44
Предприятие за анализируемый период снизило величину краткосрочных
финансовых вложений с 110 249 266,000 тыс. руб. до 91 827 626,000 тыс. руб.,
при этом их доля в структуре оборотных активов снизилась с 43,6% до 41,6%.
Таблица 5
Структура пассивов ПАО «Транснефть»
Наименование
показателя
на 31.12.2016 г.
на 31.12.2018 г.
Отклонение
Абсолют.
%
Абсолют.
%
Абсолют.
%
Собственный
капитал
(фактический)
186 096 628
16,7
184 176 667
18,5
-1 919 961
1,8
Уставный капитал
(фактический)
7 102
0,0
7 249
0,0
147,000
0,0
Собственные
акции,
выкупленные у
акционеров
0
0,0
0,000
0,0
0,0
0,0
Добавочный
капитал
53 882 664
4,8
94 846 874
9,5
40 964 210
4,7
Резервы,
нераспределенна
я прибыль
(фактические)
132 162 999
11,9
89 319 740
9,0
-
42 843 259
-
2,9
Доходы будущих
периодов
43 863
0,0
2 804
0,0
-41 059
0,0
Долгосрочные
обязательства
624 586 676
56,1
535 448 694
53,7
-
89 137 982
-
2,4
Долгосрочные
кредиты
594 346 874
53,4
534 000 000
53,6
-
60 346 874
0,2
Долгосрочная
кредиторская
задолженность
30 239 802
2,7
1 448 694
0,2
-
28 791 108
-
2,6
Краткосрочные
обязательства
302 833 396
27,2
277 048 127
27,8
-
25 785 269
0,6
Краткосрочные
кредиты
132 389 852
11,9
85 412 485
8,6
-
46 977 367
-
3,3
Краткосрочная
кредиторская
задолженность
170 443 544
15,3
191 635 642
19,2
21 192 098
3,9
Прочие
краткосрочные
обязательства
0,000
0,0
0,000
0,0
0,000
0,0
ПАССИВЫ ВСЕГО
1 113 516 70
0,000
100,
0
996 673 488,
000
100,
0
-
116 843 21
2,000
0,0
45
Основным источником формирования имущества ПАО «Транснефть» в
анализируемом периоде является заёмный капитал, доля которого в балансе
снизилась c 83,3% до 81,5%.
Собственный капитал (фактический, за вычетом убытков и
задолженностей учредителей) на начало анализируемого периода составил
186 096 628,000 тыс. руб., а на конец периода был равен 184 176 667,000
тыс. руб.
Собственный капитал ПАО «Транснефть» за анализируемый период
практически не изменился, составив 184 176 667,000 тыс. руб.
Рисунок 6. Структура пассивов ПАО «Транснефть»
В целом, сокращение резервов и нераспределенной прибыли (фактич.)
свидетельствует о падении деловой активности ПАО «Транснефть» (в том
случае, если оно не использовало собственные средства для финансирования).
Собственный капитал (фактический)
Долгосрочные обязательства
Краткосрочные кредиты и займы
Задолженность перед бюджетом
Прочая кредиторская задолженность
Прочие краткосрочные обязательства
46
Необходимо дополнительно проанализировать направления расходования
собственных средств ПАО «Транснефть».
За анализируемый период в структуре собственного капитала доля
резервов и нераспределенной прибыли имела тенденцию к снижению (с 71,0%
до 48,5%).
Рисунок 7. Структура источников формирования имущества ПАО
«Транснефть»
В структуре заемного капитала долгосрочные обязательства за
анализируемый период снизились на 89 137 982,000 тыс. руб., а их доля
изменилась с 67,3% до 65,9%.
Долгосрочные кредиты и займы (финансовые обязательства) за
анализируемый период снизились с 594 346 874,000 тыс. руб. до 534 000 000,000
тыс. руб. или на 10,2%, что свидетельствует о частичном погашении
задолженности.
Собственный капитал
Обязательства
47
К концу анализируемого периода долгосрочные обязательства были
представлены на 99,7% финансовыми и на 0,3% коммерческими
обязательствами.
