55
3. Анализ рыночной капитализации корпорации на примере ПАО
«Астраханский порт» с учетом влияния внешних факторов
3.1. Характеристика финансово-хозяйственной деятельности ПАО
«Астраханский порт»
Основные показатели деятельности ПАО «АСТРАХАНСКИЙ
ПОРТ», расчет которых выполнен на основании бухгалтерской
(финансовой) отчетности, представлены в таблице 6.
Таблица 6 - Динамика основных финансово-экономических показателей
ПАО «АСТРАХАНСКИЙ ПОРТ» за 2014-2016 годы
Наименование
показателя
2014 год
2015 год
2016 год
Изменения(+/-)
Темпы роста, %
2015 к
2014
2016 к
2015
2015
2014
к
2016
2015
к
1
2
3
4
5
6
7
8
1 Выручка, млн. руб.
270829
291825
309160
20997
17335
107,8
105,9
2 Себестоимость
продаж, млн. руб.
200638
218347
234782
17709
16435
108,8
107,5
3 Прибыль от продаж,
млн. руб.
70191
73478
74378
3287
900
104,7
101,2
4. Прибыль до
налогообложения,
млн. руб.
56335
68198
35249
11864
-32949
121,1
51,7
5 Чистая прибыль,
млн. руб.
42949
55999
28373
13050
-27626
130,4
50,7
6 Среднегодовая
стоимость основных
фондов, млн. руб.
134454
146260
159534
11805
13274
108,8
109,1
7 Среднегодовая
стоимость активов,
млн. руб.
459800
437112
461739
-22688
24628
95,1
105,6
8 Среднегодовая
стоимость
собственного
капитала, млн. руб.
112291
118440
99722
6149
-18718
105,5
84,2
9 Фондоотдача,
руб./руб.
2,01
2,00
1,94
-0,02
-0,06
99,06
97,13
10 Рентабельность
продаж,
%
25,9
25,2
24,1
-0,7
-1,1
х
х
Продолжение таблицы 6
56
Наименование
показателя
2014 год
2015 год
2016 год
Изменения(+/-)
Темпы роста, %
2015 к
2014
2016 к
2015
2015
2014
к
2016
2015
к
1
2
3
4
5
6
7
8
11 Рентабельность
активов,
%
12,3
15,6
7,6
3,4
-8,0
х
х
12 Рентабельность
собственного
капитала, %
38,2
47,3
28,5
9,0
-18,8
х
х
13 Капиталоотдача,
руб. /руб.
0,59
0,67
0,67
0,08
0,00
113,35
100,29
Итак, по данным таблицы 6 - динамика основных финансово-
экономических показателей ПАО «АСТРАХАНСКИЙ ПОРТ» имеет в
основном положительную тенденцию. Наблюдается снижение выручки в
2016 году, а превышение темпов роста себестоимости продаж над темпами
роста выручки в 2016 году составило 1,6%, тогда как в 2015 году темпы
роста себестоимости продаж превышали темпы роста выручки только на
1%. Соответственно, при росте выручки на 5,9% прибыль от продаж в 2016
году выросла только на 1,2%, тогда как в 2015 году - на 4,7%.
Однако, в связи с более значительным темпом роста выручки по
сравнению с темпами роста прибыли от продаж наблюдается снижение
рентабельности продаж с 25,9% до 24,1%, что также оценивается
отрицательно.
Финансовый результат от финансовой и инвестиционной
деятельности по итогам 2015 года позволил увеличить прибыль до
налогообложения на 21,1%, а чистую прибыль - на 30,4%. Тогда, как в 2016
году финансовый результат от финансовой и инвестиционной
деятельности предоставил отрицательное влияние на прибыль до
налогообложения и чистую прибыль, которая снизилась в половину.
57
В связи с более значительным ростом среднегодовой стоимости
основных фондов (109,1%) наблюдается снижение эффективности их
использования, что проявлено в снижение фондоотдачи, как в 2015 году,
так и в 2016 году. Если в 2014 году на каждый рубль основных фондов
получено 2,01 руб., то в 2015 году только 2,0 руб., а в 2016 году только
1,94 руб. По итогам 2015 года, среднегодовая стоимость активов снизилась
на 4,9%. Наблюдается рост рентабельности активов на 3,4%, так как
прибыль до налогообложения увеличилась на 21,1%.
Вместе с тем, по итогам 2016 года, в связи со снижением прибыли до
налогообложения в половину, рентабельность активов снизилась на 8,0%.
