25
Таким образом, отметим, что опцион считается одним из самых
интересных инструментов для осуществления торговли, при этом, одним из
основных его преимуществ перед акцией или фьючерсом выступает широкий
спектр возможностей. Используя различные опционные стратегии можно
получить прибыль и от простой покупки с продажей, и от сильного движения в
определенном направлении, от временного распада, от движения в боковом
диапазоне, от падения или роста волатильности и это не весь спектр
возможностей.
Вывод по 1 главе
Анализ первой главы показал, что финансовая и валютная дерегуляция и
переход к плавающим курсам создали соответствующие фундаментальные
предпосылки для развития финансовой глобализации и экспансии
международных рынков капитала. Валютная система является следствием
современного процесса глобализации в мире, с одной стороны, и первой
формой установления национальной экономической стабильности роста
наднациональными средствами, единой денежной политикой – с другой.
Валютный рынок представляет собой сложную систему многоуровневой
архитектуры и является интегрированным в общую систему рыночных
отношений. Любая система функционирует при наличии четко отлаженного
механизма реализации ее целей и задач, который предполагает эффективное
взаимодействие субъектов и объектов при помощи соответствующего
инструментария. Объектом выступает собственно валютный рынок. Субъекты
валютного рынка делятся на непосредственно участников валютных отношений
(по купцов/продавцов валютных ценностей) и тех, что осуществляют его
регулирование.
Определено, что заключение валютных опционов дают владельцам
право (но не обязательство) покупать или продавать в будущем определенное
количество иностранной валюты по фиксированному курсу обмена.
Существует два типа валютных опционов – опционы покупателя и опционы
26
продавца. Опцион покупателя дает право покупать, опцион продавца дает
право продавать.
Назначение валютных опционов заключается в защите владельца от
неблагоприятных колебаний валютных курсов. В то же время, если валютный
курс изменился в благоприятном для владельца направлении, то опцион дает
возможность воспользоваться преимуществами. В этом случае владелец может
обменять валюту по более выгодному рыночному курсу, не пользуясь
опционом.
Валютный опцион ограничивает валютный риск участника рынка,
связанный с изменениями валютных курсов. Размер риска при использовании
опциона как инструмента страхования валютных рисков ограничивается
размером опционной премии. Премия, то есть стоимость опциона, зависит от
соотношения спот-курса валюты в момент заключения сделки и курса опциона,
а также от длительности периода действия опциона.
Для банков основными направлениями использования валютных
опционов являются страхование открытой валютной позиции и защита
инвестиционного портфеля, деноминированного в иностранной валюте.
Согласно сложившейся мировой практике валютных отношений в
зависимости от критерия «характер валютообменных операций» предлагают
выделять соответственно опцион «колл» (call) и опцион «пут» (put).
Первый вариант предоставляет его владельцу право осуществить
покупку иностранной валюты в конкретной сумме в обмен на другую
иностранную валюту.
Второй же опцион владельцу дает право осуществить продажу
соответствующей суммы одной валюты в обмен на другую валюту. К примеру,
приобретя «пут» за рубли, предприятие получает соответствующее право на
осуществление продажи конкретной суммы в долларах США в обмен на рубль,
то это «пут» будет называться долларовый.
Опцион считается одним из самых интересных инструментов для
осуществления торговли, при этом, одним из основных его преимуществ перед
27
акцией или фьючерсом выступает широкий спектр возможностей. Используя
различные опционные стратегии можно получить прибыль и от простой
покупки с продажей, и от сильного движения в определенном направлении, от
временного распада, от движения в боковом диапазоне, от падения или роста
волатильности и это не весь спектр возможностей.
28
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ РЫНКА ВАЛЮТНЫХ ОПЦИОНОВ В
РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
2.1 Особенности развития и регулирования валютного рынка в
Российской Федерации
Как ранее определено, валютная политика выступает важным
компонентом осуществления денежно-кредитной политики, занимая в
экономическом развитии страны ведущую роль как в отношении
регулирования внутреннего рынка, так и международного. В связи с этим
определение ведущих проблем, которые существуют на рынке валютного
регулирования, являются одним из приоритетных задач, которые осуществляет
Центральный банк РФ
1
.
При этом, следует отметить, что указанному сегменту экономики
должного внимания в нашей стране не уделяется со стороны органа, который
регулирует рассматриваемые правоотношения. Это указывает на то, что
регламентированию валютной политики отводится в системе государственной
денежно-кредитной политики скромное место. Как правило, такая политика
ограничивается возникающими проблемами в стоимости рубля по курсу, что
играет важную роль в целом в экономике, но не выступает в качестве
единственного направления, который требует внимания государства.
Следует полагать, что осуществление комплексной валютной политики
состоять должно также из других ее направлений
2
: а) осуществление
совершенствования управления резервами международного уровня (в
частности, решение проблем с их диверсификацией), б) проведение
необходимого перехода к осуществлению реальной свободной
конвертируемости рубля и применению его в качестве региональной, а в
1
Симионов Ю.Ф. Валютные отношения. Учебное пособие для вузов / Ю.Ф. Симионов,
Б.П. Носко. – Ростов н/Д: Феникс, 2018. – С.174
2
Мовсесян А.Г. Международные валютно-кредитные отношения: Учебник / А.Г. Мовнесян,
С.Б. Огнивцев. – М.: ИНФРА-М, 2019. – С. 89
29
перспективе и валюты мирового уровня, в) осуществление валютного
обеспечения процесса инноваций.
