27
Продажа и возвратный лизинг: собственность продаётся
имущественному инвестору, и её уже бывший владелец становится
арендатором, использующим её, по договору лизинга. Такая схема
используется для полной продажи актива корпорацией.
Сохранение в собственности и возвратный лизинг: собственность
переходит дочерней компании и арендуется обратно. При этой структуре
корпорация оставляет за собой право собственности на актив; происходит
фокусирование на долговременное финансирование.
Лизинг и возвратный лизинг: арендное право по лизингу продаётся
третьей стороне, которая по уже иной процентной ставке заключает контракт
на более короткий по времени лизинг.
Существуют различные работы, рассматривающие предпосылки
ведущие к использованию возвратного лизинга, а также факторы, которые
могут сделать использование такого метода финансирования оборотных
средств более или менее эффективным для компании.
В некоторых исследованиях выделялись причины использования
данного вида сделок. В частности, у Диксона и других авторов в работе 2000
года выделены следующие предпосылки, ведущие к использованию
возвратного лизинга:
Фокусирование на акционерной стоимости компании
Сделки по слиянию и поглощению.
Переход на полный аутсорсинг недвижимости и капитала.
Бухгалтерские аспекты.
В работе Р.Барриса выделены другие причины для использования
возвратного лизинга, которые устойчивы независимо от того принадлежит ли
компания к публичным или нет:
Привлечение средств – как публичные так и частные компании
стремятся увеличить привлечь средства. В случае частного сектора, средства
28
нужны для реинвестирования в основное производство или стабилизировать
бухгалтерские счета. Для государственных предприятий продажа
недвижимости является формой приватизации, которая позволяет привлечь
средства без увеличения объёма займов. В обоих случаях привлечение средств
происходит без увеличение количества обязательств на счетах компании.
Диверсификация источников капитала – способ для компании
найти новые источники финансирования
Улучшение эффективности управления собственностью. Большая
часть корпораций и государственных компаний имеют подозрение в том, что
их собственные менеджеры не являются самыми эффективными
распорядителями собственностью компании. Возвратный лизинг
недвижимости это способ перейти к аутсорсингу управления собственности.
Более того, продавая собственность третьей стороне, корпорация ставит себя
в условия необходимости выплаты арендной платы и различных сервисных
платежей, что повышает стремление эффективно использовать пространство.
Гибкость в использовании недвижимости. В некоторых отраслях,
таких как телекоммуникационная, финансовые сервисы или информационные
технологии, стабильность скорее исключение, а постоянное изменение –
правило. Компании осознают тот факт, что их способность реагировать на
изменения тесно связано с имеющейся собственностью, характеристики
которой могут уже не подойти к новым условиям, сложившимся на рынке.
Отказ от низкоэффективных активов. Компании зачастую
находятся в условиях, когда необходимо улучшить доходность собственного
капитала. По факту, многие компании ставят целью достичь высоких
показателей ROCE и ROE. И данные показатели обычно выше для той
собственности, которая потенциально будет продана. И продав такую
недвижимость или другой внеоборотный актив, компания автоматически
повысить показатели.
29
Существуют различные гипотезы, которые объясняют стремление фирм
использовать возвратный лизинг, с какой-то стороны их можно назвать
мотиваторами к сделке аналогично предложенным выше, однако некоторые из
них проверялись при помощи построения моделей, проведения опросов. В то
время как некоторые из потенциальных мотиваторов могут быть выявлены
лишь опытом работы с данными сделками, гипотезы являются проверяемыми
эмпирически.
