46
2015 году до 56,8% в 2017 году. ПАО «ЧАЗ» занимает ведущие позиции на
российском рынке запасных частей для ходовых систем техники ЧТЗ и техники
Концерна «Тракторные заводы», а также значимые позиции рынка таких
запасных частей для иностранной техники. Вместе с тем во всех рыночных
сегментах ПАО «ЧАЗ» сталкивается с усилением конкуренции как со стороны
отечественных, так и со стороны зарубежных производителей.
2.2. Анализ финансового состояния и оценка вероятности банкротства
организации
Для оценки финансового состояния ПАО «ЧАЗ» проведем анализ
динамики активов и пассивов, ликвидности, платежеспособности и финансовой
устойчивости на основании данных бухгалтерской отчетности.
В таблице 3 приведена динамика активов ПАО «ЧАЗ» в 2015-2017 гг.
Таблица 3. Динамика активов ПАО «ЧАЗ» в 2015-2017 гг., млн. руб.
Показатель
2015 г.
2016 г.
2017 г.
Изменение (+,-)
Изменение, %
2016 к
2015
2017 к
2016
2016 к
2015
2017 к
2016
1
2
3
4
5
6
7
8
1. Оборотные активы
1993,9
2988,3
693,9
994,4
-2294,4
149,87
23,22
- запасы
378,2
344,1
470,8
-34,1
126,7
90,98
136,82
- НДС
1,1
7,7
2,2
6,6
-5,5
700,00
28,57
- дебиторская
задолженность
1420,2
2314,8
166,1
894,6
-2148,7
162,99
7,18
- финансовые
вложения
107,2
251,6
42,8
144,4
-208,8
234,70
17,01
- денежные средства
0
0,1
0
0,1
-0,1
-
0,00
- прочие оборотные
активы
87,2
70
12
-17,2
-58
80,28
17,14
2. Внеоборотные
активы
9827,3
4401,9
2613,7
-5425
-1788,2
44,79
59,38
- НМА
4,6
3,6
2,7
- основные средства
2306,4
2256,8
2233,3
-49,6
-23,5
97,85
98,96
- доходные вложения
в материальные
ценности
318,5
311,6
304,8
-6,9
-6,8
97,83
97,82
47
Продолжение таблицы 3
1
2
3
4
5
6
7
8
- финансовые
вложения
5759,4
23,2
0,6
-5736
-22,6
0,40
2,59
- отложенные
налоговые активы
1411,4
1779,7
45,3
368,3
-1734,4
126,09
2,55
- прочие
внеоборотные активы
27
27
27
0
0
100,00
100,00
БАЛАНС
11821,2
7390,2
3307,6
-4431
-4082,6
62,52
44,76
Данные таблицы 3 показывают, что общая величина активов ПАО «ЧАЗ»
за рассматриваемый период времени стабильно сокращается, – в 2016 году на
37,48% по отношению к 2015 году, а в 2017 году на 55,34% по сравнению с
2015 годом. Это обусловлено прежде всего сокращением объема внеоборотных
активов: в 2016 году внеоборотные активы сократились за счет практически
полной потери финансовых вложений, занимающих почти 60% внеоборотных
активов в 2015 году, а в 2017 году внеоборотные активы сократились за счет
падения на 97,45% отложенных налоговых активов, которые составляли более
40% внеоборотных активов в 2016 году. Оборотные активы достигли
максимума в 2016 году за счет значительного роста дебиторской
задолженности (почти на 60% относительно уровня 2015 года), а в 2017 году их
величина сократилась более чем в 4 раза, что также было обусловлено
изменением дебиторской задолженности, снизившейся практически в 14 раз по
сравнению с уровнем 2016 года. Стремительное сокращение общей величины
активов ПАО «ЧАЗ» выступает негативной тенденцией, однако произошедшее
в 2017 году многократное снижение дебиторской задолженности следует
расценивать как позитивный факт, отражающий минимизацию задолженности
контрагентов перед компанией.
В таблице 4 приведена динамика пассивов ПАО «ЧАЗ» в 2015-2017 гг.
