45
Рисунок 4. Система корпоративного управления ПАО «Ростелеком»
1
ПАО «Ростелеком» придаёт большое значение системе корпоративного
управления, считая прозрачность управленческих процессов и открытость
информации о деятельности компании важнейшим фактором эффективного
роста и устойчивого развития.
Система корпоративного управления ПАО «Ростелеком» гарантирует
равное отношение ко всем акционерам, обеспечивает им возможность
принимать участие в управлении компанией.
1
https://www.company.rt.ru/about/info/ – официальный сайт компании ПАО «Ростелеком»
46
Ключевыми элементами системы корпоративного управления ПАО
«Ростелеком» являются следующие:
Общее собрание акционеров;
Совет директоров и его комитеты;
Правление;
Единоличные исполнительные органы: Генеральный директор и
Исполнительный директор;
Ревизионная комиссия;
Внутренний аудит;
Внешний аудитор.
1
В целях эффективного функционирования системы корпоративного
управления в компании ПАО «Ростелеком» действует корпоративный
секретарь, который обеспечивает соблюдение всеми органами управления
компании правил и процедур корпоративного управления, гарантирующих
права и интересы акционеров.
Основные финансово-экономические показатели ПАО «Ростелеком» в
2016-2018гг. представлены в табл. 8.
Таблица 8. Динамика финансово-экономических показателей
деятельности компании ПАО «Ростелеком» в 2016-2018 гг.
Показатель
2016г.
2017г.
2018г.
Изменение в 2018г. к
2016г.
+;-
Темп
прирос-
та, %
Выручка от реализации
продукции, тыс. руб.
282 684 864
291 037 118
305 939 185
23 254 321
8,2
Количество абонентов
компании по ШПД, млн.
ед.
12,60
13,01
13,08
0,48
3,8
Себестоимость продаж,
тыс. руб.
254 601 492
266 191 296
281 897 666
27 296 174
10,7
Валовая прибыль, тыс.
руб.
28 083 372
24 845 822
24 041 519
-4 041 853
-14,4
Прибыль от продаж, тыс.
руб.
28 083 372
24 845 822
24 041 519
-4 041 853
-14,4
1
https://www.company.rt.ru/about/info/ – официальный сайт компании ПАО «Ростелеком»
47
Показатель
2016г.
2017г.
2018г.
Изменение в 2018г. к
2016г.
+;-
Темп
прирос-
та, %
Чистая прибыль, тыс.
руб.
10 845 295
9 018 771
5 381 373
-5 463 922
-50,4
Чистая прибыль на 1
рубль продаж, руб.
0,038
0,031
0,018
-0,021
-54,2
Среднесписочная
численность работников,
чел.
125 959
124 912
121 849
-4 110
-3,3
Годовой фонд оплаты
труда, тыс. руб.
85 720 176
80 716 358
79 143 597
-6 576 579
-7,7
Среднемесячная оплата
труда, руб./чел.
56 712
53 849
54 127
-2 585
-4,6
Производительность
труда, тыс. руб./чел.
2 244,3
2 329,9
2 510,8
266,5
11,9
Затраты на 1 руб.
товарной продукции,
руб.
0,901
0,915
0,921
0,021
2,3
Среднегодовая
стоимость основных
средств, тыс. руб.
319 483 208
321 019 915
330 256 279
10 773 071
3,4
Фондоотдача, руб./руб.
0,885
0,907
0,926
0,042
4,7
Фондовооруженность,
тыс. руб./чел.
2 536,4
2 570,0
2 710,4
174,0
6,9
Относительно рассчитанных финансово-экономических показателей
деятельности ПАО «Ростелеком», сделаны следующие выводы.
Выручка от продаж инфокоммуникационной компании увеличилась на
8,2% в 2018 году относительно 2016 года, чему способствовало увеличение
количества абонентов по ШПД на 3,8%. При этом, темп прироста
себестоимости продаж составил 10,7%. Данный фактор приводит к
потенциальной потере в формировании маржинальной и операционной
прибыли, приводя к их снижению на 14,4%.
