52
Показатель
2016 г.,
млн. руб.
2017 г.,
млн. руб.
Дебиторская задолженность по основной
деятельности и прочая дебиторская задолженность
2446
2419
Авансы выданные и прочие оборотные активы
795
794
Кредиторская задолженность по основной
деятельности и прочая кредиторская
задолженность
2929
2776
Задолженность по налогу на прибыль
12
25
Задолженность по налогам, за исключением
задолженности по налогу на прибыль
39
18
Оборотный капитал
97
1282
По итогам 2017 года АО «РЖД Логистика» значительно улучшило
рейтинг финансового состояния относительно 2016 года. Рейтинговая оценка
финансового состояния соответствует группе «А2 - Общество с устойчивым
финансовым состоянием», что обусловлено ростом коэффициентов рента-
бельности и ликвидности (рис. 5).
Рис. 5. Динамика чистой прибыли и рентабельности по чистой прибыли АО
«РЖД Логистика», 2015-2017 гг., млн. руб. [89]
53
За последние несколько лет АО «РЖД Логистика» неизменно выполняет
свои обязательства по всем долговым инструментам. Компания стремится
поддерживать отношение чистого долга к EBITDA на низком уровне; на
конец 2017 года отношение чистого долга к EBITDA составило всего 0,07х.
В то же время для обеспечения эффективной работы на фоне увеличения
клиентской базы, в том числе числа клиентов с нетиповыми условиями
расчётов, компания ведет работу по снижению стоимости заёмного
финансирования и расширению пула банков для осуществления
краткосрочного кредитования для финансирования операционной
деятельности.
Таблица 4.
Расчёт рейтинговой оценки финансового состояния АО «РЖД Логистика»,
2016-2017 гг. [89]
Показатель
Значение
коэффицие
нта, 2016
г.
Баллы
Значение
коэффицие
нта, 2017
г.
Баллы
1. Коэффициент абсолютной
ликвидности (К1)
0,09
3
0,37
4
2. Коэффициент срочной
ликвидности (К2)
0,95
4
1,37
4
3. Коэффициент текущей
ликвидности (КЗ)
1,03
2
1,42
3
4. Коэффициент отношения долга
к EBITDA (К4)
0,66
4
0,07
4
5. Рентабельность продаж (К5)
3,81%
2
7,73 %
3
6. Рентабельность собственного
капитала ROE (Кб)
30,56%
4
40,97%
4
7. Рентабельность
инвестированного капитала
ROIC(K7)
25,74%
4
42,06%
4
54
8. Соотношение дебиторской и
кредиторской задолженности (К8)
1,11
3
1,10
3
9. Соотношение оборачиваемости
дебиторской и кредиторской
задолженности (К9)
0,95
2
0,98
2
10. Соотношение роста прибыли
до вычета расходов по процентам,
уплаты налогов и амортизации
(EBITDA) к росту выручки (К10)
0,62
1
1,31
4
В 2017 году финансовые результаты АО «РЖД Логистика» достигли
абсолютного рекорда: были получены максимальные за семь лет
существования организации показатели по выручке, марже и прибыли, за год
чистые активы выросли на 51%.
Результатом работы стало успешное завершение ревизионной проверки,
выездной налоговой проверки за 2013-2014 годы, получение
немодифицированного аудиторского заключения за 2017 финансовый год.
Таким образом, в 2017 году АО «РЖД Логистика» показало уверенные
темпы роста операционных показателей наряду с улучшением финансовых
результатов, что является показателем эффективности работы всей команды.
Для повышения качества управления финансами компании в прошлом году
впервые был сформирован бюджет АО «РЖД Логистика» по стандартам
МСФО (Международный стандарт финансовой отчётности), что является
новым этапом планирования деятельности, который будет активно
развиваться и позволит получать более полную информацию с учётом
деятельности иностранных дочерних и зависимых обществ.
Текущий масштаб бизнеса АО «РЖД Логистика» требует внедрения
новых и оптимизацию уже используемых инструментов финансовой защиты.
Начиная с 2015 года компания ежегодно страхует свою ответственность
экспедитора. Отбор страховщика производится по итогам проведения
55
открытых конкурсных процедур, что позволяет существенно сократить
расходы и повысить качество страховой защиты. Текущий лимит покрытия
составляет 300 млн. руб. В 2018 году планируется существенно расширить
эту работу в части программы по страхованию грузов [89].
