45
Абсолютная финансовая устойчивость - характеризуется тем, что все
запасы предприятия покрываются собственными оборотными средствами, т.е.
предприятие не зависит от внешних кредиторов. Такая ситуация встречается
крайне редко. Более того, она вряд ли может рассматриваться как идеальная,
поскольку означает, что руководство компании не умеет, не желает или не
имеет возможности использовать внешние источники средств для основной
деятельности.
Нормальная устойчивостьфинансового состояния предприятия
гарантирует его платежеспособность. В этой ситуации предприятие использует
для покрытия запасов помимо собственных оборотных средств также и
долгосрочные привлеченные средства. Нормальная финансовая устойчивость
является наиболее желательной для предприятия.
Неустойчивое финансовое состояние сопряжено с нарушением
платежеспособности, при нем тем не менее сохраняется возможность
восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных
средств и увеличения собственных оборотных средств. В этой ситуации еще
существует возможность восстановления равновесия за счет пополнения
источников собственных средств, сокращения дебиторской задолженности,
ускорения оборачиваемости запасов.
Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится
на грани банкротства. В данной ситуации денежные средства, краткосрочные
ценные бумаги и дебиторская задолженность предприятия не покрывают даже
его кредиторской задолженности и просроченных ссуд. Для определения типа
финансовой устойчивости проанализируем динамику источников средств,
необходимых для формирования запасов и затрат. Необходимые данные
находим в Приложении № 1 «Бухгалтерский баланс». Полученные результаты
указаны в таблице 8.
46
Таблица 8
Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости SA
«IUGINTERTRANS» за 2014-2016 гг.
Показатели
Наличие, тыс.леев
Отклонение,+/-
2014
год
2015
год
2016
год
2015г.
-2014г.
2016
г.-
2015 г.
Собственные
средства (СС)
69417,6
73087,9
85245,8
3670,3
12157,9
Долгосрочные
активы (ДА)
46870,0
36248,7
44094,7
-10621,3
7846,0
Собственные
оборотные средства
(СОС)
22547,5
36839,3
41151,1
14291,8
4311,8
Долгосрочные
обязательства (ДО)
1862,0
1182,6
1016,3
-679,4
-166,3
Собственные и
долг.заемные
источники (СД)
24409,5
38021,9
42167,4
13612,4
4145,5
Краткосрочные
фин. обязательства
(КО)
25,0
35,6
35,4
10,6
-0,2
Общая величина
основных
источников средств
24434,5
38057,5
42202,8
13623,0
4145,3
Товарно-
материальные
запасы (ТМЗ),
4360,4
10273,0
8772,4
5912,6
-1500,6
Излишек или
недостаток СОС
18187,1
26566,3
32378,8
8379,2
5812,5
Излишек или
недостаток СД
20049,1
27749,0
33395,1
7699,9
5646,1
Излишек или
недостаток ОН
20074,1
27784,5
33430,4
7710,4
5645,9
Трехкомпонентный
показатель типа
фин. устойчивости
(S)
(1,1,1)
(1,1,1)
(1,1,1)
-
-
Анализ трехкомпонентного показателя типа финансовой устойчивости
показывает, что у SA «IUGINTERTRANS» абсолютная финансовая
устойчивость. Это говорит о том, что все запасы предприятия полностью
47
покрываются собственными оборотными средствами, т. е. предприятие
совершенно не зависит от внешних кредиторов. Однако такую ситуацию нельзя
рассматривать как идеальную, поскольку она означает, что руководство
предприятия не умеет, не хочет или не имеет возможности использовать
внешние источники финансирования основной деятельности.
Для более точной оценки финансовой устойчивости используются
относительные показатели, которые показывают на сколько зависит
предприятия от инвесторов и кредиторов. Данную группу показателей еще
называют показателями структуры капитала и платежеспособности либо
коэффициентами управления источниками средств. Для этого рассчитываем
следующие показатели:
1. Коэффициент автономии (Ка) - характеризует независимость
предприятия от заемных средств и показывает долю собственных средств в
общей стоимости всех средств предприятия, и рассчитывается по формуле 10:
Ка = СК/ВБ, (10)
где СК - собственный капитал;
ВБ – валюта баланса.
Ка (2014г.) = 69417,572 тыс. леев/78943,462 тыс. леев = 0,88
Ка (2015г.) = 73087,944 тыс. леев/86692,308 тыс. леев = 0,84
Ка (2016г.) = 85245,831 тыс. леев/95613,294 тыс. леев = 0,89
2. Коэффициент финансовой зависимости (Кфз) - характеризует
зависимость предприятия от внешних источников финансирования (11).