Одной из главных гипотез, проверяемой в различных работах является
влияние налогов на использование возвратного лизинга. Данный подход
актуален тем, что при существовании различных ставок для разного вида
бизнеса или разных рынков обе фирмы получают преимущества при
использовании данной операции. Если налоговая ставка ниже для
лизингодателя и выше для лизингополучателя, то лизингополучатель
переносит налоговые выплаты. Возвратный лизинг предоставляет
возможность перенести или «продать» налоговый щит, который в тоже время
не увеличивает величину обязательств компании. Таким образом, если
лизингополучатель может продать свои активы лизингодателю, у которого
высокая вероятность иметь более низкие налоговые ставки по данной
собственности, то покупатель будет готов заплатить даже больше, чем они
стоят для лизингополучателя. Лизингодатель «покупает» данный налоговый
щит снижением лизинговых платежей, таким образом, уменьшая финансовую
стоимость актива. Налоговые выгоды тем больше, чем больше разница между
наиболее низкой доступной налоговой ставкой лизингодателя по сравнению с
лизингополучателем.
Другой, подлежащей анализу гипотезой, является асимметрия
информации на рынке, что выражается в финансовой стоимости заключения
контракта. Возможно существование агентских проблем между менеджерами
и кредиторами. Если фирма близка к дефолту, то менеджеры могут принять
проекты с чистой приведённой стоимостью меньшей нуля, которые они бы
30
отвергли в мире без информационной асимметрии. Другая агентская проблема
недоинвестирования возникает при наличии у менеджера информации,
которой нет у владельцев. Это ведёт к тому, что менеджер может отвергнуть
проект с позитивной чистой приведённой стоимостью, который в мире с
совершенной информацией он был бы вынужден принять. И ключевой
недостаток заключается в том, что внутренняя стоимость капитала менее
ценна, чем обязательства перед кредиторами. В то время как лизинг является
более приоритетным долгом, чем другие обязательства перед кредиторами, и
когда фирмы являются подверженными информационной асимметрии, лизинг
может стать более дешёвой формой финансирования по сравнению с
кредитованием.
Иной гипотезой является угроза банкротства. По сравнению с
обеспеченным кредитом, лизинг имеет потенциал уменьшить стоимость
банкротства. Банкротство является легальным механизмом, по которому
активы фирмы распределяются по требованиям в случае дефолта по
обязательствам компании. Когда вероятность дефолта высока, фирма может
уменьшить стоимость банкротства ex ante, используя контракты, которые
снижают правовое вмешательство. По схожим с обеспеченным кредитом
видом, лизинг имеет потенциал снизить стоимость финансового банкротства
завязывая требования кредитора на определённом активе.
Эйстфелдт и Рампини заявляли, что возможность лизингодателя
запросить актив является одним из главных преимуществ лизинга. В случае
банкротства, лизинг расценивается приоритетным по сравнению с долгом и
собственностью и таким образом упрощается возврат. В этом случае,
лизингодатель может предоставить больший кредит, чем традиционный
кредитор, чьи требования обоснованы обеспечением кредита тем же самым
активом. Потенциал лизинг заключается в уменьшении стоимости
финансовых затруднений, который будет реализован в случае высокой
вероятности банкротства фирмы.
31
Ещё одной гипотезой является потенциальная ограниченность капитала.
Фирма, использующая возвратный лизинг, обладает низкими запасами
ликвидности и встречает высокую стоимость финансирования, создающую
ограничения капитала. Соответственно, фирмы должны иметь более высокую
склонность к использованию возвратного лизинга, если они имеют низкую
ликвидность и необходимость в денежных средствах для погашения текущих
обязательств и расширять фонды.
Уникальность возвратного лизинга заключается в том, что он
преобразует собственность в активах в рабочий капитал. Продажа и
возвратный лизинг активов позволяет корпорациям улучшить ликвидность,
расширить операции и инвестировать в ключевой бизнес. Фонды также могут
быть использованы, чтобы снизить величину обязательств с целью улучшить
баланс компании или уменьшить стоимость финансовых затруднений.
Возвратный лизинг предоставляет возможность финансирования которые
кредитоограничены.
