57
контрагентами и собственниками. Изменение показателя отображено на
рисунке 5.
Рисунок 5. Динамика показателя NCF компании ООО
«Спектр» за 2013-20178гг.
Коэффициент покрытия процентов денежным потоком не
рассчитывался, т.к. компания не использовала заемные денежные средства.
Коэффициент, характеризующий динамику степени задолженности или ее
погашения, является незначительным на протяжении всего анализируемого
периода, т.к. долгосрочные обязательства представлены в несущественном
значении в виде отложенных налоговых обязательств.
Показатель степени задолженности –нетто в 2013 году имел
положительное значение (25,6), но в 2014 году стал отрицательным (21,66),
т.е. ликвидные активы компании превышают долгосрочные обязательства
при росте чистого потока денежных средств от текущей деятельности, что
является положительным моментом в оценке платежеспособности
предприятия.
Доля денежного потока в выручке от реализации увеличивалась на
протяжении 2013-2017гг., начиная с отрицательного значения и составляя на
конец периода 0,171. Динамика показателя отображена на рисунке 6. То есть
17% выручки от реализации находится в распоряжении компании для
-100 000 000,00
0,00
100 000 000,00
200 000 000,00
300 000 000,00
400 000 000,00
500 000 000,00
600 000 000,00
2013 2014 2015 2016 2017
чистый приток денежных средств от операционной (текущей) деятельности
(NCF)
58
самофинансирования, выплаты дивидендов и долгов. Так же увеличение
показателя означает высокий будущий потенциал при сохранении тенденции
к повышению.
Рисунок 6. Динамика изменения доли денежного потока в
выручке ООО «Спектр» за 2013-2017гг.
Для определения типа финансовой устойчивости возьмем показатели,
рассчитанные в разделе 2.3 и указанные в Приложении 8, сгруппируем их в
таблице 5.
Таблица 5.
Определение типа финансовой устойчивости компании ООО
«Спектр».
Тип
финансо
вой
устойчив
ости
Формул
а
Наимен
ование
показат
еля
2013г.
201
4г.
201
5г.
2016
г.
2017
г.
Выпо
лнен
ие
усло
вий
форм
улы
(+),
невы
полн
ение
(-)
Абсолют
ная
финансо
вая
устойчив
ость
Сумма
запасов
и затрат
<
Собстве
нные
оборотн
Сумма
запасов
и затрат
353
087
238
672
829
035
612
231
140
215
+
Собстве
нные
оборотн
ые
490
606
647
644
1
113
192
1 233
388
1 263
977
- 0,020
0,000
0,020
0,040
0,060
0,080
0,100
0,120
0,140
0,160
0,180
0,200
2013 2014 2015 2016 2017
доля денежного потока в выручке от реализации Sd = NCF / S,
где Sd – доля денежного потока в выручке;
S – выручка от продаж
59
ые
средства
средства
Нормаль
ная
финансо
вая
устойчив
ость
Собстве
нные
оборотн
ые
средства
< Сумма
запасов
и затрат
<
Собстве
нные
оборотн
ые
средства
+
Долгоср
очные
кредиты
и займы
Собстве
нные
оборотн
ые
средства
490
606
647
644
1
113
192
1 233
388
1 263
977
-
Сумма
запасов
и затрат
353
087
238
672
829
035
612
231
140
215
Собстве
нные
оборотн
ые
средства
+
Долгоср
очные
кредиты
и займы
490
606
647
644
1
113
192
1 233
388
1 263
977
Неустойч
ивое
финансо
вое
положен
ие
Собстве
нные
оборотн
ые
средства
+
Долгоср
очные
кредиты
и займы
< Сумма
запасов
и затрат
<
Собстве
нные
оборотн
ые
средства
+
Долгоср
очные
кредиты
и займы
+
Краткос
рочные
кредиты
и займы
Собстве
нные
оборотн
ые
средства
+
Долгоср
очные
кредиты
и займы
490
606
647
644
1
113
192
1 233
388
1 263
977
-
Сумма
запасов
и затрат
353
087
238
672
829
035
612
231
140
215
Собстве
нные
оборотн
ые
средства
+
Долгоср
очные
кредиты
и займы
+
Краткос
рочные
кредиты
и займы
490
606
647
644
1
113
192
1 233
388
1 263
977
Кризисн
ое
финансо
вое
Собстве
нные
оборотн
ые
Собстве
нные
оборотн
ые
490
606
647
644
1
113
192
1 233
388
1 263
977
-
60
состояни
е
средства
+
Долгоср
очные
кредиты
и займы
+
Краткос
рочные
кредиты
и займы
< Сумма
запасов
и затрат
средства
+
Долгоср
очные
кредиты
и займы
+
Краткос
рочные
кредиты
и займы
Сумма
запасов
и затрат
353
087
238
672
829
035
612
231
140
215
Рассчитаем показатели обеспеченности запасов и затрат источниками
их формирования ФС, ФД и ФО. Итоги приведены в таблице 6.
Таблица 6
Расчет показателей обеспеченности запасов и затрат
источниками их формирования за 2013-2017гг.
Показате
ль
Формула расчета
2013г.
