43
Рис. 5. Структура активов организации на 31.12.2017 г.
Как видно из рисунка 5, большую часть активов составляют основные
средства (41%) и дебиторская задолженность (39%). Запасы и прочие активы
составляют 16% и 4% соответственно. Такая структура активов соответствует
специфическим особенностям организации и стоящим перед ней задачам.
Рост величины активов организации был связан в основном с ростом
основных средств (57,1%, 28 895 тыс. руб.) и нераспределенной прибыли
(42,4%, 13 461 тыс. руб.). Дебиторская и кредиторская задолженность
организации за рассматриваемый период выросли соответственно на 31,4%
(15 891 тыс. руб.) и 23,9% (7 581 тыс. руб.). Краткосрочные займы выросли на
18,9% (6 000 тыс. руб.), долгосрочных займов организация не делает.
Краткосрочные вложения (за исключением денежных эквивалентов) выросли
на 10,9% (5 500 тыс. руб.). Это связано с проводимой организацией политикой
модернизации и расширения производства (реальные инвестиции). В связи с
этим следует также отметить рост активов по статье «доходы будущих
периодов» - на 14,9% (4 742 тыс. руб.).
Отток денежных средств наблюдается по статье «запасы» (уменьшение
на 18 650 тыс. руб.), что также объясняется расширением производства.
основные
средства
41%
запасы
16%
дебиторская
задолженность
39%
прочие активы
4%
Структура активов ООО "ББС"
44
Чистые активы организации на конец 2017 года превысили уставный
капитал в 3 476,7 раза (табл.4).
Таблица 4
Чистые активы организации
Показатель
Значение показателя
Изменения за
период
в тыс. руб.
в % к валюте баланса
тыс.
руб.
%
31.12.15
31.12.16
31.12.17
на начало
периода
(31.12.15)
на конец
периода
(31.12.17)
Чистые активы
21 306
29 079
34 767
20,6
25,7
13 461
+63,2
Уставный капитал
10
10
10
0
0
0
0
Как видно из таблицы 4, в организации соблюдаются требования
нормативных актов к величине чистых активов. При этом следует отметить
увеличение чистых активов на 63,2% за анализируемый период (2015-2017
гг.). Превышение чистых активов над уставным капиталом и в то же время их
увеличение за период говорит о хорошем финансовом положении организации
по данному признаку.
Таким образом, результаты финансовой деятельности организации за
рассматриваемый период (2015-2017 гг.) показывают, что в организации
ведется разумная финансовая политика, позволяющая компании сохранить
высокие показатели производственной деятельности и стабильное финансовое
положение на рынке.
Чистые активы организации за рассматриваемый период увеличивались,
превышая на всем периоде уставный капитал. При этом изменение
собственного капитала организации превышало общее изменение активов, что
является положительным моментом в финансовой деятельности организации.
Прибыль от продаж организации показывает положительную динамику
на протяжении всего рассматриваемого периода. Так, за 2017 год она
составила 17 569 тыс. руб., что превышает прибыль от продаж за предыдущий
год на 9 059 тыс. руб.
Чистая прибыль организации в 2017 году составила 5 688 тыс. руб.
Падение чистой прибыли в 2017 году объясняется увеличением реальных
45
инвестиций предприятия в целях модернизации и увеличения производства в
последующих периодах.
2.2 Фундаментальный, инвестиционный анализ и корпоративное
управление
Проведем коэффициентный анализ деятельности ООО «ББС» за 2016-
2017 годы. Для этого рассмотрим коэффициенты финансовой устойчивости,
ликвидности, рентабельности и деловой активности организации.
В таблице 5 показаны основные коэффициенты финансовой
устойчивости организации.
Таблица 5
Основные коэффициенты финансовой устойчивости ООО «ББС»
Показатель
Значение показателя
Изменения
за период
31.12.15-
31.12.17
Нормативное
значение
показателя
31.12.1
5
31.12.1
6
31.12.1
7
Коэффициент автономии
(отношение собственного
капитала к общей сумме
капитала)
0,21
0,28
0,26
0,05
> 0,45
(оптимальное
0,55-0,7).
