44
Эффективность
ер
сделок
ер
на
ер
уровне
ер
фирмы
ер
является
ер
более
ер
широким
ер
понятием,
ер
по
ер
сравнению
ер
с
ер
вышеперечисленными,
ер
и
ер
обычно
ер
определяется
ер
как
ер
изменение
ер
эффективности
ер
фирмы,
ер
происходящее
ер
в
ер
течение
ер
периода
ер
исполнения
ер
бизнес-плана,
ер
связанного
ер
со
ер
слиянием.
ер
Данный
ер
тип
ер
эффективности
ер
включает
ер
в
ер
себя
ер
синергические
ер
эффекты,
ер
которые
ер
воздействуют
ер
на
ер
другие
ер
бизнес-процессы
ер
объединенной
ер
компании.
ер
Наиболее
ер
полно
ер
задачи
ер
и
ер
показатели
ер
эффективности
ер
различных
ер
типов
ер
сделок
ер
показаны
ер
в
ер
Таблице
ер
7.
Таблица 7.
Задачи и показатели эффективности разных типов сделок
слияний и поглощений
14
Тип
интегра
ции
Среднесрочный горизонт
Анализа
Долгосрочный горизонт
анализа
Задачи
Показатели
Задачи
Показатели
1
2
3
4
5
Горизон
Тальная
-Сокращение
ер
дублирующих
ер
функций;
-Оптимизация
ер
ассорт-й
ер
политики;
-объдинение
ер
маркет-х
ер
мероприяий;
-удержание
ер
ключ-
ых
ер
мероп-й;
-
ер
удержание
ер
бизнес-партнеров
-
ер
Динамика
ер
числен-и
ер
перс-
ла
ер
обслуж-х
ер
подр-й;
-
ер
Динамика
ер
струк-ы
ер
ассорт-
та;
-
ер
динамика
ер
затрат
ер
на
ер
маркетинг
ер
объед-
ной
ер
компании;
-уровень
ер
и
ер
структура
ер
текучести
ер
кадров
Трансфер
ер
технологий;
-
ер
совместная
ер
разработка
ер
инноваций;
-
ер
удержание
ер
потребителе
й
Колличество
ер
патентов,
ер
зарегистрирован
ных
ер
после
ер
сделки;
ер
колл-во
ер
новых
ер
продуктов
ер
выведенных
ер
на
ер
рынок
ер
после
ер
объединения;
-
ер
Динамика
ер
доли
ер
рынка
Вертика
льная
-Содержание
ер
логических
ер
затрат
ер
и
ер
рисков;
-
ер
удержаниеи
ер
ключевых
ер
работников;
-
ер
оптимизация
ер
работы
ер
обслуживающих
ер
подразделений
Величина
ер
транспортных
ер
расходов;
-стоимость
ер
логистических
ер
затрат;
-уровень
ер
и
ер
структура
ер
текущих
ер
кадров
Повышение
ер
качества
ер
готового
ер
продукта
ер
за
ер
счет
ер
контроля
ер
сырья
ер
и
ер
комплектую
щих;
ер
-
ер
разработка
ер
инноваций
Колл-во
ер
брака
ер
др.
ер
показ-тели
ер
кач.гот.продук-и
-колл-во
ер
патентов,
ер
зарег-
х
ер
после
ер
сделки;
ер
-
ер
кол-во
ер
новых
ер
продуктов
ер
выведен-х
ер
на
ер
рынок
ер
после
ер
объед-я;
-
ер
Доля
ер
рынка
ер
14
Источник: Нестеренко Н.Ю. Комплексная оценка эффективности слияний и поглощений / Н.Ю.
Нестеренко // Проблемы современной экономики - 2016. №1(57) – С.71-75.