2014г.
2015г.
2016г.
2017г.
ФС
ФС= СОС – З
137 519
408
972
284 157
621
157
1 123
762
ФД
ФД= (СОС+ДП) –
З
137 519
408
972
284 157
621
157
1 123
762
ФО
ФО= (СОС+ДП
+КП) - З
137 519
408
972
284 157
621
157
1 123
762
У компании на протяжении всего рассматриваемого периода
отсутствовали заемные средства, поэтому все три показателя ФС, ФД и ФО
равны. Так же выполняются неравенства: ФС > 0; ФД > 0; ФО > 0,
соответственно, можно сделать вывод, что у компании абсолютная
финансовая устойчивость. Причем показатели значительно увеличились: с
137 519 тыс. руб. в 2013 г. до 1 123 762 тыс. руб. в 2017г. (в 8,2 раза), что
говорит о стабильной работе компании и об отсутствии зависимости от
внешних источников финансирования.
Проанализируем возможность банкротства компании. Помимо
рассчитанных выше коэффициентов ликвидности и платежеспособности
вычислим и оценим коэффициент вероятности банкротства. Его значения на
протяжении анализируемого периода приведем в таблице 7.
61
Как видим, коэффициент имеет положительное значение с 2013 по
2017 год. Причем его значение растет: в сравнении с началом
анализируемого периода коэффициент вырос на 0,42 или на 113%.
Таблица 7
Коэффициент вероятности банкротства ООО «Спектр» за
2013-2017гг.
Наименование
коэффициента
Формула
расчета
Оптим
ально
е
значе
ние
201
3г.
201
4г.
2015
г.
2016
г.
201
7г.
Коэффициент
возможности
банкротства
К
пб
= (Запасы и
НДС + Наиболее
ликвидные
активы -
Краткосрочные
обязательства) /
Валюта баланса
>0
0,37
0,5
1
0,68
0,77
0,78
Таким образом, учитывая, что показатели ликвидности и
платежеспособности растут, так же, как и коэффициент вероятности
банкротства, то можно говорить о низкой степени вероятности банкротства.
62
ГЛАВА 3. ПУТИ ПОВЫШЕНИЯ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ООО
«СПЕКТР»
3.1. Рекомендации, направленные на повышение платежеспособности
организации
В целом компания ООО «Спектр» высоколиквидна и
платежеспособна, ее финансовая устойчивость имеет тенденцию к росту, а
вероятность банкротства низкая.
Но выделим те негативные моменты, которые были выявлены в ходе
анализа абсолютных и относительных показателей ликвидности и
платежеспособности предприятия:
1. зависимость выручки от одного контрагента;
2. отрицательное сальдо денежных потоков от финансовых
операций;
3. увеличение срока оборачиваемости запасов;
4. отсутствие обновления основных средств.
Первое, что стоит выделить, из результатов анализа компании ООО
«Спектр» это то, что основным контрагентом является компания АО Гознак,
которая формирует большую часть выручки (более 90 %).
Подобная существенная концентрация на одной компании может
привести к ухудшению финансовой устойчивости ООО «Спектр» из-за
дефолта или других проблем у контрагента.
Решением данной проблемы могут послужить:
предоставление АО Гознак отсрочки платежа, используя
поручительство под поставку. Компания тем самым страхует себя: если
контрагент не оплатил счет, то факторинговая компания возмещает 90% от
суммы поставки клиенту и далее самостоятельно занимается взиманием
задолженности в свою пользу.
развитие альтернативных направлений бизнеса. Имея несколько
второстепенных подразделений, помимо основного, можно в условиях
кризиса или порой непредсказуемого развития рынка продержаться до
63
выравнивания ситуации. Диверсификация – решение, которое в
определенной степени защищает от таких глобальных и сложно
прогнозируемых рисков, как отраслевые кризисы. Однако оно подразумевает
немалые финансовые риски, связанные с выходом на новые рынки, а также
трудности последующего управления сложной организационной структурой
предприятия. Кроме того, на практике, причина, по которой многие
отечественные предприятия страдают от неплатежей, гораздо чаще связана с
их собственной непредусмотрительностью: отсутствие элементарной оценки
контрагентов и системы управления дебиторской задолженностью. Чаще
всего банкротству предшествует множество трудностей (финансовых,
управленческих), но о них нередко не знают большинство контрагентов.
Застраховаться от этого сложно. Единственный выход – вести постоянный
мониторинг бизнеса партнеров. Сигналом о сложностях у контрагента
должны стать даже задержки платежей. Несвоевременная оплата даже со
стороны одной компании может повлечь за собой опасный сдвиг в денежном
потоке - задержка способна привести к нехватке оборотных средств. Если же
в один момент крупный контрагент окажется не в состоянии исполнить
обязательства по оплате продукции, то последствия для ООО «Спектр» могут
быть разрушительны.
В случае появления поступлений от финансовых операций, описанное
выше решение позволит получать положительное сальдо от указанных
операций, которое на протяжении всего анализируемого периода
отрицательно.