Коэффициент
обеспеченности
собственными оборотными
средствами (отношение
собственных оборотных
средств к оборотным
активам)
-0,07
-0,12
-0,26
-0,19
>0,1
Коэффициент покрытия
инвестиций (отношение
собственного капитала и
долгосрочных обязательств
к общей сумме капитала
0,21
0,28
0,26
0,05
>0,7
Коэффициент
маневренности
собственного капитала
(отношение собственных
оборотных средств к
источникам собственных
средств
-0,24
-0,27
-0,59
-0,35
>0,1
Продолжение таблицы 5
46
Показатель
Значение показателя
Изменения
за период
31.12.15-
31.12.17
Нормативное
значение
показателя
31.12.1
5
31.12.1
6
31.12.1
7
Коэффициент
обеспеченности запасов
(отношение собственных
оборотных средств к
стоимости запасов)
-0,13
-0,29
-0,95
-0,82
>0,5
Коэффициент
краткосрочной
задолженности
(тношение краткосрочной
задолженности к общей
сумме задолженности)
1
1
1
0
0
Как видно из таблицы 5, основные показатели финансовой устойчивости
организации не соответствуют оптимальным показателям, рекомендуемым в
научной экономической литературе, при этом в основном показывают
отрицательную динамику, хотя и в достаточно малых пределах.
Так, низкое значение коэффициента автономии в 2017 г. (0,26)
свидетельствует о достаточно значительной зависимости организации от
заемного капитала кредиторов по причине недостатка собственного капитала
в организации.
Отмечается также уменьшение коэффициента обеспеченности
собственными оборотными средствами за рассматриваемый период (на 0,19).
При этом значение данного коэффициента ниже нормативного в течение всего
рассматриваемого периода.
Коэффициент покрытия инвестиций, хотя и ниже нормативного
значения, тем не менее, показывает положительную динамику (повышение до
0,26 - на 0,05).
Коэффициент обеспеченности материальных запасов на последний день
анализируемого периода (31.12.2017) составил -0,95, при этом коэффициент в
течение всего рассматриваемого периода не соответствует нормативным
значениям.
47
Тем не менее, несмотря на достаточно низкие значения коэффициентов
финансовой устойчивости, следует отметить, что такое положение достаточно
характерно для российских организаций, занятых в реальном секторе
промышленности в связи с недостаточностью инвестиционных ресурсов,
проблемами с поиском источников финансирования, а также с
необходимостью отвлечения достаточно большой доли финансовых ресурсов
в целях обеспечения непрерывного производства.
При этом в структуре капитала, как отмечалось выше в данной работе,
долгосрочной задолженности в организации нет. Краткосрочные же кредиты,
хотя и позволяют достаточно быстро решать текущие финансовые проблемы,
тем не менее, стоят дороже, чем долгосрочные.
В таблице 6 приведены коэффициенты ликвидности ООО «ББС».
Таблица 6
Основные коэффициенты ликвидности ООО «ББС»
Показатель
Значение показателя
Изменени
я за
период
31.12.15-
31.12.17
Нормативное
значение
показателя
31.12.15
31.12.16
31.12.17
Коэффициент текущей
(общей) ликвидности
(отношение текущих активов к
краткосрочным
обязательствам
0,94
0,9
0,8
-0,14
>1,8 (для
данной
отрасли).
Коэффициент быстрой
(промежуточной) ликвидности
(отношение ликвидных
активов к краткосрочным
обязательствам)
0,45
0,53
0,58
0,13
>0,8 (для
данной
отрасли).
Коэффициент абсолютной
ликвидности
(отношение высоколиквидных
активов к краткосрочным
обязательствам)
0,01
0,04
0,06
0,05
>0,2
Как видно из таблицы 6, показатели ликвидности по организации ниже
нормативных значений для данной отрасли (автомобилестроение). Следует
48
заметить также, что коэффициенты ликвидности ниже нормативных по
отрасли на протяжении всего рассматриваемого периода (2015-2017 гг.).
Низкое значение коэффициентов ликвидности показывает, что у
организации недостаточно активов разной степени ликвидности для
погашения срочных обязательств. При этом коэффициент текущей
ликвидности за рассматриваемый период снизился на 0,14, что в основном
объясняется оттоком денежных средств в модернизацию и расширение
производства.
Тем не менее, наблюдается положительная динамика коэффициентов
быстрой и абсолютной ликвидности за анализируемый период (с 31.12.2015 по
31.12.2017), что является показателем улучшения финансового состояния
организации.