Эффективная работа команды единомышленников, повышение
рентабельности операционной деятельности и строгий контроль за
оборотным капиталом обеспечили компанию достаточной денежной
ликвидностью и позволили улучшить рейтинг финансового состояния «Б2 -
Общество с удовлетворительным финансовым состоянием» по итогам 2016
года до уровня «А2 - Общество с устойчивым финансовым состоянием» по
итогам работы за отчётный год [89].
2.3 Оценка деятельности компании АО «РЖД Логистика»
Основными задачами АО «РЖД Логистика» на 2018 год является
укрепление отношений со старыми и привлечение новых клиентов, а также
расширение перечня услуг в составе комплексных логистических сервисов.
Достигать этих целей планируется двумя способами: во-первых,
предложением более сложных комплексных услуг с акцентом на
индивидуальные особенности и потребности каждого клиента и, во-вторых,
первоначальным привлечением заказчиков на уровне более простых услуг.
Наконец, одна из самых амбициозных задач - внедрение и популяризация
сервиса уровня 4РL - управление транспортными потоками. Данный сервис
включает в себя услуги по управлению цепями поставок и оптимизации
логистических бизнес-процессов, консалтинг в логистике, предусматривает
использование цифровых и облачных технологий, интегрированные решения
для управления транспортной и складской инфраструктурой.
56
Рост в сегменте управленческих услуг на 7,2% в 2017 году был обеспечен
в том числе повышением спроса на новые решения и IТ-технологии. При
этом доля данного сегмента в объёме рынка не превышает 0,6%. Эту
ситуацию можно расценивать как вызов, дающий практически безграничные
возможности для развития логистических услуг наиболее прогрессивных и
современных форматов [89].
Рис. 6. Конкурентные преимущества АО «РЖД Логистика» на современном
этапе развития [89]
АО «РЖД Логистика» оказывает комплексную услугу для предприятий
горно-металлургической, химической и других отраслей промышленности.
Она может включать внутризаводскую и складскую логистику,
57
транспортировку сырья и вывоз готовой продукции, в том числе на экспорт
от непосредственного места производства до пограничных переходов или
морских портов и далее с использованием морского фрахта.
Результативность перемещения груза из точки А в точку Б зависит от
разных факторов. У грузоотправителей - свои интересы, у перевозчиков -
свои, у транспортных компаний или портов - свои. Они не всегда совпадают,
и наиболее очевидно это на стыках, где чаще всего и затормаживается
транспортировка. Минимизировать эти риски может управление цепями
поставок - сервис, которым владеет АО «РЖД Логистика», одна из немногих
в России (рис. 7).
Рис. 7. Доля АО «РЖД Логистика» в сегменте 3PL-рынка логистических
услуг (по валовому объему) [89]
Данная услуга с успехом реализуются благодаря детальному изучению
рынка и сбору информации о технических и технологических особенностях
работы клиента, позволяет определить его потребность в сырьевом
обеспечении и уровень взаимоотношений с конечным потребителем.
Видение интересов клиента и знание возможностей инфраструктуры
позволяет обеспечивать эффективность на стыке потребностей заказчиков и
интересов холдинга «РЖД». Специалисты моделируют грузопотоки так,
чтобы обеспечить максимальную эффективность продаж готовой продукции
58
и снизить затраты клиента на транспортировку, а всё вместе это называется
управлением цепями поставок.
По оценке экспертов, доля управления цепями поставок на рынке ТЛУ
России в будущем может достигнуть 30%, в этом случае потенциал данного
сегмента рынка превысит 1 трлн. руб. [89].
АО «РЖД Логистика» постоянно совершенствует созданный
комплексный сервис, приращивая его дополнительными услугами, сокращая
трудовые и финансовые затраты клиента. Управление цепями поставок - это
продукт, который определяет эффективный алгоритм работы и
взаимодействия перевозчика, оператора вагонов, стивидора - всех участников
процесса. Именно такой подход ожидаем и востребован на рынке.
Совершенствуется система корпоративного управления, поскольку от
эффективности этой системы зависит поддержание лидерских позиций на
рынке. Кроме того, корпоративная политика обеспечивает эффективный
контроль деятельности компании со стороны акционера.
Оптимальная структура представляет собой такую структуру, в которую
входят органы управления и контроля с чётко установленными механизмами
взаимодействия. Высшим органом управления является Общее собрание
акционеров, которому подотчётен Совет директоров. Он, в свою очередь,
контролирует работу единоличного исполнительного органа - Генерального
директора компании.
