33
дк
C
- долгосрочные обязательства (итог IV разделаъ пассива
баланса);
кк
С
- краткосрочные займыъ и кредиты (из V раздела пассива
баланса);
P
С
- кредиторская задолженностьъ и прочие пассивыъ (итог V
раздела пассива балансаъ за минусом
кк
С
).
Устойчивость финансового состояния компании диагностирует про-
порцию запасов и затрат и величины собственных и заемных источников их
формирования.
Максимально обобщающим показателем финансовой устойчивости
выступает излишек или недостаток источников средств для формирования
запасов и затрат, высчитываемый в виде разницы величины источников
средств и величины запасов и затрат.
При этом имеется в виду обеспеченность средствами установленных
источников (собственных, кредитных и других заемных), поскольку доста-
точность суммы всевозможных типов источников (включая кредиторскую
задолженность и прочие пассивы) обеспечена идентичностью итогов актива
и пассива баланса.
Для характеристики источниковъ формирования запасовъ и
затрат используютсяъ следующие показатели
49
:
- наличие собственных оборотныхъ средств, равноеъ разнице
величины источников собственныхъ средств и величины внеоборотныхъ
активов:
FCЕ
cс
(1.2),
где
с
Е
- собственныеъ оборотные средства;
49
Шеремет, А. Д. Комплексный анализ хозяйственной деятельности: учебное пособие для студентов, обучающихся по
специальности «Бухгалтерский учет, анализ и аудит» / А. Д. Шеремет. – М. : ИНФРА-М, 2015. – 255 с.
34
- наличие собственных и долгосрочныхъ заемных источников
формированияъ запасов и ъзатрат, получаемое из ъпредыдущего показателя
увеличениемъ на сумму долгосрочныхъ кредитов и заемныхъ средств:
F)CC(Е
ДКСT
(1.3),
где
T
Е
- собственные и долгосрочныеъ заемные источникиъ
формирования запасов и затратъ;
- общая величина основныхъ источников формирования запасовъ и
затрат, равнаяъ сумме предыдущего показателяъ и величины
краткосрочныхъ кредитов и заемныхъ средств:
ККДКС
СF)CC(Е
(1.4),
где
Е
- общая величинаъ основных источниковъ формирования
запасовъ и затрат.
Трем показателям величиныъ источников формированияъ запасов и
затратъ соответствуют три показателяъ обеспеченности запасовъ и затрат
источникамиъ их формирования
50
:
1. Излишек (+) или недостаток (-ъ) собственных оборотныхъ
средств:
Зcс
ЕЕЕ
(1.5),
где
с
Е
- излишек или недостатокъ собственных оборотныхъ
средств;
2. Излишек (+) или недостаток (-ъ) собственных и долгосрочныхъ
заемных источниковъ формирования запасовъ и затрат:
ЗTT
EEЕ
(1.6),
где
T
Е
- излишек или недостатокъ собственных и долгосрочныхъ
заемных источников формированияъ запасов и затрат;
50
Шеремет, А. Д. Комплексный анализ хозяйственной деятельности: учебное пособие для студентов, обучающихся по
специальности «Бухгалтерский учет, анализ и аудит» / А. Д. Шеремет. – М. : ИНФРА-М, 2015. – 255 с.
35
3. Излишек (+) или недостаток (-ъ) общей величиныъ основных
источников для формированияъ запасов и затрат:
З
EEЕ
(1.7),
где
Е
- излишек или недостатокъ общей величины основныхъ
источников для формированияъ запасов и затрат.
Вычисление трех показателейъ обеспеченности запасов и затратъ
источниками их формирования позволяетъ классифицировать финансовыеъ
ситуации по степениъ их устойчивости. При идентификацииъ типа
финансовой ъситуации используется следующий ътрехкомпонентный
показатель
51
:
)E(S),E(S),E(SS
TC
(1.8),
где функция
)x(S
определяется ъследующим образом:
0хесли,0
0хесли,1
)x(S
(1.9)
Возможно выделение ъчетырех типов финансовых ъситуаций:
1) абсолютная устойчивость ъфинансового состояния,
встречающаяся редко и ъявляющая собой крайний тип ъфинансовой
устойчивости. Она создается условиями:
0E
0E
0E
T
C
(1.10).
