32
достаточной для выявления тренда изменения экономической ситуации.
В ходе анализа финансового состояния хозяйствующего субъекта особого
внимания заслуживает учет особенностей проводимой финансовой политики.
Финансовый менеджмент организации, как правило, отдает приоритет
эффективности управления денежными средствами, а не финансовыми ресурсами.
Например, при увеличении дебиторской задолженности, приводящей к финансовым
затруднениям, это выражается в том числе в «пожарной» активизации привлечения
заемных средств. Однако стратегически более целесообразно снижать порог
болезненной чувствительности к подобного рода затруднениям. Стратегическая
финансовая политика в этом случае основывается на превентивных усилиях,
направленных на всемерную минимизацию расходов по привлечению финансовых
ресурсов и максимизацию рентабельности инвестиций при соблюдении низкого
уровня риска. В результате такой политики складываются потенциально
долговременные факторы снижения оттоков и повышения притоков денежных
средств. Другими словами, определенные изменения значений финансовых
показателей на конкретный момент времени не являются достаточным аргументом
для автоматического принятия ответных управленческих решений. Необходимо
убедиться, что эти значения не результат случайного стечения обстоятельств, а
следствие той или иной степени эффективности финансовой стратегии,
подтверждаемой характеристиками их стабильности или направленности динамики
за ряд предшествующих периодов.
В настоящее время в России проблема оценки финансового состояния
предприятия является крайне актуальной, причем как для различных
государственных ведомств, контролирующих деятельность хозяйствующих
субъектов, так и для менеджмента самого предприятия. Причем проблема оценки
финансового состояния действительно существует, поскольку в современной
российской науке до сих пор так и не выработано единого подхода к проведению
такого рода анализа.
Однако следует отметить, что попытки систематизировать подход к
финансовому анализу существуют – например, методические
33
указания ФСФО или Минрегиона.
Прежде чем проводить финансовый анализ (для целей финансового анализа
предлагается использовать не только традиционные формы финансовой отчетности)
следует обратить внимание на состав и качество этой отчетности, поскольку данные
формы отчетности не идеальны, не аналитичны и, следовательно, требуют
«очистки» от целого ряда брутто-статей.
Аналитический баланс должен быть явно разделен на три основных группы:
Активы, Собственный капитал и Обязательства – при этом статьи Активов должны
быть расположены в порядке убывания ликвидности, а Обязательства – в порядке
увеличения срочности, что предлагается в МСФО, однако до сих пор так и не нашло
отражения в форме №1, несмотря на уже ставшие многолетними отчаянные
попытки Министерства финансов привести национальные стандарты учета в
соответствие с международными.
Помимо достаточно банального аналитического баланса имеет смысл также
составлять и аналитический отчет о прибылях и убытках в разрезе трех видов
деятельности: текущей, инвестиционной и финансовой.
Проведение финансового анализа предлагается построить не по классической
схеме (ликвидность, рентабельность, оборачиваемость), а в следующем порядке:
1) Анализ финансовой устойчивости, включающий горизонтальный и
вертикальный анализ баланса, анализ ликвидности и вероятности банкротства.
2) Анализ деловой активности, состоящий из взаимосвязанных анализа
оборачиваемости и рентабельности.
3) Анализ рыночной привлекательности (если предприятие является или
планирует стать эмитентом ценных бумаг на фондовом рынке).
Каждая указанная группа содержит в себе ряд коэффициентов и
агрегированных показателей, характеризующих финансовое состояние организации.
Что же касается непосредственно самих коэффициентов, то, к сожалению, в
современной науке наблюдается следующая тенденция: один и тот же показатель
может иметь более десятка различных названий, толкований, а также методов
расчета. Многие авторы предлагают целый ряд нормативных значений для
34
большинства показателей одинаковые для всех отраслей, хотя, по сути, у каждой
отрасли должны быть свои границы допустимых значений показателей
ликвидности, рентабельности, оборачиваемости и др., изменяющихся в
соответствии с реалиями современной экономики.
Далее в соответствии с предложенным порядком анализа рассмотрим ряд
наиболее актуальных показателей.
Анализ финансовой устойчивости
- Структурные показатели: коэффициенты, относящиеся к этой категории,
характеризуют соотношение различных групп аналитической отчетности.
Рассмотрим более подробно некоторые из них.
- Соотношение текущих активов и внеоборотных активов: следует обратить
особое внимание на динамику коэффициента, поскольку четкая негативная
тенденция свидетельствует об отвлечении финансовых ресурсов из оборота, что
может привести к банкротству предприятия.