Советом директоров в целях повышения эффективности своей работы
созданы три комитета, действующие в настоящее время [89]:
- по стратегическому планированию;
- по кадрам и вознаграждениям;
- по аудиту.
59
Компетенция органов управления отражена в Уставе компании,
утверждённом внеочередным Общим собранием акционеров от 15 ноября
2017 года (Протокол №29) [89]. Особое внимание уделяется вопросам
взаимодействия акционеров, Совета директоров и исполнительного органа,
так как от этого напрямую зависит общее качество руководства.
Общее собрание акционеров является высшим органом управления АО
«РЖД Логистика». Порядок работы Общего собрания акционеров
регламентирован соответствующим Положением.
В целях создания наиболее благоприятных условий для реализации прав
акционеров ведение реестра акционеров компании осуществляет независи-
мый регистратор, имеющий лицензию на осуществление соответствующей
деятельности с индивидуальным рейтингом надёжности на уровне ААА
(максимальная надёжность), присвоенным Национальным рейтинговым
агентством [89].
Компания уделяет особое внимание вопросам взаимодействия между
органами управления.
Согласно Уставу АО «РЖД Логистика», Совет директоров компании на-
делён расширенным кругом компетенций по сравнению с предусмотренным
законодательством объёмом полномочий. Деятельность Совета директоров
направлена на обеспечение следующих задач [89]:
- стратегическое управление;
- контроль финансово-хозяйственной деятельности;
- совершение сделок;
- корпоративное управление;
- управление рисками;
- организационное (кадровое) управление;
60
- утверждение внутренних документов.
Совет директоров обладает полномочиями, определёнными Уставом
компании, в том числе:
- утверждает стратегию;
- определяет приоритетные направления деятельности;
- осуществляет контроль исполнительных органов;
- определяет порядок взаимодействия и участия в дочерних и зависимых
предприятиях;
- определяет основные принципы и подходы к организации в компании
системы управления рисками и внутреннего контроля;
- контролирует деятельность генерального директора;
- предварительно одобряет заключение отдельных категорий сделок.
За Советом директоров закреплены также функции общего руководства
деятельностью компании, контроля над исполнением решений общих
собраний, контроля финансово-хозяйственной деятельности и реализации
законных прав и интересов акционеров. Данный орган стремится
обеспечивать эффективность принимаемых решений, их взвешенность и
обоснованность, что обуславливается вхождением в состав Совета
директоров квалифицированных экспертов, обладающие знаниями, опытом,
высоким уровнем компетентности и профессионализма.
В 2017 году проведено 16 заседаний, из них 10 в заочной и 6 в очной
форме. Деятельность Совета директоров была организована в соответствии с
утвержденным планом работы на 2017 год [89]. Всего за отчётный период
было рассмотрено более 110 вопросов, в том числе касающихся
стратегического развития компании, контроля результатов финансово-
хозяйственной деятельности и управления рисками.
61
Проведенные самооценки за период 2015-2017 годов выявили достаточно
динамичную картину повышения общего уровня корпоративного управления
в компании. Например, в 2015 году общая оценка составляла 61,5% при
рекомендованном Росимуществом показателе 65%. АО «РЖД Логистика»
отреагировало на эти цифры целым рядом мероприятий по улучшению. В
результате самооценка, проведенная АО «РЖД Логистика» в 2017 году,
показала существенный рост уровня корпоративного управления - до 71%.
Динамика роста составила 9,5% [89].
Для дальнейшего совершенствования в планах на 2017-2018 годы было
утверждено создание ряда документов, в частности [89]:
- Программа введения в курс дел впервые избранных членов Совета
директоров;
- Кодекс деловой этики;
- Пакет антикоррупционных документов.
В 2017 году в соответствии с требованиями Устава было одобрено
заключение одной сделки, совершенной в обычной хозяйственной
деятельности, стоимость которой составляет 1-25% балансовой стоимости
активов компании, а также шести сделок, совершенных в обычной
хозяйственной деятельности, стоимость которых составляет более 25%
балансовой стоимости активов компании.
Основные выводы которые можно сделать по второй главе состоят в том что:
1) Исследуемая компания АО «РЖД Логистика» является примером
успешной реализации тех задач, которые были обозначены перед ней в
период формирования её концепции и философии.
2) Компания не только довольствуется достигнутыми успехами, но и
планомерно развивает свой бизнес, запуская новые проекты.