Кфз=ВБ/СК, (11)
Кфз (2014г.) = 78943,462 тыс. леев/69417,572 тыс. леев = 1,14
Кфз (2015г.) = 86692,308 тыс. леев/73087,944 тыс. леев = 1,19
Кфз (2016г.) = 95613,294 тыс. леев/85245,831 тыс. леев = 1,12
48
3. Коэффициент концентрации заемного капитала (Ккзк) - показывает
сколько заемного капитала приходится на единицу финансовых ресурсов,
рассчитывается по формуле 12:
Ккзк = (ДО+КО)/ВБ, (12)
Где ДО – долгосрочные обязательства; КО – краткосрочные обязательства.
Ккзк (2014г.)= (1861,988тыс.леев+7663,903тыс. леев)/78943,462тыс.леев=0,12
Ккзк(2015г )= (1182,622тыс.леев+12421,742тыс.леев)/86692,308тыс.леев=0,16
Ккзк (2016г.) = (1016,337тыс.леев+9351,126тыс.леев)/95613,294тыс.леев=0,11
4. Коэффициент маневренности собственного капитала (Кмск) -
показывает какая часть собственного оборотного капитала находится в
обороте, т.е. в той форме, которая позволяет свободно маневрировать этими
средствами, а какая капитализирована (13).
Кмск=(СК-ДА)/СК , (13)
где ДА - долгосрочные активы.
Кмск(2014г.) = (69417,571тыс.леев-46870,042)/69417,572тыс.леев=0,32
Кмск(2015г.) = (73087,944тыс.леев-36248,649)/73087,944тыс.леев=0,5
Кмск(2016г.) = (85245,831тыс.леев – 44094,726)/85245,831тыс.леев=0,48
5. Коэффициент соотношения между заемными и собственными
источниками (Кс) - показывает сколько приходится заемных средств на 1 лей
собственного капитала, вложенного в производство (14).
Кс=(ДО+КО)/СК, (14)
Кс (2014г.) = (1861,988тыс.леев+7663,903тыс.леев)/69417,571тыс.леев = 0,14
Кс (2015г.) = (1182,622тыс.леев+12421,742тыс.леев)/73087,955тыс.леев = 0,19
Кс (2016г.) = (1016,337тыс.леев+9351,126тыс.леев)/85245,831тыс.леев = 0,12
6. Уровень долгосрочного привлечения заемных средств (Кдп) -
характеризует какая часть деятельности финансируется за счет долгосрочных
49
заемных средств для обновления и расширения производства наряду с
собственными средствами (15).
Кдп=ДО/(ДО+КО) , (15)
Кдп (2014г.) = 1861,988тыс.леев/(1861,988тыс.леев+7663,903тыс.леев)=0,2
Кдп (2015г.) = 1182,622тыс.леев/(1182,622тыс.леев+12421,742тыс.леев)=0,09
Кдп (2016г.) = 1016,337тыс.леев/(1016,337тыс.леев+9351,126тыс.леев)=0,1
7. Коэффициент финансового риска (Кфр) - показывает соотношение
заемных средств и суммарной капитализации и характеризует степень
эффективности использования компанией собственного капитала. Он позволяет
определить, насколько велика зависимость деятельности компании от заемных
средств (16).
Кфр=ДО/СК , (16)
Кфр (2014г.) = 1861,988 тыс. леев/69417,571тыс. леев = 0,03
Кфр (2015г.) = 1182,622 тыс. леев/73087,944 тыс. леев = 0,02
Кфр (2016г.) = 1016,337 тыс. леев/85245,831 тыс. леев = 0,01
8. Коэффициент покрытия долгосрочных обязательств собственным
капиталом (Кпдо) - характеризует в какой степени обязательства предприятия
покрываются собственным капиталом, и рассчитывается по формуле 17:
Кпдо=СК/ДО , (17)
Кпдо (2014г.) = 69417,571 тыс.леев /1861,988 тыс. леев = 37,3
Кпдо (2015г.) = 73087,944 тыс. леев/1182,622 тыс. леев = 61,8
Кпдо (2016г.) = 85245,831 тыс. леев/1016,337 тыс. леев = 83,9
9. Коэффициент общей платежеспособности (Кобщ.пл) - показывает
способность покрыть все обязательства предприятия (краткосрочные и
долгосрочные) всеми его активами (18).
