе
жать ошибок в прогнозировании, рассч
итаем
коэффициенты к чистому дох
оду банка дл
я параметров аморти
зация и
капита
льные затраты. Так
же были рассч
итаны средние тем
пы прироста дл
я
параметров дохо
дные активы и обязательства.
Получ
енные коэффициенты и средние тем
пы прироста предст
авлены в
таблице 4.
Таблица 4
Расче
тные коэффициенты АО К
Б «Модульбанк»
2016
2017
2018
Сред
нее
значение
До
ля амортизации в ЧД
7.58%
7.30%
9.37%
8.08%
До
ля капитальных влож
ений в Ч
Д
16.15%
8.47%
10.29%
11.64%
Темпы прир
оста доходных акти
вов
19.36%
37.36%
28.36%
Темпы прир
оста обязательств
29.46%
45.46%
37.46%
Н
а основе получ
енных средних тем
пов прироста и коэффициентов
сост
авим прогнозные дене
жные потоки н
а 2016-2018 года п
о следующим
форм
улам.
Расчет среднегодовых темпов изменения целевых показателей для
определения их прогнозных значений осуществляется по формуле:
T
p
=
(11)
где: T
p
– среднегодовой темп;
n - количество лет прогнозируемого периода;
– значение целевого показателя соответственно за i-тый год
временного ряда;
1
Официа
льная финансовая отчет
ность АО К
Б «Модульбанк» [электр
онный ресурс] -
https://modulbank.ru/obanke/finreport/