31
прогнозные ресурсы огромны – около 11,5 млрд.т. запасов категории Р1 и Р2.
Калийная отрасль является одной из самых консолидированных в мире.
Глобальный рынок представляет олигополию нескольких производителей,
где 7 компаний контролируют 83%, а 9 компаний – 90 % всего мирового
производства калийных удобрений. Всего ежегодно в мире производится
около 58 млн. т. хлористого калия. Рынок представлен в основном 12
производителями, крупнейшими из которых являются Россия («Уралкалий»),
Канада (Potash Corp), Белоруссия («Беларуськалий») и США (Mosaic). При
этом, несмотря на то, что Россия является крупнейшим производителем
продукции, внутренний рынок калийных удобрений является
неплатежеспособным и практически неразвитым.
Путь продукции «Уралкалия» от фабрики до порта является одним из
самых коротких в отрасли. Компания использует собственный парк вагонов-
минераловозов (8000 штук) и Балтийский балкерный терминал. В 2014 году
Компания приобрела стратегическую долю в портовом терминале города
Антонина (Бразилия) для обеспечения эффективных поставок в этот регион с
быстрорастущим спросом на калийные удобрения. Развитая логистическая
система позволяет нам поддерживать ведущие позиции на рынке,
оптимизировать складские мощности и расширять производство в
краткосрочной и среднесрочной перспективе.
В свете инцидента на руднике Соликамск-2 Компания пересмотрела
график программы расширения мощностей. Утверждены мероприятия по
увеличению нагрузок для расширения производства на 0,8 млн. тонн
хлористого калия с 2016 года. Было принято решение ускорить реализацию
проекта по расширению мощностей на руднике Соликамск-3 для запуска
в 2017 году. Запланировано строительство двух новых шахтных стволов
к 2020 году для безопасной отработки оставшихся запасов шахтного поля
Соликамск-2.
32
Структура органов управления ПАО «Уралкалий» представлена на
рисунке 5.
Общее собрание является высшим органом управления «Уралкалия».
Годовое Общее собрание акционеров проводится не ранее чем через два
месяца и не позднее чем через шесть месяцев после окончания финансового
года.
Рис.5. Органы управления ПАО «Уралкалий» [48]
К компетенции Общего собрания акционеров относятся следующие
вопросы:
-внесение изменений и дополнений в устав Общества,
-реорганизация и ликвидация Компании,
-определение количественного состава Совета директоров, избрание его
членов и досрочное прекращение их полномочий,
-определение количества, номинальной стоимости, категории (типа)
объявленных акций и прав, предоставляемых этими акциями,
-увеличение или уменьшение уставного капитала предприятия,
Органы управления
Общее собрание
акционеров –
высший орган
Совет директоров (9
человек)
Комитет по
назначениям и
вознаграждениям
Комитет по
аудиту
Комитет по
инвестициям
и развитию
Комитет по корпоративной
социальной ответственности
Исполнительные органы
Правление
Генеральный
директор
(единоличный
исполнительный
орган)
33
-утверждение годовых отчетов и годовой бухгалтерской отчетности,
а также распределение прибыли, в том числе выплата дивидендов,
-принятие решений об одобрении крупных сделок [1].
Совет директоров «Уралкалия» осуществляет общее руководство
деятельностью предприятия, его компетенция определяется Уставом
Компании. Все важнейшие для деятельности предприятия вопросы
рассматриваются на очных заседаниях Совета директоров. Ключевыми
приоритетами в работе Cовета директоров являются:
-обеспечение долгосрочного устойчивого развития Компании с учетом
интересов заинтересованных сторон;
-обеспечение надзора за деятельностью исполнительных органов
Компании;
-неукоснительное соблюдение и защита прав и законных интересов
акционеров;
-обеспечение преемственности на всех уровнях управления [48].
Комитеты создаются Советом директоров для предварительного или
дополнительного рассмотрения задач, стоящих перед предприятием. При
формировании составов Комитетов учитываются профессиональный опыт
членов Совета директоров и их соответствие критериям независимости,
обязательным для участия в Комитетах [2].