Показатель типаъ ситуации:
)1,1,1(S
2) нормальная устойчивостьъ финансового состояния
предприятия, когда предприятиеъ для покрытия запасовъ и затрат успешно
используетъ и комбинирует различныеъ источники средств, как
51
Шеремет, А. Д. Комплексный анализ хозяйственной деятельности: учебное пособие для студентов, обучающихся по
специальности «Бухгалтерский учет, анализ и аудит» / А. Д. Шеремет. – М. : ИНФРА-М, 2015. – 255 с.
36
ъсобственные, так и привлеченные, гарантирующаяъ его
платежеспособность, задается условиями:
0E
0E
0E
T
C
(1.11).
Показатель типаъ ситуации
)1,1,0(S
52
;
3) неустойчивое финансовоеъ состояние, сопряженное с
нарушением ъплатежеспособности, при котором, тем не менее, ъсохраняется
возможность восстановления равновесияъ за счет источников, ослабляющихъ
финансовую напряженность (временно свободныеъ собственные средства
(фондыъ экономического стимулирования, ъфинансовые резервы и др.),
ъпривлеченные средства (превышение нормальнойъ кредиторской
задолженности над ъдебиторской), кредиты банка ъна временное пополнение
ъоборотных средств и прочие ъзаемные средства). Оно задаетсяъ
условиями
53
:
0E
0E
0E
T
C
(1.12).
Показатель типаъ ситуации
)1,0,0(S
;
Финансовая неустойчивостьъ считается нормальной (допустимой),
если величинаъ привлекаемых для формирования запасовъ и затрат
краткосрочных кредитовъ и заемных средств не превышаетъ суммарной
стоимости производственныхъ запасов и готовой продукции (наиболееъ
ликвидной части запасовъ и затрат). Если это условие не ъвыполняется, то
52
Финансовая устойчивость предприятия [Электронный ресурс] // Бизнес – журнал Bizkiev - Режим доступа:
http://bizkiev.com/content/view/941
53
Шеремет, А. Д. Комплексный анализ хозяйственной деятельности: учебное пособие для студентов, обучающихся по
специальности «Бухгалтерский учет, анализ и аудит» / А. Д. Шеремет. – М. : ИНФРА-М, 2015. – 255 с.
37
финансовая неъустойчивость является ъненормальной и отражает
ътенденцию к существенному ъухудшению финансового состояния.
4) кризисное финансовое состояние, при котором предприятиеъ
находится на грани банкротства, ъпоскольку в данной ъситуации денежные
средства, краткосрочные ъфинансовые вложения и дебиторская
ъзадолженность предприятия не покрывают даже его ъкредиторской
задолженности и просроченных ссуд. Оно задаетсяъ следующими
условиями
54
:
0E
0E
0E
T
C
(1.13).
Показатель типаъ ситуации
)0,0,0(S
;
Наряду с оптимизацией структуры пассивов в ситуациях, задаваемых
последними двумя условиями, устойчивость может быть восстановлена по-
средством аргументированного снижения уровня запасов и затрат.
Для нивелирования финансового напряжения, компании необходимо
и целесообразно обнаружить причины резкого роста на конец года соответ-
ственных статей материальных оборотных средств: производственных запа-
сов, незавершенного производства, готовой продукции и товаров. Это задачи
внутреннего финансового анализа. Для анализа финансовой устойчивости
используется таблица А.9.
Анализ ликвидности баланса
Ликвидность баланса диагностируется как степень покрытия обяза-
тельств компании её активами, срок трансформации которых в денежную
форму отвечает сроку погашения обязательств.
Ликвидность активов - величина, обратная ликвидности баланса по
времени превращения активов в денежные средства. Чем меньше нужно вре-
54
Шеремет, А. Д. Комплексный анализ хозяйственной деятельности: учебное пособие для студентов, обучающихся по
специальности «Бухгалтерский учет, анализ и аудит» / А. Д. Шеремет. – М. : ИНФРА-М, 2015. – 255 с.
38
мени для метаморфозы данного типа активов в денежную форму, тем выше
его ликвидность
55
.