Темп изменения прибыли от продаж соответствует темпу изменения
валовой прибыли, что связано с отсутствием коммерческих и управленческих
расходов, ввиду специфики учета расходов, связанных с продвижением и
реализацией инфокоммуникационных услуг. Все расходы и затраты, связанные
с операционной деятельностью, учитываются в себестоимости продаж,
48
представляя собой полную себестоимость производства и реализации
инфокоммуникационных работ и услуг.
Ввиду снижения операционной прибыли, следует отметить негативное
влияние отрицательного сальдо по финансовой и инвестиционной
деятельности, что приводит к большему темпу снижения чистой прибыли
компании – на 50,4% в 2018 году относительно 2016 года.
Данная негативная тенденция приводит к снижению чистой
рентабельности в деятельности компании на 0,021 руб., наблюдается рост
затрат на производство и реализацию инфокоммуникационных услуг на 0,021
руб.
Рост показателя фондоотдачи основных средств на 0,042 руб./руб., на
4,7% свидетельствует о повышении эффективности использования основных
фондов компании, в условиях расширения объема производства и реализации
инфокоммуникационных услуг и увеличения количества абонентов компании.
Таким образом, следует отметить, что деятельность ПАО «Ростелеком»
является крупнейшей в России и Европе теле-, и инфокоммуникационной
компанией национального масштаба, присутствующая во всех сегментах рынка
услуг связи. В условиях роста выручки от продаж, наблюдается снижение
операционных финансовых результатов, что может негативно отразиться на
финансовом положении компании при недополучении прибыли в условиях
соблюдения плана по выплате дивидендов и реинвестирования
нераспределенной прибыли компанией.
Из года в год повышается реализация финансово-экономического
потенциала ПАО «Ростелеком», тем не менее, снижается эффективность
операционной деятельности компании.
Это говорит о необходимости проведения комплексного анализа
финансового положения компании, ее финансовых результатов, с целью
выявления причины роста расходов и затрат основной инфокоммуникационной
деятельности ПАО «Ростелеком».
49
2.2 Проведение анализа финансового положения компании
Проведение анализа финансового положения инфокоммуникационной
компании ПАО «Ростелеком» целесообразно произвести первоначально, на
основании исследования и проведения анализа стоимости и структуры
бухгалтерской (финансовой) отчетности в следующей последовательности и
следующего содержания:
1. Анализ динамики стоимости и структуры имущества компании и
источников их формирования;
2. Анализ формирования финансовых результатов деятельности
компании;
3. Анализ финансовой устойчивости, ликвидности и платежеспособности
деятельности компании;
4. Анализ показателей деловой активности и рентабельности;
5. Проведение операционного, факторного анализа рентабельности
собственного капитала компании, расчет эффекта финансового рычага.
6. Анализ риска возникновения банкростства компании на основании
пятифакторной модели Z-счет Альтмана;
7. Установление рейтинговой оценки финансового положения компании
на основе модели рейтинговой оценки по Л.В. Донцовой и Н.А. Никифоровой.
Впоследствии проведения анализа финансового положения компании,
необходимо установить наличие и влияние структуры имущества и источников
его формирования на финансовое положение инфокоммуникационной
компании.
Проведение анализа имущественного положения, собственного и
заемного капитала компании производится на основании данных
бухгалтерского баланса ПАО «Ростелеком», представленного в Приложении 2
и 3.
Анализ состава и динамики показателей основного и оборотного
капитали компании представлен в табл. 9.
50
Таблица 9. Анализ динамики и структуры активов компании ПАО
«Ростелеком» в 2016-2018гг., тыс. руб.
Актив баланса
2016г.
2017г.
2018г.
Изменение в 2018г. к
2016г.
