24
X – стоимость обязательств;
r – безрисковая ставка;
(T – t) – период истечения срока опциона;
e – число Эйлера (2,718);
N(d
1
), N(d
2
) – кумулятивные нормальные вероятностные функции
плотности распределения.
, (12)
, (13)
Таким образом, стоимость компании в модели Блэка-Шоулза
представлена как функция пяти переменных, в частности: стоимости
обязательств и чистых активов, дюрации обязательств,
среднеквадратического отклонения (волатильности) стоимости акций
компаний – аналогов и безрисковой ставки.
Важнейшей областью применения модели Блэка-Шоулза выступает
совокупность случаев, в которых стоимость имущества компании близка к
стоимости ее обязательств
11
. В большинстве таких случаев традиционные
подходы к оценке оказываются не достаточно надежными. В то же время
модель Блэка-Шоулза способна дать, в отличие от традиционных подходов,
достаточно адекватный результат оценки стоимости бизнеса.
В целом, подводя итог исследования практики применения методов
оценки стоимости, можем сделать вывод о том, что широко применяемые в
отечественной практике традиционные методы оценки стоимости могут быть
дополнены альтернативными моделями, позволяющими, в ряде случаев,
11
Тюменева, А.В. Природа опционной составляющей стоимости компании и способы ее оценки // УЭкС. –
2018. – № 34. С.36.
25
более корректно учитывать специфику деятельности конкретного
предприятия. В этой связи, достаточно актуальным представляется
применение модели EBO и модели Блэка-Шоулза. Данные методы на
практике могут применяться для проверки итоговых результатов,
полученных в рамках традиционных подходов. Также они могут применяться
для определения величины стоимости компании в случаях, когда
традиционные подходы к оценке не применимы.
1.3 Особенности развития бизнеса в условиях конкуренции
На сегодняшний день экономика претерпевает качественные
изменения, которые связаны с глобализацией, усилением конкуренции
между фирмами, регионами и странами. Рыночная экономика
была сформирована в результате развития общественных отношений,
которые были призваны регулировать поведение экономических
субъектов. Одними из главных признаков рыночной системы являются
конкуренция и конкурентные отношения. Без конкурентных начал
экономическая система рыночного типа перестанет функционировать и
динамично развиваться.
В общем виде конкуренцию можно определить как
соперничество между хозяйствующими субъектами за ограниченные
ресурсы. Это конкуренция между всеми участниками рынка за наиболее
благоприятные условия производства, купли и продажи. Средствами в
конкурентной борьбе может быть что угодно: цена, реклама, марка
изделия, обслуживание, его качество, условия платежа.
Каждый производитель сам решает, какой использовать метод
для наиболее эффективного продвижения своей продукции.
Основными показателями конкуренции являются: свободный вход
и выход предприятия на рынок; количество фирм на данном рынке;
26
классификация одинаковых товаров, по каким-либо признакам: цвет,
марка, качество и т. д.
Корни понятия конкуренция уходят в далекое прошлое, когда
только начало формироваться знакомое нам, на сегодняшний день
общество. Но в научный обиход это понятие вошло лишь в XVII–XVIII
вв. благодаря представителям классической экономической теории – Д.
Рикардо, А. Смиту, Дж. Миллю. Они систематизировали знания,
которые были накоплены за долгие века, в области закономерностей
экономического поведения. Адам Смит в своей работе «Исследования о
природе и причинах богатства народов» выразил основную роль
конкуренции, описав ее действие в принципе «невидимой руки»:
каждый индивидуум, преследуя лишь свои собственные эгоистические
цели, как бы направляется чьей-то невидимой рукой в интересах
достижения наибольшего блага для всех
12
. Им было установлено, что
конкуренция это благо для общества, потому что ведет к наиболее
эффективному распределению ограниченных ресурсов и их
использованию.
В настоящее время в экономической науке конкуренцию
подразделяются на несовершенную и совершенную. Несовершенная
включает в себя три модели: олигополия, монополия,
монополистическая конкуренция.