Так как рентабельность активов характеризует экономическую
рентабельность деятельности компании, в связи со снижением
экономической рентабельности можно сделать вывод о снижении
экономического развития ПАО «АСТРАХАНСКИЙ ПОРТ» с 2016 года.
Также выражается снижение эффективности использования
собственного капитала в 2016 году с 47,3% до 28,5% или на 18,8%.
Эффективность использования активов определяется и таким показателем
как капиталоотдача. По итогам 2015 года выражается рост капиталоотдачи,
при этом главной причиной роста капиталоотдачи является снижение
среднегодовой стоимости активов. В 2016 году уровень капиталоотдачи
практически не изменился.
В прочем, таким образом можно сделать вывод, что анализ
финансово-экономических показателей деятельности ПАО
«АСТРАХАНСКИЙ ПОРТ» показал, что при росте выручки наблюдается
снижение эффективности деятельности и эффективности использования,
как в целом активов, так и эффективности использования собственного
капитала. Важной причиной снижения эффективности деятельности
является превышение темпов роста себестоимости продаж по сравнению с
58
темпами роста выручки, что отрицательно отразилось на полученной
прибыли от продаж. Негативным фактором является снижение
эффективности вложений в финансовую и инвестиционную деятельность,
что отрицательно повлияло на чистую прибыль компании.
Актуальность и значимость анализа показателей бухгалтерского
баланса компании определяется тем, что для правильного руководства и
контроля, за деятельностью компании, необходимо располагать точной,
объективной и своевременной информацией, на базе которой раскрывается
финансово-хозяйственная деятельность экономического субъекта. Таким
источником информации является бухгалтерский баланс.
Однако целью является раскрытие теоретических и практических
аспектов техники составления и анализа основных показателей
бухгалтерского баланса предприятия. Одним из обязательных критериев
оценки управления финансовыми технологиями любой компании,
имеющей своей целью получение прибыли, является эффективность
использования имущества и раскрытие имущественного потенциала на
основе анализа бухгалтерского баланса. Рассмотрим состав и структуру
имущества ПАО «АСТРАХАНСКИЙ ПОРТ» за последние 3 года,
представлена в таблице 7.
Таблица 7 - Динамика и структура активов ПАО «АСТРАХАНСКИЙ
ПОРТ» за 2014-2016 годы
Показатели
2014 год
2015 год
2016 год
Изменения
(+/-)
Темп роста,
%
сумма
, млн.
руб.
в %
к
итог
у
сумма
, млн.
руб.
в %
к
итог
у
сумма
, млн.
руб.
в %
к
итог
у
2014
к
2012
2015
к
2014
2014
к
2012
201
5 к
201
4
1 I.
Внеоборотн
ые активы
35399
9
79,
9
36703
7
85,1
40172
5
81,6
1303
8
3468
7
103,
7
109,
5
59
Продолжение таблицы 7
Показатели
2014 год
2015 год
2016 год
Изменения
(+/-)
Темп
роста, %
сумм
а,
млн.
руб.
в %
к
ито
гу
сумм
а,
млн.
руб.
в %
к
ито
гу
сумм
а,
млн.
руб.
в %
к
ито
гу
201
4 к
201
2
2015
к
2014
2014
к
2012
20
1
5
к
20
14
2
Нематериальн
ые активы
370
3
0,8
429
4
1,0
532
9
1,1
591
1035
116,
0
12
4,1
3
Неисключите
льные
права за
использовани
е
программного
обеспечения и
прочих
активов
146
39
3,3
193
48
4,5
290
57
5,9
470
9
9709
132,
2
15
0,2
4 Основные
средства
1418
70
32,
0
1506
49
34,
9
1684
19
34,
2
877
9
1777
0
106,
2
11
1,8
5
Незавершенн
ые
капитальные
вложения
340
78
7,7
323
61
7,5
321
74
6,5
-
171
7
-186
95,0
9
9,
4
6 Финансовые
вложения
1490
43
33,
6
1506
50
34,
9
1563
02
31,
7
160
7
5652
101,
1
10
3,8
7 Отложенные
налоговые
активы
250
4
0,6
0
0,0
0
0,0
-
250
4
0
0,0
-
8 Прочие
внеоборотные
активы
816
2
1,8
973
6
2,3
104
43
2,1
157
4
708
119,
3
10
7,3
9 II.
Оборотные
активы
891
15
20,
1
640
72
14,
9
906
45
18,
4
-
250
43
2657
3
71,9
14
1,5
10 Запасы
965
0,2
122
0
0,3
130
8
0,3
255
88
126,
5
10
7,3
11 НДС по
приобретенны
м ценностям
416
8
0,9
421
2
1,0
501
1
1,0
44
798
101,
1
11
9,0
60
Продолжение таблицы 7
Показатели
2014 год
2015 год
2016 год
Изменения
(+/-)
Темп
роста, %
сумм
а,
млн.
