41
Источником финансирования дебиторской задолженности служат
краткосрочные кредиты и займы.
Таким образом, баланс анализируемого предприятия можно признать
ликвидным.
В таблице 8 произведен анализ ликвидности баланса с помощью
имущественного подхода.
Таблица 8
Данные для анализа ликвидности баланса (имущественный подход)
Актив
2014г.
2015г.
2016г.
Внеоборотные активы
А4
1 170
948
827
Запасы, НДС по приобретенным
ценностям ценностям и прочие
оборотные активы
А3
5 336
3 884
3 812
Дебиторская задолженность
А2
1 426
6 130
1 718
Денежные средства и краткосрочные
финансовые вложения
А1
4 117
5 589
5 608
БАЛАНС
12 049
16 551
11 965
ПАССИВ
2014г.
2015г.
2016г.
Собственный капитал
П4
11 076
10 949
9 411
Долгосрочные обязательства
П3
-
-
-
Краткосрочные заемные средства
П2
-
-
-
Кредиторская задолженность и
приравненные к ней обязательства
П1
973
5 602
2 554
БАЛАНС
12 049
16 551
11 965
В таблице 9 на основе имущественного подхода рассчитаны дефициты и
излишки.
Таблица 9
Платежные дефициты(-) и излишки(+)
Расчет
2014
2015
2016
Собственный капитал -
Внеоборотные активы
П4-А4
9 906
10 001
8 584
Запасы, НДС по приобретенным
ценностям, прочие оборотные
активы - Долгосрочные
обязательства
А3-П3
5 336
3 884
3 812
Дебиторская задолженность -
Краткосрочные заемные средства
А2-П2
1 426
6 130
1 718
42
Продолжение таблицы 9
Расчет
2014
2015
2016
Денежные средства, краткосрочные
финансовые вложения - Кредиторская
задолженность и приравненные к ней
обязательства
А1-П1
3 144
(13)
3 054
Идеальным соотношением считается следующее: А4 < П4, А3 > П3, А2
> П2, А1 > П1.
В случае невыполнения какого-либо из неравенств ликвидность баланса
в большей или меньшей степени будет отличаться от абсолютной.
Несоблюдение первого неравенства (А4 < П4) означает, что организация
осуществляет рискованную финансовую политику, используя на
финансирование долгосрочных вложений часть обязательств. Если
организация не располагает долгосрочными заемными средствами (группа
П3), значит, часть внеоборотных активов финансируется краткосрочным
заемным капиталом, срок возврата которого наступит раньше, чем окупятся
внеоборотные активы. Следствием этого может стать неплатежеспособность,
грозящая банкротством. Кроме прочего в стабильной экономике
финансирование краткосрочными кредитами будет обходиться организации
дороже, чем долгосрочными.
В рассматриваемой организации на конец 2016 года наблюдается
следующее соотношение активов и пассивов А4 < П4, А3 > П3, А2 > П2, А1 >
П1. Следовательно, можно сделать вывод о том, что анализируемая
организация способна ответить по своим обязательствам.
В таблице 10 рассчитаем коэффициенты ликвидности баланса ООО
«Гараж».
Таблица 10
Коэффициенты ликвидности
Показатель
Норматив
2014
2015
2016
Общая ликвидность
1,00
6,61
1,75
2,98
Абсолютная ликвидность
0,05
4,231
0,998
2,196
Промежуточная ликвидность
0,70
5,70
2,09
2,87
Текущая ликвидность
1,50
11,18
2,79
4,36
43
Проведенный анализ ликвидности ООО «Гараж» в таблицах 6-10
показал, что на протяжении анализируемого периода все показатели
ликвидности находятся выше нормативных значений, что говорит о
платежном избытке компании и о том, что компании не требуется внешнее
финансирование.
Коэффициент абсолютной ликвидности, рекомендованные значения: 0.2
- 0.5. В ООО «Гараж» коэффициент абсолютной ликвидности находится выше
нормативного значения, это положительная тенденция, так как означает, что
предприятие может погасить имеющимися денежными средствами все
обязательства.
Коэффициент срочной ликвидности - рекомендуется, чтобы значение
этого показателя было больше 1. Однако реально значения для российских
предприятий редко составляют более 0,7-0,8, что признается допустимым.
В анализируемой организации коэффициент срочной ликвидности
находиться выше нормативного значения, следовательно, можно говорить о
том, что предприятие может расплачиваться со своими кредиторами.
В ООО «Гараж» значение показателя текущей ликвидности находится
выше норматива в базовом году и снижается в отчетном периоде до 4,36.
По коэффициентам общей ликвидности наблюдается повышение
ликвидности на 1,23 пункта в 2016 году по сравнению с 2015 годом.
Далее произведем оценку платежеспособности в ООО «Гараж».
Таблица 11
Длительность погашения задолженности
Показатель
2015
2016
Степень платежеспособности общая,
месяцы
0,58
0,8
Степень платежеспособности по
кредиторской задолженности, месяцы
0,58
0,8
Общая степень платежеспособности на конец 2016 года составляет 0,8
месяца, платежеспособность по кредиторской задолженности также 0,8
месяца.
