45
развития предприятия.
Таблица 6.Вспомогательная таблица для расчета параметра «привлекательность
производства»
Привлекательность производства
Значимость
фактора
Оценка
Результа
т
1
2
3
4
5
1. Рентабельность производства
4
Х
12
2. Резерв производственной мощности
3
Х
15
3. Устойчивость работы производства
5
Х
10
4. Оборотный капитал
5
Х
10
5. Конкурентная ситуация
3
Х
9
Итого
20
56
Расчет по таблице параметров привлекательности производства
выполняется с помощью экспертных оценок в два этапа. На первом ставятся
оценки по столбцу «значимость фактора». На втором этапе эксперты
выполняют оценку факторов: насколько каждый фактор развит на предприятии.
Далее подсчитываются суммы и находится их отношение: 56: 20 = 2,8.
Таблица 7. Вспомогательная таблица для расчета параметра «позиция на
рынке»
Привлекательность рынка
Значимость
фактора
Оценка
Результат
1
2
3
4
5
1. Относительная позиция на рынке
5
Х
5
2Относительный потенциал производства
3
Х
15
3. Относительный уровень научных
исследований
4
Х
8
4. Относительная квалификация руководства и
сотрудников
5
Х
20
Итого
17
48
Заполнив таблицу для расчета параметра «позиция на рынке»
аналогичным способом, подсчитываются суммы и находится их отношение:
48:17 = 2,8.
На основании расчетов вспомогательных таблиц «параметр
привлекательности производства» равен 2,8, параметр «позиция на рыке» равен
2,8. Оба параметра приближены к 3-м. Это говорит о том, что слабые и сильные
стороны ПАО «Ростелеком» сбалансированы.
Таким образом, в соответствии с полученными результатами в
46
дальнейшей своей деятельности ПАО «Ростелеком» стоит перейти от
стратегии стабилизации к стратегии роста. Именно эта стратегия поможет
предприятию увеличить выпуск услуг и тем самым увеличить долю рынка и
выдержать конкуренцию.
Также ведение рекламной компании является большим преимуществом.
Было замечено, что в телекоммуникационной сфере, чем больше рекламы, тем
больше заказчиков. Поэтому в рекламу вкладываются большие деньги, но они
окупаются очень быстро.
47
Таблица 8. Конкурентные силы Портера
Сила Портера
Описание
Сила
давлен
ия
1. Давление
конкурентов
В связи с кризисом, многие компании ушли с рынка.
Выжившие компании стремятся расшириться.
Наша компания не сильно отличается от конкурентов в глазах
потребителей.
Идет борьба за лидирующие позиции, за каждого клиента.
Конкуренты привлекают потребителей акциями и скидками,
ценовой политикой
Высок
ая
2. Угроза
появления
новых игроков
Входные барьеры для новичков на данный рынок
значительные
Угроза проникновения конкурентов в том же территориальном
сегменте
Значит
ельная
3. Борьба
конкурентов,
предлагающих
товары–
заменители,
Компании, предлагающие товары по низким ценам
сильно влияют на потребителя.
Значит
ельная
4. Власть
покупателей
Потребители не могут осязать качество товара пока не
приобретут его.
Относительно стандартизованные услуги дают возможность
потребителям переключиться на конкурентов.
Контакт покупатель–продавец зачастую определяет выбор
покупателя
Высок
ая
5.Конкурентное
давление
поставщиков
Зависимость от поставок товара
Высок
ая
Исходя из таблицы 8, можно отметить, что конкурентов не много, т.к.
многие компании ушли с рынка, однако, есть компании равные по силе и
величине с компанией ПАО «Ростелеком», поэтому она должна постоянно
бороться за выгодное положение на рынке, используя тактику ценовой
политики, рекламу, снижение издержек производства, улучшения качества
продукции и т.д. В целом в отрасли наблюдается медленный рост – это
обостряет борьбу за долю рынка, появляются экспансивные участники.