48
Таблица 4. Динамика пассивов ПАО «ЧАЗ» в 2015-2017 гг., млн. руб.
Показатель
2015 г.
2016 г.
2017 г.
Изменение (+,-)
Изменение, %
2016 к
2015
2017 к
2016
2016 к
2015
2017 к
2016
1
2
3
4
5
6
7
8
1. Капитал и
резервы
-2957,8
-6751,1
-105435,6
-3793
-98684,5
228,25
1561,75
- уставный ка-
питал
0,6
0,6
0,6
0
0
100,00
100,00
- добавочный
капитал
1040
1040
1040
0
0
100,00
100,00
- переоценка
внеоборотных
активов
2086,1
2102,5
2100,6
16,4
-1,9
100,79
99,91
- нераспределен-
ный убыток
-6084,5
-9894,2
-108576,8
-3810
-98682,6
162,61
1097,38
5. Долгосрочные
обязательства
9763,9
111
80,2
-9653
-30,8
1,14
72,25
- заемные
средства
6384
-
-
-6384
0
0,00
-
- отложенные
налоговые
обязательства
61,2
60,1
45,3
-1,1
-14,8
98,20
75,37
- оценочные
обязательства
58,6
50,9
34,9
-7,7
-16
86,86
68,57
- прочее
3260,1
-
-
-3260
0
0,00
-
3. Краткосрочные
обязательства
5015,1
14030,3
108663
9015,2
94632,7
279,76
774,49
- займы и кредиты
617,2
7795,8
9485,4
7178,6
1689,6
1263,09
121,67
- кредиторская
задолженность
4320
6088,6
68378,5
1768,6
62289,9
140,94
1123,06
- оценочные
обязательства
77,9
145,9
30799,1
68
30653,2
187,29
21109,7
3
БАЛАНС
11821,2
7390,2
3307,6
-4431
-4082,6
62,52
44,76
Данные таблицы 4 показывают, что основные негативные изменения в
пассивах ПАО «ЧАЗ» произошли в 2017 году, что было обусловлено
признанием задолженности по кредитным обязательствам Концерна
«Тракторные заводы» перед «Внешэкономбанком», по которым
рассматриваемая компания была поручителем и залогодателем (признание
49
данного кредита повлекло включение в баланс компании расходов в виде
обязательств перед кредитором в размере 62363,1 млн. руб., оценочных
обязательств на сумму 30690,4 млн. руб. и расходов на создание резерва по
сомнительным долгам на сумму 1173,1 млн. руб.). Однако и без учета
указанных обстоятельств, в 2015 и 2016 годах наблюдались негативные
тенденции в изменении пассивов компании – в 2015 году нераспределенный
убыток составил 6084,5 млн. руб., а в 2016 году он увеличился более чем на
60% и составил 9894,2 млн. руб. Также компания в 2016-2017 годах
значительно увеличила объемы краткосрочных кредитов и займов.
С целью определения состояния ликвидности и платежеспособности
компании в таблице 5 сгруппируем основные элементы активов и пассивов по
уровню ликвидности и срочности.
Таблица 5. Группировка активов и пассивов ПАО «ЧАЗ», млн. руб.
Наимен
ование
Показатель
2015 г.
2016 г.
2017 г.
Изменение, %
2016 к
2015
2017 к
2016
А
1
наиболее
ликвидные активы
107,2
251,7
42,8
234,79
17,00
А
2
быстро
реализуемые
активы
1507,4
2384,8
178,1
158,21
7,47
А
3
медленно
реализуемые
активы
6138,7
375
473,6
6,11
126,29
А
4
трудно
реализуемые
активы
4067,9
4378,7
2613,1
107,64
59,68
П
1
наиболее срочные
обязательства
4320
6088,6
68378,5
140,94
1123,06
П
2
краткосрочные
пассивы
617,2
7795,8
9485,4
1263,09
121,67
П
3
долгосрочные
пассивы
9763,9
111
80,2
1,14
72,25
П
4
постоянные
пассивы
-2879,9
-6605,2
-74636,5
229,36
1129,97
50
Данные таблицы 5 показывают, что в 2016 году практически все группы
активов ПАО «ЧАЗ» продемонстрировали рост, который полностью
нивелировался сокращением на 93,89% медленно реализуемых активов. В 2017
году медленно реализуемые активы компании несколько выросли, однако
остальные группы активов резко сократились, особенно быстро реализуемые
активы (данная группа снизилась на 92,53% по сравнению с уровнем 2016
года). Все группы пассивов, за исключением долгосрочных пассивов, в 2016-
2017 годах стабильно возрастали.