Анализ ликвидности баланса состоит в сопоставлении средств по ак-
тиву, группированных по степени их ликвидности и размещенных в порядке
убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, группированными по
срокам их погашения и размещенными в порядке возрастания сроков.
В зависимости от степени ликвидности активы компании дифферен-
цируются на надлежащие группы:
А1. Наиболее ликвидныеъ активы - денежные средстваъ компании и
краткосрочные финансовыеъ вложения.
А2. Быстрореализуемые активы - дебиторская задолженностьъ
(платежи по которойъ ожидаются в течение 12 месяцев послеъ отчетной
даты) и прочие оборотныеъ активы.
АЗ. Медленно реализуемые активы - статьи раздела II активаъ баланса
за исключением статей, вошедшихъ в первые две группы, а также статьяъ
"Долгосрочные финансовыеъ вложения" из раздела I активаъ баланса.
А4. Труднореализуемые активы - статьи раздела I актива баланса, за
исключением статьи «Долгосрочныеъ финансовые вложения» этого раздела,
включенной в предыдущуюъ группу.
Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:
П1. Наиболее срочныеъ обязательства - кредиторская задолженность.
П2. Краткосрочныеъ пассивы - краткосрочные займы и кредиты.
ПЗ. Долгосрочныеъ пассивы – долгосрочные обязательства.
П4. Постоянныеъ пассивы - статьи раздела III пассива баланса
«Капитал и резервы». Для сохраненияъ баланса актива и пассива итог данной
группы увеличивается на величину статей «Задолженность передъ
участниками (учредителями) по выплате доходов», «Доходы будущихъ
периодов», «Резервы предстоящихъ расходов» раздела V пассива.
55
Шеремет, А. Д. Комплексный анализ хозяйственной деятельности: учебное пособие для студентов, обучающихся по
специальности «Бухгалтерский учет, анализ и аудит» / А. Д. Шеремет. – М. : ИНФРА-М, 2015. – 255 с.
39
Для диагностики ликвидности баланса целесообразно соотнести ре-
зультаты приведенной группировки по активу и пассиву. Баланс признается
абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения: 1 1
56
Исполнение первых трех неравенств с надобностью волочит исполне-
ние и четвертого неравенства, поэтому практически значимым выступает со-
отнесение результатов первых трех групп по активу и пассиву.
Четвертое неравенство носит "балансирующий" характер, и одновре-
менно имеет глубокий экономический смысл: его исполнение знаменует со-
блюдение минимального условия финансовой устойчивости - о наличии у
компании собственных оборотных средств.
В ситуации, когда одно или несколько неравенств имеют знак, проти-
воположный фиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса
в большей или меньшей степени различается с абсолютной. При этом дефи-
цит средств по одной из групп активов возможно компенсируется их излиш-
ком по другой группе только по стоимостной величине, поскольку в реаль-
ной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут подменить более
ликвидные. Анализ ликвидности баланса генерируется в виде таблицы А.10
Платежный излишек или дефицит диагностируется по формуле :
ПA
jjj
, (1.14)
где
j
- платежный излишек или дефицит соответствующей группы;
А
j
,
П
j
- итоги соответственных групп по активу и пассиву.
Соотнесение наиболее ликвидных средств с наиболее срочными обя-
зательствами (сроки до 3-х месяцев) и быстро реализуемых активов с кратко-
срочными пассивами (сроки от 3-х до 6-ти месяцев) санкционирует выясне-
ние текущей ликвидности, которая знаменует о платежеспособности (или
неплатежеспособности) компании на ближайший к анализируемому моменту
интервал времени.
56
Шеремет, А. Д. Комплексный анализ хозяйственной деятельности: учебное пособие для студентов, обучающихся по
специальности «Бухгалтерский учет, анализ и аудит» / А. Д. Шеремет. – М. : ИНФРА-М, 2015. – 255 с.
40
Соотнесение медленно реализуемых активов с долгосрочными пасси-
вами отображает перспективную ликвидность, которая представляет из себя
некий прогноз платежеспособности на базисе соотнесения будущих поступ-
лений и платежей.
Осуществляемый по представленному алгоритму анализ ликвидно-
сти баланса по сути приближенный, так как соответствие степени ликвидно-
сти активов и сроков погашения обязательств в пассиве обозначено ориенти-
ровочно.