Краткосрочные обязательства за анализируемый период снизились на
25 785 269,000 тыс. руб. Их доля в структуре заемного капитала увеличилась с
32,6% до 34,1%.
Рисунок 8. Структура собственного капитала ПАО «Транснефть»
К концу анализируемого периода краткосрочные обязательства были
представлены на 30,8% финансовыми и на 69,2% коммерческими
обязательствами.
Краткосрочные кредиты и займы (финансовые обязательства) за
анализируемый период снизились с 132 389 852,000 тыс. руб. до 85 412 485,000
тыс. руб. или на 35,5%, что свидетельствует о частичном погашении
задолженности.
Уставный капитал (фактический) минус Собственные акции, выкупленные у
акционеров
Добавочный капитал
Целевое финансирование
Резервы, фонды, нераспределенная прибыль (фактические)
Доходы будущих периодов
48
Кредиторская задолженность (без учета задолженности участникам
(учредителям)) за анализируемый период возросла на 21 192 098,000 тыс. руб. (с
170 443 544,000 до 191 635 642,000 тыс. руб.).
Таблица 6
Показатели рентабельности деятельности ПАО «Транснефть»
Наименование статей
за 2016 г.
за 2018 г.
Отклонен
ие
Рентабельность активов по
прибыли до налогообложения, %
3,3
2,2
-1,1
Рентабельность всех операций по
прибыли до налогообложения, %
3,0
1,9
-1,1
Рентабельность всех операций по
чистой прибыли, %
2,5
0,9
-1,6
Рентабельность
производственных активов по
результатам от основной
деятельности, %
27,2
32,0
4,8
Рентабельность продаж
(основной деятельности), %
6,1
6,1
0,0
Рентабельность продаж по чистой
прибыли, %
3,8
1,1
-2,7
Рентабельность собственного
капитала (фактического), %
16,4
5,4
-11,1
Рентабельность активов по чистой
прибыли, %
2,8
1,0
-1,8
Оборачиваемость активов
1,112
1,126
0,013
Оборачиваемость
производственных активов
4,463
5,242
0,780
Рентабельность собственного капитала (фактического) ПАО
«Транснефть» (определяющая эффективность вложений средств собственников)
на протяжении всего анализируемого периода была положительной и резко
изменялась, снизившись с 16,4% до 5,4%, что свидетельствует о невыгодности
вложений в Предприятие.
Необходимым уточнением к анализу соотношения чистой прибыли и
собственного капитала является оценка соотношения чистой прибыли и общей
стоимости активов, то есть рентабельности активов. За анализируемый период
рентабельность активов по чистой прибыли, которая отражает способность ПАО
«Транснефть» извлекать прибыль, исходя из имеющегося в его распоряжении
имущества, в целом была низкой и варьировалась от 2,8% до 1,0%.
49
Значение рентабельности активов по чистой прибыли на конец
анализируемого периода свидетельствует о весьма низкой эффективности
использования имущества. Уровень рентабельности активов по чистой прибыли
в размере 1,0% на конец анализируемого периода обеспечивается высокой
оборачиваемостью активов, составившей на конец периода 1,126 оборота в год,
при низкой (0,9%) доходности всех операций (по чистой прибыли).
В целом, динамика оборачиваемости активов, которая показывает, с какой
скоростью совершается полный цикл производства и обращения, а также
отражает уровень деловой активности ПАО «Транснефть», положительна (за
анализируемый период отмечается увеличение значения показателя с 1,113 до
1,126 оборота в год).
Оценку эффективности управления основной деятельностью ПАО
«Транснефть» с точки зрения извлечения прибыли дает показатель
рентабельности, рассчитываемый по результатам от основной деятельности.
Рентабельность производственных активов (показывающая, какую прибыль
приносит каждый рубль, вложенный в производственные активы ПАО
«Транснефть») в начале анализируемого периода равнялась 27,2%, а на конец
периода составляла 32,0%. Данная величина показателя рентабельности
складывается из рентабельности продаж (основной деятельности), которая в
конце анализируемого периода составила 6,1%, и оборачиваемости
производственных активов, равной 5,242 оборота в год.
