35
Таблица 3
Оборот сделок внутреннего валютного рынка и рынка ПФИ за
месяц (в млн. долл. США)
1
Виды сделок
2016
(апрель)
2017
(апрель)
2018
(апрель)
2019
(апрель)
Кассовые
сделки
449336
538397
381597
393532
Форвардные
контракты
7846
22801
20089
43675
Валютные
свопы
292311
758382
583891
685394
Опционы
2310
10936
3546
3438
Всего
751803
1333772
990138
1126039
Рисунок 3 – Структура российского валютного рынка по виду
сделок за 2019 год
2
1
Фофанов В.А. Международные стандарты учета и финансовой отчетности: учебное
пособие / В,А. Фофанов. – Ростов н/Д : Феникс, 2019. – С.67
2
Итоги 2019 года на российском фондовом рынке и перспективы на 2020 год [Электронный
ресурс]. URL: https://qbfin.ru/analytics/reviews/itogi-2019-goda-na-rossiyskom-fondovom-rynke-
i-perspektivy-na-2020-god/ (дата обращения: 10.05.2020)
35%
4%
61%
0%
Кассовые сделки Форвардные контракты
Валютные свопы Опционы
36
Для гармоничного осуществления развития отечественного валютного
рынка и экономики нашей страны следует определить оптимальный курс рубля,
поскольку его повышенная волатильность ведет соответственно к различным
негативным последствиям, а также осуществление политики, связанной с
минимизацией валютных рисков.
Вместе с тем, заметим, что в современных экономических условиях
фиксация рубля становится невозможной, поскольку для этого отсутствуют
достаточные золотовалютные резервы в стране и поэтому же становится
невозможным осуществление восстановления в новых пределах валютного
коридора – с более завышенным верхним уровнем. Возможно только
планировать проведение соответствующего обеспечения в отношении
закрепления устойчивости национальной валюты России в режиме колебания
относительно соответствующего равновесного курса
1
.
Считаем целесообразным в пределах настоящего исследования выделить
центральные факторы роста либо же снижения курса рубля, в качестве одного
из ведущих индикаторов определения состояния отечественного валютного
рынка
2
:
– функциональная способность экономики, в которой ВВП указывает на
ее текущее состояние. ВВП считается центральным показателем определения
состояния экономики, что получает отражение непосредственно в динамике
курса национальной валюты. Прогнозные данные по росту ВВП разнятся, при
этом указывая в краткосрочной перспективе то на рост его темпов, то на их
снижение;
– стоимость нефти (учитывая попытки диверсификации экономики по
средствам стимулирования национального производства, указанный пункт
является актуальным для нашей экономики, как и ранее).
1
Халевинская Е.Д. Мировая экономика: Учебник / Под ред. Е.Д. Халевинской. – М.:
Юристъ, 2020. – С. 148
2
Хазанович Э.С. Иностранные инвестиции: учеб. пособие для студентов вузов по
специальностям «Финансы и кредит», «Мировая экономика» / Э.С. Хазанович. – М.: Кнорус,
2019. – С. 187
37
Прогноз в данном направлении можно назвать положительным,
поскольку договоренности со странами ОПЕК продлены и достигнуты по
поводу ограничения добычи нефти, что свидетельствует об определенной
стабилизации в данной сфере на рынке в среднесрочной перспективе.
Из этого следует, что на текущей позиции при сохранении цен на нефть
и при возможном их росте, возможно незначительное укрепление рубля;
– активность со стороны соответствующих зарубежных инвесторов
(объем иностранных инвестиций в экономику считается важным фактором,
способствующим ее развитию). В ближайшее время по мнению специалистов
мировых инвестиционных банков, потоки иностранного капитала,
оказывающие национальной валюте значительную поддержку, закончатся, что
повлечет в следующем году «бегство» из страны капитала.
Среди главных причин такого положения дел выступают мировые
экономические санкции, повышение процентной ставки ФРС и низкая цена на
сырье (нефть). По мере снижения Центральным банком процентной ставки, а у
ФРС наоборот – ее повышения, тогда разница процентных ставок снизиться,
при этом делая менее привлекательными соответствующие вложения в
рублевые активы;
– наличие определенных санкций и анти санкций влияет на уменьшение
соответствующих размеров импорта и экспорта, что определяет замедление
темпов развития отечественной экономики;
– развитие определенных межгосударственных отношений России с
другими развитыми государствами (страны Европы, Китай, США, Япония)
1
.