Результаты анализа рентабельности деятельности организации показаны
в таблице 7.
Таблица 7
Показатели рентабельности ООО «ББС»
Показатель
Значение показателя, %
Изменения за
период
2015 год
2016 год
2017 год
абс., %
отн., %
Рентабельность продаж
4,3
5,4
7,7
2,3
41,7
Рентабельность продаж по
EBIT
6,1
6,4
3,6
-2,8
-43,8
Рентабельность продаж по
чистой прибыли
5,8
4,9
2,5
-2,4
-48,9
Рентабельность собственного
капитала (ROE)
28,1
30,8
17,8
-13,0
-42,2
Рентабельность активов
(ROA)
6,7
7,4
4,7
-2,7
-36,5
Прибыль на капитал (ROCE)
35,4
39,9
26,2
-13,7
-34,3
Как видно из таблицы 7, если в 2016 году наблюдался небольшой, но
стабильный рост показателей, в 2017 году все показатели (за исключением
рентабельности продаж) снизились. Это объясняется вложением капитала в
необходимые для дальнейшей модернизации и расширения производства
49
реальные инвестиции, за счет чего увеличились расходы и снизились
показатели рентабельности по организации.
Рентабельность продаж – это величина прибыли от продаж в каждом
рубле выручки. Нормальное значение для данной отрасли: 4% и более. Как
видно из таблицы 5, рентабельность продаж превышает необходимые
нормативные значения. Прибыль от продаж в анализируемом периоде
составляет 7,7% от полученной выручки. При этом имеет место
положительная динамика рентабельности обычных видов деятельности по
сравнению с данным показателем за период (+2,3%).
Рентабельность по EBIT составляет 3,6% за рассматриваемый период.
Рентабельность по EBIT представляет собой отношение прибыли до
налогообложения и процентных расходов (EBIT) к выручке организации.
Несмотря на отрицательную динамику коэффициента по сравнению с 2016
годом, положительное значение показателя показывает, что организация
получала прибыль.
Рентабельность продаж по чистой прибыли (величина чистой прибыли
в каждом рубле выручки), согласно рекомендуемым нормативным значениям
для отрасли, должна составлять не менее 2%. Как видно из таблицы 5,
рентабельность продаж по чистой прибыли в организации составляет 2,5%,
что выше нормативных требований, несмотря на то, что динамика данного
коэффициента отрицательна (изменение на -2,4% за рассматриваемый
период).
Рентабельность собственного капитала (ROE) – это отношение чистой
прибыли к средней величине собственного капитала. Нормальное значение
коэффициента для данной отрасли: не менее 10%. Рассчитанный показатель
ROE в организации составляет 17,8% в 2017 году. За 2017 год каждый рубль
собственного капитала организации обеспечил чистую прибыль в размере
0,178 руб. Этот показатель также демонстрирует отрицательную динамику по
сравнению с 2016 годом (30,8%). Изменение рентабельности собственного
капитала в течение анализируемого периода составило -13%. Тем не менее, за
50
2017 год значение рентабельности собственного капитала можно
характеризовать как вполне соответствующее нормальному.
Рентабельность активов (ROA) – это отношение чистой прибыли к
средней стоимости активов. Нормальное значение для данной отрасли: 3%.
Показатель ROA в 2017 году составил 4,7%.
Прибыль на задействованный капитал (ROCE) – это отношение прибыли
до уплаты процентов и налогов (EBIT) к собственному капиталу и
долгосрочным обязательствам уменьшилась на 13,7%, составив, тем не менее,
26,2%.
Рассмотрим основные показатели деловой активности организации за
период 2015-2017 гг.
В таблице 8 приведены расчетные коэффициенты деловой активности
организации за рассматриваемый период.
Таблица 8
Показатели деловой активности
Показатель
Значение показателя, в
днях (в год)
Значение
коэффициента (в год)
Изменения
показателя за
период 2016-
2017 гг, в
днях
2015
2016
2017
2015
2016
2017
Оборачиваемость
оборотных средств
171
169
118
2,1
2,2
3,1
-51
Оборачиваемость
запасов
89
83
42
4,1
4,4
8,6
-41
Оборачиваемость
дебиторской
задолженности
88
85
71
4,1
4,3
5,1
-14
Оборачиваемость
кредиторской
задолженности
164
160
116
2,2
2,3
3,2
-44
Оборачиваемость
активов
243
242
191
1,4
1,5
1,9
-51
Оборачиваемость
собственного
капитала
61
59
51
6,1
6,2
7,2
-8
51
Как видно из таблицы 8, показатели деловой активности организации в
основном укладываются в нормативные значения и демонстрируют
положительную динамику на протяжении всего рассматриваемого периода.