Исходя из произведенной в таблице 5 группировки активов и пассивов
оценим степень ликвидности баланса ПАО «ЧАЗ» (таблица 6).
Таблица 6. Оценка степени ликвидности баланса ПАО «ЧАЗ»
в 2015-2017 гг.
Показатель
(разность между
группами)
Дефицит (-) /
профицит(+)
2015 г.
2016 г.
2017 г.
млн. руб.
(-) /
(+)
млн. руб.
(-) /
(+)
млн. руб.
(-) /
(+)
А
1
– П
1
+
-4212,8
-
-5836,9
-
-68335,7
-
А
2
– П
2
+
890,2
+
-5411
-
-9307,3
-
А
3
– П
3
+
-3625,2
-
264
+
393,4
+
А
4
– П
4
-
6947,8
+
10983,9
+
77249,6
+
Исходя из данных таблицы 6, ликвидность баланса ПАО «ЧАЗ» была
неудовлетворительной в течение всего рассматриваемого периода времени.
Так, в 2015 году компания испытывала недостаток наиболее ликвидных и
медленно реализуемых активов, который не компенсировался избытком быстро
реализуемых активов. В 2016 и 2017 годах ПАО «ЧАЗ» имело незначительный
избыток медленно реализуемых активов при очень высоком дефиците наиболее
ликвидных и быстро реализуемых активов, что обуславливало неспособность
компании своевременно выполнять свои обязательства.
Оценим степень ликвидности и платежеспособности компании путем
расчета коэффициентов ликвидности в таблице 7.
51
Таблица 7. Оценка ликвидности ПАО «ЧАЗ» в 2015-2017 гг.
Коэффициент
Норматив-
ное
значение
2015 г.
2016 г.
2017 г.
Изменение, %
2016 к
2015
2017 к
2016
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
0,2÷0,7
0,02
0,02
0,001
100,00
5,00
Общий показатель
платежеспособности
>1
0,36
0,16
0,004
44,44
2,50
Коэффициент текущей
ликвидности
1,5÷3,5
1,57
0,22
0,01
14,01
4,55
Коэффициент быстрой
ликвидности
0,7÷1,0
0,33
0,19
0,003
57,58
1,58
Коэффициент
маневренности
функционирующего
капитала
уменьше-
ние
2,18
-0,03
-0,01
-1,38
33,33
Расчеты показателей ликвидности в таблице 7 показали, что наблюдается
стабильное ухудшение платежеспособности и ликвидности ПАО «ЧАЗ». Так,
показатели абсолютной ликвидности, быстрой ликвидности и
платежеспособности в 2015 году были значительно ниже рекомендованного
уровня, а в 2016 году и особенно в 2017 году они резко снизились. Только
показатель текущей ликвидности находился в нормативных пределах, однако в
2016-217 годах и он продемонстрировал резкое падение.
В целом, можно сделать выводы о неудовлетворительном и стабильно
ухудшающемся уровне платежеспособности и ликвидности ПАО «ЧАЗ»,
отражающем кризисное финансовое положение компании.
В рамках оценки финансового состояния ПАО «ЧАЗ» проведем анализ
финансовой устойчивости компании.
В таблице 8 приведен расчет коэффициентов финансовой устойчивости
ПАО «ЧАЗ» в 2015-2017 гг.
52
Таблица 8. Оценка финансовой устойчивости ПАО «ЧАЗ»
в 2015-2017 гг.
Коэффициент
Норма
2015 г.
2016 г.
2017 г.