Несмотря на то, что компания должна считаться со многими из этих
факторов - являясь частью экономики отрасли, - она может иметь некоторый
резерв для улучшения условий посредством стратегических маневров. На
48
данный момент самой опасной конкурентной силой в данной стратегической
группе является появление новых игроков. Однако можно отметить, что
входные барьеры для новичков на данный рынок значительные, поэтому пока
компания имеет возможность спокойно развиваться на рынке.
На рынке телекоммуникационной отрасли можно отметить влияние
демпинга, когда компании предлагают более низкие цены на свои услуги, что
сильно влияет на выбор потребителя. Достаточно сложно удержать покупателя
в силу того, что услуги во многих компаний идентичные и покупатели легко
переключаются от одной компании к другой.
Таблица 9. Вспомогательная таблица для расчета параметра «позиция на
рынке»
Привлекательность рынка
Оценка
1
2
3
4
5
1. Относительная позиция на рынке
+
–
–
–
–
2Относительный потенциал производства
–
–
–
–
+
3. Относительный уровень научных исследований
–
+
–
–
–
4. Относительная квалификация руководства и сотрудников
–
–
–
+
–
Таким образом, следует отметить тот факт, что слабые и сильные
стороны ПАО «Ростелеком» сбалансированы. В соответствии с полученными
результатами в дальнейшей своей деятельности ПАО «Ростелеком» стоит
перейти от стратегии стабилизации к стратегии роста. Именно эта стратегия
поможет предприятию увеличить выпуск услуг и тем самым увеличить долю
рынка и выдержать конкуренцию.
Несмотря на то, что компания должна считаться со многими из этих
факторов - являясь частью экономики отрасли, - она может иметь некоторый
резерв для улучшения условий посредством стратегических маневров. На
данный момент самой опасной конкурентной силой в данной стратегической
группе является появление новых игроков. Однако можно отметить, что
входные барьеры для новичков на данный рынок значительные, поэтому пока
компания имеет возможность спокойно развиваться на рынке.
Для определения конкурентных преимуществ выявления и
49
структурирования сильных и слабых сторон данного торгового предприятия, а
также потенциальных возможностей и угроз, был проведен SWOT – анализ
ПАО «Ростелеком» (табл. 10).
Таблица 10. Матрица SWOT для ПАО «Ростелеком»
Сильные стороны
Слабые стороны
1.Существование компании в секторе
телекоммуникационных услуг более 15 лет.
2. Наличие собственного оборудования
3. Сформировавшаяся база поставщиков,
выгодные условия поставок.
4. Сочетание и результативность сильных
управленческих команд.
5. Деловая репутация компании.
6. Гибкая ценовая и ассортиментная политика.
1.Высокие издержки в системе
логистики.
2. Нехватка квалифицированных кадров.
3. Недостаточно высокий уровень
сервиса и качества обслуживания.
Возможности
Угрозы
1.Расширение покупательской аудитории
(выбрана стратегия низких цен и развития
направления privatelabel).
2.Рост показателей рентабельности за счет
развития системы логистики
3. Благоприятная конъюнктура рынка.
4. Рост доходов населения.
1.Разрушение слияния компаний по
причине смены руководящего состава,
продажи бизнеса.
2.Усиление конкуренции на
телекоммуникационном рынке, в том
числе за счет действий зарубежных
игроков.
3. Замедление темпов роста
телекоммуникационного рынка.
Следует отметить, что слабые и сильные стороны ПАО «Ростелеком»
сбалансированы. В соответствии с полученными результатами в дальнейшей
своей деятельности ПАО «Ростелеком» стоит перейти от стратегии
стабилизации к стратегии роста. Именно эта стратегия поможет предприятию
увеличить выпуск услуг и тем самым увеличить долю рынка и выдержать
конкуренцию.
В качестве сильных сторон следует выделить длительный срок
существования компании на рынке, наличие собственного оборудования,
сформировавшаяся база поставщиков, выгодные условия поставок, сочетание и
результативность сильных управленческих команд, деловая репутация
компании, а также гибкая ценовая и ассортиментная политика.