45
1
2
3
4
5
Конглом
ератив
Ная
-
ер
Повышение
ер
финансой
ер
устойчивости
ер
за
ер
счет
ер
перераспределени
я
ер
ресурсов
Динамика
ер
стоимости
ер
капитала
ер
объединенной
ер
компании
Статегическ
ая
ер
устойчивост
ь
ер
объединенн
ого
ер
бизнеса
Динамика
ер
прибыли
ер
объединенной
ер
компании
В
ер
совокупности
ер
с
ер
объективными
ер
показателями,
ер
субъективные
ер
оценки
ер
помогают
ер
более
ер
полно,
ер
всесторонне
ер
оценить
ер
прошедшую
ер
сделку
ер
и
ер
ее
ер
эффективность.
К
ер
объективным
ер
показателям
ер
можно
ер
отнести
ер
следующие:
1. Финансовые:
динамика
ер
чистой
ер
прибыли;
оборачиваемость
ер
активов;
рентабельность
ер
продаж
ер
и
ер
собственного
ер
капитала;
динамика
ер
активов
ер
в
ер
течение
ер
определенного
ер
периода
ер
в
ер
ходе
ер
интеграции
ер
и
ер
др.
2. Фондовые:
сумма
ер
ежегодных
ер
дивидендов
ер
на
ер
акцию;
аномальная
ер
доходность
ер
акций
ер
(по
ер
сравнению
ер
с
ер
доходностью,
ер
считающейся
ер
обычной
ер
для
ер
данной
ер
ценной
ер
бумаги)
3. Иные:
доля
ер
рынка;
прирост
ер
количества
ер
работников;
уменьшение
ер
текучести
ер
кадров;
доля
ер
затрат
ер
в
ер
выручке
ер
на
ер
исследования
ер
и
ер
разработки
ер
и
ер
др.
Субъективными
ер
же
ер
можно
ер
считать
ер
следующие
ер
показатели:
оценка
ер
эффективности
ер
слияния
ер
при
ер
использовании
ер
опросов
ер
аналитиков
ер
с
ер
применением
ер
шкалы
ер
Лайкерта;
опросы
ер
менеджеров
ер
о
ер
достижении/не
ер
достижении
ер
тех
ер
или
ер
иных
ер
изначально
ер
поставленных
ер
целей;
46
полученная
ер
в
ер
ходе
ер
моделирования
ер
долгосрочная
ер
эффективность
ер
компании
ер
после
ер
сделки
ер
и
ер
др.
Таким
ер
образом,
ер
рассмотрев
ер
цели
ер
и
ер
задачи,
ер
которые
ер
преследуются
ер
компаниями
ер
в
ер
сделках
ер
слияния
ер
и
ер
поглощения,
ер
можно
ер
утверждать,
ер
что
ер
существуют
ер
объективные
ер
и
ер
субъективные
ер
показатели
ер
эффективности
ер
проводимых
ер
сделок,
ер
а
ер
также
ер
при
ер
данных
ер
процессах
ер
оцениваются
ер
краткосрочная,
ер
среднесрочная
ер
и
ер
долгосрочная
ер
эффективность
ер
для
ер
участников.
47
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ОБЩЕМИРОВОГО РЫНКА СЛИЯНИ Й И
ПОГЛОЩЕНИЙ КОМПАНИЙ
2.1 Анализ общемирового объема сделок M&A в 2018 году
Итоги
ер
динамики
ер
рынков
ер
капитала,
ер
M&A
ер
и
ер
IPO
ер
в
ер
2018
ер
году
ер
показали,
ер
что
ер
ер
общий
ер
объем
ер
слияний
ер
и
ер
поглощений
ер
составил
ер
$4
ер
трлн,
ер
ранее
ер
этой
ер
отметки
ер
рынок
ер
достигал
ер
лишь
ер
дважды
ер
с
ер
1980
ер
года.