руб.
в %
к
ито
гу
сумм
а,
млн.
руб.
в %
к
ито
гу
сумм
а,
млн.
руб.
в %
к
ито
гу
201
4 к
201
2
2015
к
2014
2014
к
2012
20
1
5
к
20
14
12
Дебиторская
задолженност
ь
496
09
11,
2
352
28
8,2
431
37
8,8
-
143
81
7909
71,0
12
2,5
13
Финансовые
вложения
214
87
4,8
122
40
2,8
137
35
2,8
-
924
7
1495
57,0
11
2,2
14 Денежные
средства
128
20
2,9
104
91
2,4
273
24
5,5
-
233
0
1683
3
81,8
26
0,5
15 Прочие
оборотные
активы
66
0,0
681
0,2
130
0,0
615
-551
1035
,4
1
9,
1
16 БАЛАНС
4431
14
100,
0
4311
09
100,
0
4923
70
100,
0
-
120
05
6126
1
97,3
11
4,2
Как свидетельствуют данные таблица 7, анализ структуры активов
показывает, что преобладают внеоборотные активы, что свидетельствует о
«тяжелой» структуре баланса, что является отличительной чертой
предприятий связи. Наблюдается рост доли внеоборотных активов в
структуре активов баланса с 79,9% до 81,6%. Соответственно снижается
доля оборотных активов с 20,1% до 18,4%.
В составе внеоборотных активов компании важную долю занимают
финансовые вложения, на их долю приходится 33,6%, в конце 2014 года и
31,7% в конце 2016 года, но абсолютного снижения финансовых вложений
не наблюдается, а снижение их в общей стоимости активов используется за
счет роста остальных видов активов.
61
Доля основных средств также занимает важную часть, на их долю
приходится 32,0% в конце 2014 года и 34,2% в конце 2016 года.
Наблюдается рост доли значительных прав за применение программного
обеспечения и прочих активов с 3,3% до 5,9%.
Наблюдаются и значительные изменения в структуре оборотных
активов. Если в конце 2014 года на долю дебиторской задолженности
приходилось 11,2%, то в конце 2016 года их доля снизилась до 8,8%, что
свидетельствует улучшению платежной дисциплины покупателей и
заказчиков. Все же уровень денежных средств увеличился с 2,9% до 5,5%.
Доля запасов и НДС в структуре оборотных активов незначительна и
занимает чуть больше 1% как в конце 2014 года, так и в конце 2016 года.
Активы баланса имеют отрицательную динамику в конце 2015 года (-
2,7%), что, в общем, оценивается отрицательно, так как одним из условий
выполнения «золотого правила экономики» является рост активов.
В конце 2016 года активы имеют значительную положительную
динамику (14,2%), что также оценивается отрицательно, так как темпы
роста активов превышают темпы роста выручки.
В конце 2015 года, рост внеоборотных активов преобладает тогда,
как оборотные активы уменьшаются, что оказывается «плохим» признаком
баланса. Рост внеоборотных активов происходит за всех видов за
исключением незавершенных капитальных вложений. Основное снижение
оборотных активов осуществилось за счет снижения финансовых
вложений (-43,0%), дебиторской задолженности (-29,0%) и снижения
денежных средств на счетах компании (18,2%).
В конце 2016 года рост оборотных активов превышает рост
внеоборотных активов, что является «хорошим» признаком баланса. На
значительный рост оборотных активов повлиял рост денежных средств в
2,6 раза, рост дебиторской задолженности на 22,5%, рост финансовых
62
вложений на 12,2%. Во внеоборотных активах рост происходит за счет
роста стоимости неисключительных прав, за использование программного
обеспечения и прочих активов (50,2%) и роста основных средств (11,8%).
Для оценки динамики и структуры источников формирования активов
ПАО «АСТРАХАНСКИЙ ПОРТ», представлены данные в таблице 8.
Таблица 8 - Динамика и структура источников формирования имущества
ПАО «АСТРАХАНСКИЙ ПОРТ» за 2014-2016 годы
Показатели
2014 год
2015 год
2016 год
Изменения
(+/-)
Темп
рост
а, %
сумма
, млн.
руб.
в %
к
ито
гу
сумма
, млн.
руб.
в %
к
ито
гу
сумма
, млн.
руб.