Изменение, %
2016 к
2015
2017 к
2016
Коэффициент финансовой
устойчивости
более
0,6
0,58
-0,9
-31,85
-155,17
3538,89
Коэффициент автономии
0,4÷0,6
-0,25
-0,91
-31,88
364,00
3503,30
Коэффициент капитализации
менее
1,5
-5
-2,09
-1,03
41,80
49,28
Коэффициент
финансирования
более
0,7
-0,2
-0,48
-0,97
240,00
202,08
Коэффициент обеспеченности
собственными источниками
финансирования
более
0,1
-6,41
-3,73
-155,7
58,19
4174,53
Данные таблицы 8 показывают, что на протяжении всего
рассматриваемого периода времени ПАО «ЧАЗ» имело неудовлетворительную
финансовую устойчивость, многократно ухудшившуюся в 2017 году с
признанием обязательств по кредиту Концерна «Тракторные заводы», т.е.
фактически компания находится в кризисном финансовом положении.
Оценим финансовое положение ПАО «ЧАЗ» с помощью анализа
обеспеченности компании источниками финансовых ресурсов (таблица 9).
Таблица 9. Анализ обеспеченности ПАО «ЧАЗ» источниками
финансовых ресурсов в 2015-2017 гг.
Показатели
2015 г.
2016 г.
2017 г.
Изменение, (+,-)
2016 к
2015
2017 к
2016
1
2
3
4
5
6
Запасы
379,3
351,8
473
-27,5
121,2
Собственные оборотные
средства
-12785,1
-11153
-108049,3
1632,1
-96896,3
Функционирующий
капитал
-3021,2
-11042
-107969,1
-8021
-96927,1
Совокупные источники
средств
-2404
-3246,2
-98483,7
-842,2
-95237,5
53
Продолжение таблицы 9
1
2
3
4
5
6
Обеспеченность
собственными
оборотными средствами
-13164,4
-11504,8
-108522,3
1659,6
-97017,5
Обеспеченность
функционирующим
капиталом
-3400,5
-11393,8
-108442,1
-7993
-97048,3
Обеспеченность
совокупными
источниками средств
-2783,3
-3598
-98956,7
-814,7
-95358,7
Из данных таблицы 9 следует, что ПАО «ЧАЗ» на протяжении всего
рассматриваемого временного горизонта испытывало недостаток не только в
собственных оборотных средствах, но и в функционирующем капитале и
общих источниках финансирования. При этом дефицит всех источников
финансирования многократно вырос с признанием кредитов Концерна
«Тракторные заводы» в 2017 году, хотя и без учета данного обстоятельства у
компании сохранялся бы дефицит источников финансирования в размере более
4730 млн. руб. (общий объем возникших обязательств по кредитам Концерна
«Тракторные заводы» составил 94226,6 млн. руб. из 98956,7 млн. руб. дефицита
источников финансирования). Анализ обеспеченности источниками
финансирования продемонстрировал крайне сложное финансовое положение
ПАО «ЧАЗ».
Оценим финансовые результаты деятельности ПАО «ЧАЗ» (таблица 10).
Таблица 10. Оценка финансовых результатов деятельности
ПАО «ЧАЗ» в 2015-2017 гг., млн. руб.
Показатель
2015 г.
2016 г.
2017 г.