Среди слабых сторон были выделены такие проблемы, как высокие
50
издержки в системе логистики, нехватка квалифицированных кадров, а также
недостаточно высокий уровень сервиса и качества обслуживания.
В качестве перспективных возможностей были выделены следующие:
возможность расширения покупательской аудитории, рост показателей
рентабельности за счет развития системы логистики, благоприятная
конъюнктура рынка, а также рост доходов населения.
Таким образом, в рамках управленческой диагностики компании ПАО
«Ростелеком», было выяснено, что у компании существуют возможность
расширения покупательской аудитории. Поэтому для поиска резервов
улучшения стоимости бизнеса, было решено провести финансовый анализ на
основе официальной бухгалтерской отчетности.
2.2.Анализ финансово-экономического положения предприятия
С целью анализа финансово-экономических показателей деятельности
предприятия будем использовать финансовую отчетность, представленную в
приложении.
В рамках данного раздела проведем качественный анализ показателей
бухгалтерского баланса, для чего составим агрегированный баланс предприятия
и отразим его в таблице 11.
Таблица 11. Агрегированный аналитический баланс, млн.руб.
Наименование статей и разделов баланса
на 2014
На 2015
на 2016
Оборотные активы
Денежные средства
27 145
38 082
81 043
Краткосрочные финансовые вложения
1 500
–
–
Дебиторская задолженность сроком до 1 года
16 274
13 461
13 379
Товарно-материальные запасы
47 402
73 825
117 775
Прочие (в т.ч. НДС)
6 199
9 522
13 132
Итого оборотных активов
98 520
134 890
225 329
Внеоборотные активы
Нематериальные активы
-
-
-
Основные средства
60800
55368
58695
Долгосрочные финансовые вложения
1314
4369
2687
Дебиторская задолженность сроком более 1 года
-
-
-
51
Итого внеоборотных активов
62 114
59 737
61 382
ВАЛЮТА БАЛАНСА
160634
194627
286711
Краткосрочные обязательства
Кредиторская задолженность
5044
71210
6905
93079
-
165477
Краткосрочные кредиты и займы
-
-
6500
Итого краткосрочных обязательств
76254
99984
171977
Долгосрочный заемный капитал
Долгосрочные кредиты и займы
6503
470
10573
470
23974
601
Итого долгосрочного заемного капитала
6973
11043
24575
Капитал резервы
Уставный капитал
518
518
518
Капитальные резервы, фонды и прибыль
63639
75811
82370
Прочие источники собственных средств
13 250
7 271
7 271
Итого собственного капитала
77 407
83 600
90 159
ВАЛЮТА БАЛАНСА
160634
194627
286711
Анализ данных показывает, что отмечена устойчивая тенденция роста
валюты баланса предприятия: на 33993 млн. руб. в 2015 г. и на 92084 млн. руб.
в 2016 г. На протяжении исследуемого периода актив баланса ПАО
«Ростелеком» формировался, преимущественно оборотными активами, доля
которых в 2014 г. составляла 61,3%, а к 2016 г. увеличилась до 78,6%.
Рассматривая данные приведенные в приложении 1, следует выделить
одну «больную» статью баланса – рост кредиторской задолженности большими
темпами. Увеличение кредиторской задолженности говорит о замедлении
оборачиваемости и о снижении эффективности работы денежных средств.
Что касается снижения доли внеоборотных активов, данная тенденция
обусловлена их снижением в 2015 г. на 2 377 млн. руб., в 2016 г. данная
тенденция не сохранилась и было отмечено увеличение внеоборотных активов
на 1645 млн. руб., однако темп роста внеоборотных активов оказался
существенно ниже темпа роста активов в результате чего была отмечено
снижение доли внеоборотных активов в структуре баланса.
Как показывают данные приложения 1, рост доли оборотных активов
обусловлен существенным ростом запасов: на 53893 млн. руб. в 2016 г.. Кроме
того, отмечен рост денежных средств и их эквивалентов на протяжении
исследуемого периода: на 10937 млн. руб. на 2015 г. и на 42 961 млн. руб. на
52
2016 г., а так же прочих оборотных активов: на 3 345 млн. руб. в 2015 г. и на
3 610 млн. руб. в 2016 г. На протяжении исследуемого периода отмечается
устойчивая тенденция роста доли краткосрочных и долгосрочных обязательств
на фоне снижения доли капиталов и резервов в структуре баланса. Пассив
баланса образуется, главным образом, краткосрочными обязательствами.