Необходимо отметить, что для валютного рынка страны проблемой
функционирования выступает осуществление слабого освещения в
законодательстве валютной политики, а также множество в нем противоречий и
пробелов, однако, вероятно, будет развиваться направление по
совершенствованию регламентирования валютного рынка и соответственно
расширения нормативно-правовой базы.
Центральным нормативным актом, выполняющим регулирование
существующих в России валютных отношений либо за её пределами (в случае
участия российских резидентов), признается Федеральный закон «О валютном
регулировании и валютном контроле»
1
от 10.12.2003 № 173-ФЗ. Обратим
внимание, что основополагающие принципы использования на территории
России валюты отражены и в Гражданском кодексе Российской Федерации (ст.
140 и ст.317 ГК РФ
2
).
Отметим, что отечественный валютный рынок своей особенностью
имеет тот факт, что его главными участниками выступают соответствующие
банки, поэтому, как правило, он считается межбанковским. Это может быть
следствием, в том числе, проблем с законодательным регулированием данного
рынка, которые отталкивать могут участников более мелкого уровня от
принятия участия на нём.
Полагаем, что для нашей страны основной задачей будет выступать
осуществление перехода к обеспечению реальной свободной конвертируемости
рубля, его становление в перспективе как мировой валюты. Однако, это требует
от соответствующих органов подробную и четкую разработку валютной
стратегии в стране.
1
О валютном регулировании и валютном контроле [Электронный ресурс] : Федеральный
закон от 10.12.2003 № 173-ФЗ. URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_
LAW_45458/ (дата обращения: 10.05.2020)
2
Гражданский кодекс Российской Федерации (Часть первая) [Электронный ресурс] : ФЗ от
30.11.1994 г. №51-ФЗ [с послед. изм. и доп.]. URL: https://www.consultant.ru/
document/cons_doc_LAW_5142/ (дата обращения: 10.05.2020)
30
В современных условиях ее направления строятся в таких спектрах:
1) использование национальной валюты в качестве региональной валюты;
2) формирование в нашей стране мирового финансового центра. Однако,
следует заметить, что в среднесрочной перспективе решение указанной задачи
не предвидится в связи с рядом причин, которые связаны с нестабильностью
политической обстановки и национальной валюты, определенным ухудшением
международных отношений с партнерами, значительным снижением объема
инвестиций со стороны иностранного капитала, а также продолжающимся
экономическим застоем
1
.
Общеизвестно, что для экономики России, а в частности и валютного
рынка, важная проблема лежит в плоскости зависимости от осуществления
государством экспорта нефти, что связано с незначительными объемами
национального производства готовой продукции и существующей
диверсификацией экономики.
Сегодня реализуются различные действия, связанные с осуществлением
диверсификации экономики и развитию ее потенциала в производственном
русле, для того чтобы снизить степень зависимости в целом экономики от
сырья (нефти) и курса национальной денежной единицы, в частности.
Отметим, что поиск эффективного решения в названном вопросе
возможно найти при условии осуществления системного рассмотрения
обозначенных аспектов.
Это обуславливает выделение наиболее универсальных способов,
способных преодолеть имеющиеся в стране сложности, а также разносторонние
способы, связанные с регулированием валютного рынка в нашей стране.
Прежде всего, следует осуществлять государственную политику, направленную
на диверсификацию экономики и соответственно валютных резервов.
Переговоры продолжать проводить с развитыми странами по вопросам
осуществления последовательного перехода к соответствующему мировому
1
Суэтин А.А. Международные валютно-финансовые отношения: Учебное пособие /
А.А. Суэтин. – М.: КНОРУС, 2014. – С.103
31
валютному порядку, строящемуся на широком применении осуществления
расчетов в валюте страны, а не заниматься только их частью (на
международном рынке расчеты, как правило, в долларах США, евро).
С целью закрепления нашей национальной валюты в рейтинге на
мировом уровне и соответственно для оформления статуса региональной
валюты следует
1
:
– применять разного рода льготы кредитного и финансового спектра для
импортеров и экспортеров капиталов и товаров, которые осуществляют
расчеты в рублях;
– проводить совершенствование механизма осуществления
взаиморасчетов – соответственно развивать межбанковское сотрудничество,
открывать корреспондентские счета;
– снижать соответствующие транзакционные издержки, ликвидируя и
выявляя административные;
– поддерживать стабильность финансового и экономического характера
в государстве.
Следует отнести к задачам осуществления валютной политики
продолжение эффективного поиска необходимого оптимального сочетания по
реализации государственного регулирования соответствующих операций
участников рынка валют и рыночной инициативы, проведение укрепления
нормативной база, выделение ведущих правил поведения для участников
соответствующего валютного рынка, восстановление доверия экономических
субъектов к российскому валютному рынку и соответственно к рублю.