- Обеспеченность внеоборотных активов собственным капиталом показывает
долю внеоборотных активов предприятия финансируемых за счёт собственного
капитала. Продолжительное снижение коэффициента является негативным
признаком.
- Обеспеченность внеоборотных активов постоянным капиталом показывает,
какая доля внеоборотных активов предприятия финансируется за счёт постоянного
капитала. Продолжительное снижение коэффициента является негативным
признаком. При расчете данного коэффициента обращаем внимание на такой
агрегат, как Постоянный капитал, который рассчитывается путем вычитания.
Прочих собственных средств и Долгосрочных обязательств из Собственного
капитала и не является аналогом такого коэффициента как перманентный капитал.
- Коэффициент покрытия собственного капитала денежными средствами,
Коэффициент покрытия чистых текущих активов денежными средствами, Доля
чистых текущих активов, Доля чистых текущих активов в текущих активах
используются при анализе запаса платежеспособности предприятия.
Кроме того, в процессе анализа важно учесть значения таких коэффициентов
35
как Доля постоянного капитала, Доля собственного капитала, Доля заемного
капитала, Соотношение собственного и заемного капитала, Соотношение заемного и
собственного капитала, Соотношение дебиторской и кредиторской задолженности,
Обеспеченность процентов к уплате, Соотношение запасов и чистых текущих
активов.
Коэффициенты ликвидности.
- Общая ликвидность: характеризует способность предприятия покрыть все
обязательства и продолжить свою деятельность. Данный коэффициент
рассчитывается как отношение всех активов организации к ее обязательствам.
Удовлетворительным состоянием считается, когда активы организации в два раза
превышают ее обязательства.
- Текущая ликвидность: нормальным считается состояние, при котором
данный коэффициент более единицы.
- Срочная ликвидность: показывает способность предприятия мгновенно
расплатиться по всем текущим обязательствам и рассчитывается как отношение
высоколиквидных активов (денег) к краткосрочным обязательствам.
Ликвидность при мобилизации средств является одним из наиболее
интересных с точки зрения анализа, поскольку позволяет учесть мгновенную
стоимость всех активов организации при ситуации, когда ей нужно расплатиться по
всем обязательствам. Ликвидность при мобилизации запасов: характеризует степень
зависимости платежеспособности предприятия от запасов при мобилизации средств
от их конверсии в деньги для покрытия краткосрочных обязательств.
Кроме того, при оценке активов учитывается доля ликвидных и неликвидных
активов предприятия.
Вероятность банкротства: коэффициенты, характеризующие анализ
банкротства названы по именам их авторов: Z-расчет Альтмана, Коэффициент
Фулмера, Коэффициент Чессера, Вероятность банкротства по Биверу. Следует
отметить, что каждый из указанных показателей был наиболее актуален именно в
момент его создания с характерной ему экономической обстановкой. Поэтому
результат каждого коэффициента нельзя принимать безоглядно. Кроме того, даже
36
комплексный результат коэффициентов не всегда отражает реальную ситуацию: для
некоторых вполне успешных предприятий указанные коэффициенты могут показать
высокую вероятность банкротства.
При подготовке графических отчетов по данным показателям можно
порекомендовать использовать не сами значения показателей, а их базисные темпы
прироста со знаком «минус», которые позволят более адекватно представить
информацию о динамике оборачиваемости.
При анализе показателей рентабельности важно сравнить их значения до и
после налогообложения, поскольку низкое значение показателя после
налогообложения, зачастую, свидетельствует лишь о неправильно проводимой
налоговой политике предприятия, а не о его неспособности зарабатывать деньги.
Анализ рыночной привлекательности. Результаты анализа рыночной
активности интересны как для акционеров предприятия, так и для потенциальных
инвесторов. Представление о степени рыночной привлекательности и активности
дают следующие коэффициенты
25
:
- Прибыль на одну акцию;
- Скорректированная прибыль на акцию;
- Рыночная стоимость акции (или возможная рыночная стоимость акции);
- Доля выплаченных дивидендов;
- Норма дивиденда;
- Соотношение рыночной цены акции и прибыли на одну акцию;
- Соотношение рыночной стоимости акции и ее балансовой стоимости.