ер
Неплохо
ер
показал
ер
себя
ер
и
ер
мировой
ер
рынок
ер
IPO
ер
—
ер
компании
ер
во
ер
всем
ер
мире
ер
провели
ер
первичные
ер
размещения
ер
акций
ер
на
ер
общую
ер
сумму
ер
$200
ер
млрд,
ер
что
ер
стало
ер
максимумом
ер
за
ер
последние
ер
четыре
ер
года.
Значительный
ер
вклад
ер
в
ер
активность
ер
мирового
ер
рынка
ер
M&A
ер
в
ер
2018
ер
году,
ер
увеличившегося
ер
на
ер
19%
ер
по
ер
сравнению
ер
с
ер
2017
ер
годом,
ер
внесли
ер
мегасделки
ер
(на
ер
сумму
ер
более
ер
$5
ер
млрд).
ер
Их
ер
в
ер
прошлом
ер
году
ер
было
ер
заключено
ер
в
ер
общей
ер
сложности
ер
на
ер
$1,5
ер
трлн
ер
—
ер
это
ер
на
ер
51%
ер
больше,
ер
чем
ер
годом
ер
ранее.
ер
123
ер
мегасделки
ер
составили
ер
в
ер
общей
ер
сложности
ер
38%
ер
от
ер
общемирового
ер
объема
ер
рынка
ер
слияний
ер
и
ер
поглощений,
ер
что
ер
на
ер
30%
ер
больше,
ер
чем
ер
годом
ер
ранее.
ер
Значительный
ер
рост
ер
показали
ер
и
ер
трансграничные
ер
сделки
ер
M&A
ер
—
ер
их
ер
было
ер
заключено
ер
на
ер
общую
ер
сумму
ер
$1,6
ер
трлн,
ер
что
ер
на
ер
32%
ер
больше,
ер
чем
ер
в
ер
2017
ер
году.
На
ер
рисунке
ер
8.
ер
Представлена
ер
классификация
ер
трансграничных
ер
сделок
ер
ер
слияний
ер
и
ер
поглощений.
Согласно
ер
предложенной
ер
ЮНКТАД
ер
классификации
ер
сделок
ер
M&A,
ер
международные
ер
сделки
ер
слияний
ер
и
ер
поглощений
ер
подразделяются
ер
на
ер
трансграничные
ер
слияния
ер
(образование
ер
новой
ер
компании
ер
на
ер
основе
ер
объединения
ер
активов
ер
и
ер
операций
ер
двух
ер
или
ер
более
ер
компаний
ер
из
ер
разных
ер
стран)
ер
и
ер
трансграничные
ер
поглощения
ер
(выкуп
ер
доли
ер
в
ер
зарубежной
ер
компании,
ер
позволяющий
ер
получить
ер
либо
ер
право
ер
владения,
ер
либо
ер
право
ер
контроля
ер
над
ер
этой
ер
компанией).
ер
В
ер
свою
ер
очередь,
ер
трансграничные
ер
слияния
ер
включают
ер
консолидацию
ер
(объединение
ер
активов,
ер
при
ер
котором
ер
объединившиеся
ер
компании
ер
сохраняют
ер
равные
ер
права
ер
в
ер
отношении
ер
объединенной
ер
компании)
ер
и
ер
статусное
ер
слияние
ер
(объединение
ер
активов,
ер
при
ер
котором
ер
«выживает»
ер
только
ер
одна
ер
из
ер
образующихся
ер
48
компаний,
ер
другая
ер
же
ер
передает
ер
свои
ер
активы
ер
и
ер
обязательства
ер
вновь
ер
создаваемой
ер
компании,
ер
эта
ер
сделка
ер
отличается
ер
от
ер
сделок
ер
поглощений
ер
за
ер
счет
ер
того,
ер
что
ер
при
ер
ней
ер
образуется
ер
новое
ер
юридическое
ер
лицо);
ер
трансграничные
ер
поглощения
ер
также
ер
бывают
ер
двух
ер
видов:
ер
поглощение
ер
филиалов
ер
(фактически
ер
–
ер
увеличение
ер
доли
ер
компании,
ер
учредившей
ер
зарубежный
ер
филиал,
ер
в
ер
самом
ер
филиале)
ер
и
ер
поглощение
ер
местной
ер
компании.