Для определения перспектив по развитию отечественного валютного
рынка и соответственно российского рубля, следует рассмотреть тенденции,
существующие на рассматриваемом рынке (таблица 2 и рисунок 1).
1
Фофанов В.А. Международные стандарты учета и финансовой отчетности: учебное
пособие / В,А. Фофанов. – Ростов н/Д : Феникс, 2019. – С.62
32
Таблица 2
Основные показатели внутреннего валютного рынка и рынка
производственных финансовых инструментов за месяц (в млн
долл.США)
1
Назван
ие
валют
ы
A
U
D
CA
D
CHF
EUR
GBR
JPY
SEK
USD
Прочи
е
валют
ы
Всего
2016
4
7
269
36899
158
35
51
711991
79
749493
2017
1
0
41
206
99868
864
132
114
123242
8
140
1333772
2018
4
9
2721
77389
2706
27
45
905832
1405
990138
2019
6
7
663
136732
515
94
77
726848
1663
866604
Из таблицы 1 и рис. 2 следует, что многие сделки, которые совершаются
на рынке валют, происходят с участием национальной валюты США, второе
место по значимости, однако со значительным отрывом занимает валюта
Европейского Союза (евро). Это свидетельствует о том, что отечественный
рынок валюты считается бивалютным.
В операциях, осуществляемых на валютных биржах, часть валюты в
долларах составила 84% на апрель 2019 года (в 2016, 2017 и 2018 годах она
составляла 95%, 92% и 92% соответственно), а часть евро составляет около 16%
на 2019 год (данный показатель значительно увеличился по сравнению с 2016
годом, когда он составлял 5%), удельный же вес операций с другими валютами
составляет менее 1% и поэтому незначителен
2
.
1
Итоги 2019 года на российском фондовом рынке и перспективы на 2020 год [Электронный
ресурс]. URL: https://qbfin.ru/analytics/reviews/itogi-2019-goda-na-rossiyskom-fondovom-rynke-
i-perspektivy-na-2020-god/ (дата обращения: 10.05.2020)
2
Фофанов В.А. Международные стандарты учета и финансовой отчетности: учебное
пособие / В,А. Фофанов. – Ростов н/Д : Феникс, 2019. – С.64
33
Рисунок 2 – Структура российского валютного рынка по
объему сделок за 2019 год
1
По сравнению с 2016 годом в 2019 прослеживается снижение объема
операций со всеми валютами, однако это предопределено не их
количественным сокращением, а соответственным снижением в денежном
выражении, поскольку объемы сделок представлены в млн. долл. США (в
данный временной период курс USD вырос значительно). Из этого следует, что
перед отечественным рынком валют выстраивается задача по осуществлению
диверсификации его структуры, указанный дисбаланс характерен и в целом для
мирового рынка, однако не в таких значительных масштабах.
Отметим, что значительная часть сделок на валютном рынке в России
составляют валютные свопы и кассовые сделки (таблица 2 и рисунок 2), при
чем количество последних существенно возрастает (рост с 39% в 2016 году до
1
Итоги 2019 года на российском фондовом рынке и перспективы на 2020 год [Электронный
ресурс]. URL: https://qbfin.ru/analytics/reviews/itogi-2019-goda-na-rossiyskom-fondovom-rynke-
i-perspektivy-na-2020-god/ (дата обращения: 10.05.2020)
35%
4%
61%
Кассовые сделки Форвардные контракты Валютные свопы
34
61% в 2018 году)
1
. Указанные изменения структуры рассматриваемого рынка
совпадают с существующими тенденциями в мире, на мировой уровень
выходят валютные свопы, которые значительно увеличивают свой охват.
Все более валютные пропорции могут определяться не только потоками
выручки экспортного характера, сколько ликвидностью финансовой системы,
движением капитала международного и развитием отечественного
законодательства
2
. Согласно мировым тенденциям рынка на российском рынке
часть кассовых сделок за 4 года снизилась с 60 до 35% за счет роста
«страхового» и «денежного» сегментов. Часть остальных видов сделок на
рассматриваемом рынке продолжает оставаться незначительной (от общего
числа сделок 4% составляют форвардные контракты, а опционы даже менее
1%).
Таким образом, отметим, что в среднесрочной и краткосрочной
перспективах на мировом и российском рынках часть валютных свопов будет
соответственно постепенно возрастать и вытеснять кассовые сделки.
Обратим внимание, что российское социально-экономическое развитие
требует внедрения качественного и максимально эффективного системного
подхода к проведению мер по совершенствованию валютной политики и
соответственно разработке валютной стратегии нашего государства с учетом
современных глобальных явлений как в национальной, так и в мировой
экономике.
1
Итоги 2019 года на российском фондовом рынке и перспективы на 2020 год [Электронный
ресурс]. URL: https://qbfin.ru/analytics/reviews/itogi-2019-goda-na-rossiyskom-fondovom-rynke-
i-perspektivy-na-2020-god/ (дата обращения: 10.05.2020)
2
Халевинская Е.Д. Мировая экономика: Учебник / Под ред. Е.Д. Халевинской. – М.:
Юристъ, 2020. – С. 145