59
На протяжении всего анализируемого периода наблюдается
уменьшение показателя рентабельности собственного капитала по чистой
прибыли. Он уменьшился с 0,17 % в 2013 году до приблизительно -0,54 % в
2014 году, затем произошло увеличение до 0,04 в 2015 году.
Результаты расчета показывают, что предприятие использовало
собственный капитал в течение 2013 года в сумме 248541 тыс. руб. и
получило нетто прибыли в сумме 41351 тыс. руб.
На рисунке 6 представлена динамика показателей рентабельности.
Рис. 6. Динамика показателей рентабельности
На ПАО «СпецМаш» наблюдается снижение рентабельности
оборотных активов. Однако рентабельность всего капитала снизилась, что,
возможно, является следствием образования излишних запасов товарно-
материальных ценностей.
Рентабельность продаж показывает, сколько прибыли приходится на
единицу реализованной продукции. На предприятии ПАО «СпецМаш»
значение этого показателя меняется в различных направлениях: с 2013 года
по 2014 год оно уменьшилось, а с 2014 года по 2015 год – увеличилось.
Как видно из таблицы 6, основные показатели рентабельности:
собственного капитала, оборотных активов и уставного капитала за отчетный
0,17
-0,54
0,04
0,23
-0,49
0,04
0,13
-0,07
0,090,09
-0,18
0,02
0,22
0,15
0,17
-0,6
-0,5
-0,4
-0,3
-0,2
-0,1
0
0,1
0,2
0,3
2013 2014 2015
1. Рентабельность собственного
капитала. %
2. Рентабельность уставного
капитала. %
3. Рентабельность активов. %
4. Рентабельность оборотных
активов. %
5. Рентабельность продаж. %
60
период уменьшились, а рентабельность продаж увеличилась. В основном это
объясняется увеличением себестоимости продукции.
Нужно обратить внимание на показатели, имеющие тенденцию к
снижению. Предприятию необходимо улучшить эти показатели путем
эффективного использования капитала и материальных ресурсов.
Одним из показателей, характеризующих финансовое состояние
организации, является его платежеспособность, т.е. возможность наличными
денежными средствами своевременно погашать свои обязательства. Оценка
платежеспособности осуществляется на основе характеристики ликвидности
текущих активов.
Проведем анализ ликвидности предприятия по данным бухгалтерского
учета за 2013-2015 годы. Для анализа ликвидности баланса составим таблицу
7 и 8.
Таблица 7
Группировка активов на предприятии
Показатель
Описание
А1
Наиболее ликвидные активы. К ним
относятся денежные средства и
краткосрочные финансовые вложения,
строки формы № 1 баланса 250+260.
А2
Быстро реализуемые активы. Они включают
дебиторскую задолженность до 12 месяцев,
строка 240.
A3
Медленно реализуемые активы. В этот
показатель входят запасы, налог на
добавленную стоимость по приобретенным
ценностям, дебиторская задолженность
свыше 12 месяцев, прочие оборотные активы
(строки 210+220+230+270).
А4
Трудно реализуемые активы. Под ними
подразумеваются: внеоборотные активы,
строка 190.
Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты.
61
Таблица 8
Группировка пассивов на предприятии
Показатель
Описание
П1
Наиболее срочные пассивы. К ним относится
краткосрочная кредиторская задолженность,
строка 620.
П2
Краткосрочные пассивы. Они охватывают
краткосрочные заемные средства и прочие
краткосрочные пассивы, строки 610+670.
П3
Долгосрочные пассивы. Они включают
долгосрочные пассивы, расчеты по дивидендам,
доходы будущих периодов, фонды потребления,
резервы предстоящих расходов и платежей,
строки 590+630+640+650+660.
П4
Постоянные пассивы. К ним относится
собственный капитал и резервы, строка 490.
Баланс считается абсолютно ликвидным при следующих соотношениях
групп активов и обязательств: А1 ≥ П1; А2 ≥ П2; А3 ≥ П3; А4 ≤ П4.
Активы предприятия группируются в зависимости от степени
ликвидности, то есть от скорости превращения в деньги.
Анализ ликвидности баланса ПАО «СпецМаш» приведен в таблице 9
Таблица 9
Анализ ликвидности баланса ПАО «СпецМаш»
Актив
2013
год
2014
год
2015
год
Пассив
2013 год
2014 год
2015 год
А1
19 246
7 702
20 090
П1
208 595
138 727
152 427
А2
235 896
100 142
104 352
П2
278 955
279 406
306 000
A3
331 927
268 304
280 084
ПЗ
51 186
18 919
26 589
А4
200 208
224 608
250 792
П4
248 541
163 704
170 302
Баланс
787 277
600 756
655 318
Баланс
787 277
600 756
655 318
Исходя из данных таблицы 2.7, в 2013 году:
А1 ≤ П1; А2 ≤ П2; А3 ≥ П3; А4 ≤ П4.
Исходя из данных таблицы , в 2014 году:
А1 ≤ П1; А2 ≤ П2; А3 ≥ П3; А4 ≤ П4.