Рисунок 8. Классификация трансграничных сделок
слияний и поглощений
Объем
ер
сделок
ер
оказался
ер
рекордным
ер
с
ер
2007
ер
года.
ер
Больше
ер
всего
ер
слияний
ер
и
ер
поглощений
ер
было
ер
совершено
ер
в
ер
США
ер
—
ер
на
ер
$1,7
ер
трлн,
ер
это
ер
на
ер
32%
ер
больше,
ер
чем
ер
годом
ер
ранее.
ер
Европейские
ер
компании
ер
заключили
ер
сделок
ер
M&A
ер
на
ер
$1
ер
трлн,
ер
что
ер
также
ер
на
ер
32%
ер
больше,
ер
чем
ер
в
ер
2017
ер
году.
ер
Это
ер
11-летний
ер
рекорд
ер
для
ер
Европы.
ер
На
ер
третьем
ер
месте
ер
оказался
ер
азиатский
ер
рынок
ер
M&A
ер
со
ер
сделками
ер
на
ер
общую
ер
сумму
ер
$900
ер
млн
ер
—
ер
на
ер
4%
ер
меньше,
ер
чем
ер
годом
ер
ранее.
Активнее
ер
всего
ер
поглощали
ер
друг
ер
друга
ер
или
ер
объединялись
ер
энергетические
ер
компании
ер
—
ер
17,5%
ер
от
ер
общего
ер
объема
ер
всех
ер
M&A,
ер
компании
ер
высокотехнологического
ер
сектора
ер
(12,6%),
ер
компании,
ер
работающие
ер
в
ер
области
ер
здравоохранения
ер
(10,8%),
ер
промышленные
ер
компании
ер
(10,5%).
49
В
ер
то
ер
же
ер
время
ер
общая
ер
активность
ер
на
ер
рынках
ер
акционерного
ер
капитала
ер
(equity
ер
capital
ер
markets,
ер
ECM)
ер
сократилась
ер
по
ер
сравнению
ер
с
ер
2017
ер
годом
ер
на
ер
12%.
ер
Совокупный
ер
объем
ер
всех
ер
выпущенных
ер
бумаг
ер
—
ер
при
ер
первичных
ер
и
ер
вторичных
ер
размещениях
ер
—
ер
составил
ер
$695
ер
млрд,
ер
опустившись
ер
до
ер
двухлетнего
ер
минимума.
ер
По
ер
числу
ер
размещений
ер
акций
ер
(4891
ер
выпуск)
ер
2018
ер
год
ер
также
ер
оказался
ер
слабее
ер
2017
ер
года
ер
—
ер
на
ер
16%.
ер
Впрочем,
ер
вспомним,
ер
что
ер
2017
ер
год
ер
стал
ер
рекордным
ер
по
ер
числу
ер
выпусков
ер
акций
ер
с
ер
1980
ер
года,
ер
когда
ер
агентство
ер
начало
ер
вести
ер
такую
ер
статистику.
ер
Больше
ер
всего
ер
акций
ер
в
ер
2018
ер
году
ер
выпустили
ер
американские
ер
компании
ер
—
ер
на
ер
$211
ер
млрд,
ер
что
ер
составило
ер
30%
ер
от
ер
общего
ер
объема.
ер
Годом
ер
ранее
ер
американские
ер
размещения
ер
составили
ер
25%
ер
от
ер
общемирового
ер
объема.
ер
Китайские
ер
эмитенты
ер
замедлили
ер
свою
ер
активность
ер
в
ер
прошлом
ер
году
ер
на
ер
5%,
ер
а
ер
их
ер
доля
ер
от
ер
общемирового
ер
объема
ер
размещений
ер
акций
ер
составила
ер
лишь
ер
19%.