+;-
Темп
прирос-
та, %
Нематериальные
активы
2 227 224
2 844 349
2 683 571
456 347
20,5
Результаты НИОКР
1 083 368
848 582
272 213
-811 155
-74,9
Основные средства
319 368 541
320 311 470
339 087 786
19 719 245
6,2
Доходные вложения в
МЦ
1 198 920
1 237 789
1 700 154
501 234
41,8
Финансовые вложения
144 514 100
143 059 993
142 762 150
-1 751 950
-1,2
Прочие внеоборотные
активы
27 640 353
31 997 663
33 421 189
5 780 836
20,9
Итого внеоборотные
активы
496 032 506
500 299 846
519 927 063
23 894 557
4,8
Запасы
5 891 839
5 995 857
7 131 701
1 239 862
21,0
НДС
1 717 001
2 180 922
2 159 335
442 334
25,8
Дебиторская
задолженность
48 559 457
51 696 338
57 659 044
9 099 587
18,7
Краткосрочные
финансовые вложения
6 193 518
4 223 439
3 514 946
-2 678 572
-43,2
Денежные средства
3 388 221
3 765 630
11 328 718
7 940 497
234,4
Прочие оборотные
активы
712 741
712 517
964 649
251 908
35,3
Итого оборотные
активы
66 462 777
68 574 703
82 758 393
16 295 616
24,5
Активы, всего
562 495 283
568 874 549
602 685 456
40 190 173
7,1
Структура активов, %
Нематериальные
активы
0,4
0,5
0,4
0,0
-
Результаты НИОКР
0,2
0,1
0,0
-0,1
-
Основные средства
56,8
56,3
56,3
-0,5
-
Доходные вложения в
МЦ
0,2
0,2
0,3
0,1
-
Финансовые вложения
25,7
25,1
23,7
-2,0
-
Прочие внеоборотные
активы
4,9
5,6
5,5
0,6
-
Итого внеоборотные
активы
88,2
87,9
86,3
-1,9
-
Запасы
1,0
1,1
1,2
0,1
-
НДС
0,3
0,4
0,4
0,1
-
Дебиторская
задолженность
8,6
9,1
9,6
0,9
-
Краткосрочные
финансовые вложения
1,1
0,7
0,6
-0,5
-
Денежные средства
0,6
0,7
1,9
1,3
-
51
Актив баланса
2016г.
2017г.
2018г.
Изменение в 2018г. к
2016г.
+;-
Темп
прирос-
та, %
Прочие оборотные
активы
0,1
0,1
0,2
0,0
-
Итого оборотные
активы
11,8
12,1
13,7
1,9
-
Активы, всего
100,0
100,0
100,0
0
-
Представленный анализ динамики стоимости и структуры активов
компании привел к следующим результатам.
Имущество компании представлено, в своей основе, внеоборотными
активами, с преимуществами вложений средств в основной капитал. Данная
тенденция свойственна деятельности инфокоммуникационной компании, с
характерностью вложений в основные фонды в условиях эффективного
использования основного капитала. Увеличение валюты баланса на 7,1%
основано на повышении стоимости как внеоборотных, так и оборотных активов
на 4,8% и на 24,5% соответственно.
В течение анализируемого периода наблюдается снижение
эффективности политики инвестирования средств в кратко -, и долгосрочные
вложения, с приоритетом вложений в основные фонды. В условиях увеличения
стоимости основного капитала, наблюдается рост стоимости оборотных
активов.
В оборотном капитале отмечено увеличение дебиторской задолженности
на 18,7% в условиях расширения операционной деятельности
инфокоммуникационной компании. С другой стороны, это может
свидетельствовать о снижении эффективности управления финансово-
расчетными операциями при снижении деловой активности и оборачиваемости
средств в расчетах компании. Данный вывод требует проведения
дополнительного анализа деловой активности компании. Динамика стоимости
имущества компании ПАО «Ростелеком» представлена на рисунке 5.
52
Рисунок 5. Динамика стоимости имущества инфокоммуникационной компании
ПАО «Ростелеком» в 2016-2018гг., %
Относительно динамики структуры имущества, следует вывод о
приоритетности вложений капитала во внеоборотные активы, что связано с
реализацией основной деятельности, связанной с необходимостью
эксплуатации дорогостоящего, инфокоммуникационного оборудования.
Структура имущества компании в 2018 году представлена на рисунке 6.
Рисунок 6. Структура имущества компании ПАО «Ростелеком» в 2018 году, %
Таким образом, имущество компании, в значительной степени,
представлено основным капиталом, с приоритетом расширения основных
НМА и
НИОКР
ДФВ и
Вложения
в МЦ
ОС Иные ВНА
Запасы и
НДС
ДЗ КФВ и ДС Иные ОА
2016г.
0.6 25.9 56.8 4.9 1.4 8.6 1.7 0.1
2017г.
0.6 25.4 56.3 5.6 1.4 9.1 1.4 0.1
2018г.
