44
Рисунок 6. Прогнозирование показателей рентабельности
деятельности ООО «Центр Услуг Родной Город» с
использованием логарифмической функции
Рисунок 7. Прогнозирование показателей рентабельности
деятельности ООО «Центр Услуг Родной Город» с
использованием полиномиальной функции
На следующих рисунке 8 проведем аппроксимацию и
прогнозирование данных с использованием степенной функций.
45
Рисунок 8. Прогнозирование показателей рентабельности
деятельности ООО «Центр Услуг Родной Город» с
использованием степенной функции
После этого в таблице 6 определим наиболее точную функцию для
прогнозирования рентабельности ООО «Центр Услуг Родной Город».
Таблица 6
Определения трендов наиболее вероятного изменения
показателей рентабельности ООО «Центр Услуг Родной Город»
Функция
аппроксимации
Коэффициент достоверности аппроксимации
Рентабельности
продаж
Рентабельности
деятельности
Экспоненциальная
0,3590
0,3861
Линейная
0,3640
0,3945
Логарифмическая
0,3320
0,3610
Полиномиальная
0,3690
0,3993
Степенная
0,8963
0,8191
Для определения тренда изменения показателей рентабельности ООО
46
«Центр Услуг Родной Город» проведены итоги аппроксимации показателей с
помощью разных функций и по уровню показателя достоверности
аппроксимации определим тренды изменения рентабельности. Из всех
возможных вариантов изменения показателей рентабельности наиболее
вероятными вариантами изменений являются варианты изменения
рентабельности на основании степенного тренда. То есть, уравнение
изменения рентабельности продаж:
РП (х) = 0,0706*х0,3814 (14)
Уравнение изменения рентабельности деятельности:
РД (х) = y = 0,0789*x0,4387 (15)
где х - порядковый номер года, начиная с 2015, т.е. 2015 год-0, 2016-1
Далее рассчитаем показатели рентабельности продаж и рентабельности
деятельности в прогнозном периоде на основании формул 14 и 15 Результаты
расчета представим в таблице 7.
Таблица 7
Определение показателей рентабельности продаж и
рентабельности деятельности ООО «Центр Услуг Родной Город» в
прогнозном периоде
Год
Рентабельность
деятельности
Рентабельность
продаж
Факт
2015
9,5%
8,3%
2016
6,3%
5,7%
2017
18,5%
15,2%
2018
14,1%
11,5%
Прогноз
2019
15,2%
12,0%
2020
16,4%
13,0%
2021
17,4%
14,0%
Год
Рентабельность
деятельности
Рентабельность
продаж
47
2022
18,2%
14,8%
2023
18,9%
15,6%
2024
19,5%
16,3%
2025
20,1%
17,0%
2026
20,6%
17,6%
2027
21,1%
18,2%
2028
21,5%
18,8%
Следующим этапом прогнозирования будет определение тренда
возможного изменения доходов ООО «Центр Услуг Родной Город». Тренд
будем определять по такой же методике, как это сделали в случае с
показателями рентабельности. Но в данном случае все промежуточные
расчеты и графики предоставлять не будем, представим только график с
конечными результатами и оптимальной функцией тренда. Этот график
представим на рисунке 9.
Рисунок 9. Определение тренда изменения выручки от
реализации ООО «Центр Услуг Родной Город» (тыс. руб.)
Как видно из рисунка 9, функция изменения выручки от реализации
48
отвечает следующей функции:
В(х) = 164084* ln(x) + 24448 (16)
На основании представленной формулы и значений показателей
рентабельности, в таблице 8 представим расчет дисконтированной чистой
прибыли за период с 2019 по 2028 годы.
Таблица 8
Расчет дисконтированной чистой прибыли ООО «Центр Услуг
Родной Город» за период с 2015 по 2028 гг, (тыс, руб.)
Показатель
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2026
2027
2028
Итого
288
318
343
365
384
402
417
432
445
457
3 856
Выручка
531
447
741
651
977
265
904
181
315
475
489
Рентабельн
оесть
продаж
12,0%
13,0%
14,0%
14,8
%
15,6%
16,3
%
17,0%
17,6
%
18,2%
18,8
%
49
Рентабельн
ое ть
деятельнос
ти
15,2%
16,4%
17,4%
18,2
%
18,9%
19,5
%
20,1%
20,6
%
21,1%
21,5
%
Себестоимо
ст
226
252
276
297
317
335
353
369
384
399
3 214
ь продаж
779
868
323
725
479
876
134
420
864
571
041
Прибыль до
налогообло
же
61
65
67
67
67
66
64
62
60
57
642
НИЯ
752
579
418
926
498
389
770
761
451
904
448
Налог на
прибыль
12350
13116
13484
13585
13500
13278
12954
12552
12090
11851
128490
Чистая
прибыль
49402
52463
53934
54341
53999
53111
51816
50209
48361
46323
513958
Коэффицие
нт
дисконтиро
вания
1.000
0.943
0,890
0,840
0,792
0,747
0,705
0.665
0.627
0.592
Дисконтиро
ваиная
чистая
прибыль
49402
49493
48001
45625
42772
39688
36528
33392
30342
27419
402662
50
Себестоимость продаж, представленная в таблице 8, определялась по
следующей формуле:
(17)
где В - выручка;
РП - рентабельность продаж;
РД - рентабельность деятельности.