При анализе важно обращать особое внимание на динамику этих
коэффициентов с учетом количественной составляющей, например, норма
дивиденда может быть высокой, однако в денежном выражении значение данного
показателя может оказаться незначительным. В российской науке и практике
под анализом финансового состояния предприятия понимается как анализ
бухгалтерской отчетности компании, анализ ее финансового состояния, что
представляется не вполне правильным, поскольку сужает цели, содержание
25
Васильева М.В. Экономические и гуманитарные науки. 2012
37
финансового анализа, его информационную базу и возможности использования
результатов анализа в управлении. Также считают что, финансовый анализ
охватывает все разделы аналитической работы, входящие в систему финансового
менеджмента, то есть связанные с управлением финансами компании.
Если рассматривать финансовый анализ как инструмент финансового
менеджмента, то прежде необходимо определить содержание, алгоритм последнего
как прикладной науки, которая сформировалась как наука о методологии и практике
управления финансами крупной компании.
Алгоритм финансового анализа включает следующие этапы
26
:
- Формирование и подбор информационной базы анализа (объем информации
зависит от задач и вида проводимого финансового анализа).
- Оценку достоверности информации (как правило, с использованием
результатов независимого аудита).
- Обработку финансовой информации (составление аналитических таблиц
и агрегированных форм отчетности ).
- Расчет показателей структуры финансовых отчетов (вертикальный анализ).
- Расчет показателей изменения статей финансовых отчетов (горизонтальный
анализ).
- Расчет финансовых коэффициентов по основным аспектам финансовой
деятельности или промежуточным финансовым показателям (финансовая
устойчивость, платежеспособность, деловая активность, рентабельность).
- Сравнительный анализ значений финансовых коэффициентов с нормативами
(общепризнанными и среднеотраслевыми показателями).
- Анализ изменений финансовых коэффициентов (выявление тенденций
ухудшения или улучшения).
- Расчет и оценку интегральных финансовых
коэффициентов (многофакторные модели оценки финансового состояния компании,
наиболее известной из которых является Z-счет Альтмана).
- Подготовку заключения о финансовом состоянии организации на основе
26
Шепеленко Г.И.Экономика, организация и планирование производства на предприятии: учебное пособие – Ростов-на-Дону: МарТ, 2010
38
интерпретации обработанных данных.
Методы и приемы, используемые при проведении финансового анализа.
1. По степени формализации
2. По применяемому инструментарию
3. По используемым моделям.
Каждый пункт имеет свои подпункты.
1. По степени формализации: формализованные методы и не
формализованные методы;
2. По применяемому инструментарию: экономические методы, статистические
методы, математическо - статистические методы, методы оптимального
программирования;
3. По используемым моделям: дескриптивные модели, предикативные модели,
нормативные модели
В свою очередь методы тоже имеют деление. Так экономические методы
делятся на – методы абсолютных, метод относительных, балансовый метод, метод
дисконтирования. Статистические методы делятся на – методы арифметические,
методы выделения изолированного влияния факторов, индексный метод, метод
сравнения, метод группировок. Математико-статистические методы делятся на
корреляционный анализ, регрессионный анализ, факторный анализ. Методы
оптимального программирования делиться на – системный анализ, линейное и
нелинейное программирование. Дескриптивные модели делятся в свою очередь на –
вертикальный анализ, горизонтальный анализ и трендовый анализ.
В 1 главе диссертационной работы «Анализ финансового состояния как
главный инструмент содействия бизнесу» определено место финансового анализа в
сегодняшней структуре финансового анализа, его суть и содержание; дано четкое
разделение методов и моделей, применяемых в анализе финансово-хозяйственной
работы, их краткое описание с описанием их сильных и слабых сторон. Проведена
сравнительная оценка современных методик анализа финансового состояния
компании и выявлены направления их улучшения.
39
2 Анализ финансовой деятельности фирмы ООО «МСК»
2.1 Характеристика объекта и основные финансово-экономические показатели
Анализ финансовой деятельности проводился на основании данных
бухгалтерской отчетности фирмы ООО «МСК». ООО «МСК» является субъектом
малого бизнеса, зарегистрированного 20.07.2010 г. в Амурской области городе
Белогорске. Место нахождения организации: Амурская область, г. Белогорск, ул.
Кирова, 102, оф. 3 ООО «МСК» – считается небольшой организацией и
характеризуется последующими главными показателями:
- организации свойственно производственно-техническое целостность, оно
владеет совокупностью средств производства, принадлежащих личному состоянию,
которые разрешают оказывать услуги населению в согласовании с заключенными
договорами.
- организация считается организационно-административной единицей, имеет
собой коллектив сотрудников, возглавляемый генеральным директором, он несет
собственную обязанность за итоги производственно-хозяйственной деятельности.
- фирма осуществляет конкретную хозяйственную и оперативную
деятельность, считается юридическим лицом, действует на базе хозяйственного
расчета, самофинансируемая, самоокупаемая, имеет расчетный счет и
самостоятельный баланс.
ООО «МСК» действует согласно государственного реестра. Выполняет
следующие виды деятельности:
- Консультирование по вопросам платной деятельности и управления;
- Предоставление разных видов услуг;
- Активность в области бухгалтерского учета и аудита;
- Консультирование по аппаратным средствам вычислительной техники;
Основным видом деятельности фирмы ООО «МСК» является область
бухгалтерского учета и аудита. Управление деятельностью организации
исполняется в порядке, описанном в Уставе ООО «МСК». Директор несёт
совершенную ответственность за хозяйственно-денежные и производственные
итоги работы ООО «МСК», за соблюдение дисциплины, техники безопасности и
40
создание безопасных условий труда. Исследование проведено на основе
предоставленных отчетов за девять месяцев. Бухгалтерский баланс по форме КНД
0710099, налоговая декларация по налоговую на прибыль организации форма КНД
1151006. Высококачественная критика значений денежных характеристик ООО
«МСК» проведена с учетом отраслевых показателей деятельности организации
(ОКВЭД - 74.8 - Предоставление различных видов услуг). На основе разработанного
алгоритма был произведен анализ финансового состояния фирмы «МСК» за 5 лет
2010, 2011, 2012, 2013. По результатам проведенного анализа можно утверждать
модель адекватна с точки зрения достоверности и применимости. Достоверность
выражается в способности модели отражать основные тенденции и выявлять
закономерности. В первой главе подробно описана интерпретация результатов
анализа. Модель соответствует требованиям: понятна, прогнозируема, не
противоречит результатам. Выявлена методология, которая позволяет выявить
основные направления повышения работоспособности фирмы.
Таблица 1 Структура имущества и источники его формирования.
Признак
Значение признака
в тыс.руб.
2010
2011
2012
2013
2014
Актив
1. В том числе внеоборотные
активы:
-
-
-
-
В том числе основные средства
-
-
-
-
В том числе нематериальные
активы
-
-
-
-
2. В том числе оборотные
активы:
2039
2519
2043
1752
133
В том числе запасы
61
51
44
64
32
В том числе дебиторская
задолженность
1872
2298
1964
1672
96
В том числе денежные средства
и кратковременные денежные
вложения
106
170
35
16
5
Пассив
1. В том числе собственный
капитал
24
22
25
56
32
2. В том числе долгосрочные
обязательства,
-
-
-
-
-
В том числе заемные средства
-
-
-
-
-
41
3. В том числе краткосрочные
обязательства
27
, всего в том
числе:
2015
2497
2018
1696
101
В том числе заемные средства
-
-
-
-
-
Валюта баланса
2039
2519
2043
1752
133
Таблица 2 Изменения структуры имущества и источников его формирования
Признак
Изменение за анализируемый период
2010
2011
2012
2013
2014
тыс.
руб.
тыс.
руб.
тыс.
руб.
тыс.
руб.
тыс.
руб.
тыс.
руб.
тыс.
руб.
тыс.
руб.
тыс.
руб.
тыс.
руб.
Актив
1. В том числе
внеоборотные
активы:
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
В том числе
основные
средства
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
В том числе
нематериальные
активы
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
2. В том числе
оборотные
активы:
+2039
0
+480
+23,5
-476
-18,9
-291
-14,2
-1619
-92,4
В том числе
запасы
+61
0
-10
-16,4
-7
-13,7
+20
+45,5
-32
-50
В том числе
дебиторская
задолженность
+1872
0
+426
+22,8
-334
-14,5
-292
-14,9
-1576
-94,3
В том числе
денежные
средства и
кратковременные
денежные
вложения
+106
0
+64
+60,4
-135
-79,4
-19
-54,3
-11
-68,8
Пассив
1. В том числе
собственный
капитал
+24
0
+3
+13,6
+31
+124
-24
-42,9
2. В том числе
долгосрочные
обязательства,
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
В том числе
заемные средства
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
3. В том числе
краткосрочные
обязательства
28
,
всего в том
числе:
+2039
0
+480
+23,5
-479
-19,2
-322
-16
-1595
-94
27
Без доходов будущих периодов, включенных в собственный капитал
28
Без доходов будущих периодов, включенных в собственный капитал