Рентабельность всех операций (по прибыли до налогообложения) ПАО
«Транснефть» в конце анализируемого периода составила 1,9% и была на 4,2%
ниже показателя рентабельности продаж (основной деятельности). Таким
образом, Предприятие теряет часть своей эффективности за счет прочей
деятельности.
Соотношение чистой прибыли и выручки от продаж, то есть показатель
рентабельности продаж по чистой прибыли, отражает ту часть поступлений,
которая остается в распоряжении ПАО «Транснефть» с каждого рубля
реализованной продукции. Значение показателя в анализируемом периоде
50
снизилось с 3,8% до 1,1%. Таким образом, если тенденция сохранится,
Предприятие лишится возможности самостоятельно финансировать свою
деятельность и получать прибыль. Данный коэффициент рассматривают в
сочетании с такими показателями, как объем продаж и чистая прибыль в расчете
на одного работника, объем продаж в расчете на единицу площади и т.п. Для
этого необходимо дополнительно проанализировать калькуляцию затрат ПАО
«Транснефть».
Таблица 7
Показатели финансовой устойчивости ПАО «Транснефть»
Наименование показателя
на
31.12.201
6 г.
на
31.12.201
8 г.
Отклонен
ие
Соотношение заемного и
собственного капитала
(фактического)
4,984
4,412
-0,572
Уровень собственного капитала
(фактического)
0,167
0,185
0,018
Коэффициент обеспеченности
собственными средствами
-2,683
-2,698
-0,016
Коэффициент покрытия
обязательств притоком денежных
средств (коэф. Бивера)
0,033
0,012
-0,021
Анализ финансовой устойчивости ПАО «Транснефть» позволяет говорить
о незначительном запасе прочности, обусловленном низким уровнем
собственного капитала (фактического), который на конец анализируемого
периода составил 0,185 (при рекомендуемом значении не менее 0,600).
Таким образом, к концу анализируемого периода у ПАО «Транснефть»
имелись ограниченные возможности привлечения дополнительных заемных
средств без риска потери финансовой устойчивости.
Увеличение уровня собственного капитала (фактического) за
анализируемый период способствовало росту финансовой устойчивости ПАО
«Транснефть».
Коэффициент обеспеченности собственными средствами составил на
конец периода -2,698, что хуже установленного нормативного значения (0,100).
51
Соотношение заемного и собственного капитала (фактического) на начало
анализируемого периода равнялось 4,984, на конец периода 4,412 (при
рекомендуемом значении менее - не задано -).
Коэффициент Бивера, равный отношению притока денежных средств к
общей сумме задолженности, на конец анализируемого периода составил 0,012,
на начало 0,033. По международным стандартам рекомендуемое значение
данного показателя находится в интервале 0,170 - 0,400. Полученное значение
показателя позволяет отнести Предприятие к высокой группе "риска потери
платежеспособности", т.е. уровень покрытия задолженности суммой чистой
прибыли и амортизации у ПАО «Транснефть» низкий.
2.3 Анализ внутренней и внешней среды деятельности ПАО
«Транснефть»
В 2018 году грузооборот по транспортировке нефти составил 1 217 млрд
ткм, увеличившись на 0,5 % по сравнению с уровнем 2017 года. Серьезно
увеличился грузооборот по транспортировке нефтепродуктов, прибавив 12,7 %
к уровню 2017 года и достигнув 52,7 млрд ткм.
Выручка Группы составила 980 млрд руб., увеличившись на 95,6 млрд руб.,
или на 10,8 %. Показатель EBITDA увеличился на 6,1 %. Чистая прибыль за 2018
год выросла на 33,6 млрд руб., или на 17,5 %, и составила 225,4 млрд руб.
Объем капитальных вложений Компании составил 269 млрд руб. При этом
свободный денежный поток достиг 79,2 млрд руб.