62
Исходя из данных таблицы , в 2015 году:
А1 ≤ П1; А2 ≤ П2; А3 ≥ П3; А4 ≤ П4.
Данные таблицы 10 свидетельствуют о большой сумме медленно
реализуемых и труднореализуемых активов. Предприятие не полностью
покрывает все свои обязательства по отдельным видам пассивов. В
отдельные периоды наблюдаются показатели платежного излишка (АЗ>ПЗ),
это в основном связано с отсутствием показателей краткосрочных пассивов и
долгосрочных пассивов.
Сопоставление ликвидных средств и обязательств позволяет также
вычислить следующие показатели:
- перспективная ликвидность - это прогноз платежеспособности на
основе сравнения будущих поступлений и платежей: ПЛ=АЗ-П3
- текущая ликвидность, которая свидетельствует о платежеспособности
или неплатежеспособности предприятия на ближайший к рассматриваемому
моменту промежуток времени: ТЛ=(А1+А2)-(П1+П2)
Для анализа ликвидности предприятия ПАО «СпецМаш» составим
таблицу 10.
Таблица 10
Анализ ликвидности предприятия за 2013-2015 годы
Показатель
2013 год
2014 год
2015 год
Текущая ликвидность
-232408
-310289
-333985
Перспективная
ликвидность
280741
249385
253495
Данные таблицы 10 свидетельствуют о том, что предприятие имеет
недостаточно активов, чтобы покрыть обязательства, то есть предприятие
неплатежеспособно на ближайший рассматриваемый промежуток времени.
Данные таблицы подтверждают вывод, о невозможности улучшения
платежеспособности в ближайшее время.
64
составил:
2013г.= 0,65 ; 2014г.= 0,49 ; 2015г.= 0,50
Динамика общего показателя ликвидности ПАО «СпецМаш»
представлена на рисунке 8.
Рис. 8. Динамика общего показателя ликвидности ПАО
«СпецМаш»
Как видно из графика на рисунке 2.5, у предприятия значительный рост
общего показателя ликвидности наблюдался в 2013 году не только по
отношению к 2014 году, но и по сравнению с 2015 годом.
Показатели, которые характеризуют обеспеченность активов
собственными оборотными средствами, а также независимость по каждому
элементу активов и по имуществу в целом приведены в таблице 11.
По данным таблицы 11 видно, что не все показатели,
характеризующие финансовую устойчивость оптимальны.
Коэффициент автономии на предприятии ниже нормы практически в 2
раза, что говорит о том, что не по всем обязательствам предприятие готово
ответить за счет собственных средств. Значение коэффициента на
протяжении анализируемого периода в сравнении и с 2013 годом снизилось
на 0,06, в сравнении же с 2014 годом произошло снижение показателя на
0,01, то есть собственникам принадлежат уже не 32 %, а лишь 26 % в
0,65
0,49
0,5
0
0,1
0,2
0,3
0,4
0,5
0,6
0,7
2013 год 2014 год 2015 год
Общий показатель ликвидности
Общий показатель
ликвидности
65
стоимости имущества.
66
Таблица 11
Коэффициенты финансовой устойчивости ПАО «СпецМаш»
Наименование
коэффициента
Норм
а
Значе
ния на
конец
2013
года
Значе
ния на
конец
2014
года
Значе
ния
на
конец
2015
года
Отклоне
ние 2015
года
относите
льно
2013
года
Отклон
ение
2015
года
относит
ельно
2014
года
К. автономии
≥0,5
0,32
0,27
0,26
-0,06
-0,01
К. финансовой
устойчивости
≥0,7
0,35
0,28
0,27
-0,08
-0,01
К. финансовой
зависимости
≤0,5
0,93
0,97
0,96
+0,03
-0,01
К.
финансирования
>1
0,48
0,39
0,37
-0,11
-0,02
К. финансового
рычага
(леверидж)
<1
2,08
2,59
2,73
+0,65
+0,14
К. маневренности
>0,1
0,19
-0,37
-0,47
-0,66
-0,1
К.
обеспеченности
оборотных
активов
собственными
средствами
≥0,1
0,76
1,03
1,04
+0,28
+0,01
Коэффициент финансовой устойчивости показывает долю активов
компании финансируемых за счет собственного капитала, какая часть актива
финансируется за счет устойчивых источников. Данный показатель ниже
нормы в 2 раза, что говорит о том, что на данный момент активы,
финансируемые за счет устойчивых источников, составляют лишь 27 %.
То, что показатель на протяжении исследуемого периода имеет
тенденцию к снижению, говорит о нестабильности положения на
предприятии. Уменьшение доли собственного капитала в имуществе
подтверждается и величиной следующего показателя – коэффициента
финансирования. Данный коэффициент показывает обеспеченность
задолженности предприятия собственными средствами.
Экономический смысл коэффициента финансовой зависимости состоит
в определении, сколько единиц общей суммы финансовых ресурсов
приходится на единицу источников собственных средств. На ПАО
67
«СпецМаш» данный показатель завышен в 2 раза, что говорит о сильной
зависимости от заемных источников. Отрицательной считается тенденция к
увеличению коэффициента финансовой зависимости.