Оборачиваемость оборотных средств рассчитана как отношение средней
величины оборотных активов к среднедневной выручке. Нормальное значение
для данной отрасли: не более 147 дней. В организации этот показатель
составляет 118 дней (в 2017 году).
Оборачиваемость запасов рассчитывается как отношение средней
стоимости запасов к среднедневной себестоимости проданных товаров.
Нормальное значение для данной отрасли: не более 57 дней (по организации в
2017 году – 42 дня).
Оборачиваемость дебиторской задолженности рассчитывается как
отношение средней величины дебиторской задолженности к среднедневной
выручке. Нормальное значение для данной отрасли: 54 и менее дней. В
организации этот показатель выше нормы (71 день в 2017 году), но изменения
показателя по сравнению с 2016 годом (85 дней) и 2015 годом (88 дней)
демонстрируют положительную динамику.
Оборачиваемость кредиторской задолженности (отношение средней
величины кредиторской задолженности к среднедневной выручке) составил в
2017 году 116 дней, и существенно улучшился по сравнению с 2016 и 2015
годом (160 дней и 164 дня соответственно).
Оборачиваемость активов (отношение средней стоимости активов к
среднедневной выручке) имеет нормальное значение для данной отрасли 198
и менее дней. Рассчитанное значение составляет 191 день (2017 год), что
вполне укладывается в норматив. Этот показатель существенно улучшился по
сравнению с 2015 и 2016 годами, когда этот показатель составлял 243 и 242
дня соответственно.
Оборачиваемость собственного капитала рассчитывается как отношение
средней величины собственного капитала к среднедневной выручке). Этот
52
показатель также улучшился (51 день в 2017 г. по сравнению с 59 днями в 2016
г. и 61 днем в 2015 г.).
В 2018 году компания планирует увеличить выручку от реализации за
счет освоения новых проектов до 246 млн. руб., что на 8,6% больше чем в
отчетном периоде, а чистую прибыль с 6,37 млн. руб., до 9,14 млн. руб.
(+43,5%), после запуска производства новых деталей для ПАО «АВТОВАЗ» и
увеличения объемов по действующей номенклатуре для таких потребителей
как АВТОВАЗ, Лада Ижевск, АВТОКОМПОНЕНТ, FAURECIA, Джи-Эм
АВТОВАЗ.
До 2019 года ООО «ББС» планирует также расширить номенклатуру
штампованных и сварных изделий для потребителя ПАО «АВТОВАЗ», стать
поставщиком зарубежных автомобильных заводов «ПСМА Рус» (Калуга),
Valeo, освоить для потребителей не менее трех изделий по каждому
потребителю.
Наиболее значимые инвестиционные проекты, реализуемые ООО
«ББС», представлены в таблице 9.
Таблица 9
Перечень значимых инвестиционных проектов ООО «ББС»
Потреби
тели
Этап
Реальные
инвестиции
, млн.руб.
Описание
ПАО
«АВТО
ВАЗ»
ЭТАП 3 –
Проектировани
е и разработка
процессов
2,2
Верификация проектирования процессов,
изготовление технологической оснастки и
контрольных приспособлений. Подготовка
производства (закупка производственного
оснащения, восстановление оборудования).
Получение опытных образцов и проведение
валидационных испытаний.
«ПСМА
РУС»
ЭТАП 1 –
Анализ
требований
0,6
Анализ всех требований и ожиданий
потребителей, определение сроков подготовки
производства, согласование цены и заключение
договора, или другого документа, являющегося
основанием для подготовки производства.
FAURE
CIA
ЭТАП 5 –
Производство и
действия по
улучшению
1,7
Поставка одобренной продукции, наращивание
и стабилизация производственных мощностей.
VALEO
ЭТАП 2 –
Проектировани
1,1
Проектирование продукции для запуска
производственной оснастки, верификация