Краткосрочные обязательства на протяжении исследуемого периода
характеризуются устойчивой тенденцией роста за счет роста заемных средств
(на 23 730 млн. руб. в 2015 г. и на 71 993 млн. руб. в 2016 г.) и кредиторской
задолженности (рост в 2015 г. составил 21 869 млн. руб., в а 2016 г. увеличился
до 72 398 млн. руб.
Долгосрочные обязательства в 2014 и 2015 г. были образованы заемными
средствами и отложенными налоговыми обязательствами, в 2016 г. в состав
долгосрочных обязательств так же вошли оценочные обязательства.
Доля капитала и резервов в структуре баланса характеризуется
устойчивой тенденцией снижения, что, несомненно, относится к негативным
тенденциям развития предприятия.
Общая динамика капиталов и резервов в натуральном выражении
положительна: отмечается рост на 6 193 млн. руб. в 2015 г. и на 6559 млн. руб.
в 2016 г. Снижение доли капиталов и резервов структуре баланса обусловлено
тем, что темп роста пассивов существенно превышает темп роста капиталов и
резервов. Чистые активы организации на 31 декабря 2016 г. намного (в 174,1
раза) превышают уставный капитал. Данное соотношение положительно
характеризует финансовое положение ПАО «Ростелеком», полностью
удовлетворяя требованиям нормативных актов к величине чистых активов
организации. Более того, определив текущее состояние показателя, следует
отметить увеличение чистых активов на 16,5% за анализируемый период (с 31
декабря 2014 г. по 31 декабря 2016 г.). Приняв во внимание одновременно и
превышение чистых активов над уставным капиталом и их увеличение за
период, можно говорить о хорошем финансовом положении организации по
53
данному признаку.
Для оценки платежеспособности предприятия проведем анализ
ликвидности баланса. Условием абсолютной ликвидности баланса является
соблюдение следующих неравенств: А1>П1, А2>П2, А3>П3 и А4<П4.
Несоблюдение, хотя бы одного из неравенств, говорит о том, что баланс
предприятия не является абсолютно ликвидным. Проведем расчет активов и
пассивов по основным группам (Таблица 12).
Таблица 12. Анализ и оценка ликвидности бухгалтерского баланса, млн.руб.
Актив
На 2014
На 2015
На 2016
Пассив
На 2014
На 2015
На 2016
Платежный
излишек
(недостаток)
На
2014(гр.
2 -гр.6)
На
2016(гр.
4 -гр.8)
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Наиболее
ликвидные
активы
792097
847312
917757
Наиболее
срочные
обязатель
ства
5129766
6253420
6931261
-
4337669
-
6013504
Быстрореали
зуемые
активы
0
-
0
Краткоср
очные
обязател
ьства
-
-
-
-
-
Медленноре
ализуемые
активы
405 730
348 615
356 348
Долгосро
чные
обязател
ьства
4 082
6 106
7 201
401648
349147
Труднореал
изуемые
активы
3580892
3 306 691
406972
3
Постоян
ные
пассивы
(355 129)
(175690
8)
(1594634
)
3936021
5664357
Валюта
баланса
160634
194627
286711
Валюта
баланса
160634
194627
286711
0
0
Данные таблицы 12 говорят, что баланс предприятия можно
охарактеризовать как не ликвидный: не выполняются три из четырех
неравенств из условия абсолютной ликвидности на протяжении исследуемого
периода.
Далее с целью количественной оценки показателей платежеспособности
54
предприятия проведем анализ динамики изменения следующих показателей:
1. Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия).
2. Коэффициент быстрой ликвидности.
3. Коэффициент абсолютной ликвидности.
Динамику изменения отразим в таблице 13.