На показатели ВВП страны влияют международные взаимоотношения и
на темпы ее развития в сфере экономики, осуществляя тем самым воздействие
и на национальную денежную единицу государства.
Нашей страной осуществляется курс на сближение с партнерами из
Японии и Китая, что позитивно отразится на экономической сфере государства,
1
Эриашвили Н.Д. Банковское право: Учебник для вузов / Н.Д. Эриашвили.- 4-е изд., перераб.
и доп. М.: ЮНИТИ-ДАНА, Закон и право, 2019 – С. 290
38
однако, на сегодняшний день отношения с ЕС и США достаточно слабые;
стабильность в экономической сфере в стране. На 10% рубль следует
девальвировать согласно расчетам Минфина
1
.
Следует отметить, что на валютном рынке текущая ситуация не
устраивает наши власти, и курс рубля снижен должен быть, поскольку бюджет
финансирования не дополучает из-за низких цен на нефть; курс на
импортозамещение, взятый после введения соответствующих санкций (данный
фактор на курс валюты оказывать будет влияние, поскольку в зависимости от
того осуществлен ли он будет в должной мере или нет, отразится
непосредственно на росте ВВП в стране).
Так, в сфере импортозамещения в 2019 году экспертами
прогнозировался рост ВВП на 2,6%, что благоприятно отразится на оказании
существенной поддержки рубля
2
.
Суммируя изложенное отметим, что на отечественном валютном рынке
можно наблюдать те же структурные изменения, которые характерны для
мирового рынка: сделки, как правило, совершаются в двух главных валютах
(евро и доллар США), а лидирующее положение пока отводится национальной
валюте США (на валютных биржах 84 % операций); основной объем сделок на
российском валютном рынке составляют кассовые сделки и валютные свопы
(соответственно 35% и 61%). Однако российский рынок, в отличие от
мирового, характеризуется некоторыми специфическими проблемами, которые
связаны, прежде всего, с отсутствием стабильности конвертируемости на
международном уровне. Указанное требует разработки комплексного решения,
направленного на развитие и совершенствование валютного рынка и в целом
экономики страны.
1
Шмырева А.И.Международные валютно-кредитные отношения / А.И. Шмырева,
В.И. Колесников, А.Ю. Климов. – СПб. : Питер, 2019. – С. 98
2
Щербакова Г.Н. Банковские системы развитых стран / Г.Н. Щербакова – М.: Экзамен, 2018.
– С. 207
39
2.2 Анализ рынка валютных опционов
Изменение структуры соответствующих финансовых рынков, в
условиях современного развития российской торговли, привлечение
максимально крупных инвестиций в многообразные сферы деятельности,
внедрение соответствующих новейших информационных технологий для
осуществления анализа цен перед экономикой ставит задачу точного и
быстрого нахождения цены наиболее важного инструмента производного
характера на рынке финансов – опциона.
Отметим, что сравнительно недавно на рынке ММВБ-РТС
образован соответствующий ликвидный рынок фьючерсных контрактов и
опционов. Индекс РТС выступает важным базовым активом соответствующих
финансовых инструментов, отдельные акции крупных отечественных
компаний, золото, нефть, доллар США, серебро.
Широкие возможности предлагает рынок ММВБ для хеджирования
(перераспределения рисков) на фондовом рынке, низкий порог для входа,
низкую комиссию, требования по плечу, либеральные обеспечения, прозрачный
алгоритм, позволяющий просчитать свои риски
1
.
Биржевая торговля на современном этапе опционами происходит только
на одной площадке – в срочной секции Московской биржи ММВБ-РТС.
Особенность ее состоит в том, что в качестве определенного базового актива
всех видов опционов являются фьючерсы, исходя из этого следует, что когда
речь идет об опционном Газпроме, под этим понимают опцион на фьючерс
Газпрома. Так, доступ к опциону участник торгов имеет на акции по главным
эмитентам: опционов на золото, опционов фондового индекса РТС, опционов
на серебро, и конечно на доллар США
2
.