Однако в данных статьях используется, в основном, опыт работы в
данном виде операций и на основе этого строятся модели. Данный тип работ
важен, но рассмотрим другие примеры анализа возвратного лизинга. Во-
первых, это качественный анализ возвратного лизинга, используя мнения и
опыт специалистов, связанных с таким видом операций.
32
Глава 2. Анализ психологического климата в коллективе на
примере ресторана Воронеж ООО Мандарин
2.1 Характеристика ООО Мандарин
ООО "Мандарин" зарегистрирована 19 ноября 2015 г. регистратором
Межрайонная инспекция Федеральной налоговой службы № 12 по
Воронежской области. Руководитель организации: директор Кондратов
Александр Николаевич. Юридический адрес ООО "Мандарин" - 394087,
Воронежская область, город Воронеж, улица Ломоносова, дом 114/31,
квартира 128.
Основным видом деятельности является «Торговля оптовая фруктами и
овощами», зарегистрировано 36 дополнительных видов деятельности.
Организации ОБЩЕСТВО С ОГРАНИЧЕННОЙ ОТВЕТСТВЕННОСТЬЮ
"МАНДАРИН" присвоены ИНН 3666203873, ОГРН 1153668065594, ОКПО
14965669.
Персонал – это совокупность работников, объединенных целями
хозяйственной деятельности, технологией, средствами производства.
Персонал всех без исключения гостиниц должен уметь создавать на
предприятии атмосферу гостеприимства, должен быть готовым
доброжелательно выполнить просьбу проживающего и проявлять в
отношении проживающих терпение и сдержанность. А также персонал
гостиниц должен проходить периодическое медицинское
освидетельствование для получения соответствующего сертификата.
Вопрос эффективности хозяйственной деятельности каждой без
исключения современной организации стоит сегодня крайне остро. Данное
обстоятельство обусловлено рядом факторов, к которым можно отнести
следующие:
33
– экономический кризис;
– недоступность отдельных элементов материально-сырьевой базы;
– низкая покупательская способность и т.д.
Также стоит отметить, что эффективность деятельности организации в
целом представляет собой совокупность различного рода эффективностей,
среди которых выделяют:
– эффективность использования персонала организации;
– эффективность использования основных средств организации;
– эффективность использования материальных ресурсов организации;
– эффективность использования оборотных средств организации и т.д.
Каждый без исключения перечисленный выше ресурс играет особую
роль для организации и неоказание должного внимания какому-либо из них
может привести к краху всей организации. Многочисленные споры по поводу
главенствующей роли какого-либо из них так и не позволили выявить
основной из них. В первую очередь данное обстоятельство связано с тем, что
существующее разнообразие сфер деятельности организации само по себе
определяет его и делает на него соответствующий акцент. Тем не менее,
наиболее интересным с точки зрения изучения является такой ресурс, как
персонал. Интерес в изучении данного ресурса заключается в его
непредсказуемости и сложности в управлении, по сравнению с другими
ресурсами организации. В основе управления персоналом организации лежит
управление эффективностью его использования.
Не являются исключением и предприятия, функционирующие в сфере
гостиничного бизнеса, функционирование которого было бы просто
невозможно без персонала.
Персонал является наиболее сложным объектом управления в
организации, поскольку в отличие от вещественного фактора производства
является одушевленным, обладает возможностью самостоятельно решать,
критически оценивать предъявляемые к нему требования, действовать, иметь
34
субъективные интересы, чрезвычайно чувствителен к управленческому
воздействию, реакция на которое не всегда определима.
Успех и процветание предприятий гостиничного хозяйства во многом
определяется интеллектуальным потенциалом предприятия, который
воплощен в его трудовых ресурсах – персонале, качественным составом его
сотрудников, что, как правило, связано не только с их квалификацией, но и тем
энтузиазмом, самоотдачей, творческим подходом, с которым они выполняют
свои обязанности. Все это оказывает непосредственное влияние на
эффективность его труда.