Изменение (+,-)
Изменение, %
2016 к
2015
2017 к
2016
2016 к
2015
2017 к
2016
1
2
3
4
5
6
7
8
Выручка
1857,5
1825,5
2473,9
-32
648,4
98,28
135,52
Себестоимость
продаж
2214
2360
3041,5
146
681,5
106,59
128,88
Валовый убыток
-356,5
-534,5
-567,6
-178
-33,1
149,93
106,19
54
Продолжение таблицы 10
1
2
3
4
5
6
7
8
Коммерческие
расходы
27,1
41,2
39,6
14,1
-1,6
152,03
96,12
Управленческие
расходы
144,7
121,9
159
-22,8
37,1
84,24
130,43
Убыток от продаж
-528,3
-697,6
-766,2
-169,3
-68,6
132,05
109,83
Доходы от участия в
других организациях
-
0,1
0,1
0,1
0
-
100,00
Проценты к
получению
64,6
40,3
15,3
-24,3
-25
62,38
37,97
Проценты к уплате
828,8
637,1
577
-191,7
-60,1
76,87
90,57
Прочие доходы
2042,2
3848,2
110
1806
-3738,2
188,43
2,86
Прочие расходы
3304,7
6733,4
95747,8
3428,7
89014,4
203,75
1422,0
Убыток до
налогообложения
-2555
-4179,5
-96965,6
-1625
-92786,1
163,58
2320,0
Изменение
отложенных
налоговых
обязательств
-1,4
1,2
0
2,6
-1,2
-85,71
0,00
Изменение
отложенных
налоговых активов
360,9
368,3
508,8
7,4
140,5
102,05
138,15
Прочее
-0,2
-2228,4
0,2
-2228,4
0,00
Чистый убыток
-2195,7
-3810
-98685,2
-1614
-94875,2
173,52
2590,2
Данные таблицы 10 показывают, что в 2017 году выручка ПАО «ЧАЗ»
значительно выросла (на 35,52% по сравнению с 2016 годом), в то время как в
2016 году наблюдалось незначительное падение выручки по сравнению с 2014
годом (на 1,72%). Увеличение выручки в 2017 году связано прежде всего со
значительным ростом объема рынка тракторов и специализированной техники.
При этом компания получает стабильный валовый убыток, демонстрируя тем
самым убыточность основной деятельности, хотя в 2017 году рост
себестоимости продукции компании несколько отставал от темпов роста
выручки (т.е. наметилась тенденция оптимизации расходов). Убыток от продаж
компании стабильно возрастал на протяжении всего рассматриваемого периода
времени, отражая низкую эффективность деятельности ПАО «ЧАЗ». В 2017
году в компании на 97,14% по сравнению с 2016 годом сократился размер
55
прочих доходов при росте более чем в 14 раз прочих расходов (за счет
признания кредитов Концерна «Тракторные заводы»), что привело к
увеличению в 23 раз убытка до налогообложения. За счет убыточности
основной деятельности и неэффективного управления прочими доходами и
расходами в ПАО «ЧАЗ» непрерывно увеличивался чистый убыток, резко
возросший в 2017 году. Причем приятые обязательства по кредитам Концерна
«Тракторные заводы» составили 94226,6 млн. руб. из 98685,2 млн. руб. чистого
убытка ПАО «ЧАЗ», т.е. чистый убыток компании без учета данных
обязательств в 2017 году составил 4458,6 млн. руб., увеличившись по
сравнению с 2016 годом. В целом, несмотря на существенный рост выручки
ПАО «ЧАЗ» в 2017 году, компания имеет серьезные проблемы с
эффективностью деятельности – основное производство компании убыточно, а
управление прочими расходами и доходами находится на низком уровне,
обуславливая стабильное увеличение чистого убытка.
В таблице 11 приведем расчет показателей рентабельности ПАО «ЧАЗ».
Таблица 11. Анализ показателей рентабельности ПАО «ЧАЗ»
в 2015-2017 гг., %
Наименование
2015 г.
2016 г.
2017 г.
Изменения (+,-)
2016 к
2015
2017 к
2016
Рентабельность собственного
капитала
115,75
78,48
175,93
-37,27
97,45
Рентабельность оборотных
активов
-96,99
-152,94
-5360,12
-55,95
-5207,18
Рентабельность активов
-17,69
-39,66
-1844,96
-21,97
-1805,3
Рентабельность продаж
-28,44
-38,21
-30,97
-9,77
7,24
Рентабельность деятельности
-118,21
-208,71
-3989,05
-90,5
-3780,34
Как следует из данных таблицы 11, все показатели рентабельности ПАО
«ЧАЗ» (за исключением рентабельности собственного капитала) имеют
отрицательные значения, что связано с убыточностью деятельности компании
(положительные значения рентабельности собственного капитала объясняются
отрицательной величиной капитала и резервов).