В 2018 году был достигнут значительный прогресс в вопросе обеспечения
финансовой безопасности Компании: досрочно погашен кредит Китайского
банка развития, также состоялось плановое погашение займа на 1,05 млрд долл.
США в еврооблигациях. Таким образом, Компания полностью рассчиталась по
валютному долгу и значительно сократила валютные риски.
В Челябинске состоялся запуск завода АО «Русские электрические
двигатели» — второго по важности производства, созданного совместно с
52
итальянскими партнерами в рамках выполнения программы импортозамещения
и локализации ключевых производств на территории России. Находится на
завершающей стадии строительство комплекса по производству
противотурбулентных присадок в Алабуге (Республика Татарстан).
Опора на собственные производственные мощности, а также на
сотрудничество с российскими предприятиями по важнейшим позициям
оборудования и систем для трубопроводного транспорта приводит к серьезному
снижению стоимости закупок и обеспечению гарантий доступности критически
важного оборудования и материалов.
Программа импортозамещения, последовательно реализуемая ПАО
«Транснефть», предусматривает доведение объема закупок у российских
поставщиков до 97 % к 2020 году.
Продолжается активная реализация программ технического
перевооружения и реконструкции производственных объектов. На основании
результатов диагностики обеспечена замена 1 023 км линейной части.
Осуществлены строительство и реконструкция 62 резервуаров, полностью
проведены предусмотренные графиком масштабные работы по замене механо-
технологического оборудования, по энергетическому оборудованию, системам
количественного учета и контроля качества нефти, а также автоматизации.
Повышение энергоэффективности Одним из ключевых направлений
работы руководства «Транснефти» является увеличение энергетической
эффективности работы Компании. В рамках Стратегии развития компании
разработана детальная программа энергосбережения и повышения
экономической эффективности сроком до 2023 года. Уже сегодня удельное
энергопотребление «Транснефти» является лучшим в мире. В результате
реализации программы к 2023 году Компания стремится достичь экономии
удельного потребления топливно-энергетических ресурсов в размере более 4 %
по сравнению с 2017 годом.
Обеспечение экологической и промышленной безопасности «Транснефть»
занимает лидирующие позиции в мире среди крупных компаний по
53
транспортировке нефти и нефтепродуктов в сфере экологической безопасности.
Мы в полной мере осознаем уровень возложенной на нас ответственности и
уделяем самое пристальное внимание данным вопросам.
Основной конкурент при транспортировке нефтепродуктов по
трубопроводам на экспорт и на региональные рынки России —
железнодорожный транспорт. На его долю приходится около 53 % перевозок
светлых нефтепродуктов.
При этом важную роль играют такие преимущества железнодорожного
транспорта, как большая разветвленность сети железных дорог по сравнению с
системой МНПП, а также практически неограниченная номенклатура
транспортируемых нефтепродуктов с учетом специфики переработки на НПЗ.
Все это обеспечило железнодорожному транспорту значительную долю
перевозок светлых нефтепродуктов (особенно автомобильных бензинов) на
внутреннем рынке Российской Федерации.
Другой конкурент в перевозках нефтепродуктов на дальние расстояния —
водный транспорт. Но он создает конкуренцию нефтепродуктопроводам лишь в
течение ограниченного срока навигации (пять-шесть месяцев).
На коротких расстояниях, главным образом во внутрирегиональном
сообщении, конкуренцию создает автомобильный транспорт. Его преимущество
— возможность перевозок «от двери до двери», в частности от НПЗ и нефтебаз
до локальных потребителей.
По сравнению с перечисленными видами трубопроводный транспорт
имеет ряд конкурентных преимуществ:
■ короткие сроки поставки нефтепродуктов;
■ возможность хранения нефтепродуктов и создание резервов;
■ высокий уровень защиты от неблагоприятных метеоусловий.
С учетом умеренно жесткой денежно-кредитной политики Банка России,
направленной на стабилизацию инфляции и сдерживание роста инфляционных
ожиданий, инфляция на конец 2019 года прогнозируется на уровне 4,3 %, на