Вопрос эффективности труда персонала предприятий гостиничного
хозяйства на сегодняшний день является актуальным и интересным для
изучения, что обусловлено спецификой функционирования сферы услуг как
таковой, а также особенностями управления персоналом в ней в частности.
К числу основных особенностей эффективности труда можно отнести
следующие:
– эффективность труда выражает степень результативности труда при
наименьших трудовых затратах;
– эффективность труда выражает не только количественные, но и
качественные результаты труда.
В общем случае, можно говорить о том, что эффективность труда
характеризует уровень использования трудовых ресурсов с учетом выработки,
затраченного времени и качества работы, а также затрат труда в расчете на
одного работника.
Относительно сферы гостеприимства, необходимо отметить, что
эффективность труда выражает не только экономический, но и социальный
эффект, который выражается в степени удовлетворенности спроса на услуги
предприятия.
35
Формирование системы показателей оценки эффективности труда в
сфере гостеприимства, в первую очередь, происходит с учетом анализа фонда
рабочего времени сотрудников предприятия, и лишь потом происходит учет
объема оказываемых услуг/реализованной продукции предприятием. В связи
с чем, особую актуальность при анализе эффективности труда персонала
предприятия сферы гостеприимства имеют такие показатели, как
экстенсивность и эффективность труда.
Экстенсивная характеристика труда отражает степень использования
рабочего времени и его продолжительность в смену при постоянстве других
характеристик. Чем полнее используется рабочее время, чем меньше простоев,
непроизводительных затрат времени и чем продолжительнее рабочая смена,
тем выше эффективность труда персонала, функционирующего в сфере услуг.
Экстенсивная характеристика труда имеет видимые границы: законодательно
установленную продолжительность рабочего дня и рабочей недели.
Интенсивность труда характеризует степень его напряженности в
единицу времени и измеряется количеством затраченной на это время энергии
человека. Чем выше интенсивность труда, тем выше его эффективность.
Максимальный уровень интенсивности определяется физиологическими и
психическими возможностями человеческого организма, а это означает, что
интенсивность труда имеет физиологические пределы и не может быть
неограниченной. Нормальный труд предполагает и нормальную его
интенсивность, т.е. такой расход жизненной энергии на протяжении рабочего
времени в смену, который обеспечивает при действующей системе
здравоохранения, реально доступном качестве питания и рациональном
использовании свободного от работы времени необходимые условия для
полноценного функционирования организма и полного восстановления
работоспособности к началу нового трудового дня.
36
В общем виде эффективность определяется как степень достижения
оптимального объема выпуска продукции/оказания услуг, предварительно
намеченных целей или лучшего использования.
В частном случае эффективность труда, а конкретно, в сфере
гостиничного бизнеса измеряется:
– количеством продукции/услуг, произведенной одним работником за
определенный период времени;
– объемом продаж в течение определенного промежутка времени;
– количеством времени, затраченным на производство единицы
товарной продукции.
Формирование уровня эффективности труда персонала происходит под
влиянием различного рода факторов, которые оказывают воздействие как
положительное, так и отрицательное влияние, что подтверждает тот факт, что
эффективность труда не является константной величиной, благодаря чему ею
можно управлять. Современная практика управления эффективностью труда
персонала выделила значительное количество разнообразных факторов,
оказывающих влияние на ее рост или снижение. Их разнообразие обусловило
существование достаточно многочисленного количества подходов к их
трактовке и анализу.
Гостиничный бизнес является специфичной сферой деятельности
субъектов хозяйствования. Но при этом, стоит отметить, что эффективность
труда персонала субъекта гостиничного бизнеса также подвергаются влиянию
различного рода факторов, которые являются общепринятыми для всех
отраслей народного хозяйства в целом.
Наиболее обобщенной и укрупненной классификацией факторов,
оказывающих влияние на эффективность труда персонала организации,
функционирующего в сфере гостиничного бизнеса, является их деление на