Для комплексной оценки ликвидности баланса в общем применяют
интегральный показатель ликвидности, исчисляемый по схеме
57
332211
332211
л
ППП
AAA
f
(1.15)
где
j
- весовые коэффициенты, подчиняющиеся следующим ли-
митам:
0
3
32
321
(1.16)
Этим лимитам удовлетворяют, к примеру, надлежащие величины:
1
=1;
2
=0,5;
3
=0,3.
Общий показатель ликвидности баланса иллюстрирует отношение
суммы всех ликвидных средств компании к сумме всех платежных обяза-
тельств (как краткосрочных, так и долгосрочных) при условии, что разные
группы ликвидных средств и платежных обязательств входят в указанные
суммы с весовыми коэффициентами, принимающими во внимание их важ-
ность с позиций сроков поступления средств и погашения обязательств.
57
Шеремет, А. Д. Комплексный анализ хозяйственной деятельности: учебное пособие для студентов, обучающихся по
специальности «Бухгалтерский учет, анализ и аудит» / А. Д. Шеремет. – М. : ИНФРА-М, 2015. – 255 с.
41
Посредством общего показателя ликвидности реализуется оценка ди-
намики финансовой ситуации в компании с позиции ликвидности. Данный
показатель употребляется и при предпочтении наиболее надежного партнера
из нескольких потенциальных партнеров на базисе отчетности.
Анализ финансовых коэффициентов
Финансовые коэффициенты можно включают следующие показатели:
1. Коэффициент автономии равен доле источников собственных
средств в общем итоге баланса (К
А
):
ВCK
C
A
(1.17)
где В - валюта баланса.
Типичное ограничение для указанного показателя К
А
= 0,5 обозначает,
что все обязательства компании могут быть компенсированы его собствен-
ными средствами, что немаловажно не только для самой компании, но и для
её кредиторов. Увеличение значения коэффициента автономии знаменует о
росте финансовой независимости компании и о снижении риска финансовых
трудностей в будущем. Подобный тренд, с позиции кредиторов, повышает
гарантии погашения компанией её обязательств.
2.Коэффициент соотношения заемных и собственных средств равен
отношению величины обязательств компании к величине его собственных
средств:
СККДК
с/з
С)СC(K
(1.18)
Типичное ограничение для коэффициента соотношения заемных и
собственных средств имеет вид:
)K,1min(K
и/мс/з
(1.19)
где КМ /И - коэффициент соотношения мобильных и иммобилизован-
ных средств;
3. Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных
средств вычисляется посредством соотношения оборотных активов к иммо-
билизованным активам:
42
F)ЕЕ(K
РЗ
и/м
(1.19)
4. Коэффициент маневренности равен отношению собственных обо-
ротных средств компании к валовой величине источников собственных
средств:
СС
м
СЕK
(1.20)
Коэффициент маневренности иллюстрирует, какая доля собственных
средств компании существует в мобильной форме, санкционирующей отно-
сительно вольготно маневрировать этими средствами. Высокое значение ко-
эффициента маневренности положительно охарактеризовывает финансовое
состояние, тем не менее каких-либо точно определенных в практике норма-
тивных значений коэффициента не имеется. Время от времени в специаль-
ной литературе в качестве оптимального значения показателя рекомендует-
ся 0,5.
5. Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными ис-
точниками формирования равен отношению величины собственных оборот-
ных средств к стоимости запасов и затрат компании:
ЗС
о
ЕЕK
(1.21)
Раньше ученые считали, что величина коэффициента обеспеченности
запасов и затрат собственными источниками формирования обязана быть за-
ключенной в интервале значений между 0,6 и 0,8. В современных рыночных
условиях подобное нормативное значение не целесообразно безусловно ре-
комендовать. Тем не менее, рост величины собственных оборотных средств
надлежит рассматривать в качестве положительного тренда.
6. Коэффициент имущества производственного назначения равнен
отношению суммы стоимостей (взятых по балансу) основных средств, неза-
вершенного строительства, сырья, материалов и других аналогичных ценно-
стей, а также затрат в незавершенном производстве к итогу баланса
На базисе статистических исследований хозяйственной практики ти-
пичным для указанного коэффициента считается ограничение К
П.ИМ
> 0,5;