44
Таблица 12
Длительность циклов
Наименование показателя
2015 год
2016 год
темп
прироста
Период оборота запасов, НДС, прочих оборотных
активов
25
23
(7,6)
Период оборота дебиторской задолженности
20
23
15,0
Период оборота кредиторской задолженности
18
24
37,3
Длительность производственного цикла
25
23
(7,6)
Длительность операционного цикла
45
46
7
Длительность финансового цикла
28
22
(19,8)
Длительность оборота высоколиквидных активов
26
33
27,7
За анализируемый период наблюдается увеличение длительности
оборотов по таким показателям как период оборота дебиторской
задолженности (23 дня в 2016 году) и кредиторской задолженности (24 дня в
2016 году, что на 6 дней больше показателя 2015 года). Длительность оборота
высоколиквидных активов возросла в 2016 году на 7 дней.
Длительность производственного цикла составила 23 дня, а
операционного 46 дней.
Тип финансового цикла можно охарактеризовать как классический.
Далее проведем оценку рентабельности.
В таблице 13 представлен анализ показателей рентабельности ООО
«Гараж».
Таблица 13
Анализ показателей рентабельности
Показатель
2015 год
2016 год
темп
прироста, %
Рентабельность по валовой прибыли, %
17,58
16,71
(4,96)
Рентабельность по прибыли от продаж, %
4,66
4,52
(3,07)
Рентабельность по чистой прибыли от продаж, %
4,28
3,85
(10,00)
Рентабельность продаж по EBIT, %
4,61
4,55
(1,41)
Рентабельность продаж по EBITDA, %
4,61
4,55
(1,41)
Рентабельность продаж по чистой прибыли, %
4,23
3,87
(8,47)
Рентабельность чистых активов, %
28,35
27,31
(3,67)
45
Продолжение таблицы 13
Показатель
2015 год
2016 год
Темп
прироста, %
Рентабельность внеоборотных активов, %
298,02
311,32
4,47
Рентабельность оборотных активов, %
23,84
20,66
(13,30)
Рентабельность собственного капитала, %
26,00
23,25
(10,56)
Рентабельность инвестированного капитала, %
26,00
23,25
(10,56)
Проведенный анализ показал, что практически по всем рассчитанным
показателям рентабельности наблюдается снижение на конец 2016 года по
сравнению с 2015 годом.
Рис. 13. Динамика рентабельности, %
В результате анализа, проведенного в таблице 13 можно сделать
следующие выводы:
рентабельность по валовой прибыли составила на конец 2016 года
16,71%, по прибыли от продаж 4,52%, а по чистой прибыли всего 3,85%.
рентабельность внеоборотных активов на конец 2016 года
составила 311,32%, а оборотных активов 20,66%.
0
50
100
150
200
250
300
350
2015 2016
Рентабельность
внеоборотных активов
Рентабельность
оборотных активов
Рентабельность
собственного капитала
Рентабельность
инвестированного
капитала
46
рентабельность чистых активов за анализируемый период
снизилась на 3,67 пункта и составила 27,31%.
рентабельность собственного капитала на конец 2015 года
составляла 26%, а на конец 2016 года остановилась на 23,25%.
Далее в таблице 14 проведем факторный анализ рентабельности
собственного капитала.
Таблица 14
Факторный анализ рентабельности собственного капитала
Показатель
2015
год
2016
год
изменения
факторов,
пункты
влияние
фактора в
пунктах
влияние
факторов в
%
ранг
фактора
Рентабельность
собственного капитала, %
26,00
23,25
(2,75)
(2,75)
(100,00)
Мультипликатор
собственного капитала
1,00
1,00
-
-
-
3
Коэффициент
оборачиваемости активов
6,14
6,00
(0,14)
(0,60)
(21,70)
2
Чистая маржа, %
4,23
3,87
(0,36)
(2,15)
(78,30)
1
Рентабельность
собственного капитала, %
26,00
23,25
(2,75)
(2,75)
(100,00)
Расчет влияния факторов:
Влияние коэффициента оборачиваемости активов:
в пунктах = Изменение факторов коэффициента оборачиваемости
активов / Коэффициент оборачиваемости * (Рентабельность
СК
+
Мультипликатор
СК
) =
0,14 / 6,14 * (26 + 0) = 0,6 пунктов
в процентах = Влияние фактора в пунктах / Изменения факторов в
пунктах * 100% = 0,6 / 2,75 * 100 = 21,7%
Влияние чистой маржи:
в пунктах = Изменение факторов чистой маржи / Читая маржа *
(Рентабельность
СК
+
Влияние мультипликатора
СК
+
Влияние Коб
) =
- 0,36 / 4,23
* (26 + 0 + 0,6) = 2,15 пунктов
в процентах = Влияние фактора в пунктах / Изменения факторов в
пунктах * 100% = 2,15 / 2,75 * 100 = 78,3%
47
Анализ собственного капитала позволяет дать комплексную оценку
деятельности организации, включая оценку стратегии финансирования (через
мультипликатор собственного капитала), эффективности менеджмента (через
оборачиваемость), конкурентоспособности продукции (через маржу).