Говоря
ер
о
ер
том,
ер
в
ер
каких
ер
секторах
ер
экономики
ер
работают
ер
компании,
ер
активнее
ер
всего
ер
выпускавшие
ер
акции
ер
в
ер
прошлом
ер
году,
ер
аналитики
ер
Thomson
ер
Reuters
ер
выделяют
ер
высокотехнологический
ер
и
ер
финансовый
ер
сектора
ер
—
ер
по
ер
15%
ер
от
ер
общего
ер
объема.
ер
На
ер
третьем
ер
месте
ер
идут
ер
компании,
ер
работающие
ер
в
ер
сфере
ер
здравоохранения,—
ер
11%.
ер
Четвертое
ер
и
ер
пятое
ер
места
ер
поделили
ер
компании
ер
промышленного
ер
и
ер
энергетического
ер
секторов
ер
—
ер
по
ер
10%
ер
от
ер
общего
ер
объема
ер
выпуска
ер
акций.
Больше
ер
всего
ер
на
ер
размещениях
ер
акционерного
ер
капитала
ер
в
ер
2018
ер
году
ер
заработал
ер
американский
ер
банк
ер
Morgan
ер
Stanley
ер
—
ер
его
ер
комиссионные
ер
за
ер
выпуски
ер
ценных
ер
бумаг
ер
составили
ер
$64,4
ер
млрд.
На
ер
втором
ер
месте
ер
другой
ер
американский
ер
банк
ер
Goldman
ер
Sachs,
ер
на
ер
третьем
ер
еще
ер
один
ер
банк
ер
из
ер
США
ер
—
ер
JP
ер
Morgan.
Если
ер
объемы
ер
размещения
ер
всего
ер
акционерного
ер
капитала
ер
в
ер
2018
ер
году
ер
снизились
ер
по
ер
сравнению
ер
с
ер
предыдущим
ер
годом,
ер
то
ер
в
ер
сегменте
ер
первичных
ер
размещений
ер
(IPO)
ер
мировой
ер
рынок
ер
показал
ер
уверенный
ер
рост
ер
на
ер
11%
ер
и
ер
стал
ер
лучшим
ер
за
ер
последние
ер
четыре
ер
года.
Лучше
ер
всего
ер
в
ер
этом
ер
секторе
ер
показали
ер
себя
ер
американские
ер
компании
ер
—
ер
они
ер
выручили
ер
от
ер
IPO
ер
$50
ер
млрд,
ер
что
ер
произошло
ер
впервые
ер
с
ер
2014
ер
года.
ер
В
ер
регионе
ер
50
EMEA,
ер
который
ер
объединяет
ер
Европу,
ер
Ближний
ер
Восток
ер
и
ер
Африку,
ер
активность
ер
IPO
ер
в
ер
2018
ер
году
ер
снизилась
ер
на
ер
9%.
ер
Азиатский
ер
рынок
ер
IPO
ер
остался
ер
на
ер
уровне
ер
2017
ер
года
ер
—
ер
во
ер
многом
ер
за
ер
счет
ер
первичного
ер
размещения
ер
мобильного
ер
подразделения
ер
японской
ер
Softbank
ер
Corp.
ер
на
ер
$23,3
ер
млрд.
ер
Это
ер
IPO
ер
стало
ер
вторым
ер
по
ер
величине
ер
первичным
ер
размещением
ер
в
ер
мире
ер
за
ер
всю
ер
историю
ер
—
ер
после
ер
выхода
ер
на
ер
биржу
ер
китайской
ер
Alibaba
ер
в
ер
2014
ер
году
ер
на
ер
$25
ер
млрд.