После этого определим налог на прибыль по ставке 20% и чистую
прибыль. Последним шагом прогнозирования станет дисконтирование
чистой прибыли, которое будет осуществляться по следующей формуле:
(18)
где ЧПД - дисконтированный показатель чистой прибыли;
ЧП - чистая прибыль;
г - ставка дисконтирования;
t - порядковый номер прогнозного года, например 2019 - 0, 20201,
2021 - 2 и т.д.
При этом значение:
(19)
51
Есть много вариантов определения ставки дисконтирования, но в
любом случае ее верхняя значение ограничивается учетной ставкой ЦБ РФ -
11%, а нижнее значение не может быть меньше 0,1%. В нашем случае ставка
дисконтирования будет равна 6% - среднему доходу по государственным
облигациям, которая уже учитывает все инфляционные и девальвационные
показатели.
Итоговая стоимость ООО «Центр Услуг Родной Город», исходя из
сделанных расчетов доходным методом равна сумме дисконтированной
чистой прибыли за последующих десять лет, то есть равна почти 403 млн.
рублей.
Расчет стоимости компании на основании затратного подхода
осуществляется на основании данных баланса предприятия. Агрегированный
баланс предприятия представлен в таблице 9.
Таблица 9
Агрегированный баланс ООО «Центр Услуг Родной Город» (тыс.
руб.)
Показатель
Прирост
Наименование
31.1
31.1
31.1
31.1
31.1
статей баланса
2.
2.
2.
2.
2.
Абс.
Отн.
2011
2015
2016
2017
2018
АКТИВЫ:
1.
39
44
74
444
496
457
614,2
Внеоборотные
183
802
537
940
999
816
%
активы:
1.1.
Нематериальны
0
0
0
60
97
97
0,0%
е активы
1.2. Результаты
исследований и
разработок
0
0
0
0
419
419
0,0%
1.3. Основные
31
34
38
300
331
299
785,9
52
средства
600
731
133
728
276
676
%
1.4. Доходные
вложения в
0
343
235
206
7
247
7
247
3084
%
материальные
ценности
1.5.
3
3
30
109
134
131
434,0
Долгосрочные
фин/вложения
778
972
222
091
941
163
%
1.6. Прочие
3
5
5
34
23
19
323,1
внеоборотные
805
756
947
855
019
214
%
активы
2. Оборотные
31
29
16
44
66
34
205,8
активы:
550
571
845
531
212
662
%
2.1. Запасы и
448
330
319
4
4
3
1167
%
затраты
197
172
724
2.2. НДС по
приобрет
227
145
82
443
417
190
231,7
%
ценностям
2.3. Расчеты с
10
8
7
31
35
25
326,9
дебиторами
542
057
765
035
926
384
%
2.4.
Краткосрочные
10
14
1
2
8
-2
187,4
%
финансовые
997
851
586
276
025
972
вложения
2.5. Денежные
9
6
7
3
7
-1
22,9
%
средства
336
157
054
933
724
612
2.6. Прочие
оборотные активы
0
31
39
2
647
9
948
9
948
2550
8%
3. Итого
70
74
91
489
563
492
538,9
активов
733
373
382
471
211
478
%
Обязательства
53
и капитал
4. Собственный
56
59
54
276
294
237
439,0
капитал
381
456
175
521
207
826
%
4.1. Уставной
6
5
4
4
4
-2
49,2
%
капитал
370
356
730
329
051
319
4.2.
Добавочный
капитал
303
303
304
184
053
183
944
183
641
6040
8%
4.3.Нераспреде
ленная
49
53
4914
88
106
56
102,
708
797
1
139
212
504
3%
прибыль
5.
4
6
28
100
162
158
553,
Долгосрочные
обязательства
437
097
612
260
752
315
3%
5.1.
Долгосрочные
3
3
25
83
143
139
541,
заемные
822
319
819
778
522
700
1%