Оптимальной принято считать совершенную конкуренцию –
идеализированное состояние рынка, при котором отдельные покупатели
и продавцы не могут влиять на цену, но формируют её своим вкладом
спроса и предложения. В таком случае производители вынуждены
оптимизировать свою деятельность, чтобы иметь возможность
удовлетворить максимальные потребности клиентов по минимальным
ценам.
12
А. Смит «Исследования о природе и причинах богатства народов». [Электронный ресурс] − Режим
доступа. − URL: http:// gumer.info›bibliotek_Buks/Econom/smit/smit_1.pdf (дата обращения 14.08.2022).
27
Фирма, впервые попавшая на рынок совершенной конкуренции,
обязана следовать всем правилам, сложившимся на нем. И
устанавливать уровень цен на свой товар, который не сильно
отличается от уровня других производителей.
Несовершенная конкуренция – это такое состояние рыночной
экономики, когда нарушаются условия совершенной конкуренции: на
рынке существует уже не много мелких производителей однородного
товара, а сокращаются, вплоть до одной, наиболее крупной
13
. Для
остальных предприятий – не равный доступ к данным о продукции.
Вход на рынок несовершенной конкуренции крайне сложен, так как
имеются барьеры. В будущем, данный вид экономики может перерасти
в монополистическую. В реальности ситуация чистой или
несовершенной монополии случается редко. Чаще встречаются виды
менее монополизованного типа рынка – олигополии.
Олигополия – это такой тип рынка несовершенной конкуренции,
при котором на рынке действует нескольких продавцов, а появление
новых затруднено или невозможно. Перед изменением цен фирма-
олигополист должна провести анализ действий конкурентов. Поэтому
некоторые фирмы решают вступить в сотрудничество для контроля цен,
увеличения выпуска продукции. Тем самым максимизируя свою
прибыль. Значение конкуренции в том, что это прямой экономический
стимул для развития всей экономики, внедрения и использования новых
технологий
14
.
Для изучения же конкуренции в современном мире необходимо
взять во внимание глобализационные процессы в экономике
15
. При
первом рассмотрении может показаться, что глобализация не имеет
13
Гуляев Г.Ю. Эволюция теории конкуренции// Известия Пензенского государственного
педагогического университета им. В.Г. Белинского. – 2018. – № 28
14
Лехтянская Л.В., Шлепакова К.В. Экономическое значение конкуренции// Экономика и
современный менеджмент: теория и практика. – 2018. – № 45
15
Козырь Н.С. Подходы к определению глобальной конкурентоспособности. Национальные интересы:
приоритеты и безопасность. − 2018. − № 26 (311). – С. 39–52.
28
большого влияния для конкуренции хозяйствующих субъектов в
пределах одной страны. Но если посмотреть на этот процесс с точки
зрения изменения общих условий экономики, то вывод будет другой.
Под влиянием глобализации меняются общие условия хозяйствования,
обуславливая опосредованное влияние на конкуренцию субъектов
внутри одного государства
16
:
повышение уровня осведомленности конкурентов о действиях
друг друга в связи с развитием средств хранения, исследования и
передачи информации;
ускорение темпа оборота рыночных операций;
доступ к глобальным объединениям ресурсов;
изменение во внутренних рынках – углубление сегментации.
Стоит также рассмотреть влияние глобализации на изменение
факторов взаимодействия между хозяйствующими субъектами разных
государств
17
:
появление значительного количества экономических
субъектов, которые стремятся заняться внешнеэкономической
деятельностью в связи с повышением конкуренции на внутренних
рынках;
сглаживание потребительских привычек и характера
потребления товара и услуг в разных странах;
развитие международных организаций, которые направлены
на развитие мировой торговли и контролирующих равенство условий
всех членов;
благосклонное отношение многих правительств к
иностранным инвестициям, что приводит к взаимопроникновению
хозяйствующих субъектов.