2.2 Сделки по-крупному: рынок слияний и поглощений за 2018 год
и первую половину 2019 года
За
ер
первое
ер
полугодие
ер
2018
ер
года
ер
объем
ер
сделок
ер
слияния
ер
и
ер
поглощения
ер
в
ер
России
ер
вырос
ер
почти
ер
в
ер
три
ер
раза
ер
—
ер
до
ер
рекордных
ер
с
ер
2014
ер
года
ер
$13,4
ер
млрд.
ер
Но
ер
число
ер
сделок
ер
оказалось
ер
самым
ер
скромным
ер
за
ер
10
ер
лет.
ер
Ситуацию
ер
на
ер
рынке
ер
определяют
ер
крупные
ер
игроки
Сумма
ер
сделок
ер
слияния
ер
и
ер
поглощения
ер
(M&A)
ер
с
ер
участием
ер
российских
ер
компаний
ер
в
ер
первом
ер
полугодии
ер
2018
ер
года
ер
по
ер
сравнению
ер
с
ер
первым
ер
полугодием
ер
2017-го
ер
выросла
ер
на
ер
134%,
ер
подсчитали
ер
аналитики
ер
Thomson
ер
Reuters
ер
(отчет
ер
есть
ер
у
ер
РБК).
ер
Подобных
ер
темпов
ер
роста
ер
не
ер
было
ер
ни
ер
разу
ер
за
ер
последние
ер
11
ер
лет.
ер
Но
ер
число
ер
сделок,
ер
проведенных
ер
за
ер
отчетный
ер
период,
ер
оказалось
ер
рекордно
ер
низким
ер
—
ер
всего
ер
499.
Общая
ер
сумма
ер
сделок
ер
за
ер
первые
ер
шесть
ер
месяцев
ер
этого
ер
года
ер
составила
ер
$13,48
ер
млрд
ер
(рекорд
ер
с
ер
2014
ер
года)
ер
против
ер
$5,7
ер
млрд
ер
в
ер
первом
ер
полугодии
ер
2017
ер
года,
ер
а
ер
объем
ер
сделок,
ер
проведенных
ер
с
ер
участием
ер
только
ер
российских
ер
компаний,
ер
—
ер
$6,4
ер
млрд
ер
против
ер
$2,7
ер
млрд
ер
за
ер
тот
ер
же
ер
период
ер
2017
ер
года.
ер
Список
ер
сделок
ер
M&A
ер
охватывает
ер
анонсированные
ер
сделки,
ер
незавершенные
ер
сделки,
ер
сделки
ер
в
ер
процессе
ер
завершения
ер
и
ер
закрытые
ер
сделки.
15
Несмотря
ер
на
ер
увеличение
ер
объема
ер
сделок
ер
M&A
ер
в
ер
целом
ер
(с
ер
участием
ер
как
ер
российских,
ер
так
ер
и
ер
зарубежных
ер
инвесторов),
ер
за
ер
первое
ер
полугодие
ер
2018
ер
года
ер
их
ер
число
ер
сократилось
ер
на
ер
25%
ер
по
ер
сравнению
ер
с
ер
аналогичным
ер
периодом
ер
прошлого
ер
года,
ер
до
ер
499.
ер
В
ер
частности,
ер
приобретение
ер
российских
ер
активов
ер
иностранными
ер
15
Источник - Thomson Reuters 2018г
51
компаниями
ер
снизилось
ер
на
ер
15%
ер
в
ер
количественном
ер
и
ер
на
ер
11%
ер
в
ер
стоимостном
ер
выражении.
ер
Чаще
ер
других
ер
сопровождал
ер
сделки
ер
слияния
ер
и
ер
поглощения
ер
«ВТБ
ер
Капитал»
ер
—
ер
на
ер
его
ер
долю
ер
пришлось
ер
18,2%
ер
рынка.