Руководство текущей деятельностью ПАО «Уралкалий»
осуществляется коллегиальным и единоличным исполнительными
органами — Правлением и Генеральным директором. Исполнительные
органы подотчетны Совету директоров Компании и общему собранию
акционеров. Генеральный директор одновременно является Председателем
Правления Компании.
Правление и Генеральный директор организуют выполнение решений
Общего собрания акционеров и Совета директоров и осуществляют
руководство текущей деятельностью «Уралкалия».
34
К компетенции Правления относится:
-определение краткосрочных целей деятельности ПАО «Уралкалий»;
-предварительное утверждение годового бюджета и вынесение его
на рассмотрение Совета директоров;
-утверждение учетной политики;
-осуществление контроля за исполнением бюджета;
-осуществление контроля за заключением и исполнением гражданско-
правовых договоров;
-утверждение ряда внутренних документов;
-выдача рекомендаций Совету директоров «Уралкалия»
по взаимодействию Компании с дочерними и зависимыми обществами [2].
В компетенцию Генерального директора входят вопросы,
не отнесенные уставом к компетенции Общего собрания и правления. С
целью повышения оперативности управления Генеральный директор ПАО
«Уралкалий» делегирует полномочия по управлению фирмой Директорам
(по направлениям) согласно определенным им диапазонам ответственности.
При этом устанавливается, что Директорам (по направлениям) разрешается
делать все необходимое для исполнения своих должностных обязанностей в
рамках определенных диапазонов ответственности, а также утвержденных
Генеральным директором планов и директивных заданий. Для каждого
Директора (по направлениям) установлен соответствующий перечень
документов для согласования, подписания и утверждения, определен
порядок подписания исполнительской документации. Те, в свою очередь,
имеют право делегировать полномочия по принятию ряда решений
собственным подчиненным. Так, к диапазонам ответственности
Коммерческого директора относится: организация продаж, поставок,
покупок; ведение переговоров с покупателями и поставщиками; заключение
договоров с покупателями и поставщиками; принятие решений по текущим
вопросам коммерческой деятельности, по ценам, срокам и объемам продаж,
35
скидкам за увеличение объемов продаж, выдаче продукции по платежным
поручениям, приему продукции на реализацию и т.п.; подготовка прогнозов
и текущее планирование продаж, поставок и покупок по заказу отдела
финансового планирования; исследование требований потребителей к
качеству производимой продукции; разработка маркетинговой,
ассортиментной и ценовой политики [48].
В настоящий момент производственные активы компании включают
пять калийных рудников, шесть фабрик по производству хлористого калия,
одну фабрику по производству карналлита и два новых калийных проекта.
Кроме того, компания владеет собственным парком железнодорожных
вагонов и портовым терминалом.
«Уралкалий» стал первой российской публичной компанией
в химическом секторе (48 % акций компании находятся в свободном
обращении). Поэтому в своей деятельности стремится следовать лучшим
стандартам корпоративного управления, выработанным мировой практикой.
Структура акционерного капитала по состоянию на 01 мая 2015 года
представлена на рисунке 6.
Рис.6. Структура акционерного капитала ПАО «Уралкалий»
по состоянию на 01.10.2015 [48]
Уставный капитал ПАО «Уралкалий» составляет 1468007945,5 рублей
и разделен на 2936015891 обыкновенную именную акцию номинальной
36
стоимостью 50 копеек каждая. Биржевые бумаги ПАО «Уралкалий»
включены в состав основных индексов фондовых бирж, на которых
Компания зарегистрирована. ПАО «Уралкалий» входит в такие индексы, как
ММВБ/РТС, MSCI Россия, Market Vectors Россия и Market Vectors
Agribusiness. В июле 2014 года внеочередное общее собрание акционеров
одобрило присоединение 100%-ной дочерней компании ЗАО «Уралкалий-
Технология» к ПАО «Уралкалий». Целью реорганизации было погашение
акций, выкупленных ранее на рынке [51].