Кобщ.пл.=ВБ/(ДО+КО) , (18)
50
Кобщ.пл.(2014г.) = 78943,462/(1861,988тыс.леев+7663,903тыс.леев) = 8,3
Кобщ.пл. (2015г.) = 86692,308/(1182,622тыс.леев+12421,742тыс.леев) =6,4
Кобщ.пл. (2016г.) = 95613,294/(1016,337тыс.леев+9351,126тыс.леев) = 9,2
Результаты расчетов относительных коэффициентов финансовой
устойчивости представлены в таблице 9.
Таблица 9
Анализ относительных коэффициентов финансовой устойчивости SA
«IUGINTERTRANS» за 2014-2016гг.
№
Показатели
За
2014
год
За
2015
год
Отклонени
я, +/-
Норматив
За
2016
год
2015
-
2014
гг.
2016
-
2015
гг.
1
Коэффициент
автономии
0,88
0,84
0,89
-0,04
0,05
≥ 0,5
2
Коэфф. финансовой
зависимости
1,14
1,19
1,12
0,05
-0,07
≤ 2
3
Коэффициент
концентрации ЗК
0,12
0,16
0,11
0,04
-0,05
≤ 0,5
4
Коэффициент
маневренности СК
0,32
0,5
0,48
0,18
-0,02
0,4 – 0,6
5
Коэффициент
соотношения м/у
заемными и
собственными
средствами
0,14
0,19
0,12
0,05
-0,07
≤ 0,5
6
Коэффициент
долгосрочного
привлечения заемных
средств
0,2
0,09
0,1
-0,11
0,01
-
7
Коэффициент фин.
Риска
0,03
0,02
0,01
-0,01
-0,01
≤ 0,3
8
Коэффициент
покрытия ДО
собственным
капиталом
37,3
61,8
83,9
24,5
22,1
-
По данным таблицы 9 можно сделать вывод, что коэффициент
автономии в отчетном году увеличился по сравнению с прошлым годом на 0,05
и продолжает соответствовать нормативному значению, что говорит о
независимости предприятия от внешних кредиторов. Коэффициент финансовой
зависимости снизился на 0,07 и составил 1,12. Изменения данных показателей
51
свидетельствует об уменьшении доли заемных средств в финансировании
имущества предприятия. Положительной тенденцией является и снижение
коэффициента концентрации заемного капитала на 0,05. Коэффициент
маневренности снизился на 0,08 пункта и составляет в 2016 году 0,59, то есть
уменьшилась доля собственного капитала, участвующая в финансировании
текущих активов. Коэффициент покрытия долгосрочных обязательств
собственным капиталом вырос на 22,1 пункта, что говорит о высокой
финансовой устойчивости предприятия и увеличивает вероятность получения
предприятием дополнительного финансирования.
2.4 Анализ кредитоспособности предприятия
Уровень кредитоспособности находится в прямой зависимости от
уровня платежеспособности и финансовой устойчивости. Однако
кредитоспособность оценивается более широким кругом показателей, чем
платежеспособность или финансовая устойчивость.
Поскольку речь идет о возможности и необходимости для организации
использовать платные заемные источники финансирования, нельзя
ограничиваться лишь оценкой балансовых данных, сопоставлением структуры
активов и пассивов. Необходимо, кроме того, оценить рентабельность активов
и пассивов, их оборачиваемость, а это означает, что выручка от продаж и
рентабельность продаж являются исходными данными для оценки
кредитоспособности. Экономическая сущность рентабельности может быть
раскрыта через систему показателей, смысл которых состоит в определении
суммы прибыли с одного лея вложенного капитала. Показатели рассчитываем
на основе данных Приложения №2 «Отчет о прибылях и убытках».
Основными показателями рентабельности являются:
1. Рентабельность продаж (Рп) - показатель финансовой
результативности деятельности организации, показывающий какую часть
выручки организации составляет прибыль. Наиболее широко используются
52
следующие:
1) рентабельность продаж по валовой прибыли (Рв) (19):
Рв=ВП/ДП*100%, (19)
где ВП – валовая прибыль;
ДП – доход от продаж.
Рв (2014) = (16120,85 тыс. леев/153227,66 тыс. леев) * 100% = 10,5%
Рв (2015) = (9945,9 тыс. леев/170015,877 тыс. леев) * 100% = 5,8%
Рв (2016) = (15644,115 тыс. леев/190460,195 тыс. леев) * 100% = 8,2%
2) операционная рентабельность (Ро) (20):
Ро=ОП/ДП*100%, (20)
где ОП – операционная прибыль.