Как и каждое предприятие, холдинговая компания должна стремиться
увеличивать долю собственных средств, с целью повышения стабильности
функционирования. Позитивно следует оценивать увеличение общего
размера финансовых ресурсов за счет привлечения дополнительного,
относительно недорогого заемного капитала.
Коэффициент финансового рычага (финансовый леверидж) — это
отношение заемного капитала компании к собственным средствам, он
характеризует устойчивость компании. Показатель завышен в 2,5 раза, что
еще раз подтверждает высокую роль заемных средств на предприятии. Чем
меньше финансовый рычаг, тем устойчивее положение. С другой стороны,
заемный капитал позволяет увеличить коэффициент рентабельности
собственного капитала, то есть получить дополнительную прибыль на
собственный капитал.
Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая
часть собственного капитала используется для финансирования текущей
деятельности, то есть, вложена в оборотные средства, в наиболее
маневренную часть активов. На ПАО «СпецМаш» данный показатель имеет
очень низкое значение, что говорит о том, что лишь малая часть
собственного капитала вложена в оборотные средства.
Коэффициент обеспеченности собственными средствами,
характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия,
необходимых для его финансовой устойчивости. Данный показатель на
предприятии достаточно высок.
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами
рассчитывается для оценки платежеспособности компании. Если
коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного
периода имеет значение менее 0,1, то структуры баланса компании
68
признается неудовлетворительной.
Нормативное значение Косс = 0,1 (10%) было установлено
постановлением Правительства Российской Федерации от 20 мая 1994 года
№ 498 «О некоторых мерах по реализации законодательства о
несостоятельности (банкротстве) предприятий» в качестве одного из
критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса.
Так, как в целом большинство показателей не соответствуют нормам,
можно сделать вывод о том, что предприятие имеет крайне неустойчивое
финансовое состояние.
Обобщающим показателем финансовой независимости является
излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и
затрат, который определяется в виде разницы величины источников средств
и величины запасов и затрат.
На основании данных бухгалтерского баланса за 2013-2015гг.
определим характеристики формирования запасов и затрат по таблице 12.
Таблица 12
Формирование запасов и затрат ПАО «СпецМаш»
Показатели
2013г.
тыс.ру
б.
2014
г.
тыс.
руб
2015г.
тыс.ру
б
Отклон
е-ние
(+,-)
1.Наличие собственных оборотных
средств
53321
-
6206
5
-80490
-27169
2.Наличие собственных и
долгосрочных заемных источников
формирования запасов и затрат
78258
-
5673
7
-73212
5046
3.Общая величина основных
источников формирования запасов
и затрат
357213
2226
69
232788
-124425
4.Излишек (недостаток)
собственных оборотных средств
-
272039
1999
01
192704
-79335
5.Излишек (недостаток)
собственных и долгосрочных
источников формирования запасов
147102
2052
29
199982
52880
6.Излишек (недостаток) общей
величины основных источников
формирования запасов
31853
-
3929
7
-40406
-8553
По приведенным расчетам в таблице 12 видно, что ПАО «СпецМаш»
69
не обладает достаточным количеством собственных оборотных средств. Так
общая величина собственных оборотных средств на конец анализированного
периода сократилась на 124425 тыс. руб., а их недостаток составил 79335
тыс. руб.
В целом же, на основе проведенного анализа финансовой устойчивости
и кредитоспособности предприятия можно сделать вывод, что ПАО
«СпецМаш» находится в неустойчивом состоянии и кредитоспособность его
низка.
Для оценки риска банкротства и кредитоспособности предприятий
широко используются факторные модели западных экономистов: Альтмана,
Лиса, Таффлера, Тишоу и др., разработанные с помощью многомерного
дискриминативного анализа. Наиболее широкую известность получила
модель Альтмана.
Для точности рассчитаем «Z – счет» Альтмана за 2015 год, который
покажет степень вероятности банкротства предприятия.
«Z – счет» = (оборотный капитал / все активы *1,2) + (нераспред.
прибыль /все активы*1,4) + (доходы от основной деятельности/все
активы*3,3) + (рыночная стоимость обычных и привилегированных акций/
все активы*0,6) + (объем продаж/все активы *1).
Если «Z – счет» равен или меньше 1,8, то вероятность банкротства
предприятия очень высока; при величине от 1,8-2,7 – вероятность высокая; от
2,8-2,9 – банкротство возможно; от 3,0 и выше – вероятность банкротства
очень низкая.
«Z -счет»=(404526/655318*1,2)+(-13125/655318*1,4)+
+(1332014/ 655318*3,3)+(180000/ 655318*0,6)+(1332014/ 655318*1) =
11,3.
Полученный результат подтверждает сделанные выводы о финансовой
устойчивости предприятия — вероятность банкротства очень низкая.
Подводя итог по второй части выпускной квалификационной работы
следует отметить тот факт, что несоответствие коэффициентов финансовой