Перечень факторов конкурентоспособности ПАО «Уралкалий» с
описанием степени их влияния, по мнению эмитента, на
конкурентоспособность производимой продукции (работ, услуг)
представлена в таблице 2.
Таблица 2
Основные факторы конкурентоспособности ПАО «Уралкалий»
Факторы конкурентоспособности
Степень влияния
качество продукции и сервиса
высокая
цена продукции
высокая
эффективная логистика доставки товара
высокая
уровень обслуживания клиентов
низкая
Для получения конкурентного преимущества на рынке ПАО
«Уралкалий» постоянно совершенствует логистическую инфраструктуру,
что подтверждается наличием собственного парка железнодорожных вагонов
и современного специализированного терминала для осуществления
перевалки хлористого калия в Санкт-Петербурге. Максимальная годовая
производственная мощность ОАО «Балтийского Балкерного Терминала»
(далее ОАО «ББТ») составляет 6,2 млн тонн удобрений. В структуре ОАО
«ББТ» два склада общей вместимостью 240 тысяч тонн, а также два причала
общей протяженностью 470 метров [50]
37
2.2 Анализ производственно-экономических показателей
деятельности ПАО «Уралкалий»
Главными конкурентами ПАО «Уралкалиий» являются «PotashCorp»,
«Mosaic» и «Agrium», «ICL», «Kali & Salz» и «Беларуськалий». Данные
компании производят большие объемы калийных удобрений и реализуют их
на тех же рынках сбыта, что и Уралкалий.
«PotashCorp» (Канада) - крупнейший в мире производитель удобрений.
Этот конкурент наиболее близок к ПАО «Уралкалиий» – он получает 35%
выручки от продажи калия и способен расширять его производство.
ПАО «Еврохим» (Россия) приобрел лицензию на разработку
месторождения хлористого калия в 2008 году, где производит 2,3 млн. тонн
калийного удобрения. В 2009 году «Еврохим» приобрел еще одну лицензию,
рудник на данном месторождении сможет производить еще 1 млн. тонн
удобрений в год.
«Agrium» (Канада) обеспечивает продукцию и услуги для сельского
хозяйства на территории США, Канады и Аргентины. Ежегодно «Agrium»
производит 1,7 млн. тонн калийных удобрений. Предприятие конкурирует с
«Уралкалием» на рынках Китая, Бразилии, Индии, Юго-восточной Азии и
США.
«Arab Potash Corporation» (Иордания) специализируется на
производстве калийных удобрений. Производственная мощность компании –
1,8 млн. тонн калийных удобрений в год. APC конкурирует с «Уралкалием»
на рынках Китая и Индии.
Высокий спрос на продукцию на ключевых рынках позволил ПАО
«Уралкалий» произвести 12,1 млн. тонн и продать 12,3 млн. тонн хлористого
калия в 2015 году, увеличив объем выручки и валовой прибыли на 22,5%
и 25,6%, соответственно, по сравнению с 2014 годом, основные финансовые
показатели предоставлены в таблице 3.
38
Таблица 3
Основные финансовые показатели деятельности ПАО «Уралкалий» за
2013-2015 годы (млн. руб.) [49]
Показатели
2013 год
2014 год
2015 год
Выручка
122811
105819
136529
Себестоимость реализованной продукции
30807
30082
34689
Валовая прибыль
92004
75737
101840
Коммерческие расходы
23962
28024
35537
Чистая прибыль
49644
22221
-33277
Численность производственного
персонала, чел.
11462
11269
11295
Производительность труда, т\чел.
1075
1317
1348
По сравнению с данными за 2014 год объемы продаж ПАО
«Уралкалий» выросли в 2015 году на 24%. Общая выручка увеличилась на
29% от уровня 2014 года и на 11 % от уровня 2013 года. Основными
факторами роста стали потребление и восполнение складских запасов
покупателей, возобновившиеся после неопределенности на рынке во 2-й
половине 2014 года. При этом средняя экспортная цена на условиях FCA в
долл. США в 2015 году снизилась на 13%.