16
Лехтянская Л.В., Шлепакова К.В. Экономическое значение конкуренции// Экономика и
современный менеджмент: теория и практика. – 2018. – № 45
17
Полтавченко А.А., Седых Н.В. Финансовая политика России на современном этапе. Экономика и
современный менеджмент: теория и практика. − 2017. − № 43. − С. 186–191.
29
Делая вывод из вышесказанного, хотя глобализация и не имеет
прямой связи с конкуренцией, она, тем не менее, оказывает большое
опосредованное влияние. Под влиянием всех изменений основными
агентами экономики перестают быть отдельные хозяйствующие
субъекты, поскольку их влияние в условиях глобального рынка
незначительно
18
. Главная роль в экономических отношениях переходит к
так называемым «корпоративным структурам», они представляют собой
группы юридических лиц, которые осуществляют взаимоучастие в
капитале или сотрудничающих в финансово-производственной сфере,
объединенных неформальными или формальными координационными
центрами и стремящихся к достижению одной цели
19
.
Монополизация мировой экономики и появляющийся в
результате этого рост экономической концентрации, выступают как
предпосылка и как следствие глобализации экономических отношений.
На современном этапе развития глобализационных процессов
происходит усиление взаимосвязи между категориями конкуренции и
монополизации. Основным ее проявлением стали активно
разворачивающиеся процессы глобальной интеграции и кооперации, как
в сфере производства, так и в сфере потребления мирового и
национальных рынков. Под воздействием глобализации появляются
новые типы конкуренции – конкуренция между национальными
компаниями и ТНК и конкуренция между региональными
подразделениями ТНК
20
.
18
Седых Н.В. Обеспечение эффективности развития предприятий сахарной промышленности в
условиях рыночной интеграции// диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических
наук / Кубанский государственный технологический университет. Краснодар, 2017
19
Семидоцкий В.А., Кутин М.В. Технология целеполагания как элемент механизма стратегического
планирования в условиях обострения конкурентной борьбы. Вестник Финансового университета. −
2018 − № 5. − С. 57–60
20
Радюк Е.В., Петренко А.С. Государственная поддержка малого бизнеса в России. В сборнике:
Современная наука: опыт, проблемы и перспективы развития Материалы Международной (заочной)
научно-практической конференции. Главный редактор Д.А. Ефремов, ответственный за выпуск А.И.
Вострецов. – 2018. – С. 164–167
30
В конкурентной борьбе с ТНК национальные фирмы, сильно
уступают в объеме производимой продукции, запасам ресурсов и
количеству работников. Также, здесь можно говорить о различных
стратегических моделях поведения хозяйствующих субъектов.
Еще один тип конкуренции – это конкуренция между
подразделениями самого ТНК, она обязана своим возникновением
процессу глобализации и работе самого ТНК. Если рассматривать ТНК
с одной позиции, то это экономическая система, которая связанна
одной стратегией и одним руководством. Но с другой стороны, ТНК
это совокупность мелких национальных подразделений.
Также ТНК, как и любой другой экономический субъект, обла-
дает ограниченными ресурсами. Однако у ТНК выбор возможностей и
альтернатив для применения имеющихся ресурсов шире, чем у
национальных фирм, или фирм, занимающихся традиционной
внешнеэкономической деятельностью.
Следовательно, делая вывод из вышесказанного – процесс
глобализации имеет влияние на все виды конкуренции. Также мы
являемся свидетелями формирования новых видов конкуренции. Это
свидетельствует о том, что конкуренция является динамическим
процессом.
31
ГЛАВА 2 АНАЛИЗ И ОЦЕНКА СТОИМОСТИ ООО «ЦЕНТР УСЛУГ
РОДНОЙ ГОРОД»
2.1 Общая характеристика ООО «Центр Услуг Родной Город»
Компания «Центр Услуг Родной Город» основана в Новосибирске в
2007 году в форме общества с ограниченной ответственностью. ООО «Центр
Услуг Родной Город» занимается поиском, подбором и предоставлением
персонала, оказывая услуги аутсорсинга, аутстаффинга и лизинга персонала.