1
Черкасов В.Е. Международные инвестиции. Учебное пособие. – М.: Евразийский открытый
институт, 2018. – С.48
2
Эриашвили Н.Д. Банковское право: Учебник для вузов / Н.Д. Эриашвили.- 4-е изд., перераб.
и доп. М.: ЮНИТИ-ДАНА, Закон и право, 2019 – С. 292
40
Отметим, что наиболее ликвидными опционами в 2019 году выступили
опционы на индекс РТС, ЛУКОЙЛ, Газпром, Норильский Никель и Сбербанк.
По иным контрактам ликвидность была ограничена.
Следует заметить, что как правило, опционы на акции истекают каждый
месяц в начале второй декады, в связи с этим серьезные колебания
осуществляются в динамике рынка. В России механизмом осуществления
организации торговли опционами выступает двойной встречный аукцион, с
присущей процедурой, связанной с выставлением заявок и соответственно
совершением сделок схожей с механизмом осуществления организации торгов
ММВБ
1
.
Выделяю, три центральные преимущества осуществления опционной
торговли.
Во-первых, использовать можно опционы для соответствующего
получения дохода фиксированного характера, поскольку при продаже
опционов, получаем соответствующую премию.
Во-вторых, использованы могут быть опционы для осуществления
страхования собственных инвестиций, что по сути выступает первопричиной
появления соглашений такого типа.
В-третьих, опционы следует относить к классу соответствующих
производных инструментов, что предоставляет возможность осуществлять
анализ цен не столько и не только базового актива (продовольствие, машина,
акции и т.д.), но при этом и анализом соответствующих изменений от этих
активов производных
2
.
В случае с опционами первой производной считается волатильность,
соответствующее прогнозирование изменений которой осуществляется
значительно проще, чем прогнозирование цен для базовых активов. Другими
словами, отсутствует необходимость предугадывать, конкретно в какой момент
1
Эриашвили Н.Д. Банковское право: Учебник для вузов / Н.Д. Эриашвили.- 4-е изд., перераб.
и доп. М.: ЮНИТИ-ДАНА, Закон и право, 2019 – С. 294
2
Черкасов В.Е. Международные инвестиции. Учебное пособие. – М.: Евразийский открытый
институт, 2018. – С. 52
41
времени и где будет цена соответствующего выбранного актива. Прибыль
можно будет извлечь, в том случае, когда рынок будет расти, падать либо же
вообще стоять на месте.
Обратим внимание, что высоколиквидные активы представляют собой и
драгоценные металлы. Осуществление инвестиций в опционы на серебро и
золото выступает как один из способов в условиях инфляции соответствующей
минимизации определенных рисков. Это позволяет рассмотреть на спот рынке
опционов на золото последние изменения. На рисунке 1 представлены данные.
Рисунок 4 - Динамика цены на золото за 2019 год
1
,
дол./тр.унция
Из графика на рисунке 4 видно, что необходимо отметить на рынке
золота наблюдается определенная стабильно развивающийся нисходящий
тренд, по которому минимум был достигнут на уровне 1450 долларов за унцию
в декабре 2019 года. Указанная отметка рассматривается в качестве
сильнейшего уровня осуществления поддержки для цены актива.
1
Цены на золото достигли максимума с осени 2012 года [Электронный ресурс] // РБК:
URL: https://quote.rbc.ru/news/article/5e955df89a79470d5683e004 (дата обращения: 10.05.2020)
42
Уровень осуществления сопротивления имеет расположение на отметке
1500 долларов за унцию, когда преодолев его соответствующая стоимость
пробьет тренд и начнет осуществлять неограниченное восходящее движение.
Однако, следует заметить, что для инвесторов в опционы на золото наиболее
важным стало наличие самого факта значительного количества экстремумов на
определенном графике: источником заработка выступает любое изменение
цены, вне зависимости от того, двинулась ли цена на актив вниз либо вверх.