Поскольку исследуемое предприятие большую часть своей продукции
экспортирует, то оно особо уязвимо перед изменениями мировых цен на
сырье, а политическая и экономическая ситуация в этих странах также
оказывает существенное влияние на его деятельность.
Текущая экономическая нестабильность, постоянная угроза санкций,
неопределенность и волатильность на финансовых рынках может также
оказать негативное воздействие на поставщиков и клиентов компании.
Влияние этих событий на будущую деятельность и финансовое положение
ПАО «Уралкалий» трудно определить.
Эффективная структура бизнеса, один из самых низких уровней
себестоимости производства в отрасли, ресурсная база, стабильные
финансовые результаты и положительный баланс обеспечивают прочный
39
фундамент для Компании, который позволяет занимать лидирующую
позицию на рынке.
На убыток за 2015 год повлияло затопление рудника Соликамск-2.
В целях обеспечения безопасности персонала работа рудоуправления
Соликамск-2 (17,7% от общего объема производственных мощностей
Компании) была приостановлена. В рамках комплекса мероприятий
предприятие возобновило закладку горных выработок для снижения
деформаций горного массива, что повлекло за собой дополнительные
расходы. Так, предприятие списало основные средства первоначальной
стоимостью 3018 млн. руб. и накопленным износом 877 млн. руб.,
соответственно, по причине затопления рудника СКРУ-2 и признала убыток
в сумме 2141 млн. руб. в консолидированном отчете о прибыли или убытке.
Активный спрос на калийные удобрения в 2015 году позволил
«Уралкалию» произвести и продать рекордный объем – более 12 млн. тонн
хлористого калия. Высокий уровень загрузки производственных мощностей
ПАО «Уралкалий», эффективно выстроенная бизнес-модель и девальвация
рубля привели к снижению денежной производственной себестоимости
продукции за тонну на 19% и обеспечили рост рентабельности по EBITDA до
64%.
Денежная себестоимость одной тонны реализованной продукции
составляет около 47 долл. США за тонну и является самым низким
показателем по отрасли, динамика себестоимости показана на рисунке 7.
Рис.7. Средняя цена хлористого калия за тонну на внешнем рынке,
долларов [50]
47
58
62
55
0
50
100
150
200
250
300
350
400
2012 год 2013 год 2014 год 2015 год
0
10
20
30
40
50
60
70
цена на внешнем рынке, дол.\тн
себестоимость дол.\тн
40
Основными странами - потребителями являются Бразилия, Индия,
Китай, США, страны Юго-Восточной Азии и страны Европы. В 2014 году
мировой спрос на калийные удобрения оценивается в 59-60 млн.тонн. Ряд
рынков существенно вырос, например, Бразилия показала рост в 13%, Индия
– в 14%. В США наблюдался 39 высокий спрос, рынок Китая достиг
рекордного объема. Более доступные цены стимулировали рост потребления
калийных удобрений во всем мире. Несмотря на снижение цен на
сельскохозяйственные товары, сочетание сильного спроса и ограниченного
предложения поддерживало цены на калий. «Уралкалий» осуществляет
экспортные поставки через трейдеров в более чем 40 стран мира, основные
покупатели показаны на рисунке 8.
Рис.8. Структура продаж калия ПАО «Уралкалий» [48]
Бразилия, Россия, Индия и Китай (БРИК) и Юго-Восточная Азия
(ЮВА) потребляют около 60% производимых в мире калийных удобрений.
Эти страны отличаются высокими темпами роста численности населения и
его доходов, что способствует значительному росту спроса на калийные
удобрения. Спрос на этих рынках превышает среднеотраслевой уровень.
США 4%
Европа 12%
Россия
(фермеры)
6%
Россия
(прочие) 11%
Латинская
Америка
14%
Индия 10%
Китай 29%
Юго-
Восточная
азия 14%