Ро (2014) = (12113,476 тыс. леев/153227,66 тыс. леев) * 100% = 7,9%
Ро (2015) = (6710,28 тыс. леев/170015,877 тыс. леев) * 100% = 3,9%
Ро (2016) = (12960,214 тыс. леев/190460,195 тыс.леев) * 100% = 6,8%
3) рентабельность продаж по чистой прибыли (Рч) (21):
Рч=ЧП/ДП*100%, (21)
где ЧП - чистая прибыль.
Рч (2014) = (12432,698 тыс. леев/153227,66 тыс. леев) * 100% = 8,1%
Рч (2015) = (6649,073 тыс. леев/170015,877 тыс. леев) * 100% = 3,9%
Рч (2016) = (13235,986 тыс. леев/190460,195 тыс. леев) * 100% = 6,9%
2. Рентабельность активов (Ра) - характеризует степень эффективности
использования всего имущества организации (22):
Ра = Прибыль до налогообложения/СА*100% , (22)
где СА – среднегодовая стоимость активов.
53
Ра (2014) = (14575,538 тыс. леев/75470,638 тыс. леев) * 100% = 19,3%
Ра (2015) = (8233,066 тыс. леев/82817,885 тыс. леев) *100% = 9,9%
Ра (2016) = (15534,779 тыс. леев/91152,801 тыс. леев) * 100% = 17,0%
3. Финансовая рентабельность (Рф) – отражает рентабельность
собственного капитала предприятия (23):
Рф= ЧП/СК*100%, (23)
где ЧП – чистая прибыль;
СК – собственный капитал.
Рф (2014) = (12432,698 тыс. леев/63940,5725 тыс. леев) * 100% = 19,4%
Рф (2015) = (6649,073 тыс. леев/71252,7575 тыс. леев) *100% = 9,3%
Рф (2016) = (13235,986 тыс. леев/79166,8875 тыс. леев) * 100% = 16,7%
Все показатели рентабельности предприятия указаны в таблице 10.
Таблица 10
Анализ показателей рентабельности SA «IUGINTERTRANS» за 2014-
2016гг (%)
Показатели
2014
год
2015
год
2016
год
Изменения,+
/-
Норм
,
%
2015
-
14гг.
2016
-
15гг.
1.Рентабельность
продаж:
а)Рентабельность
продаж по вал.
Прибыли
10,5
5,8
8,2
-4,7
2,4
≥ 20
б)Операционная
рентабельность
7,9
3,9
6,8
-4
2,9
10
в)Рентабельность
продаж по чистой
прибыли
8,1
3,9
6,9
-4,2
3,0
-
2.Рентабельность
активов
19,3
9,9
17,0
-9,4
7,1
10-15
3.Финансовая
рентабельность
19,4
9,3
16,7
-10,1
7,4
≥ 15
54
По данным таблицы 10 можно сделать вывод, что в 2015 году все
показатели рентабельности снизились, что отрицательно характеризует
деятельность SA «IUGINTERTRANS» в 2015 году относительно 2014 года.
Рентабельность продаж по валовой прибыли, операционная рентабельность и
рентабельность продаж по чистой прибыли снизилась на 4,7; 4; 4,2
процентных пункта соответственно. Это свидетельствует о снижении
конкурентоспособности продукции на рынке, так как говорит о сокращении
спроса на продукцию. Рентабельность активов также снизилась на 9,4
процентных пункта и составила 9,9%. В отчетном 2016 году все показатели
рентабельности увеличились, что положительно влияет на кредитоспособность
SA «IUGINTERTRANS».
Показателями для оценки кредитоспособности предприятия являются:
1. Отношение объема реализации к чистым текущим активам -
показывает эффективность использования оборотных активов (24):
К1=Объем реализации/Чистые текущие активы, (24)
где чистые текущие активы – это оборотные активы за вычетом
краткосрочных обязательств.
К1(2014) = 153227,66 тыс. леев/(32073,42 тыс. леев – 7663,903тыс. леев)=6,27
К1(2015) =170015,877тыс.леев/(50443,659тыс. леев – 12421,742тыс. леев)=4,47
К1(2016) = 190460,195 тыс. леев/(51518,568тыс.леев – 9351,126тыс.леев)=4,52
2. Отношение объема реализации к собственному капиталу -
характеризует оборачиваемость собственных источников средств (25):
К2=Объем реализации/Собственный капитал (25)
К2(2014) = 153227,66 тыс. леев/69417,571 тыс. леев = 2,2
К2(2015) = 170015,877 тыс. леев/73087,944 тыс. леев = 2,3
К2(2016) = 190460,195 тыс. леев/85245,831 тыс. леев = 2,2