52
На официальных сайтах компаний имеется информация о
стратегических целях корпораций, которые также имеют страновые отличия.
Для российских компаний это в основном развитие и дальнейший рост
предприятий, привлечение инвестиций, снижение риска банкротства. А,
например, для американских компаний основным стратегическим
направлением являются: рост капитала компании, доли рынка, повышение
конкурентоспособности. Правильно выбранная политика помогает достичь
заданных целей и способствует экономическому развитию корпорации.
2.2. Экономическая оценка устойчивости корпоративного
образования в России
Рассмотрим систему управления рисками в российских корпорациях.
Значительные объёмы финансовых и иных видов ресурсов, большие
масштабы деятельности, широкий спектр территориальных, отраслевых
направлений развития обуславливают наличие рисков критического и
глобального воздействия, и как следствие, вероятности возникновения
существенных потерь. Поэтому риск-менеджмент является необходимым
элементом системы управления крупных организаций.
В качестве объектов исследования рассматривалась деятельность в
сфере управления рисками таких российских и зарубежных корпораций как:
«Русгидро», «НМЛК», «ИК РУСС-ИНВЕСТ», «Северсталь»,
«Газпромнефть», УК «Металлоинвест», Philips, Nestlé, Unilever. Данные
корпорации являются прибыльными, их экономические показатели
рассмотрены в разделе 2.1. Исследование было проведено на основании
данных официальных отчётов организаций об управлении рисками
В общем виде алгоритм моделирования ситуации включает в себя
следующие этапы:
1) наличие информации об основных характеристиках объекта
исследования;
53
2) изучение наиболее важных характеристик модели, к которым в
рамках представленного исследования могут быть отнесены основные
составляющие рисковой культуры организации;
3) конкретизируются параметры модели на основе результатов
предыдущего этапа;
4) обобщение характеристик объекта, определение возможностей его
преобразования.
Реализация данных этапов позволит в рамках представляемого
исследования объективно обосновать основные перспективные направления
развития такой модели как система управления рисками организаций.
Можно отметить высокий уровень развития организационной
структуры в сфере риск - менеджмента в корпорации «Газпром нефть»
34
. В
компании действует единый подход к процессу управления рисками,
зафиксированный в корпоративном стандарте ИСУР. Управление рисками
построено по принципу интеграции инструментов анализа и управления
рисками в ключевые корпоративные процессы. Ответственность за
управление рисками и подготовку отчетности по ним определяется в
соответствии с системой линейного и функционального управления.
Построение структуры управления рисками также зависит от
принятого в компании реестра и приоритезации рисков. Особенностью
российских компаний является достаточно распространённая практика
классификации рисков по отраслям и сферам деятельности. Например,
практические во всех рассматриваемых компаниях были выделены риски:
операционные, финансовые, кредитные, политические, правовые. Наиболее
высокий уровень структурирования рисков характерен для таких корпораций
как «Русгидро»
35
, «НМЛК»
36
, «Северсталь»
37
. Например, в «Русгидро» в
общий перечень рисков включают три основных группы рисков:
34
http://www.gazpromneft.ru/annualreports/2016/GPN_AR_2016_rus_web.pdf.
35
http://www.rushydro.ru/sustainable_development/risk.
36
http://nlmk.com/docs/treeru/оFFF44BAD3CDBC8CE17C3E476.pdf.
37
http://www.severstal.com/files/10115/APA00121-Clean.pdf.
54
критические, существенные, менее приоритетные. К критическим рискам
относятся: риски реализации проектов капитального строительства;
снижения выручки от продажи электроэнергии и мощности относительно
бизнес-плана; неблагоприятного изменения законодательства; техногенных
аварий; дефицита средств. Группа существенных рисков включает в себя:
риски взаимодействия с заинтересованными лицами; задержек и ошибок при
совершенствовании системы управления; ущерба в результате природных
катаклизмов и техногенных аварий и т.д. Менее приоритетные риски: рост
дебиторской задолженности; нехватка ключевого персонала; невозможность
выхода на международные рынки.
Отдельно выделяют риск разделения организации. В компании Unilever
к наиболее существенным рискам относят: риск клиентского предпочтения
бренда, портфельный риск (управление портфелем), риск
квалифицированности кадров (талант и организация труда), риск цепи
поставок, риск безопасности и качества продукции, IТ - риск, риск
трансформации бизнеса (успешная трансформация в рамках тех или иных
проектах – успех), внешние экономические и политические риски, риски
стихийных бедствий, казначейские и пенсионные риски, этические
(репутационные) риски взаимодействия с клиентами, правовые и
нормативные риски. Nestlé рассматривает две наиболее существенные
группы рисков: нематериальные риски (риски, связанные с деловой
репутацией, образом бренда и интеллектуальной собственностью);
материальные риски (финансовые, операционные, риски физического
ущерба, трудовые и др.).
Высокий уровень структурированности системы рисков является
обоснованием для повышения степени объективности и расширения перечня
методов, которые могут быть применимы их оценки. Следует отметить, что
во всех анализируемых организациях применяются специальные методики
оценки рисков, сформированные на основе либо собственных стандартов,
либо стандартов COSO ERM, FERMA и др. «Русгидро» применяет методики
55
выявления, измерения и реагирования на риски, основанные на принципах
COSO ERM и стандартов риск - менеджмента ISO 31000 и ISO 31010. НМЛК
также рассматривает обязательные процедуры идентификации и оценки
рисков.
ИК «РУСС-ИНВЕСТ» наиболее часто использует такие методы оценки
рисков как: статистический анализ случаев возникновения рисков; балльно -
весовой метод; сценарный анализ (стресс-тестирование). Оценка выявленных
рисков осуществляется владельцами рисков и агрегируется ответственным
сотрудником по системе управления рисками
38
.
Динамичное развитие процедур оценки рисков характерно для УК
«Металлоинвест». Для проведения оценки рисков применяются: метод
анализа чувствительности, метода сценарного моделирования ситуации, т.е.
группа лиц, формулирует максимально негативные результаты компании при
появлении/возникновении одного из рисков
39
. Для точной оценки значимости
рисков, разработки стратегий реагирования и координации мер,
принимаемых различными подразделениями в отношении соответствующих
рисков, создаются условия для эффективного взаимодействия владельцев
рисков. Так, в 2015 году автоматизирован процесс формирования и
администрирования регулярно обновляемой базы данных о рисках, что
обеспечивает своевременный доступ к актуальной информации для всех
подразделений. Подразделения также используют механизм обратной связи
для анализа связанных с рисками инцидентов, отчетов внутреннего аудита и
оценки на этой основе достаточности и целостности планов мероприятий по
управлению рисками. Разработана учебная программа: c 2016 года обучение
по ОСУР является частью обязательной программы тренингов для новых
сотрудников Компании. Что позволило с 2017 г. осуществлять оценку рисков
с помощью экспертного метода
40
.
38
http://www.russinvest.com/upload/iblock/25d/25dbf3d39f373acd6041 533b96b26a82.pdf.
39
http://www.metalloinvest.com/upload/iblock/2d3/2d36f2a8bfa7cce840db7c06f227e98f.pdf.
40
http://www.metalloinvest.com/upload/iblock/2d3/2d36f2a8bfa7cce840db7c06f227e98f.pdf.
56
Постоянное развитие методологической базы оценки рисков
характерно для компании «Газпром нефть»
41
. В 2015 г. реализован и
рассмотрен на Комитете по Аудиту пилотный проект по количественному
анализу рисков проекта в Блоке логистики, переработки и сбыта, разработано
несколько методологических документов по анализу отдельных
производственных и экологических рисков, создан интерактивный
обучающий курс «основы управления рисками» для всех сотрудников
Компании
42
. В 2016 г. была продолжена разработка нормативно-
методических документов по анализу отдельных существенных рисков и
интеграции анализа рисков в процессы принятия решений, а также
расширена Программа обучения руководителей и сотрудников Компании по
вопросам инструментов и методов управления рисками.
В рассматриваемых зарубежных компаниях система, показатели и
методы оценки рисков реализуются в рамках интеграции управления в
повседневную деятельность путем обеспечения соблюдения требований
законодательства и обеспечения целостности финансовой отчётности
компании. К особенностям реализации процедур оценки рисков в
зарубежных компаниях по сравнению с российскими можно отнести
наиболее распространённую практику использования систем внешней
оценки, кредитных рейтингов и т.д.
Спектр методов управления рисками в российских компаниях либо
носит общий характер, либо абсолютно структурирован по каждому
отдельному виду риска.
Например, обобщённый вариант системы управления рисками
использует ИК «РУСС-ИНВЕСТ», которая разрабатывает мероприятия по
управлению рисками на основании одного из следующих методов: уклонение
от риска; снижение риска; перераспределение риска; принятие риска.
Наиболее приемлемым способом управления риском является уклонение или
41
http://www.gazpromneft.ru/annualreports/2016/GPN_AR_2016_rus_web.pdf.
42
http://www.gazpromneft.ru/annualreports/2016/GPN_AR_2016_rus_web.pdf.
57
снижение риска
43
. Если снижение риска невозможно или нецелесообразно,
сотрудники структурных подразделений должны разработать
альтернативные мероприятия по переносу либо принятию риска. Наименее
эффективным способом управления риском является принятие риска.
Наиболее высокий уровень диверсифицированности системы методов
управления рисков характерен для компании «Газпромнефть»
44
. Также
существенно расширен перечень методов управления рисками в УК
«Металлоинвест»
45
. В некоторых случаях организации не вводят чёткого
разграничения между процедурами оценки и управления рисками, т.е.
методы анализа и определение степени воздействия рисков рассматривается
как действие по управлению рисками. Например, в компании УК
«Металлоинвест» в качестве методов управления рисками указывается: 1.
для производственных рисков - комплексная оценка влияния различных
факторов риска на производственные процессы и объемы выпуска
продукции; 2. для регуляторных рисков – мониторинг риска. Кроме того,
данная компания рассматривает возможности управления политическим
риском на основе его мониторинга, разработки планов непрерывности
деятельности, проведение взвешенной политики в отношении привлечения
средств и их использования с ориентацией на внутреннее развитие компании.
По отдельным видам рисков указываются более объективные и
результативные методы управления. Например, для минимизации
негативного воздействия риска снижения цен на продукцию могут
применяться следующие методы: клиентоориентированное техническое
перевооружение в долгосрочной перспективе, диверсификация рынков
сбыта, продвижение на новые рынки, мониторинг остаточного риска от
эффекта диверсификации с валютным риском, снижение себестоимости в
части закупки.
43
http://www.russinvest.com/upload/iblock/25d/25dbf3d39f373acd6041 533b96b26a82.pdf.
44
http://www.gazpromneft.ru/annualreports/2016/GPN_AR_2016_rus_web.pdf.
45
http://www.metalloinvest.com/upload/iblock/2d3/2d36f2a8bfa7cce840db7c06f227e98f.pdf.
58
Можно отметить, что в рассматриваемых зарубежных компаниях
методы управления рисками более унифицированы и конкретизированы.
Например, компания Nestlé рассматривает две основные группы методов
управления рисками: методы “сверху-вниз” (т.е. фокус на рисках для всей
компании) и методы “снизу-вверх” (фокус на рисках для конкретных
компонентов компании – проектах, подразделениях, функциях и т.д.)
46
.
Корпорация Unilever среди основных методов управления рисками выделяет
хеджирование и использование деревативов
47
. Основой реализации системы
управления рисками Philips является контроль качествами. Внутренние
аудиторы следят за качеством бизнес - процессов путем проведения
оперативных проверок на основе оценки рисков, проверок финансового
контроля отчетности и аудита. Подход компании в области управления
рисками является частью области корпоративного управления Philips
Business Control Framework и Philips General Business Principles
48
.
К основным показателям эффективности управления рисками как
зарубежных, так и отечественных компаний, как правило, относят: прибыль,
выручку, EBITDA, EVA, различные виды потерь, в том числе VaR,
рентабельность, динамику издержек, экономию затрат, а также различные
отраслевые показатели и т.д.
Например, «Газпром нефть» рассматривает в качестве показателей
эффективности реализации процедур управления рисками: процент роста
добычи углеводоров, показатель ввода новых мощностей, рост числа
геолого-разведочных работ и т.д. Для оценки эффективности управления
рисками также могут рассматриваться и качественные показатели:
отклонения, недостатки, отмеченные в проектировании средств контроля над
финансовой отчетностью, которые не были в полной мере реабилитированы
(Philips) и т.д.
46
http://www.nestle.ru/content/documents/pdf/2016-financial-statements-en.pdf.
47
http://www.unilever.ru/Images/ir_Unilever_AR12_tcm13-348376_tcm63-348639.pdf.
48
http://www.annualreport2016.philips.com.
59
Рисунок 9 – Крупнейшие компании России по капитализации (итоги
2018 года)
49
49
Рейтинг самых дорогих публичных российских компаний на 2019 год [Электронный ресурс]. – Режим
доступа: http://riarating.ru/infografika/20190129/630115992.html.
60
Устойчивость корпорации отражается в публичных рейтингах. Так,
например проводится рейтинг по капитализации. По данным РиаРейтинг на
рисунке 9 рассмотрим рейтинг самых дорогих публичных российских
компаний на 2019 год
50
.
В современных условиях хозяйствования деятельность корпоративных
структур нацелена на завоевание устойчивых позиций на внутреннем и
внешнем рынках и осуществляется в условиях неопределенности, так как
сегодня национальная экономика характеризуется крайней нестабильностью.
Чтобы оперативно реагировать на возникновение финансовых рисков,
корпорациям необходимо разработать четкую стратегию финансовой
устойчивости и платежеспособности.
Деятельность корпораций осуществляется как за счет
самофинансирования, так и за счет привлечения финансовых ресурсов из
внешних источников, что обуславливает необходимость получения
информации о зависимости корпорации от заемного капитала, так как
усиление такой зависимости может привести к потере финансовой
устойчивости, кроме того, необходимо выявить факторы, существенно
влияющие на неё.
Проведем анализ одной из крупнейшей компании корпоративного
сектора - АО «Адмиралтейские Верфи».АО «Адмиралтейские верфи» -
крупнейшее судостроительное предприятие Санкт-Петербурга, второе по
объему выручки в России.Основным видом деятельности является
«Строительство кораблей, судов и плавучих конструкций».
Динамика основных показателей финансово-хозяйственной
деятельности АО «Адмиралтейские верфи» представлена в таблице5.
50
Рейтинг самых дорогих публичных российских компаний на 2019 год [Электронный ресурс]. – Режим
доступа: http://riarating.ru/infografika/20190129/630115992.html.
61
Таблица 5 - Динамика основных показателей финансово-хозяйственной
деятельности АО «Адмиралтейские верфи»
Показатели
2015
год
2016
год
2017
год
Отклонение
Темп роста, %
2016 /
2015
2017 /
2016
2016 /
2015
2017 /
2016
Выручка, млн. руб.
45 287
44 926
27 084
-362
-17 842
99,20
60,29
Себестоимость, млн. руб.
25 242
28 639
20 289
3 397
-8 350
113,46
70,85
Валовая прибыль, млн. руб.
20 046
16 287
6 795
-3 759
-9 492
81,25
41,72
Прибыль от продаж, млн.
руб.
9 680
9 216
2 614
-464
-6 602
95,21
28,36
Чистая прибыль, млн. руб.
5 258
5 194
2 712
-64
-2 482
98,78
52,22
Рентабельность продаж, %
21,37
20,51
9,65
-0,86
-10,86
95,98
47,05
Рентабельность продукции,
%
38,35
32,18
12,88
-6,17
-19,30
83,92
40,03
Рентабельность
деятельности, %
11,61
11,56
10,01
-0,05
-1,55
99,57
86,62
Численность персонала, чел.
6 643
6 546
6 397
-97
-149
98,54
97,72
Производительность труда
одного работника, тыс. руб.
6 817
6 863
4 235
46
-2 628
100,67
61,71
Среднегодовая стоимость
основных фондов, млн. руб.
20 121
20 571
21 837
450
1 267
102,24
106,16
Фондоотдача, руб.
2,25
2,18
1,24
-0,07
-0,94
97,03
56,79
Фондовооруженность труда
одного работ-ника, тыс.
руб./чел.
3 029
3 142
3 414
114
271
103,75
108,63
Чистые активы, млн. руб.
25 745
31 690
31 534
5 945
-156
123,09
99,51
Дебиторская задол-
женность, млн.руб.
44 149
40 270
41 381
-3 879
1 111
91,21
102,76
Кредиторская задол-
женность, млн.руб.
18 669
13 614
10 586
-5 055
-3 028
72,92
77,76
Коэффициент
оборачиваемости
дебиторской задолженности
1,10
1,06
0,66
-0,03
-0,40
96,87
62,33
Коэффициент
оборачиваемости
кредиторской
задолженности
1,22
1,77
1,68
0,55
-0,10
144,98
94,51
Как видно из таблицы 5, выручка в отчетном 2017 году ниже
аналогичного показателя 2016 года на 39,71%. Это наглядно
проиллюстрировано на рисунке 10.