Более
ер
значимым
ер
является
ер
достижение
ер
максимума
ер
за
ер
четыре
ер
года
ер
по
ер
объему
ер
сделок,
ер
чем
ер
достижение
ер
минимума
ер
по
ер
их
ер
числу
ер
за
ер
десять
ер
лет:
ер
количественные
ер
показатели
ер
в
ер
этой
ер
сфере
ер
не
ер
отображают
ер
картину
ер
происходящего.
Рисунок 9. Сделки M&A с участием российских компаний
16
Турецкая
ер
сделка
Самой
ер
дорогой
ер
сделкой
ер
в
ер
2018
ер
году
ер
на
ер
российском
ер
рынке,
ер
по
ер
данным
ер
Thomson
ер
Reuters,
ер
стала
ер
продажа
ер
Сбербанком
ер
из-за
ер
западных
ер
санкций
ер
своей
ер
турецкой
ер
«дочки»
ер
Denizbank
ер
дубайской
ер
банковской
ер
группе
ер
Emirates
ер
NBD.
ер
О
ер
сделке
ер
было
ер
объявлено
ер
в
ер
мае,
ер
ее
ер
сумма
ер
составит
ер
$3,2
ер
млрд.
ер
Это
ер
почти
ер
четверть
ер
—
ер
23,7%
ер
—
ер
от
ер
общей
ер
суммы
ер
сделок
ер
в
ер
первом
ер
полугодии.
16
Источник:Thomson Reuters/ РБК, 2018 г.
52
Следующей
ер
по
ер
дороговизне
ер
стала
ер
покупка
ер
ВТБ
ер
29%
ер
акций
ер
второго
ер
крупнейшего
ер
ретейлера
ер
в
ер
России
ер
«Магнита»
ер
у
ер
его
ер
основателя
ер
Сергея
ер
Галицкого.
ер
Сделку
ер
закрыли
ер
в
ер
марте,
ер
у
ер
Галицкого
ер
осталось
ер
3%
ер
компании.
ер
Пакет
ер
акций
ер
«Магнита»
ер
ВТБ
ер
оценил
ер
в
ер
$2,45
ер
млрд.
ер
Спустя
ер
несколько
ер
месяцев
ер
ВТБ
ер
перепродал
ер
часть
ер
своего
ер
пакета
ер
—
ер
почти
ер
12%
ер
—
ер
инвестиционной
ер
«Марафон
ер
Групп»,
ер
основанной
ер
выходцами
ер
из
ер
А1
ер
Александром
ер
Винокуровым
ер
и
ер
Сергеем
ер
Захаровым.
Также
ер
в
ер
марте
ер
Japan
ер
Tobacco
ер
объявила
ер
о
ер
покупке
ер
100%
ер
группы
ер
«Донской
ер
табак»,
ер
базирующейся
ер
в
ер
Ростове-на-Дону,
ер
за
ер
$
ер
1,7
ер
млрд.
ер
Сделка
ер
должна
ер
быть
ер
закрыта
ер
в
ер
течение
ер
этого
ер
года.
Еще
ер
одной
ер
крупной
ер
сделкой
ер
в
ер
2018
ер
году
ер
стала
ер
продажа
ер
доли
ер
в
ер
«Норникеле»
ер
за
ер
$1,5
ер
млрд.
ер
О
ер
ней
ер
в
ер
марте
ер
договорились
ер
UC
ер
Rusal
ер
и
ер
«Интеррос»,
ер
Crispian
ер
Романа
ер
Абрамовича
ер
и
ер
Александра
ер
Абрамова
ер
планировала
ер
продать
ер
им
ер
4%
ер
своих
ер
акций
ер
пропорционально
ер
их
ер
долям.
ер
Однако,
ер
как
ер
писал
ер
РБК,
ер
по
ер
решению
ер
Лондонского
ер
суда
ер
эта
ер
сделка
ер
должна
ер
быть
ер
аннулирована
ер
—
ер
Абрамовичу
ер
придется
ер
вернуть
ер
Потанину
ер
$770
ер
млн
ер
за
ер
2,1%
ер
уже
ер
купленных
ер
им
ер
акций
ер
ГМК
ер
«Норникель».