Влияние перечисленных трех факторов на рентабельность собственного
капитала исследуются с помощью модели Дюпон, рис. 14.
Рис. 14. Анализ рентабельности по методике Дюпон
Исходя из полученных значений, можно сделать вывод, что снижение
показателя рентабельности собственного капитала связано, в основном, со
снижением чистой маржи на 2,15 пункта. Снижение оборачиваемости активов
повлекло снижение рентабельности собственного капитала на 0,6 пункта.
Снижение оборачиваемости характеризуется снижением эффективности их
использования.
0
5
10
15
20
25
30
2015 2016
Рентабельность
собственного капитала
Коэффициент
оборачиваемости
капитала
Чистая маржа
48
Рис. 15. Факторный анализ рентабельности собственного капитала, %
Политика управления рентабельностью собственного капитала должна
строиться в направлении увеличения мультипликатора за счет активизации
финансовой деятельности, увеличения оборачиваемости активов за счет более
эффективного использования приобретаемых внеоборотных активов и
усиления контроля над величиной оборотных активов. Кроме того, необходим
более жесткий контроль над затратами по обычным видам деятельности и
прочими затратами.
2.3.Оценка перспектив инновационного развития ООО «Гараж»
Далее проведем операционный анализ деятельности ООО «Гараж».
В таблице 15 представлен расчет показателей операционного рычага.
Таблица 15
Расчет показателей операционного рычага
Расчётные показатели
2015 год
2016 год
Темп прироста
показателей, %
Выручка, тыс. руб.
67 664
61 115
(9,7)
Переменные затраты, тыс. руб.
38 705
35 011
(9,5)
Постоянные затраты (вкл. прочий
финансовый результат), тыс. руб.
25 837
23 324
(9,7)
Прибыль до налогообложения и
выплаты процентов, тыс. руб.
3 122
2 780
(11,0)
Уровень операционного рычага
9,275849
9,389856
1,2
-
-21,70
-78,30
-90,00
-80,00
-70,00
-60,00
-50,00
-40,00
-30,00
-20,00
-10,00
-
Мультипликатор собственного
капитала
Коэффициент оборачиваемости
активов
Чистая маржа, %
49
Продолжение таблицы 15
Расчётные показатели
2015 год
2016 год
Темп прироста
показателей, %
Критический объем продаж
для операционной прибыли
60 369
54 606
(9,5)
Запас операционной
надежности, %
10,78
10,65
(1,2)
Запас операционной
надежности, %
10,78
10,65
(1,2)
Произведенный анализ в таблице 15 показал, что
уровень операционного рычага в 2016 году ниже, чем в 2015 году. Это
свидетельствует о том, что в 2015 году компания имела более высокую
техническую оснащенность производства и, соответственно, более низкий
уровень затрат. Действие операционного рычага проявляется в том, что любое
изменение объема производства (продаж) всегда порождает более сильное
изменение финансового результата.
Далее произведем расчет фактических показателей операционного
рычага (таблица 16).
Таблица 16
Расчет фактических показателей операционного рычага
Показатели
2015
2016
темп прироста
Выручка, тыс. руб.
67 664
61 115
(9,68)
Прибыль до налогообложения и выплаты
процентов, тыс. руб.
3 122
2 780
(10,95)
Чистая прибыль, тыс. руб
2 863
2 367
(17,32)
Уровень операционного рычага (факт)
х
1,13
х
Уровень финансового рычага (факт)
х
1,58
х
Произведенные расчеты в таблице 16 показали, что фактический
уровень операционного рычага на конец 2016 года составил 1,13, а уровень
финансового рычага составил 1,58.
Для определения величины избытка высоколиквидных активов
проведем анализ динамики и структуры высоколиквидных активов (таблица
17).
50
Таблица 17
Анализ структуры и динамики высоколиквидных активов
Наименование
показателей
2014г.
2015г.
2016г.
темп
прирос
та в
2015
году,
%
темп
прирос
та в
2016
году,
%
сумма,
тыс.
руб.
удель
ный
вес
сумма,
тыс.
руб.
удель
ный
вес
сумма,
тыс.
руб.
удель
ный
вес
Финансовые
вложения (за
исключением
денежных
эквивалентов)
-
-
1 000
17,89
2 000
35,66
-
100,00
Денежные
средства и
денежные
эквиваленты
4 117
100,00
4 589
82,11
3 608
64,34
11,5
(21,38)
Итого
высоколиквидн
ые активы
4 117
100,00
5 589
100
5 608
100
35,8
0,34
Высоколиквидные активы ООО «Гараж» представлены денежными
средствами и финансовыми вложениями. Доля денежных средств в структуре
высоколиквидных активов составила на конец 2016 года 64,34%, а
финансовых вложений соответственно 35,66%.
В 2016 году наблюдается снижение динамики денежных средств на
21,38%.
Далее оценим достаточность денежных средств в ООО «Гараж»
(таблица 18).
Таблица 18
Оценка достаточности денежных средств
Показатель
2015 год
2016 год
Величина денежных средств, тыс. руб.
4 353
4 099
Величина денежных средств и финансовых
вложений, тыс. руб.
4 853
5 599