Оптимизация денежных потоков - это одна из важных задач
антикризисного финансового управления. Для этого компании внедряют
процедуру ежедневной сверки баланса наличных денежных средств, что
позволяет исключить возможные злоупотребления, дает менеджерам
достоверную информацию о текущем остатке средств, необходимую для
осуществления платежей.
64
Так же создается реестр платежей и расставляются приоритеты,
поддерживается низкий баланс на расчетных счетах в различных банках.
Если один из счетов компании будет заморожен, она сможет продолжить
работу, используя счета в других банках. Это позволит обезопасить
компанию от таких рисков, как банкротство банка или выставление
картотеки по счетам.
Компании рассматривают возможность увеличения
внереализационных доходов, для чего совместно с инженерной службой
анализируется возможность реализации части неиспользуемого
оборудования.
Наряду с перечисленными мероприятиями по оптимизации потоков
денежных средств можно пересмотреть политику компании в области
осуществления капитальных инвестиций и в случае необходимости
приостановить или закрыть долгосрочные инвестиционные проекты, которые
не принесут доход в ближайшем будущем; а по проектам, остановка которых
невозможна, возможно изменить график поступления инвестиций так, чтобы
исключить возникновение кассовых разрывов в бюджете компании.
страхование коммерческих кредитов. В этом случае организация
снижает риск неплатежа контрагента, поскольку полис покрывает около 70-
90% возможных потерь. Однако обращаясь в страховую, предприниматель
рискует упустить ряд выгод: больший размер лимитов на дебиторов,
больший процент покрытия риска, оптимизация расходов на оплату
комиссии за покрытие риска (в т.ч. за счет возможности отнесения расходов
на себестоимость, а не на прибыль).
Срок оборачиваемости запасов увеличился с 25,4 дней до 46,8 дней за
период или на 84%. Это может свидетельствовать о возможном образовании
излишних материальных запасов на складах, что в перспективе может
привести к отвлечению из оборота компании большой суммы денежных
средств и увеличению расходов на хранение материалов.
65
Для эффективного управления запасами компании необходимо
определить оптимальный размер текущего запаса – запасы, обеспечивающие
бесперебойное функционирование производственного предприятия в
периоды между очередными поставками. Эта категория запаса как бы
«вытекает» со склада, изменяя свое значение при каждом расходе. Говоря о
размере текущего запаса, как правило, говорят о его максимальной, средней
или минимальной величине. В случае если новая партия расходуемого товара
прибывает точно в момент окончания предыдущей, минимальная величина
текущего запаса будет равна нулю (не общего, а текущего), а средняя
величина — половине максимальной. Очевидно, что при таком режиме
поставок максимальный текущий запас будет равен размеру поставленной
партии товара.
Оптимальным размером текущего запаса считают оптимальное
значение его средней величины, равное половине заказанной и доставленной
партии товара. Критерием оптимума является минимум общих затрат за
период, связанных с созданием и содержанием запаса. По компании ООО
«Спектр» указанные выше данные нам не предоставлены, поэтому
практически у нас отсутствует возможность самим рассчитать оптимальным
размер запасов.
Среднегодовая стоимость основных средств в 2017 г. снизилась
по сравнению с 2013 г. на 20 741 тыс. руб. (на 9,3%) и составила 203 159 тыс.
руб. Данный факт объясняется амортизацией без приобретения новых
активов. Основным видом деятельности ООО «Спектр» является
производство оптических элементов, поэтому предприятие заинтересовано в
периодическом обновлении оборудования, в т.ч. и по причине выпуска
новых, модифицированных моделей станков.
Компании возможно обновление основных средств без существенного
снижения рентабельности при выполнении условий:
повышение рентабельности продаж и дальнейшего увеличения
притока денежных средств за счет снижения затрат. Для стабилизации
66
финансового положения компании рекомендуется сокращение издержек,
особенно в условиях кризиса, снижение расходов, проведение
мотивационных мероприятий для сотрудников компании без учета денежной
составляющей.
стимулирование продаж. Но стоит помнить, что увеличение цен
на продукцию без анализа текущего состояния рынка, может повлечь за
собой не прирост поступления денежных средств, а, наоборот, резкое
снижение продаж. Выходом из данной ситуации может служить улучшение
отношений с текущими контрагентами и активное привлечение новых,
появление актуальной и новой продукции, изменение политики
использования скидок и льгот для покупателей.
3.2. Оценка экономической эффективности предложенных мероприятий
В прошлом разделе главы мы предложили следующие варианты
решения для компании ООО «Спектр»:
предоставление АО Гознак отсрочки платежа, используя
поручительство под поставку (факторинг);
развитие альтернативных направлений бизнеса;
оптимизация денежных потоков: ежедневной сверки баланса
наличных денежных средств, создание реестра платежей и расстановка
приоритетов;
расчет оптимального размера запасов;
обновление и/или приобретение основных средств.
Рекомендации носят скорее желательный характер, чем обязательный
к исполнению. Причина этому эффективное развитие компании, увеличение
ее показателей ликвидности и платежеспособности и без внесения
изменений.
Далее приведем прогнозные значения бухгалтерской отчетности на
01.01.2019г. на основании отчетности за 2013-2017гг. с учетом следующих
решений: