61
В течение анализируемого периода (31.12.14–31.12.17) рентабельность
собственного капитала выросла. За последний год значение рентабельности
собственного капитала можно характеризовать как очень хорошее.
За анализируемый период (31.12.14–31.12.17) имело место явное
повышение рентабельности активов. В течение всего периода рентабельность
активов укладывалась в нормативное значение.
На рисунке 12 наглядно представлена динамика основных показателей
рентабельности активов и капитала организации в течение анализируемого
периода (31.12.14–31.12.17).
0
50
100
150
200
250
2015 г. 2016 г. 2017 г.
Рентабельность
собственного
капитала
Рентабельность
активов
Прибыль на
задействованный
капитал
Рисунок 12. Динамика показателей рентабельности активов и
капитала АО «Агрофирма Мценская» за 2015–2017 годы
Далее в таблице 10 рассчитаны показатели оборачиваемости ряда
активов, характеризующие скорость возврата вложенных в
предпринимательскую деятельность денежных средств, а также показатель
оборачиваемости кредиторской задолженности при расчетах с поставщиками и
подрядчиками.
Таблица 10.
Расчет показателей деловой активности (оборачиваемости) ОА
«Агрофирма Мценская» за 2015–2017 годы, тыс. руб.
Фактор
Изменение рентабельности
собственного капитала,
сравнение двух периодов: 2017 г.
и 2015 г.
1
2
Рост рентабельности продаж (по чистой
прибыли)
+12,48
62
Продолжение таблицы 10.
1
2
Рост оборачиваемости активов
+13,46
Уменьшение доли собственного капитала
+0,91
Итого изменение рентабельности собственного
капитала, выраженной в %
+26,85
Факторный анализ рентабельности собственного капитала.
Рентабельность собственного капитала рассчитывается по формуле на
основании данных бухгалтерского баланса:
K
рск
=
(стр.2110 Форма 2 + стр.2320 Форма 2 + стр.2310 Форма 2 + стр.2340 Форма 2)
*100%
(стр.1300нг. Форма 1 + стр.1300кг. Форма 1 + стр.1530нг. Форма 1 +
с1530кг. Форма 1)/2
Рентабельность собственного капитала за 2017 год составила 153,5%. В
течение анализируемого периода рентабельность собственного капитала явно
выросла. Рассмотрим, какие факторы повлияли на изменение отдачи от
собственного капитала. Проведем факторный анализ по формуле Дюпона:
Рентабельность
собственного
капитала
=
Чистая прибыль (ЧП)
=
ЧП
x
Выручка
x
Активы
Собственный капитал (СК)
Выручка
Активы
СК
В данной формуле рентабельность собственного капитала представлена
в виде произведения трех факторов: рентабельности продаж по чистой
прибыли, оборачиваемости активов и показателя, характеризующего долю
собственного капитала. В следующей таблице 7 методом цепных подстановок
рассчитано влияние каждого из указанных факторов.
По результатам проведенного анализа выделены и сгруппированы по
качественному признаку основные показатели финансового положения и
результатов деятельности АО «Агрофирма Мценская» за весь рассматриваемый
период.
С исключительно хорошей стороны финансовое положение и
результаты деятельности организации характеризуют такие показатели:
– оптимальная доля собственного капитала;
63
– чистые активы превышают уставный капитал, к тому же они
увеличились за анализируемый период;
– значительная, по сравнению с общей стоимостью активов организации
прибыль;
– рост рентабельности продаж;
– опережающее увеличение собственного капитала относительно общего
изменения активов организации;
– за 2017 год получена прибыль от продаж (1 575 418 тыс. руб.), более
того наблюдалась положительная динамика по сравнению с предшествующим
годом (+267 336 тыс. руб.);
– чистая прибыль за период с 01.01.2017 по 31.12.2017 составила
1 825 248 тыс. руб. (+254 555 тыс. руб. по сравнению с предшествующим
годом).
Положительно результаты деятельности АО «Агрофирма Мценская»
характеризует следующий показатель – рост прибыли до процентов к уплате и
налогообложения (EBIT) на рубль выручки организации.
В ходе анализа были получены следующие неудовлетворительные
показатели финансового положения организации:
– не соблюдается нормальное соотношение активов по степени
ликвидности и обязательств по сроку погашения;
– коэффициент покрытия инвестиций ниже нормы.
Среди критических показателей финансового положения организации
можно выделить такие:
– по состоянию на 31.12.2017 значение коэффициента обеспеченности
собственными оборотными средствами, можно охарактеризовать как
критическое;
– коэффициент текущей (общей) ликвидности существенно ниже
нормального значения;
– значительно ниже нормы коэффициент быстрой (промежуточной)
ликвидности;
64
– существенно ниже нормы коэффициент абсолютной ликвидности;
– критическое финансовое положение по величине собственных
оборотных средств.
В целом рейтинговая оценка финансового состояния организации за
2015–2017 годы представлена на рисунке 13.
Рисунок 13. Рейтинговая оценка финансового состояния АО
«Агрофирма Мценская» за 2015–2017 годы
На основании качественной оценки значений показателей на конец
анализируемого периода, а также их динамики в течение периода и прогноза на
ближайший год, получены следующие выводы. Баллы финансового положения
и результатов деятельности АО «Агрофирма Мценская» показали, что
финансовое положение характеризуется как неудовлетворительное;
финансовые результаты за 3 последних года как отличные. На основе эти двух
оценок получена итоговая рейтинговая оценка финансового состояния
предприятия, которая составила BB – нормальное состояние.
Рейтинг "BB" отражает финансовое состояние организации, при котором
основная масса показателей укладывается в нормативные значения. Имеющие
данный рейтинг организации могут рассматриваться в качестве контрагентов,
во взаимоотношении с которыми необходим осмотрительный подход к
управлению рисками. Организация может претендовать на получение
65
кредитных ресурсов, но решение во многом зависит от анализа
дополнительных факторов (нейтральная кредитоспособность).
В Приложении 7 рассчитаны показатели, содержащиеся в методике
Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве)
(Распоряжение N 31-р от 12.08.1994; к настоящему моменту распоряжение
утратило силу, расчеты приведены в справочных целях).
Анализ структуры баланса выполнен за период с начала 2017 года по
31.12.2017 г.
Поскольку оба коэффициента по состоянию на 31.12.2017 оказались
меньше нормативно установленного значения, в качестве третьего показателя
рассчитан коэффициент восстановления платежеспособности. Данный
коэффициент служит для оценки перспективы восстановления организацией
нормальной структуры баланса (платежеспособности) в течение полугода при
сохранении имевшей место в анализируемом периоде динамики первых двух
коэффициентов. Значение коэффициента восстановления платежеспособности
(0,32) указывает на отсутствие в ближайшее время реальной возможности
восстановить нормальную платежеспособность. При этом необходимо
отметить, что данные показатели неудовлетворительной структуры баланса
являются достаточно строгими, поэтому выводы на их основе следует делать
лишь в совокупности с другими показателями финансового положения
организации. Кроме того, в расчете не учитывается отраслевая специфика.
Одним из показателей вероятности скорого банкротства организации
является Z-счет Альтмана, который рассчитывается по следующей формуле
(применительно к АО «Агрофирма Мценская» взята 5-факторная модель для
частных производственных предприятий):
Z-счет = 0,717T1 + 0,847T2 + 3,107T3 + 0,42T4 + 0,998T5 , где
T1 – отношение оборотного капитала к величине всех активов, T2 –
отношение нераспределенной прибыли к величине всех активов, T3 –
отношение EBIT к величине всех активов, T4 – отношение собственного
66
капитала к заемному, T5 – отношение выручки от продаж к величине всех
активов.
Расчет вероятности скорого банкротства организации по модели Z-счет
Альтмана приведен в таблице 11.
Таблица 11.
Расчет вероятности скорого банкротства организации по
модели Z-счет Альтмана
Предполагаемая вероятность банкротства в зависимости от значения Z-
счета Альтмана составляет:
1,23 и менее – высокая вероятность банкротства;
от 1,23 до 2,9 – средняя вероятность банкротства;
от 2,9 и выше – низкая вероятность банкротства.
По результатам расчетов для АО «Агрофирма Мценская» значение Z-
счета на 31 декабря 2017 г. составило 4,88. Это означает, что вероятность
банкротства АО «Агрофирма Мценская» незначительная.
Подводя итог материалу, изложенному во второй главе выпускной
квалификационной работы можно сделать следующие выводы.
АО «Агрофирма Мценская» относится к категории
сельскохозяйственных предприятий, представлена животноводческим
67
комплексом, двумя сельхозпредприятиями, производящими продукцию
животноводства и растениеводства, машино-технологической станцией,
хлебоприемным пунктом, переработкой с торговой сетью.
Основными направлениями деятельности предприятия являются:
доращивание и откорм крупного рогатого скота; производство
продовольственного зерна; производство молока; производство кормов;
производство технических культур; оказание услуг по ремонту и
обслуживанию сельскохозяйственной техники, тракторов, автомобилей;
оказание транспортных услуг; оказание услуг по подработке, хранению и
отгрузке зерна.
Таким образом, проведенный комплексный финансовый анализ
корпорации показал, что имеются как положительные, так и отрицательные
факторы деятельности, в связи с этим для АО «Агрофирма Мценская»
необходимо разработать мероприятия, направленные на улучшение его
финансовой стратегии, о которых пойдет речь в следующей главе выпускной
квалификационной работы.
68
ГЛАВА 3. РАЗРАБОТКА ПРЕДЛОЖЕНИЙ ПО
СОВЕРШЕНСТВОВАНИЮ ФОРМИРОВАНИЯ ФИНАНСОВОЙ
СТРАТЕГИИ КОРПОРАЦИИ
3.1. Диверсификация деятельности АО «Агрофирма Мценская» в
целях совершенствования формирования финансовой стратегии
В целях совершенствования формирования финансовой стратегии
корпорации, с нашей точки зрения, необходимо предложить новый
инвестиционный проект: создание с нуля современного завода по убою и
переработке мяса КРС и овец мощностью 15 тыс. тонн в год в Орловском
районе Орловской области. Это повысит эффективность деятельности
предприятия, поскольку одним из видов деятельности в настоящее время
является доращивание и откорм крупного рогатого скота.
В результате реализации проекта будет производится следующая
основная продукция: мясо замороженное КРС в четвертях; овцы целые; мясо
свежее КРС и баранина - разрезанные на куски и упакованные. Сопутствующая
продукция: красные органы; белые органы; кожи – сырье; шерсть - сырье:
сухая, спрессованная в кипы; мясная, костная, кровяная мука; жир.
Туша КРС разделана на четвертины. Разделение полутуш на четвертины
производят между 12 и 13-м рёбрами. Масса четвертины на менее 40 кг.
Тело животного с почками и околопочечным жиром, но без головы,
хвоста (курдюка), внутренних органов и нижних частей ног (передних - до
запястных суставов, задних - до скакательных суставов). Заморозка мяса
производится при температуре -18 – 40˚С и хранящееся при температуре -18˚С.
Парное или остывшее мясо, подвергнутое охлаждению до температуры
в толще мышц от 0 °С до 4 °С, с неувлажненной поверхностью, имеющей
корочку подсыхания.
Проектом предусмотрена обвалка туш КРС и МРС с выходом готовой
продукции в виде больших кусков мяса (весом от 8 до 15 кг) и маленьких
кусков мяса (упакованных для продажи в розницу).
69
Маленькие куски упаковываются в модифицированной газовой среде на
подложке с покрытием стрейч-пленкой, а крупные куски упаковываются в
термоусадочные пакеты под вакуумом.
Красные и белые органы представляют собой внутренние органы КРС и
овец, полученные в процессе нутровки, предотвращающего загрязнение мяса.
Основным потребителем производимого мяса, красных и белых органов
КРС и овец являются предприятия пищевой промышленности.
Кожи – сырьё (кожевенный полуфабрикат «wet-blue») представляет из
себя шкуры крупного рогатого скота (КРС) или овец, прошедшие
многочисленные и разнообразные стадии обработки. Полуфабрикат «wet-blue»
хранится и транспортируется в листах. Используется для производства верхней
одежды и обуви.
Кожа, выделанная в кожевенном цеху, может быть обработана по
принципу «wet-white», что означает выделку без использования хромового
дубления и соответственно, получение отходов, годящихся для складирования
на свалке. В большинстве случаев обработанная по принципу «wet-white» кожа
применяется для пошива обуви или в качестве обивки.
Основным сырьем в шерстеобрабатывающей промышленности является
натуральная овечья шерсть. Шерстью называют волосяной покров различных
животных: овец, коз, верблюдов и др.
После стрижки шерсть сильно загрязнена жиропотом, различными
растительными и землистыми примесями, поэтому до отправки на прядильную
фабрику ее подвергают первичной обработке, которая заключается в
сортировке, разрыхлении, промывке и сушке. После первичной обработки
мытую шерсть прессуют в кипы и направляют на прядильные фабрики.
Мясная мука – продукт переработки остатков мясной промышленности.
Это однородная рассыпчатая масса, не содержащая инородных тел и крупных
костей. Питательная ценность этого продукта достаточно велика: содержание
белка может достигать 60%, включает в себя ряд аминокислот, до 18% жиров, а
70
также богат витаминами группы B (В4, B5, В12). Количество сырой золы в ней,
как правило, не превышает 24%, а воды – 10%.
На 60% мясная мука – это белково-минеральная смесь, созданная из
внутренних органов, сухожилий и костей животных. В отличие от обычной
мясокостной муки, в ней содержится большее количество белка – свыше 65%.
Чем меньше в муке содержится жира, тем более качественнее она.
В пересчете на питательную ценность, килограмм мясной муки
содержит 1.05 кормовых единиц и 410 г перевариваемого протеина.
Мясная мука применяется в качестве кормовой добавки в рационе
животных и птиц. Многие ученые утверждают, что добавление в рацион
животных костной муки позволяет существенно увеличить питательную
ценность корма, увеличить иммунитет животных и практически полностью
исключить применение различных медицинских добавок. С экономической
точки зрения – себестоимость продукции существенно уменьшается.
Уменьшается количество используемого корма (до 8%).
В мясной муке содержится большое количество не
идентифицированных экстрактивных веществ, которые оказывают
благоприятное действие на животные организмы. Ее используют в качестве
добавки в рационе бройлера на протяжении первых четырех недель.
Костная мука – продукт переработки костей животных, используется в
качестве фосфорного удобрения. Кроме того используется как богатая
кальцием кормовая добавка для сельскохозяйственных и домашних животных.
Кровяная мука – это продукт, получаемый из отходов мясного
производства, представляет собой высушенную кровь КРС, овец. Используется
в качестве азотного удобрения и корма для животных (белково-витаминной
добавкой к корму свиней, птицы, пушного зверя, рыб).
Оборудование цеха и технология предусматривает получение готового
продукта 100% соответствующего требованиям существующих ГОСТов.
Остаточное содержание жира в муке гарантируется на уровне не более 10%.
Кратковременное пребывание сырья в вибрационном жироотделителе (не более