В данное время компания «Центр Услуг Родной Город» является
одной из крупнейших рекрутинговых компаний в России, которая
предоставляет услуги лизинга, аутстаффинга. Компания «Центр Услуг
Родной Город» - лидер по поиску и подбору рабочих требуемого уровня
подготовки и квалификации для временного сотрудничества, и постоянных
работ любого вида. В целом характеристика и данные о деятельности ООО
«Центр Услуг Родной Город» представлены в таблице 3.
Таблица 3
Характеристика деятельности ООО «Центр Услуг Родной Город»
№
Характеристика
Значение
1
Наименование предприятия
ООО «Центр Услуг Родной Город»
2
Дата образования
08.10.2007
3
Юридический адрес
630132, г. Новосибирск, ул.
Красноярская, д. 35
4
Фактический адрес
630132, г. Новосибирск, ул.
Красноярская, д. 35
5
Сфера деятельности
Предоставление аутсорсинговых услуг
6
Услуги
Аутсорсинговые услуги по управлению
персоналом
7
Среднесписочная
численность персонала
148 чел по результатам 2018 года
8
Миссия компании
Обеспечение потребности компаний в
квалифицированном персонале
9
Филиалы
Нет
10
Представительства
Нет
11
Выручка за 2017 год
282 905 тыс. руб.
12
Чистая прибыль в
2017
32 674 тыс. руб.
32
За прошедшие три года компания неуклонно укрепляла свои позиции
на аутсорсинговом рынке России по управлению персоналом, обеспечивая
безупречную репутацию предприятия. Сотрудники компании - это
сплоченная команда людей, эффективно работающих для достижения
максимального результата.
Продажи услуг компании в достаточной мере диверсифицированы,
потому что в структуре продаж основной сегмент контрагентов, занимает
всего 40%. Такая структура продаж дает дополнительные возможности для
роста и развития компании. Причиной этого является тот факт, что компания
имеет преимущество перед другими конкурентами в освоении продаж в
других сегментах рынка, в то время как конкуренты работают
преимущественно в основном сегменте.
Если анализировать структуру заказчиков ООО «Центр Услуг Родной
Город» региональном аспекте, то она будет выглядеть следующим образом
(рисунок 2)
Рисунок 2. Структура продаж аутсорсинговых услуг ООО «Центр
Услуг Родной Город» в разрезе регионов России
33
Информация, отображенная на рисунке 2, свидетельствует о том, что
в структуре продаж ООО «Центр Услуг Родной Город» преобладают
продажи услуг компаниям, работающим на рынке Москвы, Новосибирска,
Санкт-Петербурга и Ленинградской области. То есть, заказчиками услуг
компании являются предприятия из этих городов.
Процесс реализации услуг базируется на двух аксиомах:
• Компания ООО «Центр Услуг Родной Город» работает в
сегменте В2В, поэтому стратегия продаж компании направлена на
удовлетворение потребностей в основном больших корпоративных клиентов,
а тактика продаж аутсорсинговых услуг разработана с учетом работы именно
в этом сегменте;
• Стратегия развития компании предусматривает и направлена на
непрерывном совершенствовании всех бизнес-процессов, в том числе
процессов сбыта и повышение эффективности работы компании, в том числе
путем реализации инновационных стратегий, программ, продуктов.
Сами прямые атсорсинговых услуг осуществляются путем
непосредственного участия сотрудников ООО «Центр Услуг Родной Город»
в процессе сбыта услуг. Сам процесс реализации услуг осуществляется в
следующие три этапа:
• Переговоры с потенциальным покупателем, выяснение его
потребностей, подбор оптимального выбора услуг;
• Оформление договора и осуществление оплаты услуг со стороны
прямого покупателя;
• Выполнение заказа;
На данный момент, множество успешно развивающихся компаний
имеют весьма утешительные темпы роста в связи с тем, что вовремя
направили весь свой потенциал в нужное русло. Так, занявшись подбором и
предоставлением персонала, компания «Центр Услуг Родной Город»