в %
к
ито
гу
2015
к
2014
2016
к
2015
2015
к
2014
2016
к
2015
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
1 III. Капитал и
резервы
11857
0
26,
8
11831
0
27,
4
81134
16,
5
-260
-
3717
6
99,8
68,6
2 Уставный
капитал
207
0,0
207
0,0
207
0,0
0
0
100,
0
100,
0
3 Добавочный
капитал (без
переоценки)
7387
1,7
7360
1,7
7363
1,5
-27
3
99,6
100,
0
4 Резервный
капитал
31
0,0
31
0,0
31
0,0
0
0
100,
0
100,
0
5
Нераспределенна
я прибыль
11094
6
25,
0
11073
3
25,
7
73536
14,
9
-213
-371
97
99,8
66,4
6 IV.
Долгосрочные
обязательства
22265
9
50,
2
21711
9
50,
4
28313
9
57,
5
-5540
6602
0
97,5
130,
4
7 Заемные
средства
21706
7
49,
0
20688
1
48,
0
26804
5
54,
4
-
1018
6
6116
4
95,3
129,
6
8 Отложенные
налоговые
обязательства
0
0,0
4830
1,1
10694
2,2
4830
5864
-
221,
4
Продолжение таблицы 8
63
Показатели
2014 год
2015 год
2016 год
Изменения
(+/-)
Темп
роста
, %
сумма,
млн.
руб.
в %
к
ито
гу
сумма,
млн.
руб.
в %
к
ито
гу
сумма,
млн.
руб.
в %
к
ито
гу
2015
к
2014
2016
к
2015
2015
к
2014
2016
к
2015
9 Оценочные
обязательства
2378
0,5
2470
0,6
1539
0,3
93
-931
103,9
62,3
10 Прочие
долгосрочные
обязательства
3215
0,7
2938
0,7
2861
0,6
-277
-77
91,4
97,4
11 V.
Краткосрочны
е
обязательства
101885
23,
0
95680
22,
2
128097
26,
0
-6205
32417
93,9
133,9
12 Заемные
средства
40969
9,2
33523
7,8
47088
9,6
-7446
13565
81,8
140,5
13
Кредиторская
задолженност
ь
45815
10,
3
48930
11,
3
70732
14,
4
3115
21801
106,8
144,6
14 Доходы
будущих
периодов
2242
0,5
2663
0,6
2642
0,5
421
-21
118,
8
99,2
15
Оценочные
обязательства
12859
2,9
10563
2,5
7635
1,6
-2296
-2929
82,1
72,3
16 БАЛАНС
44311
4
10
0
43110
9
10
0
49237
0
10
0
-
1200
5
6126
1
97,3
114,
2
Как свидетельствуют данные таблицы 8, анализ структуры
источников формирования активов также является высоким уровнем
финансовой зависимости от заемных источников финансирования, так как
на долю капитала и резервов приходится 26,8% источников формирования
активов в конце 2014 года и 16,5% - в конце 2016 года. Однако,
наблюдается рост финансовой зависимости компании от заемных
источников финансирования, что является негативным фактором.
64
Увеличение доли долгосрочных обязательств с 50,2% до 57,5%
положительно характеризует управленческие финансовые технологии
финансового менеджмента компании.
В прочем, долгосрочные заемные средства, как правило, выдаются
под меньшие проценты. Притом компания применяет и краткосрочные
заемные средства, на их долю приходится от 9,2% до 9,6% в составе
источников формирования активов.
В целом краткосрочные обязательства занимают более значительный
удельный вес, в составе источников формирования активов, чем оборотные
активы в составе активов. Такая тенденция наблюдается все три года, что
оказывается свидетельством низкого уровня текущей ликвидности
компании и свидетельствует о неудовлетворительной структуре баланса.
Выражается снижение капитала и резервов незначительное в конце 2015
года и существенное (-31,4%) в конце 2016 года, что является негативным
фактором и свидетельствует об увеличении финансовой зависимости ПАО
«АСТРАХАНСКИЙ ПОРТ» от заемных источников финансирования.
При снижении капитала и резервов наблюдается рост долгосрочных
обязательств на 30,4% и рост краткосрочных обязательств на 33,9%.
Вместе с тем, рост долгосрочных заемных средств составил 29,6%, рост
краткосрочных заемных средств - 40,5%, что свидетельствует об
отсутствии собственного оборотного капитала для финансирования
текущей деятельности.
В прочем, рост кредиторской задолженности составил 44,6%. Данное
обстоятельство показывает низкий уровень платежеспособности компании.
Итак, для оценки финансовой устойчивости ПАО
«АСТРАХАНСКИЙ ПОРТ» рассчитаем относительные показатели
финансовой устойчивости и проанализируем их в динамике.