Сумма
ер
сделок
ер
на
ер
рынке
ер
слияний
ер
и
ер
поглощений
ер
в
ер
первой
ер
половине
ер
2019
ер
года
ер
составила
ер
чуть
ер
более
ер
50%
ер
от
ер
прошлогоднего
ер
результата
ер
и
ер
стала
ер
вторым
ер
самым
ер
низким
ер
показателем
ер
за
ер
десять
ер
лет
ер
в
ер
России.
Объем
ер
слияний
ер
и
ер
поглощений
ер
(mergers
ер
and
ер
acquisitions,
ер
M&A)
ер
с
ер
участием
ер
российских
ер
компаний
ер
в
ер
первом
ер
полугодии
ер
сократился
ер
на
ер
47%
ер
по
ер
сравнению
ер
с
ер
результатом
ер
первой
ер
половины
ер
прошлого
ер
года,
ер
отмечается
ер
в
ер
поступившем
ер
в
ер
РБК
ер
исследовании
ер
Refinitiv
ер
(бывшее
ер
подразделение
ер
F&R
ер
Thomson
ер
Reuters).
В
ер
общей,
ер
наиболее
ер
широкой
ер
оценке
ер
учитывались
ер
как
ер
завершившиеся,
ер
так
ер
и
ер
объявленные
ер
сделки
ер
с
ер
любым
ер
российским
ер
участием,
ер
включая
ер
иностранные
ер
компании
ер
с
ер
российскими
ер
корнями.
Общая
ер
сумма
ер
сделок
ер
составила
ер
$7,4
ер
млрд
ер
—
ер
всего
ер
53%
ер
от
ер
объема
ер
первого
ер
полугодия
ер
2018
ер
года.
ер
Это
ер
второй
ер
самый
ер
низкий
ер
показатель
ер
за
ер
десять
ер
лет.
53
Наибольшую
ер
долю
ер
заняли
ер
сделки
ер
с
ер
участием
ер
ретейла
ер
(27%)
ер
и
ер
ИT-
компаний
ер
(25%).
Сумма
ер
внутрироссийских
ер
сделок
ер
снизилась
ер
на
ер
60%,
ер
до
ер
$2,783
ер
млрд.
Сумма
ер
сделок
ер
по
ер
покупке
ер
иностранцами
ер
российских
ер
компаний
ер
составила
ер
$2,392
ер
млрд
ер
—
ер
на
ер
22%
ер
ниже
ер
чем
ер
в
ер
первом
ер
полугодии
ер
2018
ер
года.
Сумма
ер
покупок
ер
российскими
ер
компаниями
ер
зарубежных
ер
оказалась
ер
на
ер
рекордно
ер
низком
ер
уровне
ер
с
ер
1997
ер
года,
ер
составив
ер
всего
ер
$7
ер
млн.
ер
Падение
ер
по
ер
сравнению
ер
с
ер
первым
ер
полугодием
ер
2018-го
ер
составило
ер
99%.
Рисунок 10. Сделки M&A с участием российских компаний
Главные
ер
причины
ер
сокращения
ер
рынка
ер
слияний
ер
и
ер
поглощений
ер
—
ер
«практически
ер
нулевой
ер
экономический
ер
рост»
ер
и
ер
«неопределенность
ер
будущего.
ер
Интерес
ер
иностранных
ер
инвесторов
ер
к
ер
российским
ер
активам
ер
резко
ер
снизился
ер
из-за
ер
санкций,
ер
низкого
ер
платежеспособного
ер
спроса
ер
и
ер
ухудшения
ер
делового
ер
климата
ер
в
ер
связи
ер
с
ер
уголовным
ер
делом
ер
против
ер
основателя
ер
Baring
ер
Vostok
ер
Майкла
ер
Калви.