Интересно заметить, что у трейдеров большой популярностью
пользуется опцион, направленный на неочищенную нефть. Ведь, «черное
золото» в современном мире считается как одно из ценнейших ресурсов в
процессе развития экономической сферы многих стран: рост производства,
колебания на рынках валют, проявление кризисных явлений состоят в
зависимости от стоимости нефти и т.д.
Поэтому одним из серьезнейших факторов, которые осуществляют свое
влияние на динамику в определенной стоимости нефти является политическая
нестабильность в нефтедобывающих странах. Соответственно существует
прямая взаимосвязь, чем больше соответствующая неопределенность, тем,
соответственно, выше и цена на «черное золото».
Рассмотрим за 2019 год график изменения цен опционов на нефть марки
Brent, который представлен на рисунке 5.
Отметим, что крупнейшие финансовые аналитики излагают
предположения о том, что резкое снижение определённых цен повлияет и в
следующем году на направление к спаду, однако по его результатам ценник
марки Brent будет иметь значение немного выше (примерно 70-75 долларов за
баррель).
Обратим внимание, что на биржах нашей страны, в последнее время
фьючерсных контрактов заключается все больше
1
. Ведь они характеризуются
1
Клименко Г.С. Особенности развития торговли опционами и фьючерсами на Московской
бирже с учетом тенденций экономического развития [Электронный ресурс] / Г.С. Клименко,
М.А. Салтыков // Научное сообщество студентов XXI столетия. Экономические науки: сб. ст.
43
рядом преимуществ, из которых главным считаются стандартные условия,
определенные для каждого конкретного вида актива. В связи с этим, для
фьючерсных соглашений характерным является высокая ликвидность, и
соответственно для них открыт соответственно широкий рынок вторичный,
поскольку они, согласно условиям, для всех инвесторов одинаковы.
Рисунок 5 – График изменения цены опционов на нефть в
2019 году
1
Как следует из графика на рисунке 5, по опционам на нефть марки Brent
за год цены снизились с шестидесяти шести долларов до тридцати восьми
долларов за баррель, что связано с определенными санкциями, направленными
против России, и недавним мировым кризисом.
по мат. XXXVIII междунар. студ. науч.-практ. конф. № 1(38).
URL: http://sibac.info/archive/economy/1(38).pdf (дата обращения: 10.05.2020)
1
Фьючерс на нефть Brent
[Электронный ресурс] // Investing.com.
URL: https://ru.investing.com/commodities/brent-oil (дата обращения: 10.05.2020)
44
В связи с этим соответствующая номинальная цена исполнения
контракта по опциону на 6 декабря 2019 года была равна соответственно 68
доллара за баррель.
Также к важному преимуществу, которое характерно для фьючерсного
контракта выступает то, что его исполнение соответственно гарантируется
определённой расчетной палатой биржи.
Так, после того как на бирже заключен фьючерсный контракт, проходит
его регистрация, и после чего, покупатель и продавец друг для друга
прекращают существовать, а расчетная биржа на себя берет все
соответствующие функции, связанные с выполнением контракта для указанных
контрагентов.
В том случае, когда одной из сторон контракта необходимо поставить
либо принять товар, тогда он свою позицию сохраняет до того
соответствующего дня поставки, при этом в установленном порядке
информируя о готовности выполнения своих обязательств по контракту.
Опционы и фьючерсы на Индекс РТС являться могут также
привлекательным инструментом для ведения игры на падении или росте
соответственно всего фондового рынка, а не только на изменении
определенных котировок по акциям.
Инвесторы, которые рассчитывают на рост фондового рынка, купить
могут опционы Call или фьючерсы. При этом, те, кто предполагает
осуществление падения, купить могут опционы Put либо продать фьючерсные
соглашения
1
.
Отметим, что привлекательной является покупка опционов, так как
участник торгов при осуществлении указанной операции имеет возможность
получения соответствующей неограниченной прибыли, при этом имея риск
только в виде выплаченной премии. В частности, осуществляя операции еще
1
Яхнеева И.В. Компенсационное управление рисками на основе фьючерсных контрактов:
условия и возможности [Электронный ресурс] / И.В. Яхнеева// Вестник Челябинского
государственного университета. – 2019. – № 8. URL: http://www.lib.csu.ru/vch/299/024.pdf
(дата обращения 10.05.2020)