0.5 24.0 56.3 5.5 1.5 9.6 2.5 0.2
0.0
10.0
20.0
30.0
40.0
50.0
60.0
уд. вес, %
Внеоборотные
активы, 86.3
Оборотные активы,
13.7
53
фондов. Оборотный капитал обеспечивает текущую операционную
деятельность компании. Наблюдается увеличение дебиторской задолженности
в условиях расширения операционной деятельности компании, при стабильном
снижении кратко -, и долгосрочного инвестирования.
Далее следует рассмотреть динамику стоимости и структуры источников
формирования имущества инфокоммуникационной компании, что
представлено в табл. 10.
Таблица 10. Анализ динамики стоимости и структуры пассивов компании
ПАО «Ростелеком» в 2016-2018гг., тыс. руб.
Пассив баланса
2016г.
2017г.
2018г.
Изменение в 2018г. к
2016г.
+;-
Темп
прирос-
та, %
Уставный капитал
6 961
6 961
6 961
0
0
Переоценка ВНА
3 008 653
2 861 093
2 699 608
-309 045
-10,3
Добавочный и
резервный капитал
129 887 297
134 587 297
134 887 297
5 000 000
3,8
Нераспределенная
прибыль
131 080 200
125 304 429
109 857 719
-21 222 481
-16,2
Итого собственный
капитал
263 983 111
262 759 780
247 451 585
-16 531 526
-6,3
Заемный капитал
125 562 445
165 781 443
173 991 884
48 429 439
38,6
Отложенные
налоговые активы и
прочие долгосрочные
обязательства
36 683 046
36 033 712
37 415 466
732 420
2,0
Итого долгосрочные
обязательства
162 245 491
201 815 155
211 407 350
49 161 859
30,3
Заемные средства
68 295 109
32 709 276
42 367 211
-25 927 898
-38,0
Кредиторская
задолженность
56 461 482
57 426 453
80 846 609
24 385 127
43,2
Доходы будущих
периодов
410 643
1 113 012
4 345 373
3 934 730
958,2
Оценочные
обязательства
11 099 447
13 050 873
16 267 328
5 167 881
46,6
Итого краткосрочные
обязательства
136 266 681
104 299 614
143 826 521
7 559 840
5,5
Пассивы всего
562 495 283
568 874 549
602 685 456
40 190 173
7,1
Структурный анализ, %
Уставный капитал
0
0
0
0
-
Переоценка ВНА
0,5
0,5
0,4
-0,1
-
Добавочный и
резервный капитал
23,1
23,7
22,4
-0,7
-
54
Пассив баланса
2016г.
2017г.
2018г.
Изменение в 2018г. к
2016г.
+;-
Темп
прирос-
та, %
Нераспределенная
прибыль
23,3
22,0
18,2
-5,1
-
Итого собственный
капитал
46,9
46,2
41,1
-5,9
-
Заемный капитал
22,3
29,1
28,9
6,5
-
Отложенные
налоговые активы и
прочие долгосрочные
обязательства
6,5
6,3
6,2
-0,3
-
Итого долгосрочные
обязательства
28,8
35,5
35,1
6,2
-
Заемные средства
12,1
5,7
7,0
-5,1
-
Кредиторская
задолженность
10,0
10,1
13,4
3,4
-
Доходы будущих
периодов
0,1
0,2
0,7
0,6
-
Оценочные
обязательства
2,0
2,3
2,7
0,7
-
Итого краткосрочные
обязательства
24,2
18,3
23,9
-0,4
-
Пассивы всего
100,0
100,0
100,0
0
-
Относительно источников формирования имущества компании можно
сделать следующие выводы. Источники формирования имущества компании
представлены собственным и заемным капиталом, их увеличение в 2018 году
относительно 2016 года на 7,1% определено увеличением стоимости
долгосрочных обязательств в виде заемных средств на 38,6%.
Отрицательным фактором является снижение стоимости собственного
капитала на 6,3% при увеличении краткосрочных обязательств на 5,5%, что
может свидетельствовать о снижении финансовой устойчивости и
независимости инфокоммуникационной компании.
Динамика стоимости основных статей, входящих в капитал компании,
представлена на рисунке 7.